报告精读 - 未来智库

2026年7月医药生物行业周报：多重利好催化创新药板块情绪
- 兴业证券
- 2026/07/10
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本周医药生物板块全周上涨10.33%，跑赢沪深300指数。多重利好催化板块情绪：医保谈判初审公示显示申报数量及通过率提升，政策持续支持“真创新”；多项重磅BD交易落地，体现中国创新药企国际竞争力及话语权提升；美股XBI走强映射A/H股创新药估值修复机会。板块策略上，“创新+国际化”仍为核心主线，创新药板块正由估值驱动转向业绩与全球化兑现驱动。创新药产业链景气度向上，CDMO新签订单高增长，CRO有望业绩反转。推荐关注恒瑞医药、百济神州、药明康德等具备差异化创新能力及全球竞争力的龙头企业。
标签：医药生物创新药 CXO
盛达资源：白银龙头多资源扩张与金铜增量解析
- 国泰海通证券
- 2026/07/10
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本文深入剖析盛达资源从白银龙头向多矿产龙头转型的战略路径。文章详细梳理了公司在白银、黄金及铜矿领域的资源储备与投产节奏，重点分析了银都矿业、东晟矿业、鸿林矿业及伊春金石等核心资产的经营状况与增量预期。同时，结合全球贵金属供需格局及宏观经济环境，探讨了公司未来业绩增长的动力与行业前景。
标签：盛达资源白银黄金铜矿
五谷磨房：中式食养龙头全渠道发力与硬实力解析
- 国泰海通证券
- 2026/07/10
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本文深入分析五谷磨房在中式食养行业的竞争地位。报告指出，在政策引导与消费升级背景下，中式食养市场正从分散走向品牌化。五谷磨房凭借“配比、选材、工艺”三大硬实力，实现了从卖谷物粉向卖功能场景解决方案的战略升级。渠道方面，公司线下专柜受益于商超调改红利复苏，线上电商与新渠道（如山姆）协同发力，构建了全渠道增长引擎。结合自建供应链的高标准品控，公司展现出强劲的增长动能与长期发展潜力。
标签：五谷磨房中式食养药食同源
美国经济成色深度解析：滞胀风险消退与复苏路径展望
- 长江证券
- 2026/07/10
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本文基于现代菲利普斯曲线框架，深入剖析美国滞胀的形成机制，指出供给冲击与通胀预期脱锚是滞胀的核心诱因。结合历史经验与当前现实，报告评估了美伊冲突引发的油价冲击对美国经济的影响。分析表明，由于冲击幅度不足、美联储预期管理成熟以及通胀预期稳定，当前美国并未面临严重的滞胀风险。相反，在能源支出占比下降、AI投资高景气及财政扩张托底的共同作用下，美国经济展现出较强的韧性，复苏迹象日益明确。
标签：美国经济滞胀通胀预期
半导体设备深度：存储扩产与国产替代共振
- 国金证券
- 2026/07/10
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本文深入分析了半导体设备行业在存储扩产周期开启背景下的发展逻辑。报告指出，AI算力驱动高端存储需求爆发，导致全球存储芯片量价齐升，海外龙头资本开支大幅跳升，带动半导体设备市场全线扩容，其中测试环节增速表现突出。同时，海外设备交付周期拉长形成供需错配，为国内设备企业提供了出海良机。在国产替代方面，尽管光刻、量检测等环节技术壁垒高、国产化率低，但国内头部企业订单持续增长，验证了替代逻辑。报告重点看好FT测试设备与前道量检测设备的国产替代空间，认为这两大赛道在技术突破与产能扩张的双重驱动下，成长确定性高，是未来行业投资的核心方向。
标签：半导体设备存储芯片国产替代
SpaceX：可复用火箭为基，星链现金流拐点已至
- 浙商证券
- 2026/07/10
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本文深度解析SpaceX的商业航天业务布局，指出其潜在市场空间巨大，其中AI占比极高。太空业务以可复用火箭为基，通过猎鹰9号及星舰实现成本大幅下降，确立全球发射主导地位。连接业务凭借星链用户的高速增长及毛利率提升，成为驱动估值跃升的核心引擎，并正向企业及政府市场拓展。AI业务方面，公司快速建设地面数据中心并布局轨道计算，利用太空光伏优势突破算力瓶颈。报告认为，火箭运输能力、星座规模化部署及卫星价值创造共同构成公司成长逻辑，同时提示技术、资本及监管风险。
标签： SpaceX 商业航天星链
CBOE公司深度研究：0DTE驱动成交放量，多元布局完善
- 广发证券
- 2026/07/10
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本文深度解析CBOE公司作为全球期权龙头的核心竞争力。报告指出，CBOE凭借SPX与VIX的独家授权壁垒，在美股期权市场占据主导地位。2026年一季度，受0DTE零日期权交易范式革新及散户参与度提升驱动，公司成交量与费率双双增长，业绩创历史新高。同时，公司通过推出迷你合约、二元期权及加密资产期权等产品矩阵，持续深化合约下沉与产品创新。此外，外汇与欧洲清算业务的快速发展构成了第二增长曲线，有效平滑了市场波动带来的业绩影响，展现了多元布局渐次完善的战略成效。
