报告精读 - 未来智库

华工科技专题研究：自研光芯片提升毛利率，车载传感器放量在即
- 安信证券
- 2021/07/27
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华工科技脱胎于华中科技大学，是最早以激光为主业的上市公司之一。经过几十年来激光技术与传感器技术的积淀，公司形成了以激光加工技术为重要支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为重要支撑的光联接、无线联接业务，以敏感电子技术为重要支撑的传感器业务格局;其中，光模块业务与激光装备制造为最主要的两项收入来源。公司2015年-2020年收入增长稳健，除2019年收入增速有所下滑外，其余年份增速均在10%以上，2020年实现收入61.4亿元，同比增长12.4%。
标签：光芯片光模块芯片华工科技
大全能源专题研究：硅料龙头，高速低估
- 华金证券
- 2021/07/27
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大全能源公司成立于2011年，是国内最早从事高纯多晶硅研发和制造的企业之一，主要下游为光伏行业。2020年公司硅料出货约7.5万吨，同比增长96.3%，占比单晶硅料市场约22.7%，占比硅料市场约19.5%，合并报表口径下全球排名第二。公司在硅料下行大周期下，凭借成本优势持续逆势扩张，公司营业收入从2013年的5.4亿元增长至2020年的46.6亿元，年均复合增长36.1%。
标签：大全能源多晶硅料硅料光伏
璞泰来专题研究：一体化布局加速，负极龙头乘风起航
- 国盛证券
- 2021/07/27
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璞泰来公司为人造石墨负极龙头，行业地位稳固，客户资源优质。公司注重差异化竞争，产品性能优异，奠定了高端人造石墨龙头地位。2020年平均单价为5.8万元/吨，远高于同行业其他厂商。公司客户结构，以动力电池类厂商为主，是LGC、CATL、三星SDI、SKI的核心供应商，主要配套欧洲高端车型。2021-2023年，公司负极材料产能预计达10/15/25万吨，扩产计划有序、节奏稳健。随着未来两年两大新客户的放量，公司市场份额有望进一步提升。
标签：人造石墨锂电池璞泰来
地产融资专题报告：债务“无罪”
- 国信证券
- 2021/07/27
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由于房企债务的主要投向是以地产项目为代表的存货，债务偿还的主要途径是存货变现，因此房企的债务风险归根到底都是项目风险，与房企债务水平的高低并无直接关系。债务本身是中性的，只是项目风险或收益的放大器。
标签：房地产债务
三角防务投资价值分析报告
- 中信证券
- 2021/07/27
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三角防务公司是我国航空大型锻件核心供应商，产品应用于新一代战斗机、运输机及直升机中。充分受益军队现代化建设加速，在国防战略转型下进行“补偿式”发展，锻件市场快速扩容。公司在大型锻件领域设备技术工艺等方面优势明显，并持续拓展下游机加工、特种工艺等盈利水平更强环节，产品价值量不断提升;此外还积极布局“航发盘类件+民用大飞机结构件”，市场空间进一步打开。
标签：大飞机三角防务
英科再生专题研究报告：塑料循环再生步入快速成长期
- 华泰证券
- 2021/07/27
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英科再生是国内塑料循环再利用领域稀缺标的，成立于2002年，实控人为刘方毅先生。18-20年扣非归母净利CAGR达27%，加权ROE在15%以上。公司正由再生PS塑料横向拓展至再生PET、PE、PP等领域，打造多品类可再生塑料回收利用龙头;现有PS产能10万吨(中远期目标拓展至30万吨)、在建马来西亚PET产能5万吨、筹建六安PET/PE/PP产能10万吨(中远期目标拓展至100万吨)。
标签：英科再生塑料循环再生利用再生塑料
瑞可达专题研究：新能源通信双赛道共振，打造优质连接器巨头厂商
- 中银证券
- 2021/07/27
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瑞可达公司是一家以研发、生产和销售连接系统、微波组件等产品的国家高新技术企业。公司专注于连接系统、微波组件等产品的设计和制造，行业地位名列前茅。产品广泛应用于数据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通等领域，以核心技术服务全球优质龙头客户。
标签：连接器瑞可达
日本啤酒行业专题报告：起伏跌宕，朝日重升
- 国泰君安
- 2021/07/27
- 3408
