报告精读 - 未来智库

军工行业三季报综述：重点关注两条主线
- 方正证券
- 2021/11/05
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军工行业稳健增长。2019年,军工行业在A股29个行业中,收入增速排在第14位、归母净利增速排在第10位;2020Q1,收入增速排在第12位、归母净利增速排在第5位,均处于中部靠前位置;2020年初至4月底,中证军工指数区间涨幅位列第4位,疫情并不会对行业基本面带来根本性变化,未来两年军工行业的增长确定性大,相对其他行业具有比较优势。
标签：军工军品航空国防信息化航天船舶
食品饮料行业三季报综述：白酒向好，次高端亮眼，大众品仍在低位
- 方正证券
- 2021/11/05
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食品饮料行业2020年报及2021Q1综述：次高端白酒有望加速增长，大众品板块改善明显。白酒：高端白酒业绩保持稳健，次高端白酒21年有望加速增长。大众品：21Q1实现开门红，安井、伊利、重啤、百润业绩超预期。
标签：食品饮料白酒啤酒调味品
安琪酵母专题报告：酵母行业格局稳定，衍生品是新增长点
- 信达证券
- 2021/11/05
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亚洲第一、全球第三的酵母行业龙头。安琪酵母始终立足酵母主业，通过采取农村包围城市、北方面点市场切入等策略逐步发展起来，目前安琪拥有24.9万吨的酵母产能及7.8万吨的酵母提取物(YE)产能，垫定了其亚洲第一、全球第三的酵母龙头地位。
标签：安琪酵母酵母调味品烘焙食品
元宇宙行业专题报告：Facebook拥抱元宇宙，硬件与应用机遇来临
- 中信建投证券
- 2021/11/05
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Facebook更名Meta全面转向元宇宙，引发资本市场关注。我们认为，元宇宙的终极形态将指向人类的数字化生存，对社会产生深远的影响，但需要较长时间。过去20年，互联网改变人类生活，将人和人的交流数字化；未来20年乃至更久，元宇宙将把人与社会的关系数字化。元宇宙将呈现渐进式发展，单点技术创新不断出现和融合、“连点成线”，从产业各方面向元宇宙靠近。
标签：元宇宙虚拟世界游戏 VR AR 互联网 Facebook
2022年度投资策略：围绕“双碳”与电力布局
- 开源证券
- 2021/11/05
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在新兴事物对传统事物替代的过程中，传统行业并非一无是处。从历史中我们可以到一些答案：即便是在马匹逐步被火车、汽车在工业和商业领域替代之后，数量确实大幅下滑，但马匹的价格却在1935年、1957年创下阶段新高；而在煤油对鲸鱼油的替代过程中，鲸鱼油的价格也不是一开始就大幅下行，反而是在煤油被发现之后的20年里整体一直上涨，并创下了历史新高。
标签：电力新能源碳中和碳达峰碳排放
2022年宏观经济展望：潮落、人聚
- 招商证券
- 2021/11/05
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2021年各国逐渐走出疫情的阴霾，但复苏也并非一帆风顺。在各国疫情周期错位、全球供需错位、供应链和物流危机，以及病毒变异和疫情反复的影响下，全球经济跌跌撞撞走到了11月。如果说2021年的关键词是不平衡的回归，那么2022年将逐渐走向平衡的回归。陡峭的复苏斜率将回归平稳甚至下降，供需缺口有望弥合，超宽松的政策预计退坡。本文就后疫情中国经济的长远走势，以及2022年的全球和中国经济、通胀、政策等方面进行展望。收
标签：宏观经济货币政策资产配置经济复苏经济展望
军工行业专题研究：Q3高增速延续，十四五景气度确认
- 华泰证券
- 2021/11/05
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军工行业专题研究：Q3高增速延续，十四五景气度确认。21Q1-Q3国防军工（申万）行业实现营收2773.36亿元，同比增长23.66%，营收增速排名第18/31位。扣除20年部分行业的低基数影响后，21Q1-Q3军工行业收入较19Q1-Q3增长39.96%，增速排名第13/31名。国防军工（申万）21Q1-Q3实现归母净利润166.72亿元，同比增长44.88%，利润增速排名第14/31名。扣除20年的低基数影响后，21Q1-Q3军工行业归母净利润较19Q1-Q3增长112.89%，增速排名第7/28名。
标签：军工航天航空发动机新材料军用材料
农林牧渔2022年度投资策略：猪周期反转在即，种植链景气延续
- 开源证券
- 2021/11/05
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行业产能去化需经受持续亏损刺激，而亏损程度（时间、空间）将直接影响产能去化节奏。基于上述研究，以当前时间节点来看，我们认为短期猪肉供给过剩状况并未实质性改变，行业正处于养殖产能去化的关键阶段，重点关注，行业成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；业务均衡支撑，现金流稳定傲农生物，受益标的巨星农牧。
标签：农林牧渔养殖生猪种子农产品
食品饮料行业专题报告：复盘我国食品三次涨价潮
- 平安证券
- 2021/11/05
