2025年英国游戏行业从业者人口统计与职场态度调查

• 英国互动娱乐协会
• 2026/08/19
• 6

随着全球游戏产业经历周期性调整，英国游戏行业的人才结构正发生深刻变化。本报告基于2025年底至2026年初的最新调查数据，深入剖析了英国游戏从业者的demographics、职场态度及流动趋势。核心发现：行业初级职位大幅缩减，资深从业者比例上升，反映出入门门槛的提高与招聘市场的紧缩。尽管整体劳动力呈现高学历特征，但少数族裔、女性及神经多样性群体在高级管理层中的代表性依然不足。心理健康问题在从业者中高发，尤其是焦虑与抑郁，且与失业经历密切相关。职场生态：从业者对具体雇主的满意度尚可，但对行业整体的信心显著下滑，推荐意愿降至低点。失业潮对作家、艺术及设计岗位冲击最大，而QA人员虽相对稳定但离职意愿强烈。国际员工面临签证与晋升的双重挑战，其留任意愿低于本土员工，特别是在中小型工作室中，失业风险更高。本报告为理解后疫情时代及经济波动背景下，英国游戏行业的人力资本现状提供了关键数据支撑，揭示了行业在多元化、包容性及人才保留方面面临的结构性挑战。

石药集团：从产品出海到平台出海，BD合作兑现研发价值

• 国盛证券
• 2026/08/19
• 6

石药集团正经历从传统药企向创新驱动型全球化药企的关键转型。2025年营收260.06亿元，虽然成药业务受集采影响短期承压，但2026年一季度已现复苏迹象。公司依托八大技术平台，在肿瘤领域形成ADC与双抗双轮驱动格局，SYS6010、KN026等多款核心产品进入收获期；在慢病领域，GLP-1与siRNA双线并进，SYH2082授权阿斯利康彰显平台价值。BD战略从产品授权升级为平台出海，累计交易金额近300亿美元，并与阿斯利康共建生产基地，加速全球价值链攀升。

裕太微：切入数据中心高速互联的国产PHY芯片先锋

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 13

AI算力集群扩张驱动高速互联需求爆发，以太网PHY与SerDes芯片成为算网融合的关键基础设施。裕太微凭借在网通市场的亿颗级出货基础及车载业务的规模化放量，正加速向数据中心高速互联场景延伸。公司通过定增攻关单通道112GSerDes技术，旨在突破海外垄断，切入千亿级互连芯片市场。其在低抖动锁相环、高性能ADC/DAC等底层技术上的积累，为从铜缆向光互连、从低速率向高速率的跨越提供了坚实支撑。随着网通业务结构升级及车载TSN、SerDes芯片量产，公司收入有望持续高增，长期盈利拐点可期。

花知晓：二次元美学标杆与珀莱雅赋能下的全球化新范式

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 10

中国彩妆市场进入结构性分化阶段，传统流量打法失效，情绪价值与审美差异化成为新增长点。本报告以花知晓为案例，深入剖析其如何凭借二次元文化基因与重工私模能力，在同质化竞争中构建独特壁垒。报告重点分析了珀莱雅战略控股花知晓后的产业协同效应，指出集团在研发、供应链及渠道层面的赋能将助力品牌突破资源瓶颈。同时，详细梳理了花知晓“低毛利、低费率、高净利”的商业模型及其可持续性，并解读其从日本试水到攻克美国主流渠道的全球化路径。研究认为，花知晓的成功验证了文化审美驱动出海的潜力，其“产业资本赋能+独立运营”模式为国货彩妆集团化整合与国际化突破提供了重要参考。随着品牌矩阵完善与全球布局深化，其长期成长空间有望进一步打开。

存储芯片供需研判与洁净室远期空间展望

• 财通证券
• 2026/08/19
• 8

AI服务器出货增长与单机存储配置升级共同推动存储需求扩张，HBM成为增长动能最为强劲的细分领域。本报告梳理了存储产品的需求侧及现有主流存储厂商规划项目，判断存储有望于2028年转为结构性紧缺，远期洁净室空间依旧广阔。供需格局研判需求端，DRAM与NAND需求延续高增，AI服务器是贡献存储需求的主要终端。全球HBM需求量预计在未来几年保持高速增长，期间复合增长率显著。供给端，2027-2029年为DRAM、NAND扩产高峰，但综合型存储厂商产能配置向DRAM倾斜，HBM供给受限于TSV加工和堆叠封装能力，短期仍将维持偏紧格局。洁净室增量来源远期洁净室市场空间主要来源于三方面：一是AI服务器持续高景气支撑远期核心部件扩产需求，若AI服务器增量维持一定水平，存储及晶圆代工厂商仍有扩产空间；二是先进封装技术升级拉动先进逻辑、HBM和高等级洁净空间，玻璃基板、CoWoS等技术通过提升集成密度，拉动前后道环节协同扩产；三是工艺升级下单位投资额有望提升，先进工艺对洁净环境提出更高要求，洁净室单位造价随洁净等级提高而显著上升。