标签： CBOE 期权交易外汇业务
瑞松科技：智能制造主业稳健，并联机器人开启新增长曲线
- 西部证券
- 2026/07/10
- 26
本文分析了瑞松科技在智能制造与机器人领域的业务布局与发展前景。公司深耕汽车智能制造，受益于新能源汽车渗透率提升及产线升级需求，主业稳健增长。同时，公司切入高精高速并联机器人高端领域，产品已在光通信、3C电子及半导体等领域实现商业化落地，并积极推进具身智能机器人战略布局，有望打开新的成长空间。
标签：瑞松科技智能制造并联机器人
2026年Q2大类资产复盘：A股分化与AI算力通胀传导
- 天风证券
- 2026/07/10
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本报告回顾2026年第二季度大类资产表现。A股冲高回落，成长风格领涨，AI算力通胀向上游扩散导致板块分化。债券收益率下行，期限利差走阔。商品指数冲高回落，黄金原油下跌。海外方面，地缘缓和，美债利率回升，全球股指多数收涨。
标签：大类资产 AI算力 A股
A股2026中期策略展望：盈利消化估值进行时
- 国盛证券
- 2026/07/10
- 69
本文回顾了2026年上半年A股市场在外围风险累积下的震荡走势，指出估值仍是上半年主要驱动力，盈利进入上行周期。展望下半年，报告认为估值贡献期待偏弱，宏观流动性国内宽松但海外变数多，股市流动性依赖居民入市，叙事上AI与安全可控趋强。盈利方面，预计全A非金融业绩增速在20~25%区间，重点关注全球科技周期、全球库存周期及国内库存周期。投资策略上，建议保持75~80%中性仓位，配置型侧重AI技术与安全可控，交易型关注机器人与商业航天。
标签： A股 AI技术安全可控
2026年下半年宏观及政策展望：后地产时代K型分化再审视
- 大同证券
- 2026/07/10
- 33
本文基于2026年下半年宏观及政策展望，深入剖析后地产时代宏观经济数据的K型分化特征。报告指出，全球经济在产业链重塑中面临波动与震荡，AI资本开支扩张推动科技产业崛起，重塑上游资源格局。国内经济总量稳固，但结构分化显著，新产业、新业态、新商业模式（“三新”经济）成为增长核心动能。通胀呈现上游热、下游冷的结构性特征，消费向服务与发展型迁移，投资由高技术制造业与新基建接力地产成为主力。政策层面，财政支出向“投资于人”转型，政府债券成为信用扩张主导；货币政策在净息差约束下侧重结构性工具；融资结构加速向直接融资切换，适配科技企业特征。此外，人民币国际化在“去美元化”背景下稳步推进，科技竞争力成为汇率与货币信用的新锚点，为投资者理解经济新旧动能转换与政策导向提供全景视角。
标签：宏观经济 K型分化 AI产业
美妆行业深度报告：从专业彩妆、高奢美妆看中国品牌高端化机会
- 国泰海通证券
- 2026/07/10
- 46
本文深入分析中国彩妆市场高端化、专业化趋势，通过复盘海外专业彩妆与高奢美妆品牌的发展路径，对比二者在品类覆盖、生命周期及品牌壁垒上的差异。报告重点探讨了以毛戈平为代表的本土高端美妆品牌，如何从专业化妆师品牌逐步向代表东方美学的高端品牌升级，并分析了其品类延展与品牌文化沉淀的路径。
标签：美妆彩妆毛戈平
江苏银行深度报告：稳盈利与高股息双轮驱动
- 国泰海通证券
- 2026/07/10
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本文深入分析江苏银行作为最大城商行的竞争优势，探讨其规模扩张、盈利韧性及高股息特性，评估其在区域经济中的信贷投放策略、息差管理能力及综合化服务优势，并研判其资产质量与长期投资价值。
标签：江苏银行城商行高股息
地方债流动性特征与持续性量化分析
- 国联民生证券
- 2026/07/10
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本文基于2025年8月至2026年6月发行的地方债样本，构建了消除存续期偏差的流动性评分体系，将个券划分为五个流动性等级。研究发现流动性呈现显著右偏分布，极流动个券高度集中于超长端。通过XGBoost模型量化分析，发行总额是决定流动性的主导因素，存在明显的规模阈值效应，而区域属性仅起辅助调节作用。此外，高流动性通常集中在特定的交易窗口，极流动个券的活跃窗口持续时间显著长于低流动性个券，且超长端品种的流动性持续性优势尤为突出。
标签：地方债流动性 XGBoost
2026年7月公用环保行业投资策略：政策驱动与盈利修复
- 国信证券
- 2026/07/10
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本文分析了2026年7月公用环保行业的市场表现及投资策略。国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，为行业提供长期政策指引。电力板块中，火电盈利维持合理水平，新能源发电盈利趋稳，核电与水电表现稳健。环保板块呈现类公用事业特征，科学仪器国产替代及废弃油脂资源化行业迎来机遇。建议关注火电龙头、新能源龙头、核电水电标的及环保细分领域优质企业。
标签：公用事业环保电力