2025年煤炭行业分析：港口去库煤价企稳，焦炭第三轮提降落地

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.5%，沪深 300 指数微涨 0.88%，煤炭指数跑输沪深300指数 1.38 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 11.68%，沪深300 指数小跌1.55%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 10.13 个百分点。 

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.7 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.18 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：大有能源（+10.5%)、蓝焰控股（+4.5%)、山西焦煤（+4.2%)、郑州煤电（+3.8%)、淮北矿业（+2.7%)。跌幅前五名公司为：陕西煤业（-4.0%）、兖矿能源（-2.1%）、安源煤业（-1.6%）、中煤能源（-1.5%）、昊华能源（-1.0%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 6 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 669 元/吨，月环比-6.0 元/吨（-0.9%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为682 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价微跌。截至 6 月 6 日，秦港5500K动力末煤平仓价609 元/吨，周环比下跌 2 元/吨，周跌幅 0.3%；年同比下跌264 元/吨，年跌幅30.2%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至 6 月 6 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 485.9 元/吨，周环比持平；年同比下跌 231.1 元/吨，年跌幅32.2%。山西产地价（5500K）小跌。截至 6 月 6 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价465 元/吨，周环比下跌 11 元/吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌307 元/吨，年跌幅39.8%。陕西产地价（6000K）大涨。截至 6 月 6 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 640 元/吨，周环比上涨 60 元/吨，周涨幅 10.3%；年同比下跌320 元/吨，年跌幅33.3%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 5 月 23 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 10.8 元/吨，年涨幅 9.9%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 5 月 23 日，理查德RB 动力煤91 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 15.5 元/吨，年跌幅 14.5%。 纽卡斯尔动力煤微跌。截至 5 月 23 日，纽卡斯尔动力煤102 美元/吨，周环比下跌 0.1 美元/吨，周跌幅 0.1%；年同比下跌 38.4 元/吨，年跌幅27.4%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微跌。截至 6 月 1 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率81.3%，周环比下跌 0.4 个百分点，年同比下跌 0.7 个百分点。其中,山西省煤矿开工率70.2%，周环比上涨 0.1 个百分点，年同比上涨 0.7 个百分点；内蒙古煤矿开工率88.2%，周环比下跌 0.6 个百分点，年同比上涨 1 个百分点；陕西省煤矿开工率90.1%，周环比下跌 0.6 个百分点，年同比下跌 3.6 个百分点。年初至今晋陕蒙442 家煤矿产量59597万吨，同比+3314.4 万吨（+5.9%）,产量增量较上周扩大50.5 万吨。

需求

六大电厂日耗大跌。截至 6 月 5 日，六大电厂日耗73.4 万吨，周环比下跌4.8万吨，周跌幅 6.1%；年同比下跌 3.8 万吨，年跌幅4.9%。六大电厂库存微涨。截至 6 月 5 日，六大电厂库存1416.0 万吨，周环比上涨13.4万吨，周涨幅 1.0%；年同比下跌 21.4 万吨，年跌幅1.5%。六大电厂可用天数大涨。截至 6 月 5 日，六大电厂可用天数19.2 天，周环比上涨 1.3 天，周涨幅7.3%；年同比上涨 0.6 天，年涨幅3.2%。

甲醇开工率微涨。截至 6 月 5 日，甲醇开工率为88.1%，周环比上涨0.9pct，年同比上涨 7.2pct。 尿素开工率微跌。截至 6 月 4 日，尿素开工率89.4%，周环比下跌0.4pct，年同比上涨 9.8pct。

三峡水位微跌。截至 6 月 7 日，三峡水位 153.7 米，周环比下跌1.1米，周跌幅0.7%；年同比上涨 8.2 米，年涨幅 5.6%。 三峡出库大涨。截至 6 月 7 日，三峡出库 17600 立方米/秒，周环比上涨5500立方米/秒，周涨幅 45.5%；年同比上涨 2200 米，年涨幅14.3%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数大跌。截至 6 月 2 日，CR 动力煤库存总指数209.3点，周环比下跌 12.3 点，周跌幅 5.5%；年同比上涨 23.6 点，年涨幅12.7%。CR 动力煤库存消费地指数小跌。截至 6 月 2 日，CR 动力煤库存消费地指数147.8点，周环比下跌 2.2 点，周跌幅 1.4%；年同比下跌5.5 点，年跌幅3.6%。CR 动力煤库存中转地指数大跌。截至 6 月 2 日，CR 动力煤库存中转地指数278.6点，周环比下跌 21.7 点，周跌幅 7.2%；年同比上涨48.6 点，年涨幅21.2%。CR 动力煤库存生产地指数小跌。截至 6 月 2 日，CR 动力煤库存生产地指数128.4点，周环比下跌 4 点，周跌幅 3%；年同比上涨 4.6 点，年涨幅3.7%。

主流港口煤炭库存小跌。截至 6 月 2 日，主流港口煤炭库存7567.9万吨，周环比下跌 129 万吨，周跌幅 1.7%；年同比上涨 826.7 万吨，年涨幅12.3%。秦港煤炭库存小跌。截至 6 月 6 日，秦港煤炭库存655 万吨，周环比下跌20万吨，周跌幅 3.0%；年同比上涨 167 万吨，年涨幅 34.2%。长江口煤炭库存微涨。截至 6 月 6 日，长江口煤炭库存732 万吨，周环比上涨3万吨，周涨幅 0.4%；年同比下跌 11 万吨，年跌幅1.5%。广州港煤炭库存小跌。截至 6 月 5 日，广州港煤炭库存277 万吨，周环比下跌5.5 万吨，周跌幅 1.9%；年同比下跌 56 万吨，年跌幅16.8%。

