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电力电子行业深度报告：乘碳中和之风，基础元件腾飞
- 华西证券
- 2021/11/05
- 410
随着碳中和、碳达峰的政策推广，新能源领域将迎来重大发展，到2050年光伏风电等新型能源发电将超过国内发电总量的一半。这将会为电力电子行业带来全新的发展机遇。电源管理产品将迎来重大发展。因为风电和光伏产的电不能直接上网，需要电源管理产品将电压进行转换后才能上网。其中逆变器更是成为了必需品。同时在新能源汽车领域，也会大量使用此类产品，该行业将会随着我国能源结构切换迎来重大发展。
标签： 电力 新能源 电源管理 风电 光伏 -
2022年度A股投资策略：增长，流动性，风险偏好，配置
- 华安证券
- 2021/11/05
- 280
2020年11月发布的2021年《乘势待时》年度策略投资报告中的大势研判，明确提出：2021年A股在支撑因素和制约因素均不可忽视的背景下，将呈现出宽幅震荡的结构性行情格局；此外2021年的行情在“阶段经济顶”+“政策正常化边际回收”的宏观大框架下，将与2010年相似。
标签： A股 投资策略 新能源 高端制造 碳中和 -
激光创新应用小巨人帝尔激光专题报告
- 申港证券
- 2021/11/04
- 435
公司层面：激光应用创新平台。公司以自主创新激光技术为核心，提供激光加工综合解决方案。公司理解的公司两大核心竞争力包括：（a）创始人、实控人李志刚博士为国内激光应用领域领军人物，强大的专业背景背书公司技术先进性；（b）深度绑定一线大客户，在深刻理解客户生产工艺的前提下，及时高效为客户提供针对性激光提效工艺解决方案。公司激光设备产品可匹配当下主流电池片技术，其中，PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备市占率超过80%。公司于2021年8月成功发行8.4亿元可转换公司债券，募集资金将用于“高效太阳能电池激光印刷技术应用研发项目”、“新型显示行业激光技术及设备应用研发项目”，在夯实光伏行业的基础上进军先进显示面板领域。
标签： 帝尔激光 激光 激光设备 薄膜电池 -
伯特利专题报告：市占率产品线双突破，汽车制动系统龙头启航
- 方正证券
- 2021/11/04
- 469
伯特利专题报告：市占率产品线双突破，汽车制动系统龙头启航。公司业务不断升级的同时业绩维持高增速，2013年以来公司营收/归母净利润CAGR达31.7%/46.4%。公司各产品线持续突破，电控制动板块公司EPB产品已是国内品牌市占率第一，并于2019年进入主流合资品牌供应链，轻量化业务板块公司2019年成为通用tire1，2020年获得PSA铸铝控制臂全球平台项目（依据客户量纲项目车型单年度最高产量超48万辆，预计年收入过亿）。智能驾驶板块，公司2021年国内品牌率先量产One-Box线控制动产品，量产车型包含主流车型，同时ADAS产品即将于2022年量产。
标签： 汽车制动系统 汽车 伯特利 汽车制动 -
毕马威保险行业ESG重大行业趋势
- 毕马威
- 2021/11/04
- 708
全球保险行业集风险管理者、风险承受者与主要投资者于一身，因此处于推动经济、社会和环境可持续发展的特殊地位，其能够通过与其投资及承保业务相关的庞大资本流量和长期发展前景，帮助社会将关注重点从狭隘的短期利益转移到建立绿色、公平和普惠经济上来。随着ESG方法论和框架的不断发展并被纳入到风险评估流程中，保险行业也将面临巨大发展机遇和风险。本报告主要阐述了可持续保险的重要原则、ESG方法、ESG机遇和风险，以及气候变化与新型冠状病毒肺炎（COVID-19）的影响等，同时也关注了主要行业参与者和监管机构在业内推动ESG进程所采取的多项措施。
标签： 保险 ESG 风险管理 社会责任 社会环境 -
国投电力专题报告：水电开启新投产，新能源装机持续高增
- 国金证券
- 2021/11/04
- 556