第四次换装冲刺期下华安国证航天航空ETF投资价值分析

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 6

我国正处于第四次换装大周期冲刺期，十五五规划明确国防建设新方向，提质增量与军贸出口双重驱动行业成长。商业航天作为战略新兴产业，在星座组网加速与可回收火箭技术突破下进入快速放量阶段，星箭两大核心板块具备巨大发展空间。指数特征与投资价值国证航天航空行业指数聚焦航空装备与军工电子，国防军工属性纯粹，研发投入占比持续上升，盈利稳定性突出。相比可比指数，其在市场反弹期及主题关注度高涨阶段展现出更高弹性，长期表现稳健且具备超额收益潜力。产品分析华安国证航天航空行业ETF（159267）紧密跟踪标的指数，费率低廉，由华安基金资深基金经理管理。近期该产品流通份额快速增长，市场关注度显著提升，为投资者提供了布局航空航天高景气赛道的有效工具。报告提示需关注宏观环境、市场波动及指数样本变化带来的风险。

2026年7月汽车市场：新能源渗透率破60%与出口高增分析

• 红塔证券
• 2026/08/19
• 8

2026年7月，中国汽车市场在传统淡季中呈现结构性分化，新能源汽车渗透率突破60%大关，成为行业核心驱动力。当月汽车销量环比下滑但同比降幅收窄，出口市场延续高增长态势，月度出口量连续两月超百万辆，出口占比逾四成。新能源汽车方面，7月销量同比增长23.7%，渗透率达60.41%，纯电动与插混车型共同推动市场扩张。全球视野下，欧洲及新兴市场新能源销量持续攀升，油价高位运行进一步加速了海外电动化进程。产业链上游，动力与储能电池产量同比大幅增长超六成，磷酸铁锂技术路线占据主导，储能电池出口增速显著。竞争格局上，中国品牌乘用车市占率提升至77.4%，头部车企如比亚迪、吉利、上汽在新能源赛道保持领先，宁德时代等电池企业在全球市场份额进一步巩固。报告指出，尽管面临内需波动，但出口强劲与技术迭代为中国汽车产业提供了长期增长支撑。

海外渠道启示录：唐吉诃德从折扣店到零售平台的演进路径

• 广发证券
• 2026/08/19
• 8

全球零售业态变革中，唐吉诃德（PPIH）凭借连续36年收入利润正增长及百倍投资回报，成为穿越周期的典范。本报告深入复盘其发展历程，揭示其从单一折扣店向综合零售平台演进的内在逻辑。核心价值观驱动差异化体验PPIH以“CV+D+A”为核心价值观，即便利性、折扣力和娱乐感。通过延长营业时间、打造低价标品引流与非标高毛利盈利的组合，以及营造“寻宝”式购物环境，成功构建差异化竞争优势。总部赋能与门店授权相结合的“千店千面”模式，确保了规模化扩张下的本地化适应能力。店型创新突破成长边界从标准店到MEGA大店，再到SmallFormat小店及UNY综合超市，PPIH通过多元化店型覆盖了都市、郊区、家庭及社区等多场景。特别是MEGA店型通过增加生鲜食品占比，显著提升了消费频次和客群覆盖面，实现了从年轻客群向全客群的破圈。数据驱动的商品与会员闭环公司通过推出自有品牌“情热价格”和majica会员体系，构建了“消费者数据-商品开发-会员价格-购买复购-反馈优化”的闭环。这一机制不仅降低了对尾货的依赖，更通过数据反哺商品开发，提升了商品差异化能力和消费者信任度，实现了从低价渠道到商品平台的升级。效率优先的组织与资本运作通过Nagasakiya和UNY的并购整合，PPIH验证了其经营能力输出的平台化实力。在门店扩张和SKU复杂化的背景下，公司通过优化库存管理和资产周转，持续降低库存天数，提升资产效率，构筑了长期的竞争壁垒。这对当下中国零食量贩及新零售企业的战略发展具有重要参考意义。

金钛股份：小粒度海绵钛全球市占第一，卡位航空航天供应链

• 开源证券
• 2026/08/19
• 8

金钛股份作为国内高端海绵钛核心龙头，2021年小粒度产品全球市占率第一，是行业内唯一“制造业单项冠军产品”持有者。公司深度卡位航空航天及国防军工供应链，连续三年被西部超导、宝钛股份等评为优秀供应商，技术达到世界先进水平。行业层面，虽然国内海绵钛产量全球领先，但高端领域供需缺口依然显著。随着军机换代、国产大飞机放量及消费电子钛合金应用的爆发，高端钛材需求迎来结构性增长机遇。公司通过自主研发掌握全流程核心技术，MHT-90及航空转子级海绵钛性能优异。财务上，公司归母净利润逐年上升，2025年毛利率显著提升。募投项目“2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目”将进一步扩充高端产能。相较于可比公司，金钛股份在军用高端细分领域具备突出的行业地位和议价能力，但需关注原材料波动及客户集中风险。

