报告精读 - 未来智库

2025年工控与电网行业Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持
- 东吴证券
- 2025/11/13
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电力设备工控板块2025Q1-Q3收入同比+11%，归母净利润同比+17%。我们在电力设备工控板块选取了153家上市公司，全板块2025Q1-Q3收入4809亿元，同比增长11%，归母净利润400亿元，同比增长17%。
标签：工控电网
2025年农林牧渔行业投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行
- 开源证券
- 2025/11/13
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生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机。政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。
标签：农林牧渔生猪肉牛
2025年中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续增长
- 国金证券
- 2025/11/13
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公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一，主要业务是勘探开发、生产及销售原油和天然气。对于资源开发型的企业来说，资源开采的成本是最重要的竞争力，也是决定企业盈利能力的核心标杆。公司桶油当量的平均生产成本在全国、甚至在全球都是十分出色的，具有很强的竞争力。
标签：中国海油油气
2025年索通发展研究报告：全球预焙阳极领跑者，固废提锂赋能锂电新增长
- 国盛证券
- 2025/11/13
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索通发展是全球最大的商用预焙阳极供应商，“预焙阳极+负极”双轮驱动。公司前身索通临邑碳素有限公司，成立于2003年8月27日，2008年1月15日，公司更名为索通发展有限公司，2017年7月18日于上交所上市。
标签：索通发展锂电预焙阳极固废
2025年中微公司研究报告：核心装备技术领先，研发与团队夯实成长根基
- 华源证券
- 2025/11/13
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中微公司立足中国、放眼全球，专注于半导体高端装备的自主研发与产业化，以持续创新引领国内微观加工技术的发展。中微公司自2004年创立以来，始终专注于半导体高端装备的研发与制造，立足中国、服务全球。
标签：中微公司
2025年美债投资者与发行市场特征：结构和趋势
- 方正证券
- 2025/11/13
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美债的总规模持续扩大，占GDP的比重不断攀升。1985年，美国从净债权国变为净债务国，此后美国国债总额持续提高，从1985年的1.8万亿增长到了2024年的35.5万亿，增幅愈18倍。
标签：投资投资者美债
2025年航空行业2026年度投资策略：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发——从淡季不淡的价格表现说起
- 华创证券
- 2025/11/13
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6-8月，行业历经了票价的同比负增，而在进入传统淡季的9月后，自中旬起，全票价同比回正，且趋势保持至今。
标签：航空
2025年债市专题报告：风格维度下的可转债多因子体系
- 浙商证券
- 2025/11/13
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2025年在权益市场的带动下，转债市场持续走强，整体呈现成交活跃、存量稳定、结构分化的特征。截至2025年11月4日，近一月转债市场日均成交额约660亿元，成交额波动区间位于557亿至776亿，呈现“高波动、高中枢”的特征。
标签：债市可转债
2025年潍柴动力研究报告：业务转型超预期
- 瑞银
- 2025/11/13
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2025年初至今，电动卡车渗透快于预期；我们预计到2026/27年，国内市场渗透率将达40/50%（对比2025E为30%），反映用户经济性提升及政府支持。由此，我们预计国内电动卡车销量将从2025年的20万台跃升至2027年的35万台（从柴油和天然气卡车处获取份额）；内燃机卡车销量或从2025E的84万台降至2027E的79万台。但鉴于国内卡车市场势头持续且新兴市场出口增长强劲，我们预计内燃机卡车不会大幅下滑。
标签：潍柴动力
2025年食品饮料行业Q3业绩总结专题报告（酒类）：白酒供给加速出清，啤酒盈利持续改善
- 中国银河证券
- 2025/11/13
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25Q3供给端加速出清，板块进入深度调整阶段。白酒板块25Q3收入/归母净利润分别同比18.5%/-22.2%，继25Q2以来加速探底，主要系6月以来餐饮消费政策叠加宏观需求走弱导致终端动销明显承压，同时渠道库存压力较大，上市公司主动降低发货速度、为行业纾解压力。
标签：食品食品饮料饮料酒类白酒啤酒
2025年房地产行业专题研究：景气低位分化加速，优质房企毛利率率先回升
- 国联民生证券
- 2025/11/13
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2025年三季报已披露完毕，我们选取在A股上市的23家以房地产开发为主业的上市公司作为样本房企进行研究分析。考虑到央国企和民企的经营表现逐渐分化，我们将样本公司分为央国企（14家）、混合所有制（4家）及民企（5家）。
标签：房地产地产
2025年无人环卫设备行业研究：传统环卫行业痛点突出，环卫机器人渗透空间广阔
- 甬兴证券
- 2025/11/13
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无人环卫概念：本文的无人环卫概念包含室内清洁机器人、室外环卫机器人、自动驾驶环卫车、无人驾驶环卫车等概念。自动驾驶环卫车辆的定义：据《自动驾驶环卫车第1部分：车辆运营技术要求》（中国汽车工业协会，2023年11月）、通渠有道、汽车技研，自动驾驶环卫车辆指具有清扫、洗地、洒水、垃圾转运等自动化保洁功能，且能在特定的设计运行条件下替代驾驶员持续自动地执行全部动态驾驶任务的环卫车辆。
标签：环卫机器人设备
2025年险企FVOCI投资专题分析：FVOCI是什么？
- 东吴证券
- 2025/11/13
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2017年3月，财政部发布了三个金融工具相关会计准则，包括《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》和《企业会计准则第24号——套期会计》，同年5月，财政部发布了《企业会计准则第37号——金融工具列报》。上述准则统称为“新金融工具相关会计准则”，实现了与国际会计准则（IFRS9）的并轨。
标签：投资
2026年度电子行业策略报告：AI智算浪潮奔涌向前，国产替代擎动未来
- 国投证券
- 2025/11/13
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持续受益于AI相关强劲需求推动，全球硅晶圆出货量有望保持增长态势，据SEMI数据，2025年全球硅晶圆出货量预计达到128.24亿平方英寸，YoY+5.4%，且这一稳步增长趋势有望延续，到2028年预计实现出货量154.85亿平方英寸，2024-2028年CAGR+6.21%。
标签：电子 AI
2025年食品饮料行业中外复盘系列报告：以日鉴中，日本清酒逆势高端化之道
- 广发证券
- 2025/11/13
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首先，日本清酒如何对标中国白酒？日本清酒具备清晰划分标准和价格带，1988年改以“精米步合”（磨制后大米占原糙米重量的百分比）和“是否添加酒精”作为两条主线，划分“特定名称酒”——包括纯米大吟酿酒、大吟酿酒、纯米吟酿酒、吟酿酒、纯米酒、特制纯米酒、本酿造酒、特制本酿造酒。其他清酒为“普通酒”，定价较为平价，产品属性类似散装勾兑白酒或酒精饮料。
标签：食品食品饮料饮料