拥核心资产，雅砻江中游开启十年水电装机增长：公司作为国投公司电力业务唯一资本运作平台，拥有雅砻江水电、国投大朝山等核心资产。随着两河口、杨房沟电站陆续投产，营收端可抵减今年来水偏枯的影响，预计2021-2023年水电营收分别达196.8亿元、221.9亿元和232.2亿元，增速分别为1.26%、12.75%、4.65%。
标签： 电力 水电 新能源发电 电网 核电站 风电 国投电力 -
传媒行业分析：游戏拐点确认，部分子行业受监管及疫情等影响
- 广发证券
- 2021/11/04
- 420
行业概况：根据Wind数据，21Q1-Q3传媒行业营收4146.57亿元，同比提高16.09%，归母净利润449.00亿元，同比增长27.09%。21Q3单季度营收1415.26亿元，环比下降2.23%，归母净利润126.35亿元，环比下降33.74%。子板块层面，21Q1-Q3所有子板块均实现了同比增长，其中电影院线、影视制作同比增速领先；21Q1-Q3影视制作、体育和电影院线和体育子板块的净利润同比增速超过100%。
标签： 传媒 游戏 电影 互联网 短视频 -
有色金属行业研究与2022年策略报告：黄金为盾，锂矿为矛
- 华创证券
- 2021/11/04
- 330
回顾：2021年年初至今，有色金属板块“高歌猛进”，累计涨幅为41.04%，位居市场第2位，跑赢沪深300指数45.87百分点。子板块：整体均为上涨趋势，锂、稀土和非金属新材料分别上涨196.7%、94.33%和59.35%，涨幅位居子行业前三，其中锂和稀土行业涨幅较大，板块景气度持续向好，铝板块随铝价中枢稳步上移，涨幅也达50.7%。个股：江特电机（538%）、合盛硅业（436%）、北方稀土（267%）、西藏珠峰（220%）、建龙微纳（219%）、融捷股份（215%）、鼎盛新材（194%）、五矿稀土（185%）、盛新锂能（159%）、天齐锂业（145%），锂和稀土个股霸榜，江特电机上涨538%，凸显锂板块投资价值。
标签： 有色金属 锂 锂矿 铝 稀土 硅 锂盐 -
天然气行业深度报告：气价难破局，气量消费持续向好
- 中信建投证券
- 2021/11/04
- 518
淡季不淡全球共振，双重周期推波助澜。总体来看，本轮燃气价格上涨呈现淡季不淡与全球共振两个特征，这是由于天然气生产大周期与季节性变化小周期共振所导致。供给端来看，18、19年的低气价与20年新冠疫情严重打击油气商的生产积极性，同时部分地区激进的碳意识、环保意识也阻碍了天然气的开发利用。2020年全球天然气产量为3.85亿立方米，同比减少3%，为近十年来首次负增长，而且多个燃气产国削减天然气资本开支预算。需求端来看，经济恢复、能源转型、碳目标与环保目标等因素拉动全球天然气消费量快速上涨，进一步拉大全球天然气供需缺口。与此同时，今年确定性的拉尼娜现象将形成罕见的双冷冬，这刺激低库存的国家地区在7月淡季便开始补库以保证冬季供暖。我们的测算显示，2021、2022、2023年全球天然气供需缺口预计为89、301、527亿立方米，全球天然气整体供需偏紧。
标签： 天然气 燃气 能源 环保 碳中和 石油 -
刀具行业深度报告：制造业的“生产力”，国产替代正当时
- 国元证券
- 2021/11/04
- 667
2020年全球金属切削工具市场规模约为237亿美元，预计在2020至2027年间保持4.8%CAGR增长，并在2027年达到329.5亿美元。2019年中国刀具市场消费总额约为393亿人民币元，2005至2019年CAGR7.80%。发达国家数控刀具与数控机床协调发展，刀具消费占机床消费比例近50%，而中国市场2019年占比仅25%，还有较大提升空间。当前中国制造业正从依靠廉价劳动力获得成本上的竞争力，向通过改进加工手段提高生产效率转变，未来机床数控化率有望持续提升，刀具作为机床“牙齿”有望与数控机床协调发展，带来刀具消费占比上升。假设在2030年中国刀具消费占比达到37%，同时中国机床消费额以1.5%CAGR增长，根据我们估算，中国刀具消费市场规模有望在2030年达到631亿人民币元，在2020至2030年间保持5%CAGR增长，高于全球市场规模增速。
标签： 刀具 数控刀具 -
消费与社服行业专题报告：品牌如何穿越生命周期？
- 国泰君安证券
- 2021/11/04
- 523