企业AI由单点工具走向生产落地，中国版Palantir崭露头角

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 10

2026年第33周新材料行业周报：石墨烯TIM材料机遇

• 山西证券
• 2026/08/19
• 14

本周新材料板块小幅上涨，合成生物与半导体材料表现领先。产业链方面，氨基酸价格分化，蛋氨酸回调；可降解塑料价格持稳，出口增长；工业气体中氩气价格大幅上涨；电子化学品价格平稳。核心逻辑聚焦于AI算力爆发驱动的散热需求升级。随着GPU功耗突破2000W大关，传统TIM材料失效，石墨烯TIM材料凭借超高热导率及可靠性成为英伟达Rubin架构首选。考虑到2026Q4起量产放量，且供应链以国内为主，国内石墨烯TIM厂商迎来重大发展机遇，建议关注相关标的。

2026年8月第3周汽车行业周报：宇树上市与机器人主题机会

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 8

宇树科技即将登陆科创板，引发市场对机器人板块主题机会的高度关注。本周汽车行业指数表现相对稳健，跌幅小于沪深300指数，但行业整体仍面临需求疲软与库存高企的压力。乘联会数据显示，8月第一周乘用车零售与批发同比均有显著下降，经销商库存预警指数升至61.1%，表明市场去库存压力较大。科技主线与业绩壁垒报告指出，科技仍是成长主线，AI应用落地成为市场交易焦点，机器人和智能驾驶领域创新机会凸显。同时，在行情震荡期，高壁垒且有业绩兑现的公司更具安全性。建议关注恒勃股份、隆盛科技、福达股份等零部件企业，以及德赛西威、地平线机器人等智能化核心标的。重点企业动态蔚来汽车充换电网络持续扩张，累计换电服务突破1.2亿次，跨品牌充电服务占比超过87%，补能基础设施共享价值得到验证。信息发展作为北斗数据变现核心标的，受益于海南北斗自由流项目建设，商业模式护城河独特。比亚迪、吉利等车企凭借海外业务支撑，盈利总量保持稳定。新车与技术趋势新车发布密集，智能化配置下沉趋势明显。上汽大众ID.ERA5S搭载城市NOA，比亚迪海豹06配备激光雷达辅助驾驶，奇瑞、长城等新车型均强调高阶智驾与混动续航能力。原材料方面，新能源车原材料价格指数环比下降，有利于成本控制；汇率波动对出口型企业影响有限。

中国太平：分红险转型领跑与低估值修复逻辑深度解析

• 申万宏源
• 2026/08/19
• 6

本报告深入分析中国太平作为财政部控股的百年民族保险集团，其独特的国际化布局与业务结构。报告指出，公司寿险业务通过优化银保渠道与加速分红险转型，显著改善了负债端质量与利率敏感性，新业务价值持续增长。财险与再保险业务凭借境内外协同优势，承保盈利能力稳步提升。投资端在保持固收底仓的同时，积极捕捉权益市场机会，收益表现稳健。得益于所得税政策利好与投资回暖，公司近期利润增速领跑同业，股息率具备吸引力。当前公司估值处于低位，兼具业绩确定性与股价弹性，存在显著的估值修复空间。

全球最低税规则下大型银行资产配置策略调整与影响

• 国联民生证券
• 2026/08/19
• 8

大型商业银行近期显著增加政策性金融债和同业存单等非免税资产配置，这一现象背后折射出全球最低税规则实施的深远影响。本报告深入剖析了全球反税基侵蚀规则（GloBE）的核心机制，指出当银行辖区有效税率低于15%时，免税资产优势可能被补足税抵消。报告详细梳理了全球最低税规则的征收顺序，包括合格国内最低补足税（QDMTT）、所得纳入规则（IIR）和低税利润规则（UTPR），并分析了中国内地尚未实施相关规则且过渡性安全港失效带来的潜在税负外流风险。据统计，我国16家上市银行受此规则影响，需重新评估资产配置策略。文章进一步探讨了银行的应对方案，即通过调整免税与应税资产比例来优化全球有效税率。最后，报告展望了中国财税体系的演变趋势，预测未来税收政策将更注重全国统一与精准规范，直接减免力度可能减弱，转而采用研发抵免等符合国际规则的支持工具，以保障国家税收权益并适应全球税收治理新格局。

康宁首次覆盖：算力网络隐形基石与光子业务前瞻

• 国泰海通证券
• 2026/08/19
• 9

全球材料科学龙头康宁正经历从传统周期股向AI算力基础设施核心标的的价值重估。本报告深入剖析康宁在Springboard战略指引下的业务重构，重点阐述其光通信业务如何受益于AI数据中心建设带来的光纤需求爆发。文章详细拆解了康宁在企业网领域的竞争优势，包括其与头部云服务商签订的巨额长协、底层OVD工艺的壁垒以及针对NVIDIA等客户的定制化解决方案。同时，报告前瞻性地分析了康宁在CPO/NPO技术演进中的布局，特别是GlassBridge技术对光子业务的潜在贡献。通过财务预测与估值分析，揭示了康宁作为算力网络隐形基石的投资逻辑与长期增长潜力。