报告精读 - 未来智库

壁仞科技：软硬一体化构筑国产智算芯片核心壁垒
- 平安证券（香港）
- 2026/06/04
- 76
本报告深入分析壁仞科技在智能计算芯片领域的竞争格局与技术优势。报告指出，在AI驱动及国产替代浪潮下，GPGPU成为市场主流，壁仞科技凭借软硬一体化的全链条核心能力，构建了从GPGPU架构、SoC设计到软件生态的完整技术闭环。公司通过构建高韧性国产化供应链，并在智算基础设施及大模型生态领域实现商业化突破，展现出强劲的增长潜力。报告强调，随着核心产品规模化交付及新一代芯片研发推进，壁仞科技有望成长为国产智能计算芯片领域的核心龙头企业。
标签：壁仞科技智能计算芯片 GPGPU
科伦博泰生物：ADC平台价值兑现与Sac-TMT商业化加速
- 海通国际
- 2026/06/04
- 84
科伦博泰生物ADC平台价值持续兑现，Sac-TMT国内商业化加速，海外III期临床数据积极，预计2027年开启海外商业化元年，利润端有望迎来爆发式增长。
标签：科伦博泰生物 Sac-TMT ADC
东航物流：天网地网双轮驱动，跨境空运龙头盈利可期
- 招商证券
- 2026/06/04
- 76
东航物流作为中国航空混改第一股，已发展成为以“天网+地网”双轮驱动的现代综合物流服务商。全球航空货运供需偏紧，中国市场需求旺盛。公司依托全货机及客机腹舱构建“天网”，依托上海枢纽打造“地网”，并整合资源发展综合物流解决方案。预计公司盈利将持续增长，给予增持评级。
标签：东航物流航空货运跨境电商
怡亚通：供应链战略聚焦，科技转型构建增长飞轮
- 国泰海通证券
- 2026/06/04
- 88
本文分析了怡亚通在供应链主业战略聚焦的基础上，向半导体存储与AI算力领域的科技转型路径。文章详细阐述了公司通过内生孵化与外部投资，在存储产业链分销及设计环节的全链路布局，以及在AI算力建设、运维及大湾区算力中心合作方面的进展，探讨了其“供应链+产业链+资本赋能”三位一体战略下的增长逻辑。
标签：怡亚通供应链存储芯片 AI算力
2026年5月华为发布韬定律驱动半导体工艺重构
- 天风证券
- 2026/06/04
- 74
本周全A市场下跌，电力概念强势。华为发布“韬定律”，驱动半导体工艺路径重构，国产设备迎来增量机遇。AI驱动PCB产业升级，高端赛道迎量价齐升。AI服务器与ASIC放量驱动高端MLCC景气度改善。国家数据局推动词元经济发展，多地出台“十五五”规划。首批AI芯片通过测评，长鑫科技过会，腾讯自研芯片量产。
标签：华为半导体 PCB
2026年信用债中期策略：票息与交易的抉择
- 国联民生证券
- 2026/06/04
- 61
本文复盘2026年上半年信用债市场发行与交易情况，展望下半年供需格局及收益率走势。分析指出，下半年债市规模预计扩张，摊余债基与固收+产品提供配置支撑。策略上推荐久期3-4年的哑铃型组合，重点关注有实力区县级城投平台及经济大省高等级主体，同时警惕局部信用风险。
标签：信用债城投债产业债
长城汽车：中高端产品大年，差异化打开长期出海空间
- 国金证券
- 2026/06/04
- 44
长城汽车2026年出口增长有望提速，非俄市场加速布局贡献主要增量。中高端新车大年，坦克、魏牌、哈弗品牌新品上市有望贡献业绩弹性。公司依托归元平台实现技术革新，HEV、越野、皮卡等差异化产品布局打开长期出海空间。
标签：长城汽车新能源汽车出海
2026年6月债市大势研判：利率震荡格局下的定价逻辑重构
- 国信证券
- 2026/06/04
- 168
本文回顾2026年5月债券市场行情，分析海内外经济基本面及货币政策动向。重点探讨转型背景下传统利率定价逻辑面临的挑战，指出定价重心由内生经济转向外生政策。基于GDP目标、通胀风险及市场低位，研判6月利率走出震荡格局概率较小。
