报告精读 - 未来智库

2025年军工行业策略：业绩筑底景气回升，商业航天加速突破
- 山西证券
- 2025/01/10
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过去的一年里受需求释放节奏波动的影响，2024年前三季度军工企业业绩承压，营收利润出现双双下滑，市场情绪低落，股价受到压制。2024年9月以来，随着924国新办新闻发布会后的大盘反弹，以及珠海航展等事件催化，军工板块大幅反弹。
标签：军工商业航天
2025年储能行业投资策略：市场全面开花，前景星辰大海
- 太平洋证券
- 2025/01/10
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中国大储招标量持续高景气，集采/框招、可再生能源配储、独立储能是主要形式。根据储能与电力市场数据，中国储能中标规模持续高景气，2024年1-11月中标为53.1GW/140.6GWh，同比+55.7%/+88%。中标类型看，集采/框招、可再生能源配储、独立储能是主要形式。集采呈现一定季节性规律。
标签：储能
2025年中兵红箭研究报告：低成本精确制导武器核心资产，有望开启军品放量序章
- 方正证券
- 2025/01/10
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公司是以生产军用、民用产品为主的大型军民融合性企业。公司前身成都配件厂于1965年成立，1993年深交所上市，实际控制人为成都市国资委。2010年公司原股东将其持有的29.95%国有股份无偿划转，实际控股股东发生变更。
标签：中兵红箭精确制导武器
2025年商社行业策略报告：景区板块有望迎来新一轮产能扩张，政策利好+线下零售调改带来行业性变革机遇
- 信达证券
- 2025/01/10
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服务消费估值弹性更高，商贸零售或迎来历史性估值重构；当前社服板块估值仍远低于历史平均，商贸零售持平于历史平均。
标签：商社零售
2025年银行业投资策略：稳定不稳定的净息差
- 光大证券
- 2025/01/10
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有效需求不足背景下，银行业经营“量难增、价易降”，非息提速稳定营收，拨备反哺稳定盈利。前三季度，上市银行营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为-1.1%、-2.1%、1.4%。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为-3.2%、5.1%。
标签：银行银行业
2025年公用事业行业投资策略：在收益率大分化中寻找长期alpha
- 华源证券
- 2025/01/10
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预计未来几年电力供需转向宽松，电力行业收益率进入大分化时代，借用级差地租思路，优选各板块中的少数低成本供给。
标签：公用事业
2025年思摩尔国际研究报告：拐点已至，展望星辰
- 国海证券
- 2025/01/10
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技术驱动的全球雾化解决方案的领航者。思摩尔国际控股有限公司（SMOORE）成立于2009年，总部位于深圳市宝安区，是全球领先的雾化科技解决方案提供商。公司旗下主要拥有自有品牌（VAPORESSO等）和技术品牌（FEELM、CCELL、METEX等）。
标签：思摩尔国际
2025年特朗普2.0观察（二）：特朗普或征新关税，治标不治本
- 国联证券
- 2025/01/10
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加征关税是特朗普新政府上台后很可能实施的政策。定性地来说，关税会直接提高进口商品的价格，总的进口量可能下降。关税可以直接增加政府的收入，但加征关税可能使得消费者福利下降，加征关税也可能重塑全球供应链和价值链。加征关税往往会受到贸易伙伴国的报复，导致国际关系紧张。
标签：关税
2025年纳芯微研究报告：内生外延两翼齐飞，聚焦汽车等高壁垒市场持续深化产品矩阵
- 中泰证券
- 2025/01/10
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十年磨剑铸就传感器、信号链、电源管理三大产品线。自2013年成立以来，公司专注于围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，提供丰富的半导体产品及解决方案，广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域，截至2024年中报，公司已能提供2100余款可销售产品型号。
标签：纳芯微汽车
2025年农林牧渔行业投资策略：景气延续，布局龙头
- 华福证券
- 2025/01/10
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集中度持续提升，但增速或放缓，行业格局趋于稳定。2018年以来非洲猪瘟引发的行业暴利吸引大量资金涌入市场，龙头企业凭借卓越的经营与管理能力，在出栏量高速增长的同时，保持出色的成本控制，持续提升市场份额，实现跨周期发展。
标签：农林牧渔
2025年农林牧渔行业投资策略：聚焦养殖景气切换，宠物高景气持续发酵
- 西南证券
- 2025/01/10
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能繁母猪存栏：行业预期保守，产能恢复缓慢。能繁母猪于2022年12月4390万头见顶后持续回落，2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，较23年高点累计去化9.2%，创下4年新低。2024年10月能繁母猪存栏4073万头，同比减少3.2%，环比增加11万头，增长0.3%。
标签：农林牧渔养殖宠物
2025年全球大类资产观察：美联储降息放缓引发资产波动
- 东吴证券
- 2025/01/10
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上半年，发达市场领涨，新兴市场补涨。下半年，新兴市场和发达市场分化：最直接的原因是美元复苏和美债利率的上涨；宏观经济基础不够坚实，尤其是印度。考虑到经济增速的分化（美国经济好于其他），预计短期内发达市场继续领涨，新兴市场和发达市场股指进一步分化。
标签：美联储资产降息
2025年美股ETF启示录：信任的溃败与重塑
- 华创证券
- 2025/01/10
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全球最大的ETF市场，占全球市场规模的70%。美国是ETF的发源地，自1993年全球第一只ETF发行以来，历经三十年发展已成为全球规模最大、最成熟的ETF市场。
标签： ETF 美股
2025年医药行业肝病专题：NASH巨大市场需求待挖掘，多款新药商业化在即
- 西部证券
- 2025/01/10
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NASH：代谢相关性肝病。非酒精性脂肪性肝病（non-alcoholicfattyliverdisease,NAFLD）是遗传易感个体由于营养过剩和胰岛素抵抗引起的慢性进展性肝病，疾病谱包括非酒精性脂肪肝（non-alcoholicfattyliver,NAFL）、非酒精性脂肪性肝炎（non-alcoholicsteatohepatitis,NASH）及其相关纤维化和肝硬化。
标签：医药肝病
2025年食品饮料行业策略：拐点显现，涅槃重生
- 国海证券
- 2025/01/10
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2024年初至11月30日，食品饮料板块整体下跌6.9%，跑输上证综指，在所有一级子行业中排名靠后。2021年初至2024年11月30日，食品饮料指数下跌37%，跑输上证指数约32.6pct。板块已经历了4年左右的估值消化期。
标签：食品饮料食品饮料