报告精读 - 未来智库

2024年美国美护行业梳理：零售增速表现较稳定，重点关注大众品牌
- 西南证券
- 2024/12/27
- 696
从零售增速来看，自2010年以来，个护品类零售增速与整体零售增速趋势基本保持吻合，但从波动性上来看个护品类因具备一定的可选属性，增速波动性比整体零售波动性略强。
标签：美护零售
2024年毛戈平研究报告：成功路径难以复制的高端国货美妆
- 浙商证券
- 2024/12/27
- 1524
化妆大师毛戈平IP加持，稀缺国货高端美妆品牌。2000年由中国美妆领军人物毛戈平创立，据欧睿数据（按零售额，剔除个护公司），2023年毛戈平在中国高端美妆排名NO.14，为中国高端美妆市场TOP15集团中唯一的中国公司。
标签：美妆国货
2025年医药生物行业投资策略：律回春渐，序启新章
- 中泰证券
- 2024/12/27
- 1173
市场表现：化学制药、中药具备明显相对收益。2024年初至今医药板块收益率-10.62%，位于31个子行业第31位，其中化学制药-0.71%，其余子板块均有不同程度下跌。分市值：中、大市值标的表现优异；年初“国九条”发布，小市值企业面临较大压力，9月宏观刺激政策后活跃度有所回升。分涨跌幅：151支个股实现正收益，多数标的收益率位于-30%~30%之间。
标签：医药生物
2025年银行业板块投资策略：高股息策略延续，关注优质地域银行及股份行
- 中泰证券
- 2024/12/27
- 399
以时间换空间的思路没有变，风险继续缓解。35号文以及之后配套的47号文都明确了2025年之前城投标债不会违约，134号文又将期限延期至2027年6月，预计明年城投债券发生违约的概率仍然较低，城投风险整体继续缓解。
标签：银行银行业
2024年九州通研究报告：公募REITs获批，院外商业龙头有望开启轻资产发展新阶段
- 广发证券
- 2024/12/27
- 1222
九州通是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位，是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业。
标签：九州通 REITs 公募REITs 轻资产
2024年轻工制造行业2025年度投资策略：重点把握供给驱动与需求复苏两条主线
- 东方证券
- 2024/12/27
- 309
2024年至今轻工制造板块表现弱于大盘，造纸、家居细分板块龙头表现相对较好。2024年至今（截至2024年12月19日）轻工制造板块整体表现弱于大盘，轻工制造（申万）指数下跌1.43%，跑输沪深300指数16.42pct，在A股28个行业排名22位。
标签：轻工轻工制造
2024年化工行业2025年度策略报告：迈向更高阶，打造全球化品牌
- 信达证券
- 2024/12/27
- 1146
2024年化工行业面临需求疲软、部分产能过剩等压力，行业盈利水平下行。2024年以来我国化学原料和化学制品制造业规模以上工业增加值的同比增速持续收窄。在价格方面，2024年化工产品价格继续回落，截止2024年12月22日，中国化工产品价格指数CCPI年均值为4571.39点，比2023年下滑2.30%，比2022年下滑13.78%。
标签：化工
2024年宏观及大类资产配置年度策略报告：向新而行，盯紧股市楼市风向标
- 大同证券
- 2024/12/27
- 627
全球主要经济体走出底部。2024年，全球主要经济体经济运行节奏相对一致，整体走向复苏。美国GDP二季度表现较强，三季度虽小幅下滑，但伴随着通胀水平的持续下降，美国货币政策空间打开，未来经济下行危险相对可控。
标签：资产配置股市资产
2024年固收和资产配置年度策略：低利率环境下的机遇和挑战
- 华鑫证券
- 2024/12/27
- 432
2024年美国经济整体表现出较强韧性，前三季度GDP环比折年率均保持在4.7%以上。11月中旬以来，美国经济意外指数自高位持续回落，经济增速或见顶缓慢走弱。这也与历史上政策利率大致领先经济增长6个季度的规律基本吻合。
标签：固收资产配置利率
2025年一季度A股投资策略：积极应变
- 华安证券
- 2024/12/27
- 833
政策集中发力，一季度“开门红”可期。政策密集发力下，四季度经济环比动能有所改善，根据10-11月国民经济数据和12月高频数据测算，2024Q4的GDP同比增速有望回升至5.1%左右。
标签： A股投资策略投资
2025年可转债展望：薰风渐暖，期待阳春
- 中国平安
- 2024/12/27
- 791
截至12月10日，可转债市场余额7463亿元，较年初压缩1290亿元。可转债的平均画像，是单只余额14亿元、剩余期限2.6年、票息3.0%、评级AA-的债券。和23年末相比，可转债债券特征上最明显的变化是个券规模压缩2亿元、剩余期限下降0.56年，另外，票息小幅提升、评级略有弱化。
标签：可转债
2025年海外宏观和大类资产展望：寻找超预期
- 招商证券
- 2024/12/27
- 790
一般来说，一轮资本开支周期为7-10年。2009年以来海外出现三轮（海外主要9国合计1）资本开支上行期：2010-2013年、2017-2019年、2021-2023年，资本开支同比均值分别为12.1%、3.5%、9.1%。
标签：资产
2025年金融债年度策略：金融债增厚收益的四大交易策略
- 华安证券
- 2024/12/27
- 553
对于3Y&AAA-二级债：2024年票息收入约为1.89%、资本利得约为1.86%，资本利得贡献率为50%；对于3Y&AAA-永续债：2024年票息收入约为1.91%、资本利得约为2.00%，资本利得贡献率为51%。
标签：金融
2025年可转债年度策略：转债波澜，梦启新程
- 华安证券
- 2024/12/27
- 1104
回顾2024年，转债行情走势波动较大，但整体呈现上涨趋势，中证转债和上证转债两项指数的走势基本相似。
标签：可转债
2025年货币政策展望：两种情形下的降息路径推演
- 国信证券
- 2024/12/27
- 767
建国以来，我国货币政策框架大致可以分为：计划型（从属）、数量型、向价格型转型三个阶段。背后对应三个发展阶段：计划经济、供给约束、需求约束。需求约束+化债，从“结构性短缺”到“流动性超发”近乎必然，需要加速向价格型工具转型。
标签：货币货币政策降息