标签：债券市场利率定价宏观经济
宠物行业2026Q1复盘：外销拖累内销转型致利润承压
- 华源证券
- 2026/06/04
- 81
本文复盘了2025年及2026年一季度宠物行业板块的业绩表现，深入分析了收入增长与利润增长背离的原因。报告指出，外销业务受美国加征关税及人民币升值影响，毛利率受损并产生汇兑损失；内销业务虽保持高增长，但受市场竞争加剧影响，销售费用率大幅上升，双重压力下导致板块整体利润承压。文章进一步探讨了行业“一超多强”的格局演变及未来外销修复与内销转型的趋势。
标签：宠物行业乖宝宠物中宠股份
希迪智驾：深耕商用车智能驾驶，开拓无人驾驶矿卡新蓝海
- 国盛证券
- 2026/06/04
- 64
本文分析了希迪智驾在商用车智能驾驶领域的领先地位，特别是其在无人驾驶矿卡市场的商业化进展。报告指出，受政策推动和市场需求驱动，无人矿卡渗透率有望迅速提升。公司凭借深厚的技术壁垒和强工程化落地能力，构建了竞争优势，并预计未来几年盈利将显著改善。
标签：希迪智驾无人驾驶矿卡智能驾驶
2026年光模块设备产业链梳理：扩产加速与高端化升级
- 华源证券
- 2026/06/04
- 152
本文深入梳理了光模块设备产业链，分析了AI算力驱动下光模块扩产加速的背景，指出自动化升级与高端化趋势正重塑设备投资结构。报告详细拆解了封测环节中测试、贴片、耦合的价值量分布，强调了测试环节的高价值量及国产替代空间，以及硅光和CPO技术对设备精度和自动化的更高要求，为投资者提供了产业链各环节的投资逻辑与关注方向。
标签：光模块封测设备 AI算力
瑞博生物：siRNA管线全球领先，BD合作加速价值兑现
- 国泰海通证券
- 2026/06/04
- 72
瑞博生物首次覆盖报告指出，公司作为全球siRNA药物领军者，拥有7款在研药物进入临床，其中4款处于II期。核心管线FXI、APOC3、PCSK9及HBV/HDV靶点进度全球领先，且已在MASH领域达成重磅BD合作，管线价值亟待兑现。
标签：瑞博生物 siRNA 小核酸药物
开发科技：智慧计量出海标杆多点开花接力增长
- 华泰证券
- 2026/06/04
- 50
本文分析了开发科技作为智慧计量出海标杆的业务布局与竞争优势。全球智能表计市场在新增与替换需求驱动下稳健增长，国内表企竞争力不断提升。公司深耕海外多年，在欧洲市场获评最成功的中国智能电表供应商，并在中东、中亚、南美等新兴市场多点开花。同时，公司积极布局国内市场，受益于新一轮替换周期及新标带来的量价齐升预期。公司具备“国企身份+民企活力”的治理特征，呈现轻资产、高ROE及人均绩效领先的财务特征，盈利能力有望保持稳健增长。
标签：开发科技智能电表智慧计量
阳光保险深度报告：资负双端稳健，估值修复可期
- 兴业证券
- 2026/06/04
- 58
阳光保险寿险业务NBV连续五年正增长，银保渠道构筑价值壁垒，个险改革成效显现；财险业务双轮驱动，非车险增长强劲，成本管控优化；投资端资负匹配稳健，高股息策略增厚收益；公司估值处于历史低位，具备修复空间。
标签：阳光保险寿险财险
低波固收+基金风险收益平衡术与优胜样本拆解
- 兴业证券
- 2026/06/04
- 94
本文深入拆解低波固收+基金的风险收益平衡术，界定权益仓位为波动率核心锚，对比低波与中高波产品在资产配置、债券及股票端的运作差异。通过构建三层次业绩因子，识别优胜样本在转债锚定安全区、股票侧重防御与高赔率分配等方面的核心能力，并比较低波固收+、低波FOF与股债恒定比例指数三类产品路径的优劣与适用场景。
标签：低波固收+ 基金投资资产配置