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2021年电子行业策略：景气与政策共振，半导体国产化空间广阔
- 未来智库
- 2020/12/20
- 688
晶圆代工市场历经30余年发展，现已成为全球半导体产业中不可或缺的核心环节。据ICInsights统计，2019年全球晶圆代工行业市场规模为627亿美元，占全球半导体市场15%，同比增长8.85%，2014-2019年均复合增长率约8%，预计2019-2024年全球半导体晶圆代工复合增长率将近10%，呈现加速成长态势。我们认为，政策层面持续稳定的引导支持，将加速我国半导体产业链国产化进程，且在此过程中，产业集中度将逐步提高，社会资源会进一步向能力更强、优势更明显的区域
标签： 电子信息 半导体 晶圆代工 -
石油石化行业专题报告：关注油服、烯烃及长丝投资机会
- 未来智库
- 2020/12/20
- 904
展望2021年，我们认为原油价格中枢逐渐反弹，相应的上游投资将逐步增加，有望使油服企业实现盈利又一大跨步，建议关注中海油服。煤制烯烃工艺路线自2012年以来始终在主流工艺路线中保持着毛利率第一的地位。2020年Q3，煤制烯烃路线毛利率为28%。煤制烯烃项目成本对原料价格变化相对不敏感，产品价格下跌对利润影响显著。
标签： 石油石化 油服 烯烃 -
家电行业2021年度策略：温柔的双击
- 未来智库
- 2020/12/20
- 951
因疫情影响，家电行业竞争格局将优化。根据国家统计局数据，受疫情影响，今年10月底，国内电气机械及器材制造业中，亏损企业数量为5244家，YoY+8.0%。我们认为，疫情对家电行业中的中小企业冲击较大。疫情过后，龙头企业恢复速度更快，市场份额将会得到提升，家电行业竞争格局优化。
标签： 家电 厨电 家电 -
个护用品行业深度报告：借花王成长史，观全球个护产品发展变迁
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1915
随着中国吸收性卫生用品行业加速发展，国内个护用品制造商纷纷涌现，加剧行业竞争。我们在豪悦护理深度报告基础上推出一系列深度研究，本篇为豪悦护理系列报告二，通过日本日化行业龙头花王发展路径探究豪悦护理女性、婴儿及成人护理用品业务发展前景及公司竞争力。
标签： -
建筑装饰行业策略：思维转换，拥抱未来
- 未来智库
- 2020/12/19
- 654
财政、货币政策逐步回归常态化，基建、地产投资预计平稳增长，制造业投资有望得到改善。当前建筑业已步入高质量发展新阶段，总量增长已不是产业发展的重点和主题，机会来自于转型升级和行业格局变化。一方面，中国经济的工业化、信息化发展对建筑行业提出全新要求，对建筑业自身及产业链带来全新机遇。另一方面，行业增速放缓将加速龙头企业市占率提升，强化龙头优势，龙头企业有望重估。预计绿色建筑与智能建造将是“十四五”期间建筑行业转型升级主旋律。当前传统建筑随着工人短缺、原材料涨价、环保趋严，成本压力日益加大，而装
标签： 建筑装饰 环保 -
美国宠物食品行业研究报告：多因共振，打造全球最大宠食市场
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1520
2019年全球宠物行业市场规模达1323.3亿美元，其中宠物食品市场规模达到946.77亿美元，美国是宠物食品市场最大的国家，2019年市场规模达343.45亿美元，占全球销售规模的36.28%，为全球第一大宠物食品市场。美国宠物食品行业目前处于成熟阶段市场，集中程度较高，2019年仅雀巢和玛氏两大龙头企业市占率之和已接近50%。
标签： 宠物食品 -
航空发动机产业链梳理专题报告：工业之巅，市场空间巨大
- 未来智库
- 2020/12/19
- 2277
航空发动机是当今世界上最复杂的、多学科集成的工程机械系统之一，涉及气动热力学、燃烧学、传热学、结构力学、控制理论等众多领域，是技术密集、知识密集的高科技产品，对基础材料、加工工艺、装配工艺、基础试验等有着苛刻的要求，因而被誉为现代制造业“皇冠上的明珠”。航空产业链主要包括上游研发设计、高端材料供应、零部件制造，到中游分系统制造，到下游整机制造、整机试验和维修保障。中国航发产业从测绘仿制到自主研制60多年来，经历了从无到有，现如今已有了一定的技术积累，基本建立了完整的航空发动机研制和生产体
标签： 航空发动机 研发设计 -
电子行业专题报告：5G、半导体、新型终端
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1144
5G基站建设、物联网技术成熟、云计算需求增长、通信技术升级等多因素为半导体市场带来显著增量，智能手机、TWS耳机、AR/VR、智能手表、智能电视等多终端技术升级驱动智能终端产业链各环节价量齐升。未来几年，在半导体国产替代叠加智能终端放量的背景下，半导体市场、5G核心硬件、智能终端产业链值得关注。
