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磷化工行业专题研究报告：深度梳理磷系产业链
- 华创证券
- 2021/11/03
- 2190
铁锂路线是锂电池追求性价比的关键选择，磷作为磷酸铁锂的主要成本科目，权重接近40%，其相关的产品诸如磷矿石、黄磷、磷酸和磷铵在政策层面均有限制，其中净化磷酸和磷石膏处理还存在技术路线的优劣，使得产业链的发展和企业竞争实力对比亟待梳理，于是乎我们对上游采掘段的磷矿石，中游制品磷酸、磷酸一铵和下游产品磷酸铁进行了深度系统梳理。
标签： 磷化工 锂电池 磷酸铁锂 磷矿石 黄磷 磷酸 -
风电设备行业研究：风机大型化驱动降本，风电天花板打开
- 广发证券
- 2021/11/02
- 788
风机大型化趋势下，降本驱动装机量上升。根据金风科技的业绩演示材料，截止21年9月份，3S机型风机的招标价格已经降至2410元/kw，4S机型风机的招标价格已经降至2326元/kw，比年初均有大幅下降，相对应的，21年前3季度的风机公开招标量为41.9GW，已经超过去年全年（31.10GW），今年招标量有望超过50GW，为明年的装机量打下坚实基础。
标签： 风电设备 风机 新能源 能源 海上风电 陆上风电 -
锂电隔膜龙头恩捷股份专题报告：量利双升，不断拓展新领域
- 浙商证券
- 2021/11/02
- 436
出货增长超预期。量增来自行业β与公司α共振。1）行业β：碳中和背景下锂电需求增速持续超预期，催生隔膜需求加速释放，预计25年全球隔膜需求372.8亿平，CAGR45%+。2）公司α：公司为全球湿法隔膜龙头，20年全球市占率27%。其长期绑定设备龙头制钢所，并引进新设备供应商加速扩产，22年市占率将提升至31%；我们预计公司市占率有望达50%，龙头地位持续强化。
标签： 恩捷股份 锂电设备 铝塑膜 湿法隔膜 电池 -
闻泰科技解析：ODM一骑绝尘，收购安世得尔塔打开第二成长曲线
- 华创证券
- 2021/11/02
- 715
公司为ODM龙头，向“ODM+半导体+光学”垂直一体化升级。公司通讯板块业务主要系通讯终端产品的研发和制造业务，ODM龙头地位稳固；半导体板块业务主要系半导体和新型电子元器件的研发和制造，在分立器件、逻辑器件、MOSFET等细分领域处于业内领先位置。公司2012年成为全球最大的手机ODM公司，2018年收购安世半导体，打通产业链上下游，形成通讯和半导体双翼齐飞的发展格局，2020年半导体业务进入快速发展期。
标签： 半导体 通讯 电子元器件 摄像头 功率半导体 新材料 新能源汽车 闻泰科技 -
美的集团深度研究：价值链重塑精进效率，能力圈外移驱动成长
- 华安证券
- 2021/11/02
- 4833
美的集团经过52年发展，已成为一家集智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人及自动化事业部、数字化创新业务五大板块为一体的全球化科技集团，产品及服务惠及全球200多个国家和地区约4亿用户。2020年，公司实现营收2857亿元，归母净利润272亿元，位居全球家电行业之首。
标签： 智能家居 家电 电器 工业机器人 新能源汽车 美的集团 -
阿里巴巴专题报告：从科技到服务，从信息技术到数字技术
- 西南证券
- 2021/11/02
- 742
投资逻辑：1）电商内容化提高用户体验，下沉拓新成效显著：商家端推出降本举措，在简化流程、反哺商家和精细化服务三个方面进行优化，提升商家活跃度；用户端持续在淘特进行补贴，加码闲鱼及淘宝直播投入，平台运营重心转向内容化，以逛逛为核心建立内容+电商闭环，改善用户使用体验，拉新效果显著；2）阿里云头部客户优势领先，持续夯实C端中腰部客户，横向扩展政企业务。ToC端阿里云推进云钉一体，通过低代码开发有效触达用户，C端开始贡献业绩。ToB端发力政企业务，加码区域性投入覆盖中小B端，B端支撑业绩增量；3）利润率短期承压，中长期逐步实现回升：公司整体费用率改善，未来电商业务销售费用率趋于稳定，阿里云在规模效应和运营效率提升下，云计算盈利释放有望加快利润率回升。
标签： 数字技术 电商 数字经济 云计算 信息技术 阿里巴巴 -
钢铁行业深度报告：从美日钢铁发展史看我国钢铁业的现状和未来
- 招商证券
- 2021/11/02
- 1324
美国固定资产投资强相关于粗钢表观消费量，高速城市化有效带动钢铁需求。结合美国钢铁行业发展情况，强力支撑基础设施建设和建筑更新改造的固定资产投资与钢铁需求相关系数达到0.53。20世纪开始至50年代末美国城市化高速发展阶段，城市基础设施建设带来了较强的用钢需求，1900年至1959年粗钢产量复合增速达到4.8%，直至1990年以来，城市化成熟时期对钢铁需求的拉动有所削弱。美国制造业借助上个世纪40年代末的战争红利快速发展，制造业黄金年代对美国钢铁需求产生了较强的支撑作用，但21世纪以来负担系数的抬升导致投资放缓、消费疲弱，对钢铁需求产生了一定的抑制作用。
标签： 钢铁 固定资产 建筑 制造业 -
三七互娱专题报告：全球化提速带来机遇
- 浙商证券
- 2021/11/02
- 526
