报告精读 - 未来智库

军工行业2022年投资策略：优选长赛道高景气领域
- 中信证券
- 2021/11/06
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“十四五”期间军工行业核心投资逻辑的切换，已经从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导。展望2022年，一方面基本面持续向好仍是板块向上的核心驱动，大订单落地和核心企业融资扩产体现了行业成长的高确定性，估值体系已具备切换至远期的基础；另一方面国企混改有望成为重要主题，电科集团或接力航空工业成为资本运作主力，同时政策引导下股权激励也有望提速。我们认为2022年军工行业的景气度将向“十四五”的正常增速回归，进入“新常态”，应优先选择长赛道和高景气方向，优先推荐航空发动机、军队信息化、军工新材料三个细分产业方向。
标签：军工航空发动机新材料飞机
数字化浪潮下的银行网点转型专题研究报告
- 中信建投证券
- 2021/11/06
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随着数字化浪潮的到来，银行业务的离柜率正在逐渐走高，商业银行网点面临前所未有的转型压力，2018年至2020年中国银行网点数量连续三年下滑；银行前台柜面人员明显减少；银行网点的改造力度一直居高不下。
标签：银行数字银行智能安防互联网生物识别技术
集成灶行业之亿田智能投资价值分析报告
- 中信证券
- 2021/11/06
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集成灶行业处于高速发展阶段，传统厨电公司切入赛道，行业新贵重视营销投放，集成灶渗透速度加快。公司吸引业界精英加盟、放权经营管理，不断优化渠道质量，加大营销投放，行业初期抢占用户心智，市场份额稳步提升。随着改革效果显现，预计公司业绩增速领先行业，给予2022年30xPE，对应目标价88元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：集成灶家电厨电洗碗机橱柜亿田智能
服饰、化妆品、黄金珠宝行业2022年度投资策略
- 招商证券
- 2021/11/06
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国货运动鞋服：产品功能升级&品牌提档赋予品牌商穿越周期能力。今年以来以李宁、安踏为代表的国货运动鞋服龙头品牌技术升级加速，李宁䨻科技、安踏氮科技引领国货技术装备全面升级，吸引消费者持续复购。借助运动冠军代言以及场景化营销强化品牌运动基因，携手流量明星打破圈层限制赋予品牌时尚属性。线下渠道尝试DCT改革，线上拥抱社媒渠道进行跨渠道运营。运动鞋服赛道优质，国货龙头公司具备较强的穿越经济周期的能力。收
标签：服饰化妆品黄金珠宝运动鞋服体育用品
医疗产业127页深度研究及2022年投资策略报告
- 中信证券
- 2021/11/06
- 600
经历了不平凡的2020年，在疫情的洗礼下，医药板块2021年进入强势复苏轨道。国内强大的刚需给了生物医药产业中长期高速成长的土壤，叠加国际环境局势变化、进口替代和产业升级、解决生物医药领域卡脖子的问题，结合共同富裕基调下医疗政策改革的方向和趋势性的明朗化，推动A股生物医药领域发展料将走出新的篇章，国产自主化将进入新高潮时期。随着注册制下越来越多的新股涌现，A股生物医药板块从2020年初进入分化调整期，抱团度较高的高估值龙头个股开始逐渐分化，医药投资也正式进入百花齐放的新时代。在瞄准优质赛道的同时，精选个股将是2022年生物医药板块投资的关键。
标签：医疗生物医药创新药疫苗医疗器械
智能电动汽车行业108页深度研究及2022年投资策略报告
- 中信证券
- 2021/11/06
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汽车行业正经历“电动化、智能化、无人化、网联化”的变革，智能汽车时代已经到来。国务院近期发布《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2030年我国新能源、清洁能源动力交通工具渗透率为40%的规划目标。我们预计2022年我国新能源汽车销量为480万辆（渗透率18%）。展望未来：我们认为智能电动汽车将成汽车产品竞争主战场，更是下一代移动互联网AIoT最重要的产品平台。随着智能电动产业链成熟度和消费者认可度不断提升，产业发展未来仍有可能超出预期。我们长期看好能够获得较高市场份额的整车公司、核心关键零部件公司。
标签：智能汽车电动汽车新能源汽车清洁能源汽车零部件汽车
非银行金融行业深度研究：寻找兼具品牌、规模和能力的好生意
- 中信证券
- 2021/11/06
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经济转型催生金融产业变革，财富管理和资产管理在监管政策和线上化/数字化/智能化加持下，正在成为新的蓝海。证券行业是产业转型的直接受益者，叠加行业集中度提升，头部公司的ROE上限空间被打开。寿险行业中高端市场仍具有稀缺的阿尔法，但行业整体从价值逻辑转向弹性逻辑，产险行业在车险费改下，头部公司的护城河在拓宽。金融科技短期加速产业出清，长期头部平台有望加速迭代，行稳致远。
