报告精读 - 未来智库

水泥行业分析：能耗双控推动水泥涨价，后续盈利修复可期
- 平安证券
- 2021/11/04
- 580
水泥为传统能耗大户，煤电能耗大。水泥主要应用于地产、基建、农村建设，属于典型的周期性行业。因易受潮凝固、库存周期短，水泥以直销为主，同时运输半径短，具有较强区域属性。从生产工艺看，主要包括生料制备、熟料煅烧和水泥制成，生产过程会产生大量二氧化碳（2020年我国水泥行业碳排放占全国比重约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁）；同时耗费大量能源，行业龙头海螺水泥能耗成本占生产成本比重过半。
标签：水泥建材能耗双控碳排放钢铁能源
银行业三季报总结：息差企稳回升，优质银行持续强
- 中泰证券
- 2021/11/04
- 251
银行3季度财报综述：营收和利润增速维持向上，稳健性超市场预期。优质银行高成长持续性突出。1、行业1-3季度累积营收同比增速情况：上市银行营收同比增7.4%，城商行板块保持板块间成长性最强属性、维持两位数高增长，同比增13.8%。2、行业利润同比增速维持向上、超市场预期。由于营收端的稳健向上和资产质量的继续向好，行业的利润保持稳定向上增长有坚实支撑：上市银行1-3季度净利润同比增13.6%，高于营收7.4%的增速。
标签：银行负债银行理财融资
商业地产管理行业研究：标杆立项树品牌，轻装上阵造平台
- 上海证券
- 2021/11/04
- 311
境外房企耕耘多年，轻重并举。境外房企较早从增量向存量转型，并通过商业管理积极布局境内商业市场。除商业体自持运营外，积极尝试REITs等工具由重变轻。其中凯德集团采用运营与投资为一体的轻资产模式，新鸿基采用“以售养租，租售并举”策略，恒隆采用商业体自持“长租赁模式”。
标签：商业地产房地产物业管理地产
元宇宙深度163页报告：元宇宙的未来猜想和投资机遇分析
- 中信证券
- 2021/11/04
- 492
Facebook更名Meta全面转向元宇宙，引发资本市场关注。我们认为，元宇宙的终极形态将指向人类的数字化生存，对社会产生深远的影响，但需要较长时间。过去20年，元宇宙改变人类生活，将人和人的交流数字化；未来20年乃至更久，元宇宙将把人与社会的关系数字化。元宇宙将呈现渐进式发展，单点技术创新不断出现和融合、“连点成线”，从产业各方面向元宇宙靠近。
标签：元宇宙游戏虚拟世界 VR AR 互联网
2022年宏观策略报告：全球再平衡，能源革命、共同富裕、重构制造
- 光大证券
- 2021/11/04
- 303
美国经济复苏：3.5万亿美元计划再度闯关、通胀维持高位、经济恢复推进、加息时点前移。1、全球群体免疫加速：四季度各国加速解除封锁、中国逐步接近群体免疫、默沙东特效药提升全球开放预期。2、“重建美好未来”计划闯关：5500亿美元基建法案通过在即、拜登3.5万亿财政刺激不断缩水，劳动力市场稳步恢复。3、加息前移至2022年：美国粘性CPI走高、能源价格持续上涨、通胀将打破平均目标、推升美债收益率，美元指数企稳。
标签：能源共同富裕宏观经济疫苗
数据中心行业专题报告：数据中心核心科技概览
- 华安证券
- 2021/11/04
- 455
数据中心是未来十年最值得关注的赛道。数据中心是算力承载的物理实体，其需求反映的是人类社会信息化、智能化的持续趋势，现在及未来都将是科技巨头兵家必争之地。流量和应用向数据中心汇集、云计算&AI需求的爆发、Hyperscale提高效能的需求以及中美算力基础设施竞争都将是驱动数据中心市场的关键因素。
标签：数据中心计算机云计算 AI 光模块
德赛西威专题报告：逐渐成长起来的中国汽车电子龙头
- 华创证券
- 2021/11/03
- 501
公司是中国汽车电子老牌龙头厂商，积极拥抱汽车智能化新浪潮：公司最早可追溯到1986年，多年逐步发展成为拥有着德系优质基因和本地优势的中国汽车电子产业的领先者和前装市场的领导者。惠州国资委为实际控制人，员工持股平台形成有效激励。公司形成了智能座舱、智能驾驶、车载空调控制、EMS和创新业务五大板块，长期以来业绩与我国乘用车市场景气度有一定的关联，但随着汽车智能化的浪潮来临，L2++级别自动驾驶加速落地，公司未来有望实现二次增长。
标签：汽车电子智能汽车智能座舱智能驾驶控制系统自动驾驶汽车德赛西威
纺织服装行业三季报分析：纺织制造板块景气度高，服装家纺承压
- 广发证券
- 2021/11/03
- 538
2021年前三季度纺织服装行业业绩持续增长，但21年增幅逐季收窄。20/21Q1/21H1/21Q1-3，纺织服装行业营收分别增长-11.6%/35.3%/23.9%/19.8%。其中纺织制造板块营收分别增长-10.3%/31.8%/27.6%/24.4%。服装家纺板块营收分别增长-12.3%/37.2%/21.8%/16.4%。伴随国内疫情转好，消费信心回升，海外下游零售复苏，订单回暖，纺织服装行业持续复苏。20/21Q1/21H1/21Q1-3，纺织服装行业扣非后归母净利润分别增长-73.3%/370.3%/172.7%/183.8%。其中纺织制造板块分别增长-75.8%/115.3%/142.4%/147.2%。服装家纺分别增长-72.0%/641.2%/190.4%/209.1%。