秦港调入量大跌。截至 6 月 6 日，秦港调入量47.3 万吨，周环比下跌4.6万吨，周跌幅 8.9%；年同比持平。 锚地船舶数持平。截至 6 月 6 日，锚地船舶数13 艘，周环比持平；年同比下跌1 艘，年跌幅 7.1%。 秦皇岛-上海海运费小跌。截至 6 月 6 日，秦皇岛-上海海运费25.4 元/吨，周环比下跌 0.4 元/吨，周跌幅 1.6%；年同比上涨 5.8 元/吨，年涨幅29.6%。秦皇岛-广州海运费小跌。截至 6 月 6 日，秦皇岛-广州海运费40.0 元/吨，周环比下跌 1.4 万吨，周跌幅 3.4%；年同比上涨 7 元/吨，年涨幅21.2%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 6 月 6 日，京唐港主焦煤库提价1270元/吨，周环比持平；年同比下跌 810 元/吨，年跌幅 38.9%。山西产地价小跌。截至 6 月 6 日，山西吕梁焦煤出矿价1070 元/吨，周环比下跌30 元/吨，周跌幅 2.7%；年同比下跌 850 元/吨，年跌幅44.3%。河南产地价持平。截至 6 月 6 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。 安徽产地价持平。截至 6 月 6 日，安徽淮北焦煤车板价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.6%。

峰景矿到岸价大跌。截至 6 月 6 日，峰景矿到岸价196.5 美元/吨，周环比下跌11.5 美元/吨，周跌幅 5.5%；年同比下跌 76 美元/吨，年跌幅27.9%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 6 月 6 日，晋城无烟煤920 元/吨，周环比持平；年同比下跌 410 元/吨，年跌幅 30.8%。 阳泉无烟煤持平。截至 6 月 6 日，阳泉无烟煤930 元/吨，周环比持平；年同比下跌 400 元/吨，年跌幅 30.1%。 阳泉喷吹煤持平。截至 6 月 6 日，阳泉喷吹煤800 元/吨，周环比持平；年同比下跌 360 元/吨，年跌幅 31%。 长治喷吹煤持平。截至 6 月 6 日，长治喷吹煤880 元/吨，周环比持平；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅 26.7%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价大跌。截至 6 月 6 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1230元/吨，周环比下跌 70 元/吨，周跌幅 5.4%；年同比下跌770 元/吨，年跌幅38.5%。上海螺纹钢价格微涨。截至 6 月 6 日，上海螺纹钢价格3140 元/吨，周环比上涨10 元/吨，周涨幅 0.3%；年同比下跌 440 元/吨，年跌幅12.3%。

供需及库存

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微跌。截至6 月6 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 80.7%，周环比下跌 0.3pct，年同比上涨3.4pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至6 月6 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 70%，周环比下跌 0.2pct，年同比下跌1.6pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率小涨。截至 6 月6 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 51.9%，周环比上涨 1.4pct，年同比上涨 3.4pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 6 月 6 日，中国日均铁水产量（247 家）241.7万吨，周环比下跌 0.1 万吨，周跌幅-0.05%；年同比上涨6.1 万吨，年涨幅2.6%。高炉开工率微涨。截至 6 月 6 日，高炉开工率84.6%，周环比上涨0.7pct，年同比上涨 3.1pct。

库存

国内样本钢厂炼焦煤库存小跌。截至 6 月 6 日，国内样本钢厂炼焦煤库存771.1万吨，周环比下跌 15.5 万吨，周跌幅 2.0%；年同比上涨20.5 万吨，年涨幅2.7%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小跌。截至 6 月 6 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存690.7 万吨，周环比下跌 25.9 万吨，周跌幅 3.6%；年同比下跌77 万吨，年跌幅10.0%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至6 月6 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.3 天，周环比下跌 0.24 天，周跌幅1.9%；年同比上涨0.3天，年涨幅 2.3%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至6 月6 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 9.8 天，周环比下跌 0.3 天，周跌幅3.0%；年同比下跌1天，年跌幅 9.3%。

中国六大港口炼焦煤库存量小涨。截至 6 月 6 日，中国六大港口炼焦煤库存量312 万吨，周环比上涨 6.4 万吨，周涨幅 2.1%；年同比上涨66.5 万吨，年涨幅27.1%。

4 重要新闻公告

4.1 行业重要新闻

【2024 年煤炭消费量占能源消费总量的 53.2%】2025 年6 月5 日，生态环境部正式发布《2024 中国生态环境状况公报》。初步核算，2024 年一次能源生产总量为49.8 亿吨标准煤，比 2023 年增长 4.6%。其中，煤炭消费量占能源消费总量比重为53.2%，同比-1.6pct；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为 28.6%，同比+2.2pct。

【新疆铁路运费再下调，运费最高降 30%】乌局发布通知，进一步下浮运费，这是自 2025 年 3 月起新疆铁路运费下浮两个多月后再次调整，而且此次下调幅度与力度均高于前次，在 12%-30%左右。本次铁路运费下浮主要覆盖新疆至西南地区的煤炭运输线路。

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