报告精读 - 未来智库

2025年全球资产配置：周期洞察与战略布局
- 国信证券
- 2025/11/13
- 367
人口老龄化：人口结构是影响经济长期增长的核心慢变量，人口老龄化加大了全球经济潜在增速的下滑压力，导致长期利率中枢低位运行。逆全球化：商品与服务跨地域流通受阻，导致发达市场成本高企，新兴市场价格偏低。避险情绪升温：一系列地缘政治事件，动摇了全球对传统储备货币和金融体系的信任。
标签：资产资产配置
2025年国防军工行业分析：算力上天爆发前夕，太阳翼、能源系统与数传为最大增量
- 方正证券
- 2025/11/13
- 316
太空算力是指将搭载星载智能计算机、星间激光通信机、星载路由器等算力设施的卫星发射到太空，通过大量卫星组网的星间激光链路和算力分布式调度，构建天基智能计算基础设施，最终形成天基数据中心。
标签：国防军工军工能源
2025年商贸零售行业零售的奔腾年代系列报告：日本商超行业启示录，胖东来模式的逆势成长
- 国金证券
- 2025/11/13
- 236
2024年底通过《美日消费变迁的启示》，我们提出：零售变革带来的机会，是未来中国消费行业进攻性最强的行业性机会，有望孕育出一波长牛公司。
标签：商贸零售商贸零售
2025年《Kawaii经营战略》读书手记：以“Kawaii”为基的共情型IP商业模式
- 中泰证券
- 2025/11/13
- 254
“幸福度管理”是以“幸福（福利）”为指标，从顾客、从业者、社会这三个维度的价值实现出发，以全流程经营为手段，构建新时代的经营理念。具体来说，就是要实现用户生命周期价值（LTV，LifeTimeValue）和社会价值的经济价值双轮驱动，以此构筑企业的持续竞争优势。
标签：商业商业模式经营经营战略 IP
2025年浪潮数字企业研究报告：国产替代主线上的云与AI转型升级红利
- 财通证券
- 2025/11/13
- 743
浪潮数字企业是浪潮集团控股的企服软件供应商，在经历多轮业务转型收缩后已形成以云ERP为核心的产品组合。公司主要产品覆盖云端部署的ERP解决方案（针对大/中/小企业的海岳GSCloud/inSuite/易云），以及本地部署的软件及相关服务（本地ERP、电信OSS及软件外包服务），对应收入口径划分为云服务与管理软件业务分部。
标签： AI
2025年光启技术研究报告：尖端装备超材料产业化领军者，多元布局成长全面提速
- 西部证券
- 2025/11/13
- 814
超材料结构一体化系统级供应商，领域延拓发展提速。光启技术是国内超材料尖端装备供应商，公司持续为我国尖端装备的研制与批产提供电磁调制、航电系统、承载结构一体化的系统级解决方案。
标签：光启技术
2025年高德红外研究报告：迈入多型完整装备量产新阶段
- 华泰证券
- 2025/11/13
- 1047
红外技术起家，经多年发展成为军民双跨光电科技集团。高德红外创立于1999年，是专业从事红外核心芯片、红外热成像整机、高端光电系统及先进装备系统科研生产的民营高科技公司。
标签：高德红外红外
2025年古茗研究报告：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远
- 华创证券
- 2025/11/13
- 1284
古茗是中国中端现制茶饮市场规模第一品牌。古茗起始于2010年，首家门店开设于浙江台州温岭市大溪镇，向消费者提供价格带位于10-18元、品类丰富、上新快速的现制茶饮产品及新布局的现磨咖啡产品；通过加盟形式拓店逾万家，门店主要分布在南方地区及下沉市场。截止2025年6月，古茗居于整体茶饮市场规模第二位，10-20元的中端价格带规模第一。
标签：茶饮
2025年能源转型新技术专题报告：再问四代核电
- 华泰证券
- 2025/11/13
- 490
我们认为四代核电发展或在十五五迎来关键机遇期，主要驱动力有三点：1）寻找替代“水”作为冷却剂的核电技术方案，摆脱沿海厂址资源限制；2）寻找替代“铀235”作为燃料的核电技术方案，解决我国贫铀的资源问题；3）拓展非电领域脱碳技术手段，为高品质工业供热、长距离船运等难脱碳领域寻找清洁替代燃料方案。
标签：核电能源能源转型
2025年AI与区块链协同发展，迈向Agent自主数字经济
- 国泰海通证券
- 2025/11/13
- 281
AI发展有四个阶段，目前处于AgenticAI阶段。在分析AI+区块链的融合之前，我们分别梳理了AI和区块链技术的发展脉络，讨论AI和区块链各自的技术背景，从而深入研究AI+区块链融合的内在驱动力与时代内涵。
标签： AI 区块链数字经济经济
2025年制药和Biotech行业三季报总结：盈利能力改善，国产新药全球竞争力提升
- 广发证券
- 2025/11/13
- 346
近几年国内医药产业在创新领域投入持续增加，创新药逐渐落地商业化放量，不断改善国内医药终端销售的产品结构。
标签：制药新药
2025年圣贝拉研究报告：高效圈层营销，灵活预订控费
- 中信建投证券
- 2025/11/13
- 505
圣贝拉创始人向华先生毕业于牛津大学工程系，在瑞士银行从事七年融资和并购业务工作后，于2017年创立圣贝拉品牌，并在之后八年时间里推动圣贝拉发展成为了亚洲及中国最大的产后护理及修复集团。圣贝拉的发展历程主要体现为业务拓展和地域扩张。
标签：营销圈层营销
2025年农林牧渔行业分析：猪价步入周期底部区间，产能去化节奏有望加快
- 广发证券
- 2025/11/13
- 232
猪价旺季上涨预期落空，9月下旬以来猪价开始加速下行，国庆假期过后猪价一度跌破11元/公斤，价格达到年内低点。当前全国生猪均价约11.6元/公斤，已经跌破大部分企业现金成本线，行业陷入全面亏损状态。
标签：农林牧渔
2025年建筑材料行业分析：25Q3基金超配新材料，板块整体配置仍在低位
- 广发证券
- 2025/11/13
- 244
根据2025年基金三季报数据，2025年Q3基金对建材行业重仓配置比例为0.46%，环比下降0.34pct，低配0.52%（标配比例我们采用建材行业流通市值/万得全A流通市值确定）。
标签：建筑建筑材料新材料
2025年建筑材料行业分析：Q3行业盈利修复态势延续，持仓和估值在底部
- 广发证券
- 2025/11/13
- 257
建材行业三季报总结：消费建材：行业景气继续下行，龙头公司收入和利润率先修复。据公司财报，25Q1-3消费建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比-4.2%，Q1/Q2/Q3分别同比-5.2%/-6.2%/-1.2%，景气继续下行，消费建材龙头公司收入增速环比改善，零售、出海、非房业务表现更优。
标签：建筑建筑材料