报告精读 - 未来智库

2026年沐曦股份公司研究报告：供应安全和供应链完全国产化策略审慎
- 摩根大通
- 2026/04/10
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由于2024年底台积电代工服务中断，短期内库存水平对大多数第二梯队AI芯片供应商的销售来说至关重要，原因是确保向国内代工厂过渡和产能分配需要时间。根据其招股说明书，到2025年末沐曦拥有约15亿元库存，在我们看来这可支持约4-6个季度的销售。
标签：供应链
2026年投资策略：当“纸币降级”遇上“能源冲击”，70年代回忆录
- 慧博智能投研
- 2026/04/09
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70年代回忆录1970年代，美元脱钩黄金，带来了全球对纸币体系信用的降级，之后又赶上了能源危机的冲击，大类资产价格波动明显加大。当前全球化秩序重塑，受益于全球化的美元信用再度受到挑战，近期全球能源冲击也在加大，我们需要从70年代的历史中总结经验教训。
标签：投资投资策略能源
2026年大飞机行业深度：海外启示、国产进程、产业链及相关公司深度梳理
- 慧博智能投研
- 2026/04/09
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大飞机一词自2003年国家科技部受国务院委托组建“大飞机项目论证组”后，开始被广泛使用，其非国际通用称谓。在我国，大飞机通常指起飞重量超过100吨的运输类飞机，主要包括民用运输飞机和军用运输飞机。
标签：大飞机飞机
2026年汽车行业：乘用车出口持续超预期，智驾机器人布局正当时
- 中信建投证券
- 2026/04/09
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2026年3月30日-4月3日，SW汽车行业-1.13%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-5.00%/-0.52%/+3.83%。
标签：汽车机器人乘用车
2026年国防军工行业：军工板块业绩分化，关注军转民投资机会
- 中信建投证券
- 2026/04/09
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近期，部分军工企业发布2025年年报或业绩快报。受十四五最后一年订单释放影响，上游电子元器件、芯片公司业绩增长显著，如火炬电子、鸿远电子净利润增速均在60%以上。
标签：国防军工军工
2026年保险行业2025保险股PCE_ROCE估值体系更新暨新准则全面综述：股市和利率回升带动报表多方位修复
- 中泰证券
- 2026/04/09
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为了能够更好体现新准则下保险公司整体价值评估水平，我们引入综合权益指标（comprehensiveequity，后简称CE）和综合权益回报率指标（returnoncomprehensiveequity，后简称ROCE）。
标签：保险保险股利率
2026年工程机械行业年度投资策略：海外市占率提升，国内周期反转上行
- 浙商证券
- 2026/04/09
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截至2025年12月31日，沪深300、机械设备、工程机械板块分别上涨18%、42%、35%。主要龙头公司：2025年恒立液压上涨111%，杭叉集团上涨54%，徐工机械上涨49%，三一重工上涨33%，山推股份上涨25%，中联重科上涨24%，安徽合力上涨23%，中力股份上涨12%，柳工上涨1%，浙江鼎力下跌10%。
标签：工程机械机械
2026年电气设备行业欧洲重构系列二：政策与经济性共振，户储重启景气周期
- 长江证券
- 2026/04/09
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欧洲户储2022-2025年走完一轮周期，背后核心驱动力是经济性与政策。欧洲户储早期政策补贴直接推动，叠加俄乌冲突后电价上涨带动经济性提升，2021-2023新增装机高速增长；2023年底、2024年补贴开始退坡，欧洲居民电价企稳，此后终端需求开始下滑；2025年新增装机10.5GWh，同比-3%。
标签：电气电气设备设备
2026年医药生物行业：创新药即将进入密集数据催化期，继续看好创新药+创新药产业链
- 兴业证券
- 2026/04/09
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2026年3月30日—2026年4月3日医药生物板块全周上涨2.20%，沪深300指数全周下跌1.37%。自2026年年初以来各细分子行业涨跌幅分化，其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的中上游水平（以中信行业指数计，2026年初以来医药板块指数上涨0.87%，跑赢沪深300指数4.95个百分点，列30个一级子行业第10位）。
标签：医药医药生物创新药
2026年西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十六
- 兴业证券
- 2026/04/09
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2020年2月末，随着新冠病毒在中国以外地区迅速蔓延，美国股市在一周内暴跌超过10%，市场波动率急剧飙升。据市场参与者反映，持有shortGamma头寸的交易者是加剧波动的重要推手。
标签：资产
2026年计算机行业谷歌深度系列一：大模型时代开创者，引领AI商业化落地
- 兴业证券
- 2026/04/09
- 119
谷歌：全球领先的AI平台型企业，大模型技术的开创者。谷歌成立于1998年，业务由广告及搜索拓展至谷歌云、Workspace生产力套件、以Gemini大模型为底座的人工智能平台等。
标签：计算机谷歌 AI
2026年宏观经济深度报告：周期系列（1），女王之问与周期之答
- 国信证券
- 2026/04/09
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经济学界多年来流传着一个真实的段子。2008年全球金融危机爆发后，英国女王伊丽莎白二世视察伦敦政治经济学院时，向在场顶尖经济学家发出直击灵魂的质问：“为什么当初就没有一个人注意到它（经济危机）？”
标签：宏观经济经济
2026年海内外CXO行业2025年总结：投融资复苏，景气度向好
- 国信证券
- 2026/04/09
- 171
全球生物医药投融资呈现复苏态势。美联储于2024年9月启动降息周期，2025年累计实施三次降息操作，分别在9月、10月、12月落地，每次降息幅度均为25个基点，最终将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，全球流动性环境趋于宽松。
标签： CXO 投融资
2026年一季度全球宏观及资产配置分析展望：叙事转折点
- 国信证券
- 2026/04/09
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2012年多伦多Hinton团队的AlexNet一鸣惊人后，以深度神经网络为基础架构的大模型快速发展，实用性大幅提升。当下，AI已经能在很多场景帮助大幅提升工作效率，甚至在局部领域表现超出人类。然而，从AI的核心“三要素”看，我国在算法、算力等方面明显滞后于世界前沿水平。
标签：资产资产配置
2026年资产配置专题报告：战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式
- 国海证券
- 2026/04/09
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战争、油价、黄金不是一条单向直线，复盘历史上原油价格大涨时期黄金的表现，样本大致可分为三类：第一类（结构性供给冲击→滞涨→黄金趋势上涨）：如果供给冲击足够大，且高油价真正沉淀为通胀失控预期，例如1973年中东第四次战争战争与石油禁运、1979年伊朗革命危机（第二次石油危机初期），黄金会从短线避险走向宏观长期趋势上涨。当然，这两段历史还叠加了布雷顿体系瓦解后黄金的再定价。第二类（短暂断供、供给可替代、消息面扰动→油金呈现短脉冲）：如果事件冲击大，但实际断供时间短、可替代，或根本没有形成持续供给中断，则油金通常只呈现短脉冲。
标签：资产配置资产黄金