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快递行业专题报告：政策转向成行业新变量，通达系价格战缓和在即
- 中信证券
- 2021/07/24
- 1195
持续不断的价格战使得快递网点不稳定、快递员工作幸福感直线下滑。3月以来，国家和地方邮政局频频表示要推动快递员合法权益保障、维护行业秩序加强对行业低价倾销行为监管，并出台相关政策文件。我们认为政府加强对快递行业监管成为今年以来市场的最大变量，释放行业价格战拐点信号，同时盈利端也不支持行业持续不断的价格战。我们判断下半年通达系头部企业有望盈利同比回正，明年业缋保持与件量增速同步。目前中通、韵达、圆通市值对应明年利润折合不到25倍PE，安全边际高。强烈建议配置快递板块，推荐顺序中通>韵达>圆通。
标签： 交通运输 物流 -
酒馆行业专题研究报告：解码海伦司千亿“微醺”赛道的生意经
- 国信证券
- 2021/07/24
- 2448
社会节奏加快以及生活压力不断加大，叠加疫情后国内对夜经济鼓励力度加大，消费者基于自身社交需求，对酒馆这种消费业态接受程度越来越高，行业有望迎来发展拐点，而海伦司主打的高性价比商业模型，可以满足人们以相对低成本进行社交需求，在低线城市发展潜力尤其巨大。建议后续密切关注门店扩张节奏以及自有品牌战略推进进程，我们也将在获得更多财务细节后更新相关研究框架。
标签： 酒馆 海伦司 -
房地产行业两集中供地专题报告：质量、规则、竞争格局
- 广发证券
- 2021/07/24
- 1351
两集中供应情况:全年供地小幅增长，近六成集中于下半年。根据各地规自局，21年22城涉宅用地计划供应1.83亿平，同比20年增长46％，其中商品住宅（不含保障房）占70％，增速约为9.2％，预计全年22城供地量小幅增长。截至6月30日，22个重点城市均已完成首批宅地供应，约占全年的三分之一，整体增速不高、首批供地量较小使得竞争加剧，预计二三批次供地高峰在7月、10月，成交高峰大致对应8月、11月土地市场回顾:非22城供给成交均下降，全国土地热度回落。
标签： 房地产 土地政策 -
银轮股份专题研究报告：流水不争先，60年热管理老将放眼全球
- 华创证券
- 2021/07/24
- 2435
60年零部件老将，聚焦全球新能源热管理市场。银轮股份成立于1958年，前身是天台机械厂。公司主要生产油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品，应用于商用车、乘用车、工程机械等领域。近年，公司整合海外资产，加快新产品、新客户及市场拓展。产品配套国内外一线OEM及Tier1供应商，终端客户涵盖德系、美系、一线自主及新势力等车企。纵观发展历程，公司依次经历了国企改制、拓展乘用产品和国际化布局的重要跨域，成长为全球热管理零部件集团。
标签： 新能源汽车 银轮股份 -
利尔化学深度报告：草铵膦景气向上，规模及成本优势奠定高成长
- 德邦证券
- 2021/07/24
- 3431
利尔化学公司是草铵膦与氯代吡啶类除草剂双龙头企业。目前公司草铵膦产能为15400吨/年，其中绵阳基地8400吨/年，广安基地规划10000吨/年，目前已投产7000吨/年，总产能位居全球第一。公司已开发出毕克草、毒莠定、氟草烟等氯代吡啶类除草剂产品，并拥有毕克草产能2800吨/年和毒莠定产能3000吨/年，毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。
标签： 利尔化学 草铵膦 除草剂 -
北方华创专题研究：半导体国产设备龙头，刻蚀业务加速放量
- 国盛证券
- 2021/07/24
- 1603
北方华创公司深耕芯片制造刻蚀领域、薄膜沉积领域近20年，已成为国内领先的半导体高端工艺装备及一站式解决方案的供应商，客户覆盖中芯国际、华虹、三安光电、京东方等各产业链龙头。公司发布2021H1业绩预告，预期2021H1营收32.7~39.2亿元，同比增长50~80%;归母净利润2.76~3.31亿元，同比增长50~80%。2021Q2单季营收18.4~25.0亿元，同比增长49%~101%;2021Q2单季归母净利润2.03~2.58亿元，同比增长28%~63
标签： 半导体设备 半导体刻蚀 北方华创 -
在线休闲棋牌行业研究报告：绿色棋牌引领发展，棋牌出海前景可期
- 新时代证券
- 2021/07/24
- 6134
2020年，受海外市场出口收入提升拉动，中国游戏市场和海外市场出口收入整体增速再次提升，游戏市场实际销售收入为2786.9亿元，同比增长19.6%，增长重回快车道。从游戏人数来看2020年我国游戏用户达6.65亿人，同比增长3.7%，其中移动游戏人数占比达98%，移动端已成为玩家首选。疫情催化叠加优质单品《原神》激活移动游戏市场，中国自主研发网络游戏增速回升至27%。另外，精细化运营使LTV拉长，用户arpu持续提高。