标签：资产管理保险车险金融
中科创达专题报告：为汽车产业链赋能，决胜软件定义汽车新时代
- 国信证券
- 2021/11/06
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公司定位第三方的平台供应商，以开放中立的态度，与汽车产业链中的各个角色合作，使其不依赖于各类产业角色，同时也能够为各角色赋能，加快车厂的迭代周期，提升产业的创新效率。
标签：汽车软件智能汽车自动驾驶智能座舱物联网汽车中科创达
紫光国微深度解析：特种集成电路领军者，高可靠IC高速成长
- 中航证券
- 2021/11/06
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紫光国微成立于2001年，前身唐山晶源裕丰电子股份有限公司，2005年公司在深交所上市，成为同行业第一家登陆A股的公司。公司在发展过程中始终坚持“自主研发”的宗旨，公司成立初期专注于石英晶体元器件业务，成长过程中通过内生+外延的模式整合优质资产，收入方面，四大业务来看：①智能安全卡（紫光同芯微电子）2021H1收入7.71亿元（+40.12%），收入占比33.64%、②高可靠IC（深圳国微电子）2021H1营收13.70亿元（+69.91%），收入占比59.77%，③石英晶体（晶源电子）业务2021H1收入1.29亿元（+49.60%），④存储器业务占比较低。
标签：集成电路石英晶体元器件紫光国微
化妆品行业专题报告：成分党兴起，好看、好玩、好用
- 华创证券
- 2021/11/06
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“成分党”发展与媒介密切相关。从早期的贴吧、博客、微博再到后期的两微一抖一红书，信息尤其是专业信息的传播速度指数级提升。代言人、平面媒体等信息输出较为直观和简单，而化妆品的成分、配方等信息密度较高，大媒介提供了快速传播的土壤。年轻一代消费者作为互联网原住民，快速吸收并加速信息迭代，化妆品领域的“成分党”壮大。
标签：化妆品美容香水电商互联网
新能源汽车行业研究与投资策略：优质供应迎产业变革机遇
- 中信证券
- 2021/11/06
- 351
预计2022年全球新能源车行业高景气度延续，国内外产业生态加速共融。特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，国内实用、优质车型持续投放驱动电动化率提升，美国政策环境向好接棒欧洲爆发增长。中长期看，汽车电动化、智能化趋势不可逆转，我们判断2025年中国、欧洲的新能源汽车渗透率有望超过20%。从全球视野看，中国电动化供应链竞争力持续强化，新结构新技术开始引领全球，未来有望建立“主动创新、技术输出”的产业新格局，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG化学、宁德时代供应链等。
标签：新能源汽车电动汽车智能汽车动力电池锂电材料汽车
银行业2022年投资策略：估值有空间，配置有价值
- 中信证券
- 2021/11/06
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2022年，宏观与金融环境步入新均衡，信用稳、货币稳和监管稳，对应银行盈利延续景气区间，资产质量继续平稳整固。行业基本面与板块估值的性价对比下，估值具备提升空间，板块具备配置价值。
标签：银行投资策略宏观经济信贷货币政策
社服零售行业2022年度投资策略：克危寻机，拨云见日
- 招商证券
- 2021/11/06
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疫情反复消费稳健增长，消费短期业绩承压估值逐步回落至价值配置区间。酒店供给收窄格局改善，三大集团开业加速，看好疫情逐步好转后行业格局改善下头部公司的业绩高弹性。免税方面，海南疫情趋稳客流回升，中免两大新店落成在即。餐饮赛道短期疫情冲击不改长期趋势，建议关注茶饮、酒馆等优质赛道。直播电商与履约创新带动线上化率提升，持续推荐电商头部公司。
标签：社会服务零售酒店免税店茶饮料酒馆
风电行业研究：风机大型化+供应链优势，助力新龙头成长机会
- 中信证券
- 2021/11/06
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风电进入平价上网阶段，风机大型化进程提速，推动产业链竞争力强化：1）风电成本加速下降，释放装机需求增长潜力，行业成长属性强化；2）大兆瓦风机升级推广进度较快、供应链布局完善的优质整机厂有望成长为新龙头；3）零部件竞争门槛提升，具备技术、成本、客户等优势的龙头厂商，有望受益于全球份额替代和技术升级，优化长期竞争力和增长空间。
标签：风电风机新能源海上风电陆上风电
新基建专题报告：七大领域各领风骚，蕴藏较多投资机会
- 中信建投证券
- 2021/11/06
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从总体规模上看，未来五年新基建预计将拉动直接投资12.5万亿，考虑上下游配套投资和溢出效应，总投资规模可达27万亿。其中5G、轨交和大数据中心拉动投资较多，分别拉动投资超8万亿、8.2万亿和4.8万亿，其余方向各拉动约一万亿左右投资。
标签：新基建 5G 工业互联网新能源