2026年煤炭行业：内外煤倒挂，煤价仍有上行动能

本周行情回顾

本周煤炭指数大涨 5.92%，沪深 300 指数小涨1.08%，煤炭指数跑赢沪深300指数 4.84 个百分点。年初至今煤炭指数大涨 15.55%，沪深300 指数小涨1.74%，煤炭指数跑赢沪深 300 指数 13.8 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 20.6 倍，位列 A 股全行业倒数第六位；市净率PB为 1.49 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：江钨装备（+39%)、云煤能源（+14.5%)、永泰能源（+12.3%)、郑州煤电（+11.9%)、山西焦化（+11.6%)。

动力煤

年度长协价

2026 年 2 月秦港动力煤（Q5500）长协价为680 元/吨，月环比-4元/吨（-0.6%），年同比-11.0 元/吨（-1.6%），2026 年以来长协价均值为682 元/吨。分产地看，2026 年 2 月陕西、山西、蒙西、蒙东 5500K 直达煤长协价分别为461、517、431、278 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小涨。截至 2 月 27 日，秦港5500K动力末煤平仓价 745 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，周涨幅 2.5%；年同比上涨53 元/吨，年涨幅7.7%。 内蒙古产地价（5500K）持平。截至 2 月 27 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 573.3 元/吨，周环比持平；年同比上涨 86.4 元/吨，年涨幅17.8%。山西产地价（5500K）持平。截至 2 月 27 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 614 元/吨，周环比持平；年同比上涨 92 元/吨，年涨幅17.6%。陕西产地价（6000K）持平。截至 2 月 27 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 760 元/吨，周环比持平；年同比上涨 155 元/吨，年涨幅25.6%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 2 月 20 日，欧洲ARA 动力煤95.9 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.4 元/吨，年跌幅 19.6%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 2 月 20 日，理查德RB 动力煤85.3 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 15 元/吨，年跌幅 14.9%。纽卡斯尔动力煤小涨。截至 2 月 20 日，纽卡斯尔动力煤117.4 美元/吨，周环比上涨 2.5 美元/吨，周涨幅 2.1%；年同比上涨 15.5 元/吨，年涨幅15.2%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量大涨。截至 2 月27 日，动力煤462家样本矿山日均产量 491.4 万吨，周环比上涨 51.5 万吨，周涨幅11.7%；年同比下跌82.7万吨，年跌幅 14.4%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至2 月27 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 81.4%，周环比上涨 8.5pct，年同比下跌14.2pct。

需求

六大电厂日耗大涨。截至 2 月 26 日，六大电厂日耗64.1 万吨，周环比上涨7.4万吨，周涨幅 13%；年同比下跌 14.4 万吨，年跌幅18.4%。六大电厂库存微跌。截至 2 月 26 日，六大电厂库存1375.1 万吨，周环比下跌9.2 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨 17.6 万吨，年涨幅1.3%。六大电厂可用天数大跌。截至 2 月 26 日，六大电厂可用天数21.4 天，周环比下跌 3 天，周跌幅 12.3%；年同比上涨 4.2 天，年涨幅24.4%。

甲醇开工率持平。截至 2 月 26 日，甲醇开工率为92.8%，周环比持平，年同比上涨 4.9pct。 尿素开工率持平。截至 2 月 25 日，尿素开工率93.2%，周环比持平，年同比上涨 6.5pct。

三峡水位微跌。截至 2 月 27 日，三峡水位 166 米，周环比下跌1.7米，周跌幅1%；年同比上涨 3.3 米，年涨幅 2.1%。 三峡出库小涨。截至 2 月 27 日，三峡出库 7220 立方米/秒，周环比上涨140立方米/秒，周涨幅 2%；年同比下跌 1300 米，年跌幅15.3%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微跌。截至 2 月 9 日，CR 动力煤库存总指数173.6点，周环比下跌 0.6 点，周跌幅 0.3%；年同比下跌 28.7 点，年跌幅14.2%。CR 动力煤库存消费地指数微涨。截至 2 月 9 日，CR 动力煤库存消费地指数133.3 点，周环比上涨 0.8 点，周涨幅 0.6%；年同比下跌10.3 点，年跌幅7.2%。CR 动力煤库存中转地指数微跌。截至 2 月 9 日，CR 动力煤库存中转地指数219.9 点，周环比下跌 1.7 点，周跌幅 0.8%；年同比下跌49.4 点，年跌幅18.4%。CR 动力煤库存生产地指数微涨。截至 2 月 9 日，CR 动力煤库存生产地指数118.6 点，周环比上涨 0.1 点，周涨幅 0.1%；年同比下跌4.4 点，年跌幅3.6%。

462 家样本矿山动力煤库存小涨。截至 2 月 27 日，462 家样本矿山动力煤库存265.9 万吨，周环比上涨 3 万吨，周涨幅 1.1%；年同比下跌16.7 万吨，年跌幅5.9%。

主流港口煤炭库存持平。截至 2 月 23 日，主流港口煤炭库存6131.1万吨，周环比持平；年同比下跌 1367.8 万吨，年跌幅 18.2%。秦港煤炭库存小涨。截至 2 月 27 日，秦港煤炭库存508 万吨，周环比上涨9万吨，周涨幅 1.8%；年同比下跌 184 万吨，年跌幅 26.6%。长江口煤炭库存大涨。截至 2025 年 11 月 21 日，长江口煤炭库存648万吨，周环比上涨 30 万吨，周涨幅 4.9%；年同比上涨 14 万吨，年涨幅2.2%。广州港煤炭库存小涨。截至 2 月 27 日，广州港煤炭库存197.9 万吨，周环比上涨 6.8 万吨，周涨幅 3.6%；年同比下跌 19.8 万吨，年跌幅9.1%。

秦港调入量大涨。截至 2 月 27 日，秦港调入量62.4 万吨，周环比上涨23.7万吨，周涨幅 61.2%；年同比上涨 14.9 万吨，年涨幅31.4%。锚地船舶数大涨。截至 2 月 27 日，锚地船舶数24 艘，周环比上涨11艘，周涨幅 84.6%；年同比上涨 11 艘，年涨幅 84.6%。 秦皇岛-上海海运费大涨。截至 2 月 27 日，秦皇岛-上海海运费21.4元/吨，周环比上涨 1.4 元/吨，周涨幅 7%；年同比上涨 3.7 元/吨，年涨幅20.9%。秦皇岛-广州海运费大涨。截至 2 月 27 日，秦皇岛-广州海运费39.6元/吨，周环比上涨 6.8 元/吨，周涨幅 20.7%；年同比上涨 4.2 元/吨，年涨幅11.9%。

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