日本啤酒行业受宏观经济、人口结构、税收政策影响，经历了产量和渠道驱动、产品驱动两大成长阶段及漫长衰退期，同时呈现出非即饮渠道占比高、产品创新追逐低税低价等特征，本土市场高端化空间较小。朝日啤酒抓住核心消费人群代际更迭的机遇，凭创新产品逆袭成为行业第一，行业衰退期则凭借降本增效、多元化布局、高端化的国际业务及稳固的中端基本盘实现了规模稳定、盈利提升。
标签：啤酒
股市机构化下核心资产的分化分析：从均值回归走向基本面异质性
- 安信证券
- 2021/07/27
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在这篇文章我们将进一步探索机构化下核心资产的分化，并鲜明提出核心资产内部分化的本质是A股的定价框架从以P=PE*EPS为核心的均值回归框架走向以三阶段自由现金流贴现模型为核心的基本面异质性框架，这点在配臵逻辑从宏观总量驱动向产业赛道驱动演化的过程中尤为关键，成长性、确定性和近端盈利的判定将成为未来投资组合超额收益的重要来源。
标签：核心资产股票
有色金属行业研究与中期策略：把握碳中和下景气品种
- 华宝证券
- 2021/07/27
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铜铝震荡偏强，持续看好龙头企业。新能源金属延续上涨，关注供需向好战略金属。军工新材料十四五期间需求可观。航发动力在十四五期间有望大规模放量，作为航空飞机用高端金属材料，钛合金和高温合金需求整体可观。从行业龙头公司中报业绩看，高温合金和钛合金景气度持续印证。
标签：铜铝锂资源
智能汽车行业深度报告：华为与智能汽车的2025年投资机遇分析
- 中信证券
- 2021/07/27
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2020年华为在智能汽车领域进展加速，目前公司依托H全栈式解决方案已推出30余款智能汽车软硬件产品，覆盖激光雷达、车载芯片、鸿蒙OS车机系统、自动驾驶软件等。中长期来看，我们认为华为赋能的相关车企，在中国市场稳态有望拿到20％-30％市场份额。主要原因是:1）华为在品牌力、A能力、物联网生态、产业链整合、研发投入方面更具优势;2）华为在智能手机领域中的成功要素有望复制到智能汽车领域:公司智能手机全球市场份额由2010年的0.18％提升至2019年的12.9％，其中2019年占据中国市场264％的市场份额;
标签：智能汽车华为汽车汽车华为
西部超导专题研究：高温合金业务打开长期增长空间
- 国信证券
- 2021/07/27
- 946
西部超导公司高端钛合金业务主要用于航空航天飞机的结构件、紧固件和发动机部件，以及船舰、兵器等。其产品为我国新型战机、运输机提供了关键材料，填补了国内多项空白，已成为我国新型飞机用钛合金材料的主要供应商之一。受益于十四五期间军机换装列装进程加速叠加用钛量占比提升，预计公司高端钛合金需求将不断提升，业务快速增长可期。
标签：西部超导钛合金超导高温合金
瑞丰光电专题研究：LED封装领军，布局Mini加速成长
- 信达证券
- 2021/07/27
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瑞丰光电公司是国内LED封装领域领军企业，深耕行业20余年，凭借强大的研发能力，目前正积极扩大在MiniLED及新型LED应用的领先优势。产品方面，公司主营照明、显示和不可见光等其他高端LED器件，其中显示业务是公司的主要业绩来源。财务方面，伴随LED行业回暖及MiniLED等新型应用产品放量，公司1Q21业绩回升，实现营收3.08亿元，同比增长34.53%;实现归母净利0.15亿元，同比增长104%。
标签： LED MiniLED LED 瑞丰光电
桃李面包专题研究：短保行业领跑者，多维度优势突出
- 东方证券
- 2021/07/27
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短保面包是食品行业优质赛道，桃李深耕短保面包行业20年以上，其实行的“中央工厂+批发配送”是短保面包最佳的商业模式，公司强大的产品力、渠道力、供应链效率与管理能力支撑其稳扎稳打成为全国短保面包龙头。公司全国化布局持续稳步进行，终端需求旺盛，未来将继续成长。
标签：桃李面包食品面包
中微公司专题研究：国之重器，风禾尽起
- 信达证券
- 2021/07/25
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中微公司公司成立于2004年，创始团队均为出身应用材料、泛林半导体等国际半导体设备龙头企业的核心技术人员，董事长尹志尧博士曾任应用材料副总裁、刻蚀事业部总经理、亚洲首席技术官，是国际等离子体刻蚀技术发展的重要推动者。公司于2007年成功研制首台CCP刻蚀机，2012年成功研制首台MOCVD设备，2016年成功研制ICP设备，产品线不断拓宽，如今已成为国际领先的CPP和MOCVD供应商。近年来公司业绩稳健增长，半导体业务占比亦持续提高。
标签：半导体半导体设备刻蚀设备中微公司