报告精读 - 未来智库

美国快运行业研究：并购整合是常态，成本效率是关键
- 广发证券
- 2021/07/30
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快运行业进入壁垒低，成长壁垒高，行业监管是影响美国快运行业运营模式的重要变量，成熟市场集中度高。从严格管制(1935-1979年)到放松管制(1980年-21世纪初)再到全面整合时期(21世纪初至今)，美国公路零担行业经历从零担专线点对点直达模式到网络运营(轴辐中转模式)的演变历程。自上而下针对货运组织方的无车承运人的制度设计，对美国零担行业网络形态从点对点直达到轴辐中转的转变过程产生重要影响。
标签：快递
功率器件行业分析：新能源车快速发展，车规级IGBT国产替代正当时
- 安信证券
- 2021/07/30
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IGBT市场空间广阔，海外巨头占据垄断地位。据ASMC研究显示，全球GBT市场规模预计在2022年达到60亿美元，全球|GBT市场规模在未来几年时间仍将继续保持稳定増长的势头。据英飞凌和斯达半导的年报数据推算，2020年我国lGBT模块达百亿级市场空间，约占全球需求量的40％。GBT市场长期被英飞凌、富士电机等海外公司垄断，其中英飞凌占据绝对领先地位。
标签：半导体功率器件功率半导体
海康威视深度报告：聚焦EBG业务-内涵、空间、路径与节奏
- 浙商证券
- 2021/07/30
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企业数字化转型老生常谈，“赋能”企业数字化转型逐渐成为海康第二成长曲线，因此EBG业务也是市场最为关注，但市场缺乏对EBG业务与“企业数字化转型”之间更为深刻的定性的分析、遑论定量分析。本篇报告我们从数字经济入手，通过对不同行业数字化转型痛点的分析，逐一对比，深刻揭示了EBG业务成长的根本驱动力，同时详细比较了在数字经济浪潮中，各类玩家的优势领域与未来可能的竞争格局。
标签：安防视频监控海康威视
社会服务行业研究：连锁业态强势崛起，投资体系同源异流
- 国泰君安
- 2021/07/30
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投资建议:快速展店期是最妤的投资时点，龙头公司享受显著溢价（1）酒馆:龙头市占率尚有较大提升空间，产品具备成瘾性，单店模型优越，供应链壁垒较高。（2）咖啡:龙头竞争格局优，口味具有成瘾性，咖啡制造流程简单，供应链和管理难度较低。（3）新式茶饮:行业増速快，品牌效应强，供应链和管理体系难度中等，推荐奈雪的茶等。（4）酒店:行业逐季复苏，大龙头竞争格局已确定，品牌效应较强，服务标准化程度高，推荐华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店等。
标签：社会服务珠宝免税品
保险行业研究：健康生态铸造医疗险空间
- 信达证券
- 2021/07/30
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我国健康险已过了高速发展期，近年保费增速持续放缓。重疾险面临着代理人红利时代结束以及保单数已接近饱和，使得新单开发变得困难，竞争逐渐从“增员获客”向“存量经营”转变;而医疗险规模则仍有较大的提升空间，但成本控制一直是医疗险发展的掣肘。因此，各险企纷纷进入健康生态领域的竞争，一方面能够提高客户黏性，不断促进险企与客户之间的互动，实现老客户加保;另一方面，通过健康管理让保险提前进入客户的疾病治疗，达到降本控费。健康生态的搭建是目前破解健康险困局的重要手段。
标签：保险健康险
锂电设备行业研究：电动化提速，国内优质锂电设备企业充分受益
- 华西证券
- 2021/07/30
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按照锂电池生产工艺来看，可以分为极片制造(前道设备)、电芯组装(中道设备)、电芯激活检测和电池封装等(后道设备)。锂电池前道、中道、后道设备成本占比分别约为35%、35%、30%。其中，前道设备中涂布机价值量约占其80%，在三元电池占比越来越高的情况下，预计未来前道设备价值量占比还将进一步提升;中道设备中卷绕机价值约占其成本的70%左右;后道设备中化成分容检测约占70%，组装约占30%。
标签：锂电设备
风电行业研究：风电平价需求起航，市场化竞争加速成本下降
- 德邦证券
- 2021/07/30
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碳中和引领风电需求上升新台阶。从3060目标来看，十四五期间，非化石能源占一次能源消费比重有望提升到20%。假设风电在风光增量发电量占比达50%，我们测算风电年均新增装机约50GW。预测21-25年国内风电新增装机分别为35、41、49、58、68GW，未来四年CAGR为18%。
标签：风电新能源碳中和
锂行业专题报告：国内盐湖提锂迎来大规模产业化拐点
- 国金证券
- 2021/07/30