标签： 智能终端 半导体 5G -
工业金属与贵金属行业深度报告：周期轮动，余音绕梁
- 未来智库
- 2020/12/19
- 604
金属价格走势由前几年的独立分化显现回归共振。中国因素对价格的影响依然显著，显示了宏观属性对金属定价影响的扩散；而汇率端与情绪端在年内对价格的影响亦显著回归。基本金属中，除了铅因自身基本面原因而走势颇具独立性外，其余金属价格呈现高度联动；贵金属中，黄金年内走势在其避险属性及流动性属性助推下而表现独立，而白银受益于光伏等工业需求的放大而与基本金属联动性明显增强。
标签： 工业金属 贵金属 -
创新药行业深度报告：十年十倍赛道下的巨头与新贵
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1005
2015年药政改革开启行业新纪元，政策导向促使我国逐渐步入创新药行业新阶段。2018年国产创新药开始迎来集中获批上市，从时间节点上看，2018年可以作为国产创新药的元年。未来我国创新药有望持续保持每年较高数量的获批速度，国产创新药有望步入高速增长期。这里我们特别指出，不同时期创新药具有不同的时代内涵。
标签： 创新药 -
电子行业2021年度策略报告：芯屏自主，5G已来
- 未来智库
- 2020/12/19
- 691
我国是全球制造业大国，制造业是我国经济支柱性产业，2019年受到贸易摩擦的影响，电子板块经历了一轮震荡，但随着贸易战情绪的钝化以及国产替代进程的逐步推进，电子行业部分子版块估值得到修复，其中半导体产业链、消费电子等公司2020年股价表现较好。展望2021年，一方面，随着旗舰机型20年三季度密集发布，5G手机迎来换机潮，5G手机有望起量；另一方面，在国家政策扶持引导下，半导体企业发展提速，国内企业自主创新能力会进一步提升。因此，维持电子行业“强于大市”的评级。
标签： 半导体 5G 半导体 -
环保专题报告：碳中和，离我们还有多远
- 未来智库
- 2020/12/19
- 2214
碳中和=更经济+更清洁+更安全的能源结构。碳中和意味着社会经济活动的二氧化碳排放和二氧化碳吸收总和为零（包含非二氧化碳的温室气体），我国目前碳排放主要来源是能源，工业过程，农业，废物处理，碳吸收主要来自森林绿化。2019年全国碳排放约在115亿吨二氧化碳当量，约为美国58亿吨，欧洲35亿吨的2~3倍，但是人均与欧盟相当、不到美国的一半。因此相比西方经济已经稳态而中国计划在2035年实现社会主义现代化，以及在2050年中华民族伟大复兴的经济增长目标下，能源需求的增长和碳排放
标签： 碳中和 环保 温室气体 -
有色金属行业研究与投资策略：铜、铝、黄金
- 未来智库
- 2020/12/19
- 524
通胀目标不达，货币宽松不止，有色金属作为通胀重要载体。我们认为，虽然全球经济自然增长率放缓、货币乘数降低致使通缩压力持续存在，但在当前时点，随着疫苗逐步落地，美国财政刺激计划明朗，美联储贯彻“平均通胀目标制”、鼓励通胀超调，全球金融体系累积的流动性向实体经历领域转化，2021年全球通胀水平将逐步抬高。特别是，2%平价通胀作为政策目标之一，美联储明确“目标不达，宽松不止”，考虑到当前美国CPI仅为1.2%，要实现这一目标，预计起码要到2022年，美联储宽松货币政策才有可能转向。在经济恢复和通胀上
标签： 有色金属 投资策略 -
煤炭行业深度报告：格局优化，价格上行，坚守核心，布局焦煤
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1023
推动煤炭企业兼并重组是有效化解煤炭行业散、乱、弱等问题的重要举措，是煤炭企业转型升级的必由之路，有助于提高行业集中度，推动煤炭行业高质量发展；其二，近期安全事故频发，煤矿安全形势严峻，外加此前各省市相继出台“煤矿安全专项整治三年行动方案”，明确2021年为集中攻艰阶段，因此安监高压势必贯穿明年全年；其三，未来进口煤政策将进一步服务于国家对煤炭市场宏观调控的大局，未来在保障国内煤炭市场平稳运行的主基调背景下，我国煤炭进口继续严控的可能性较大；其四，就2016年至今的这一轮产量周期而言，
标签： 煤炭 -
社会服务与食品行业投资策略：展望三大趋势，聚焦三大主线
- 未来智库
- 2020/12/19
- 674
20年初至今，社会服务板块上涨+54.9%，相对沪深300超额涨幅为+31.2%，涨幅居所有行业第三。酒店板块受疫情影响加速出清，景气反转有望提前到来，以及疫情之后内循环背景下景区、演艺龙头享有一定的溢价。20年初至今，食品板块涨幅+68.6%、相对沪深300超额涨幅为44.9%，涨幅居所有行业首位，其中速冻食品、调味品板块涨幅靠前，分别为159%/98%。
标签： 社会服务 食品 酒店
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