今年以来三七的全球化进程显著提速，《Puzzles&Survival》有效突破欧美市场，海外营收占比达到27%。从按区域到按赛道品类发行的策略转变下，海外业务将持续保持高速发展。此外，卡牌游戏《斗罗大陆：魂师对决》有望成为常青树产品贡献稳定流水，公司已步入产品利润释放周期，期待业绩超预期。
标签： 游戏 云游戏 手游 三七互娱 -
SiC产业深度报告：价格迎来甜蜜点，SiC应用驶入快车道
- 国盛证券
- 2021/11/02
- 603
技术进步，产品迭代结构持续优化。自Wolfpseed在2011年推出业内首款SiCMOSFET以来，过去十年受限于SiC电力电子器件价格、晶圆质量、工艺技术等限制，始终没有被下游大规模广泛使用。当前在技术层面，SiC衬底位错密度下降，SiC功率晶体设计不断迭代，产品性能，可靠性持续提升；主流晶圆尺寸由4英寸向6英寸过渡，领先厂商已经在大力扩产8英寸，主流产品从SiC二极管转变为SiCMOSFET。
标签： 电子器件 汽车电子 功率器件 SiC -
重庆啤酒专题报告：高端化逻辑兑现，各品牌加速布局
- 光大证券
- 2021/11/02
- 410
行业高端化逻辑兑现，各企业加速布局：随着啤酒市场进入存量时代，行业竞争格局趋于稳定，企业诉求逐步从市场份额转为利润。产品结构升级成为企业获取利润增量的新突破口，啤酒行业已进入高端化转型时期。通过复盘美国啤酒市场的高端化转型，我们发现，随着消费升级、消费者的需求愈加多元化，需要多品牌组合来吸引更多消费者，品牌竞争已成为实现高端化的重要路径。
标签： 啤酒 重庆啤酒 -
A股策略聚焦：坚守低位价值，布局中期蓝筹
- 中信证券
- 2021/11/02
- 202
11月起A股将开启中期蓝筹回归行情，相对成长的高预期和周期的高基数，低位价值板块行情趋势更明确。首先，总体弱于预期的A股三季报披露已结束，显示盈利修复放缓，结构上，周期板块盈利规模已经筑顶，低位价值板块景气正在筑底。其次，近期散点疫情压制基本面预期，但考虑密接人数规模和涉及区域经济规模，预计其对经济的实际影响弱于三季度；同时，逆周期政策密集落地，奠定经济中期修复基础，国内经济四季度运行优于三季度。
标签： 宏观经济 期货 煤炭 基金 -
用友网络专题研究报告：云化、智能化、平台化
- 中国银河证券
- 2021/11/02
- 1107
公司专注多年企业级服务领域，产品线扩容提升竞争优势。用友网络专注企业级服务领域，深耕ERP软件30年，产品线在国内市场占有率常年保持第一。公司近年来进入战略3.0阶段，发布YonBIP、NCCloud、U9Cloud等多款云产品，产品线丰富，能够满足不同规模、不同行业客户需求。用友YonBIP商业创新平台，赋能下游企业数字化转型与产业互联，服务模式逐步从云产品模式向云平台模式转型。
标签： 用友网络 网络 软件 数字化转型 数据安全 云服务 -
食品饮料板块三季报总结：龙头稳健，分化凸显
- 国泰君安证券
- 2021/11/02
- 198
2021Q3食品饮料板块整体平稳增长，白酒优于大众品。2021Q1-3板块收入7415亿元、同比+12%，净利润1275亿元、同比+11.7%，收入增速同比+5pct、利润增速同比+0.3pct。其中21Q3单季度板块实现收入2406亿元、同比+6%，净利润381亿元、同比+4%，单Q3收入增速同比降6pct、环比降1pct，净利润增速同比降16pct、环比提升1.5pct。白酒业绩增速高于大众品，高端次高端白酒持续景气，Q3收入和利润增速环比有所放缓主要受季度间基数影响；大众品仍受到较高基数、成本上涨、消费复苏缓慢等影响，利润端有所承压。
标签： 食品 饮料 白酒 啤酒 肉制品 -
社会服务行业2021年三季报总结与四季度展望
- 国泰君安证券
- 2021/11/02
- 278
通常三季度为旅游消费旺季，但受南京疫情影响，除去特殊情况（中青旅非景区收入大幅增长、广州酒家三季度为月饼销售旺季）各行业收入较二季度环比均有下滑。利润恢复放缓，自然景区和旅行社亏损。机构对免税、酒店、出境游减仓，对餐饮、人文景区加仓。
标签： 社会服务 酒店 免税品 -
机械行业三季报综述：围绕景气赛道，深挖板块性机会
- 中信建投证券
- 2021/11/02
- 335
机械行业涨幅较为居前，Q3业绩增长边际走弱，降本增效继续：截止三季报披露完毕，1-10月机械板块整体涨幅28.15%，位居28个A股行业第10位，表现相对较好。2021Q1-3，机械整体实现营业总收入16,084.70亿元，同比增长30.32%；归母净利润1,246.87亿元，同比增长33.79%，快速增长的一个重要原因是下游比如光伏、半导体、锂电等处于快速产能扩张进程中，还有很多下游持续进行自动化智能化产线升级，这些分别带动专用设备、通用设备的快速增长。分季度来看，2021Q3，机械整体无论是营业收入还是归母净利润增速继续环比回落，这主要是因为受原材料价格上涨的直接和间接影响，Q3行业景气度边际减弱。
标签： 机械 机械设备 光伏设备 锂电设备 工业机器人 半导体设备
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