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结合技术、成本、資金、政策几方面因素，国内盐湖提锂已站在大规模产业化的拐点之上，未来有望成为国内锂資源供给的最大来源。√中国优质锂资源稀缺，国内锂精矿主要依赖进口，四川矿山扩产缓慢品位参差不齐;锂云母是我国锂资源重要补充，但增量有限。国内盐湖锂资源储量丰富，资源量占比超80％，其中青海资源量310万吨，西藏222万旽。面对有限的富锂矿石资源储量及强劲的市场需求，开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源势在必行。√自上而下政策推动。
标签：锂有色金属新能源汽车
光模块行业深度研究报告：凛冬已过，春“光”明媚
- 招商证券
- 2021/07/30
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光模块行业在经历了2020年二三季度的高光时刻后，过去三个季度迅速进入寒冬期，行业需求下滑、库存积压严重、数据中心传统100G光模块需求季芇性波动使得光模抉行业处于前所禾有的困境。进入202lQ3后，随着5G招标落地，基站建设加速，10GPON市场快速起量，电信侧需求逐步回升，数据中心也将全面进入200G400G时代，硅光技术有望在800G及以上高速率光模块时代大放异彩，CPO是业界公认未来高速光通信主流产品形态，多家不同领域的巨头厂商逐鹿市场，行业需求全面回暖。
标签：光模块
汽车行业前瞻研究：智能汽车时代，商业模式有何变化？
- 国信证券
- 2021/07/30
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软件定义汽车，商业模式有何变化。(1)未来汽车的发展将围绕软件展开。预计2030年汽车软件和电子构架相关领域全球市场规模将达到4690亿美元。(2)产品端:从静态到动态，智能驾驶、互动体验需求增加。随着技术进步，汽车硬件之间的差距在缩小，智能驾驶、互动体验需求增加。未来汽车产品将从静态转向动态，在完整的生命周期中不断进行进化。(3)盈利模式:软件成为差异化以及收入的重要来源。我们认为随着汽车电子化、智能化的程度提升，靠硬件能实现的差异减少，产品的差异主要集中在软件领域
标签：智能汽车商业模式汽车
储能行业专题研究报告：新市场、新模式、新格局、新机遇
- 广发证券
- 2021/07/30
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储能新市场:双碳目标下高成长性、高确定性。2021年7月15日，国家发改委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到2025年新型储能装机规模达30GW以上，未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模化转变，到2030年实现新型储能全面市场化发展，储能作为电气化时代能源调节必需品作用凸显2020年以来储能系统成本快速下降叠加支持政策密集出台，行业迎来三大变局:新増装杋向电化学储能靠拢、应用场景向发电侧与电网侧靠拢、商业模式从单一向多样化扩张，储能商业化、规模化拐点渐行。
标签：储能电化学储能锂电储能
军工行业研究与中期投资策略：寻找高确定性成长赛道
- 光大证券
- 2021/07/30
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在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。我们建议2021年下半年国防军工行业投资继续沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。
标签：军工军工电子航空发动机
新宙邦专题研究：电解液、氟化工协同驱动，构筑新材料平台型企业
- 国金证券
- 2021/07/30
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新宙邦公司“电池化学品+电容器化学品+有机氟化学品+半导体化学品”四大业务协同发展。公司电池化学品业务处于行业领先地位，提纯和配方技术有优势，电池化学品技术积累使得公司得以迅速拓展半导体化学品业务:公司电池化学品包括锂离子电池电解液、添加剂、新型锂盐、碳酸溶剂等，部分电池化学品属于有机氟化工产品，两者在产品研发上具有协同效应。
标签：电解液氟化工电池化学品新宙邦
碳中和CCER价值分析：甲烷利用，高收益下的减排模式
- 华宝证券
- 2021/07/29
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全国性碳排放交易市场正式上线，碳交易市场从区域试点阶段转变为全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供减排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。
标签：沼气
宠物行业研究报告：从美日经验看我国宠物行业发展
- 中国平安
- 2021/07/29
- 2027
21世纪以前我国限制养宠的政策严重制约了我国宠物行业的发展，2000年以来，养宠政策放开使得宠物数量迅速增长。目前我国从人均GDP、宠物消费观念培养时间、人口结构、行业竞争情况等来看都更类似于美国和日本宠物行业快速发展期初期的情况，我国现已进入宠物行业的快速发展期。未来我国宠物市场发展的驱动因素主要有:老龄化加深、单身率増长、猫经济崛起、单宠消费増长以及饲养率提升。
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