爆红到糊咖，新品牌生命周期加速。需求端受益消费升级，供给端受益于信息技术、营销方式，新品牌快速崛起。但2021H1新品牌活率不到30%且仍在下降。流量生变（1-3年）、渠道多元（3-5年）、消费者需求变化（5-10年）、消费者代际变更（10-20年）共同推动品牌生命周期加速。品牌发展三阶段：渠道/营销、产品/运营、消费者心智。（1）渠道/营销：发展最快，针对特定人群需求设计产品或服务，通过渠道扩张、营销。等方式迅速做大，大部分网红品牌位于这个阶段。（2）多产品/运营：收入端通过产品扩展渗透更多目标人群，产品迭代和出新提升复购率，强调消费者留存和复购；并降低获客成本和履约成本。（3）消费者心智：形成忠诚度，需拓展消费者生命周期价值
标签： 消费 社会服务 社交媒体 -
弘亚数控专题报告：板式木工机械龙头，市占率持续提升
- 浙商证券
- 2021/11/04
- 1244
公司专注板式家具机械专用设备，技术规模领跑国内市场。公司立足封边设备，持续延申裁板锯、多排钻、加工中心等多品类的研发、生产，积极提升自动化、智能化整线的交付能力。2020年公司实现营收16.9亿元，归母净利润3.5亿元，分别同比增长29%、15%；2016-2020年公司实现营收、归母净利润CAGR分别约33%、23%；毛利率维持在40%左右较高水平，规模效应显现，经营性现金流健康。
标签： 封边设备 弘亚数控 -
建材行业2022年度投资策略：逆水行舟，静待破局
- 招商证券
- 2021/11/04
- 234
消费建材行业：底部机会到来，短期等待催化。面对上游原材料和燃料价格的高涨，行业利润空间收缩，下半年涨价潮频率和幅度加强。拥有成本转嫁能力或相对成本优势的企业竞争力突出。随着前期厂商提价逐渐落实+降本控费措施显效，原材料价格涨势趋缓，成本压力有望舒缓。面对下游地产投资和销售疲软、新开工走弱和竣工回落、精装渗透放缓，消费建材大B赛道或将减速，地产集中度提升和中小产能出清加速行业集中度提升，龙头优势进一步凸显，渠道建设/产能扩张/品类拓展为龙头α价值的重要来源。而面对地产资金链收紧，建材供应商回款账期拉长，现金流承压，资金实力雄厚的企业拥有更强的造血能力，关注融资能力强或现金流优的标的。综合上述成本压力、赛道转换、资金链风险角度，我们认为短期内B端赛道增速放缓，C端渠道机会显现。
标签： 建材 燃料 水泥 玻璃 玻纤 钢材 天然气 -
基础化工行业2022年度投资策略：关注低估值高成长细分龙头
- 招商证券
- 2021/11/04
- 514
基础化工行业2021年延续景气上行趋势，年初至今CS基础化工板块涨幅全市场排名第二，但市场风格由春节前的白马抱团股切换至周期细分龙头股和优质成长股，特别是具有涨价、新能源以及高成长等逻辑的中小市值公司表现强势，9月中旬开始周期板块迎来明显调整，基础化工板块行情逐步分化。市场关注度方面，公募基金化工行业持仓比例从2021Q1的5.9%提升至2021Q3的9%。展望2022年：需求端，随着疫情逐步得到控制，全球经济将进一步复苏，下游需求有望保持增长；供给端，短期行业产能将有所增加，但扩产以龙头企业为主，行业集中度持续提高，中长期随着碳达峰、碳中和政策落实，行业供给将受到严格限制；成本方面，上游原材料价格有望高位回落，产业链下游成本压力有望降低，盈利预期提升。
标签： 基础化工 -
水泥行业分析：能耗双控推动水泥涨价，后续盈利修复可期
- 平安证券
- 2021/11/04
- 580
水泥为传统能耗大户，煤电能耗大。水泥主要应用于地产、基建、农村建设，属于典型的周期性行业。因易受潮凝固、库存周期短，水泥以直销为主，同时运输半径短，具有较强区域属性。从生产工艺看，主要包括生料制备、熟料煅烧和水泥制成，生产过程会产生大量二氧化碳（2020年我国水泥行业碳排放占全国比重约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁）；同时耗费大量能源，行业龙头海螺水泥能耗成本占生产成本比重过半。
标签： 水泥 建材 能耗双控 碳排放 钢铁 能源
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