报告精读 - 未来智库

蓝晓科技专题研究报告：树脂分离龙头乘势而上
- 华创证券
- 2021/11/07
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吸附分离材料应用领域及其广泛，全球市场容量达400亿元。按照应用领域划分，蓝晓科技吸附分离树脂分为6大板块：金属资源、生物医药、水处理与超纯化、节能环保、食品与植物提取、化工与工业催化，其中水处理与超纯化吸附分离材料市场容量为200亿元，生物医药对应100亿元，金属资源等其他领域为200亿元。
标签：蓝晓科技生物医药节能环保化工
润邦股份专题报告：海风基础桩隐形冠军，高端装备齐头并进
- 信达证券
- 2021/11/07
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润邦股份专题报告：海风基础桩隐形冠军，高端装备齐头并进。“高端装备+环保”双轮驱动，业绩持续走高。润邦股份主营业务包括高端装备业务以及环保业务，是国内重要的物料搬运装备、海上风电装备、船舶配套装备提供商和危废医废及污泥处置企业，拥有”杰马/GENMA”、”柯赫/KOCH”以及”帕奈/PANABOOM”三大核心品牌。
标签：高端装备海上风电环保设备润邦股份
连城数控专题报告：晶硅设备，纵横连城
- 国信证券
- 2021/11/07
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公司为领先的光伏设备制造商，当前主要提供硅片环节所需的单晶炉及切割加工主设备，可交付整套产线，为隆基股份核心供应商和长期战略合作伙伴。公司正着力发挥技术能力和产业资源优势，对光伏下游环节、半导体和蓝宝石等领域布局，逐步向设备及辅材解决方案综合提供商方向发展。
标签：光伏设备硅片蓝宝石半导体光伏
环保行业2021年三季报总结
- 广发证券
- 2021/11/07
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环保行业2021年报及2021一季报总结：工程加速转运营、净现比达1.9，板块迎来配置新起点。商誉占比持续下降+远营资产占比提升，环保行业现金流大幅改善，迎来配置新起点。环保行业2020年实现收入2399亿元（同比+11％），实现归母净利润228亿元（同比-6.73％），若剔除三家大额资产减值公司，业绩同比增长1163％。从资产负债表和现金流量表中可以看到三点显著改善:（1）前期大幅投资产生的工程已逐步转为运营，板块运营资产占比已提升至43％;（2）受益于运营资产投产，板块净现比已达19（2017年为097;（3）并购产生的商誉占比持续下降至2.13％。
标签：环保碳中和碳排放水处理垃圾焚烧
交通运输行业研究与2022年投资策略：快递、航空、机场
- 中信证券
- 2021/11/07
- 468
基于两主线自上而下筛选优质标的，一是通达快递迎价格拐点，关注顺丰配置时机。政策升级为打破快递业内卷化竞争的最大变量，推动通达系盈利能力提升。产能投放的阵痛期结束后，顺丰迎回报期，预计公司扣非净利2022年大幅改善，若打破包邮则有望锦上添花。二是航空、机场等出行板块迎基本面强修复。国际线松动有望扣上民航复苏最后的关键一环，航空料将受益压制的需求快速反弹叠加供给受限，未来两年净利率达周期高点、重构繁荣。后疫情时代机场仍将是免税经营商必争之地，国际客流复苏推动议价能力恢复。我们重点推荐标的为：顺丰控股、中通快递、中国国航、上海机场、春秋航空。
标签：交通运输快递航空机场物流
机械行业研究与2022年投资策略：寻找创新之“矛”与盈利之“盾”
- 光大证券
- 2021/11/07
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2022年的机械行业，仍然面临复杂的宏观经济形势与多变的外部环境。在后疫情时代，供应链体系和产能布局的变化，重塑了机械行业的产业链；原材料价格的大幅波动和港口运输的持续瓶颈，对机械行业的成本管控和物流管理提出了新的挑战。
标签：机械工程机械锂电设备半导体油气设备
制造产业研究及2022年投资策略：家电、机械、电新、军工
- 中信证券
- 2021/11/07
- 468
我们认为全球产业竞争引发的先进制造业转移，碳中和引领全球能源清洁化大势不变，继续重点推荐在政策利好、产品升级下具备全球竞争力的成长赛道，尤其是格局清晰、价格传导能力更优的环节，如：逆变器、风电、储能设备提供商、集成商和储能逆变器、硅料、锂电设备、光伏设备、一体化压铸核心设备、扫地机、航空发动力、军队信息化、军工新材料、投影仪、高端白电、集成灶。此外，2021年下半年制造业所涉及的运力、成本压制因素有望逐渐消减，预计将带动产业盈利能力底部回升，并增强部分赛道释放订单的潜力。
标签：制造业家电机械军工新能源锂电设备光伏硅料电新
药店之老百姓专题报告：下沉加速、覆盖最广的药店龙头
- 浙商证券
- 2021/11/07
- 332
供给端：连锁率提高、十强占比明显提高，行业集中趋势明显。需求端：处方外流、集采降价、两票制等政策促使了院外药品需求的增加，类比日本处方外流过程，我们认为我国处方外流尚未解决医生薪资问题，拐点尚未来到。分析2014-2020年处方外流情况，我们认为处方外流并不是在存量市场上简单加总，更多是连锁药店竞争新市场、产品结构转变与客流量提升。对比海外连锁药店发展路径，我们认为连锁药店集中度提升是核心逻辑，处方外流是长期趋势。所以，对于公司的评价，需要考虑其营收规模、门店净增长率带来的盈利能力变动，以及处方外流准备程度。