标签： 棋牌 游戏 出海 -
冷链物流行业研究：潜力巨大，生鲜电商是重要推手
- 中国平安
- 2021/07/24
- 776
2019年我国冷链物流行业的市场规模达到3391亿元，同比增长17.5%，连续多年保持增长，其中食品冷链占比近90%。2019年我国食品冷链物流需求总量约为2.33亿吨，比2018年增长4439万吨，同比增长23.52%，其中果蔬占比超过50%。与发达国家相比，我国食品冷链的运输率和腐损率均存在较大差距，我们认为在差距逐步缩小的过程中，冷链物流行业仍将维持较快增速。
标签： 物流 冷链物流 生鲜电商 -
园区开发行业专题研究报告：商业模式、竞争优势、估值方法
- 中泰证券
- 2021/07/24
- 732
本篇报告分别从商业模式、竞争优势、研究框架及估值方法四个维度切入，讨论园区开发行业的研究方法。在当前房地产环境下，开发销售的商业模式盈利能力不断被压缩。而园区企业凭借综合开发深耕细作的开发模式，凭借拿地及融资上的成本优势，不断提升租赁物业质量。在稳健经营的同时，也不断向多元业态经营、金融创投等领域进行多元化探索。由物业持有带来的稳定EBITDA价值将会持续提升。
标签： 房地产 物业管理 -
玩具行业专题研究报告：积木龙头何以稳字当头？
- 国盛证券
- 2021/07/24
- 853
乐高成立于1932年，作为积木玩具行业领军者发展至今已经历了89年的历史，搭建类玩具市占率达到68.8%。本篇报告我们将复盘乐高发展历史、总结核心壁垒，以探讨其对于泡泡玛特和潮玩盲盒的借鉴意义。
标签： 潮玩 玩具 -
铝行业研究报告：产能周期日渐式微，电解铝盈利有望持续
- 东方证券
- 2021/07/24
- 928
受年初内蒙电解铝减产，氧化铝价格弱势，海内外经济需求共振三重因素影响，国内电解铝21年以来利润持续攀升，毛利率已达约27%，吨毛利也处在近十年高位。随着国内电解铝产能接近“天花板”，行业的产能周期将被熨平，这也是未来电解铝盈利持续超预期的核心。在此背景下，本文将从供需的角度，对电解铝高盈利持续性进行研判。
标签： 铝 电解铝 -
钢铁行业研究及中期策略：交易负增长
- 中泰证券
- 2021/07/24
- 441
2020年Q2-2021年2月国内需求显著复苏，但钢铁盈利一直在中低位徘徊，原因是新增供应众多，主要来自产能置换项目的集中投放，供应的增长压制了吨钢盈利弹性。2021年3月-5月上旬吨钢盈利大幅抬升，一方面唐山和邯郸执行了严格的限产政策，另一方面市场预期年内将出台压缩粗钢产量政策，这将导致供应进一步收缩。5、6月吨钢盈利大幅回落至3月限产前水平，与需求放缓有关，另外期间压缩产量预期松动，产业链投机情绪降温。
标签： 钢铁 -
物管行业专题报告：集团资源调配的重心，扩表后ROE趋势成关键
- 开源证券
- 2021/07/24
- 446
物管公司核心要素在于人，其长期占据消费者心智的核心能力是品质和口碑，中短期成长驱动力在于地产平台给予的支持。随着形态进阶，服务对象不再束缚于小区住宅，物管公司开始切入非住宅领域。在业务平台化、场景社会化趋势下，对物管公司技术、能力的要求将持续提升。物管市场远期空间足够大，可延伸的业务类型足够多，业务对象的流量潜力大，优秀的物管公司将历久弥坚。
标签： 物管 物业管理 -
职业教育行业深度报告：产业初心行稳致远，嫁接时代新使命
- 东方证券
- 2021/07/24
- 1654
本篇报告侧重从供给侧角度探讨民办职业教育在整个教育的体系中所处的地位和价值，总体来看民办在学历和非学历职业培训领域中，具有品牌性、渠道整合以及教学能力的差异化优势。在民促法、职业教育法以及职教20条等政策的推动下，行业有望进入快速发展期。
标签： 职业教育 教育 -
数字阅读行业研究：阅读的尽头是什么？
- 国海证券
- 2021/07/24
- 1127
大众与数字阅读从差异到共荣，行业端，中国图书零售市场规模2020年970.8亿元(同比下滑5%)2021上半年增11.45%呈回暖态势;数字阅读市场规模2022年有望达454亿元，从付费到免费再到IP打造有望助推中国IP改编市场规模2024年达5867亿元大众阅读主要公司有中信出版、新经典、读客文化、果麦文化、磨铁集团等;数字阅读主要公司有阅文集团、掌阅科技等，在书号、流量等背景下行业格局渐显，新晋互联网企业如字节跳动、快手不断加码阅读板块带来新增量。
标签： 数字阅读 阅读
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