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06年至今三次食品涨价潮，16-17年同为PPI向CPI传导。根据国家统计局数据显示，2021年9月我国CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，PPI/CPI已经出现较大的剪刀差，与此同时，大宗商品大幅上涨推动产品生产端原材料成本的大幅上扬，造成近期食品行业也出现了涨价潮。回顾历史，从2006年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动了食品饮料行业出现了4次涨价潮。16-17年第三轮涨价潮的情况与本轮最为相似，均是由PPI向CPI传导，我们分析了三次涨价潮中食品饮料公司的表现，探究上游原材料提价情况对公司盈利能力的影响，以及公司提价后报表端改善及股价表现的滞后情况。
标签：食品饮料原材料休闲食品啤酒调味品
银发经济专题报告：人口结构转变，银发经济崛起
- 德邦证券
- 2021/11/05
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我国人口结构正在经历显著变化，老龄化成为我国未来长期面临的人口问题。2020年我国65岁以上人口占比13.5%，相比2010年的六普结果65岁以上人口占比8.87%增加了4.63pct，我国老龄化程度进一步加深。预计“十四五”期间我国将进入中度老龄化阶段、约2035年将进入重度老龄化阶段，我国已处于老龄化加速发展阶段。为应对人口老龄化，2000年以来国家已陆续出台一系列措施，涉及养老服务、劳动力供给、科技创新、文化产品服务、金融支持、优化计生政策等多方面。
标签：银发经济老龄化养老服务医疗保健在线医疗人口结构
宠物医疗行业深度报告：宠物医疗是好的投资赛道吗？
- 中信建投证券
- 2021/11/05
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20世纪50年代以来，美国宠物医疗行业经历了由萌芽期、发展期到成熟期的发展阶段。随着家庭养宠渗透率的不断提升以及居民在宠物健康领域的消费意愿不断增强，美国宠物医疗行业在未来依旧有望保持充足的发展动力。美国宠物医疗产业链完整，各环节发展均衡，同时严格的兽医人才培养机制也确保了宠物医疗从业者的专业化程度。在美国的宠物诊疗机构中，VCA与Banfield分别是连锁宠物医院模式及连锁宠物诊所模式的领导者。
标签：宠物宠物医疗宠物医院宠物疫苗
互联网行业深度报告：子行业分析及2022年策略展望
- 中信证券
- 2021/11/05
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2021年互联网公司业绩和股价表现疲软，我们认为业绩和估值将在2022年得到改善。2021年高点以来，中国互联网指数累计下跌近50%，原因主要为业绩预期下调及投资人信心下降等。当前，互联网公司估值已进入近5年低位区间，对比美国互联网公司出现明显估值差。展望2022年，我们认为，业务调整、战略投入加大等导致2021企业业绩下调的因素将有所弱化，互联网头部公司核心业务营收料将稳中有升，成熟公司利润端有望实现15%-20%增长，估值也将伴随业绩回暖有所修复。我们看好2022年互联网板块的配置性机会，在行业规范发展阶段，预计未来互联网企业的股价上行将主要由核心业务稳健增长，云计算、智能驾驶等新科技布局，社区电商、游戏出海等新市场拓展驱动，建议重点关注竞争优势稳固、新业务及新市场拓展领先的头部互联网公司。
标签：互联网社区电商智能驾驶云计算
基础设施和现代服务产业研究及2022年投资策略
- 中信证券
- 2021/11/05
- 278
传统的大营建时代落幕，也意味着传统的利用杠杆、占据资源和扩大生产的思维落幕。房地产产业链和城市现代服务行业将更加直面居民。只有更加重视运营服务和品牌建设，顺应居民需要结构性提升优质供给产能，才能在激烈的市场竞争中占据一席之地。
标签：基础设施现代服务房地产快递物流航空出行
生物科研试剂行业研究：国内市场快速增长，行业百花齐放
- 开源证券
- 2021/11/05
- 452
生命科学试剂是生命科学研究和开发的基础材料，作为易耗性工具在生命科学科研活动中被广泛使用。2019年全球生物试剂整体市场规模175亿美金，并稳步扩容；中国2019年的生物试剂规模为136亿元，并快速增长，预计2019-2024复合增速在13.8%。我们看好政策鼓励下的国内科研服务水平的快速提升，作为基础科研的“卖水人”长期发展可期，国内各具特色的相关标的，有望持续受益：（1）掌握生物试剂上下游技术并积极向生物试剂下游终端产品延伸的诺唯赞和菲鹏生物；（2）生物试剂种类齐全并拓展CRO业务的义翘神州；（3）精耕重组蛋白细分领域的百普赛斯；（4）搭建一站式服务平台来解决生物试剂品类繁多、客户群体庞大且需求多样的行业痛点的优宁维。
标签：生物科研生物试剂科研服务重组蛋白生物医药
海上风电专题研究：全球市场展望及重点产业链介绍
- 国兴证券
- 2021/11/05
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我国海上风电资源开发潜力超过3500GW，且靠近东南部电力负荷中心区域，拥有极大的发展空间。近期国内首批平价海风机组投标，8-9MW风机报价下探到3800元/kW附近，比抢装价格直降40%以上，快速降本将海风平价发展提速。根据我国各省十四五海上风电规划征求意见稿，2022年-2025年，预计我国平价海上风电有望新增装机超过35GW。
标签：海上风电新能源电力能源可再生能源