航运港口行业：油运行业景气向好，航线租金上行.pdf

航运港口行业：油运行业景气向好，航线租金上行。国际油运行业整体运行态势向好。一是结构性供给格局优化，韩国 长锦商船（Sinokor）等大型航运企业优化运力投放节奏，改变传 统淡季市场竞争格局；二是制裁措施带来放大效应，影子船队运营 规模收缩，合规超大型油轮（VLCC）运力供给趋于紧张；三是原油 运输需求好于预期，中国战略性采购叠加亚洲炼厂采购结构调整， 吨海里（tonne‑mile）需求保持增长；四是长距离航线与地缘因素 形成支撑，中东至亚洲、美国墨西哥湾至亚洲航线溢价有所扩大。

行业综述：从交运各子板块相对沪深 300 表现看，本周（2 月 9 日 -2 月 13 日）交运板块整体下跌。本周航运板块涨幅为 1.49%，港 口板块跌幅为 1.20%。

航运港口：油运行业景气向好，航线租金稳步上行

国际油运行业整体运行态势向好。一是结构性供给格局持续优化， 韩国长锦商船（Sinokor）等头部航运企业采取“囤船惜售”策略， 主动优化运力投放节奏，改变了传统淡季船东竞价的市场惯例。二 是国际制裁带来放大效应，影子船队运营规模在 1 月收缩，大量原 油运输需求转向合规超大型油轮（VLCC），使得合规运力供给相 对偏紧。三是运输需求表现超出市场预期，在中国战略性采购支撑 下，叠加亚洲炼厂逐步转向长途及合规原油货源，吨海里 （tonne‑mile）运输需求保持稳步增长。四是长航程与地缘因素形 成溢价支撑，中东至亚洲、美国墨西哥湾至亚洲等主干航线运价溢 价有所扩大，部分航线运距相应延长。 春节假期期间，油运市场租金延续上行趋势。中东至中国航线 （TD3C）期租等值收益（TCE）上涨 6150 美元，至 157358 美元/ 天，创下 2020 年 4 月 28 日以来新高；超大型油轮（VLCC）整体 期租等值收益（TCE）上涨 4626 美元，至 131914 美元/天。苏伊 士型油轮（SUEZ）期租等值收益（TCE）小幅上涨 25 美元，至 95572 美元/天；阿芙拉型油轮（AFRA）期租等值收益（TCE）小 幅下降 105 美元，至 78588 美元/天。