标签：药店药房连锁药店零售老百姓
玻璃玻纤行业分析：周期高位震荡，把握龙头内生成长
- 广发证券
- 2021/11/07
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玻璃玻纤行业分析：周期高位震荡，把握龙头内生成长。行业2021年前三季度收入增速为44.56%（2020年前三季度增速为1.72%，2020年增速为8.25%），归母净利润增速为141.15%（2020年前三季度增速为33.76%，2020年增速为66.25%）；21Q3玻璃行业ROE-TTM为22.12%，环比21Q2进一步提升0.65pct；提升背后主要是净利率的提升（+0.63pct）及资产周转率的提升（+0.02），权益乘数相比21Q2下降0.04。对比各公司21Q2、Q3综合毛利率，在原燃料价格边际大幅上涨情况下，平板玻璃业务占比高的企业中，旗滨集团的成本控制能力表现突出，彰显其核心竞争力的领先。
标签：玻璃玻纤光伏玻璃平板玻璃燃料树脂
2022出口展望分析报告：繁华终究归于平静
- 信达证券
- 2021/11/07
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我们曾在报告《预计我国下半年出口水平仍然有较高支撑》中对我国出口结构进行解析，正确预判2021年6-10月高出口水平。本文将从我国主要出口国家美国和欧盟的产业结构出发，预测未来的出口走向。
标签：制造业贸易通信汽车制造机械
商贸零售行业投资策略：聚焦高景气优质赛道
- 开源证券
- 2021/11/07
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零售数据与业绩：2021年社会消费在曲折中逐步复苏，金银珠宝、化妆品等品类增长亮眼。上市公司经营业绩层面，超市板块持续承压，医美、化妆品、黄金珠宝板块龙头公司增长较好。零售企业竞争策略：围绕年轻一代消费偏好变化，全渠道融合、数字化升级，实现“人、货场”效率提升。
标签：商贸零售超市电商医美化妆品社区电商
慈善事业专题研究报告：三次分配的国际经验比较
- 红塔证券
- 2021/11/07
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简单来说，三次分配是指居民或企业在道德、文化等因素的影响下，自愿以募集、捐赠、资助、义工等慈善、公益方式对所属资源和财富进行分配，是对初次分配和二次分配的一个额外补充。即三次分配主要依靠的是社会主体的道德水平。
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医药行业分析：板块分化，CXO和生物制品保持高速增长
- 广发证券
- 2021/11/06
- 443
受去年Q3单季度基数较高影响，2021年前三季度医药行业整体业绩增长稳健。2021年前三季度A股29个行业中共有7个行业整体营收增速超过30%，15个行业营收增速超过20%，其中医药生物行业(申万)营收同比增长15.35%，在28个一级行业中排在第22位。2021Q1-3医药板块营收增速为16.5%，同比提升12.1个pct，扣非净利润增速为20.9%，行业毛利率略有下降，扣非净利率9.1%，同比提高0.4个pct。21Q3单季度医药板块营收增速为7.6%，同比下降4.7个pct，扣非净利润增速为3.8%。前三季度行业整体受到上年同期疫情影响，一季度基数普遍较低，二三季度基数偏高，随着疫情的缓和，国内常规医疗需求逐步恢复。
标签：疫苗生物制品医疗器械创新药 CXO 医药
风电主轴龙头金雷股份专题报告：受益行业估值重构
- 上海证券
- 2021/11/06
- 468
2025年全球新增装机将增长至112.2GW，中国十四五期间年均装机不低于50GW。在全球低碳经济和可再生能源蓬勃发展的背景下，习近平总书记提出2030年碳达峰，2060年碳中和的发展目标。随后中国政府和各个地方政府推出各项政策和规定推动双碳目标的实现。在碳中和目标的推动下，风电行业迅速发展。GWEC预计全球风电市场新增装机量未来5年CAGR将达4%，2025年新增装机量增长至112.2GW。2020年国际风能大会风电主要企业代表提出中国十四五期间年均新增装机不低于50GW的目标。
标签：金雷股份风电新能源碳中和储能碳达峰
建筑涂料龙头三棵树深度解析：书写大国品牌养成记
- 中信建投证券
- 2021/11/06
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三棵树于2003年在福建莆田成立，从单一的涂料供应商成长为提供“涂料、防水、保温、地坪、基材、施工”六位一体解决方案的综合服务供应商。目前公司是中国建筑涂料行业市值最大的企业，在全球涂料上市公司中市值排名第八；2020年公司以1.10%的全球建筑装饰涂料市占率，首次跻身全球建筑装饰涂料10强。2020年公司实现营业收入82.00亿元，同比增长37.31%；实现归母净利润5.02亿元，同比增长23.5%。
标签：建筑涂料防水装饰三棵树