标签：纺织服装纺织制造运动鞋服
基金投资专题报告：FOF细分赛道体系初成，渐入佳境
- 中信证券
- 2021/11/03
- 398
资管净值化、买方投顾发展以及养老第三支柱的推进预计将共同驱动FOF行业的未来空间。当前公募FOF和私募FOF规模仍在千亿量级，投研体系逐完善、产品体系主要聚焦于收益风险矩阵的两端。从风险配置的角度出发，重点关注风险平价稳健型组合、“配置+打新”基金组合、股债配置型基金组合、以及动量趋势ETF组合等。
标签：公募基金基金投资基金银行理财券商资产管理
开立医疗专题报告：超声和内镜双轮驱动，业绩拐点可期
- 华创证券
- 2021/11/03
- 800
研发驱动的国产超声和内窥镜领先企业。开立成立于2002年，是国内较早研发并全面掌握彩超设备及探头核心技术的企业，2004年推出国产首款便携彩超，2006年率先实现超声探头生产国产化，彩超探头技术国内领先。2012年切入内镜领域，推出国产首款高清内镜，目前光电复合染色技术和聚谱成像技术可与主流三大日企的电子染色技术媲美。同时公司在国产空白的超声内镜和血管内超声领域实现突破。公司在超声和内镜的不断突破源于公司的高研发投入，2019-2021Q1-3年公司研发费用率20.3%、20.4%和20.4%，在全球共有七大研发中心。
标签：医疗内窥镜彩超医疗器械开立医疗
三七互娱专题报告：“精品化+多元化+全球化”战略深化
- 广发证券
- 2021/11/03
- 890
三七互娱专题报告：“精品化+多元化+全球化”战略深化，延展长期空间。国内+海外双轮驱动的逻辑逐渐兑现。国内头部手游保障基本盘，精品化战略保障公司头部游戏竞争力，多元化战略延长产品生命周期，平滑业绩波动，全球化战略改善收入结构和打开第二增长曲线。公司核心管理团队股权深度绑定，年富力强、锐意进取。在国内+海外双轮驱动下，“精品化+多元化+全球化”战略的持续精进和深化。预计公司2021~2023年归母净利润27.20/35.96/42.74亿元，同比增长-1.5%/32.2%/18.9%。
标签：三七互娱游戏手游娱乐
紫光股份深度报告：ICT全产业链布局，数字化时代王者
- 信达证券
- 2021/11/03
- 1935
紫光股份“芯—云—网—边—端”全产业布局夯实核心竞争力。数字经济已成为当前经济发展关键支撑，ICT技术为支撑企业数智化转型的核心基石，长期受益于数字化时代的发展。
标签： ICT 数字经济云计算 IT 网络安全紫光股份
计算机行业分析：Q3业绩增速回落，头部公司持续成长能力凸显
- 广发证券
- 2021/11/03
- 226
疫情后收入端的恢复相对更明显，而利润端的表现尚需时间。中位数法：相较于19年同期，计算机行业板块（以我们关注的175只股票为基础）21年前三季度收入\归母利润\扣非利润的复合增速中位数分别为8.43%\-6.61%\-4.98%，以此看，行业整体表现一般。相比之下，疫情对利润的负面影响强于对收入的影响。
标签：计算机工业软件医疗IT
建材行业三季报综述：成本承压影响业绩，消费建材估值渐合理
- 中信建投证券
- 2021/11/03
- 452
我们选取建材行业71家A股上市公司作为三季报统计样本股票池，2021年前三季度71家建材公司营收合计5917.83亿元，同比上升18.91%；归母净利润716.92亿元，同比上升14.07%。建材行业归母净利润增速低于工业企业均值（44.7%），主要系上游原材料与能源价格大幅上涨，使得成本压力显著提升分板块看，玻璃及玻纤的归母净利润增速远超整体行业，盈利能力大幅领先。2021年三季度建材行业公募基金持仓占比为1.14%，环比下降0.38个百分点，东方雨虹持仓市值蝉联榜首。
标签：建材水泥玻璃玻纤耐火材料能源
赛轮轮胎专题报告：突破“魔鬼三角”，液体黄金轮胎引领时代
- 安信证券
- 2021/11/03
- 1389
轮胎行业龙头之一，最早在海外建立轮胎生产工厂，产学研特色鲜明：公司作为我国轮胎行业龙头之一，2021H1海外营收占主营业务总营收72.0%，同时海外布局不断扩大，继在越南拥有工厂后2021年3月确定在柬埔寨投资建厂。此外在2021年7月迎来终裁的“双反”事件中，公司越南工厂税率在所有涉案税率中最低，为自身带来较强竞争力。实控人袁仲雪先生同时作为青岛科技大学教授以及怡维怡橡胶研究院控股者串联起整个产业生态，为公司产品研发及生产提供坚实保障。此外公司作为中国首家轮胎资源循环利用示范基地在当前“双碳”目标加速推进的背景下优势独特。
标签：轮胎汽车零部件橡胶赛轮轮胎

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