希迪智驾：深耕商用车智能驾驶，开拓无人驾驶矿卡新蓝海

深耕商用车智能驾驶，构建矿区无人化标杆

希迪智驾成立于2017年，专注于商用车智能驾驶产品及解决方案的研发，已形成封闭环境自动驾驶、V2X产品及解决方案、智能感知三大业务板块。公司核心产品包括“元矿山”自动驾驶矿卡解决方案、自动驾驶物流车系统、车路协同系统及列车自主感知系统（TAPS）等。作为全球领先的无人矿卡解决方案提供商，公司实现了封闭场景自动驾驶的规模化商业落地，交付了全球最大的混编作业无人驾驶矿卡车队，并在多个国家级车联网先导区落地V2X项目，构建了“车—路—云”一体化技术体系。

根据灼识咨询数据，截至2025年11月，公司在中国智能驾驶商用车市场排名第六，市场份额约5.2%。截至2026年2月28日，公司已经交付和正在交付的自动驾驶矿卡产品销售总量已超过1500台，无人驾驶累计运行里程超过1600万公里，累计运输煤及矿石量超1.4亿吨。公司在商业化落地方面表现卓越，成为国内少数实现商用车自动驾驶规模化交付的科技企业。

多重因素驱动无人矿卡商业化加速，渗透率有望迅速提升

相比于监管严苛的开放道路场景，运行边界清晰的露天矿区成为智能驾驶率先突破的商业化高地。老龄化与高昂的安全事故损失严重制约矿企盈利，在安全监管红线趋严与绿色低碳转型政策的推动下，矿区无人化已成产业刚需。强劲需求带动市场迅速普及，国内无人矿卡渗透率预计将在2025年突破10%的关键门槛，并于2030年达到50%的规模化应用水平。

中国采矿业的稳健扩张正为无人矿卡市场释放较大的增量空间。在新能源及高端制造业需求的驱动下，中国有色金属产量稳步提升，原煤产量也持续增加。随着矿业规模的持续扩张、人工成本的逐年攀升以及安环监管标准的日益趋严，行业对于智能化、无人化技术的转型诉求愈发迫切。政策监管构成了矿区无人驾驶最核心的推力，国家发改委与国家矿山安监局相继出台多项指导意见，明确设定了2026年危险岗位机器人替代率，正强力倒逼矿企加速引入无人矿卡。

产学融合构筑深厚技术壁垒，强工程化落地能力巩固竞争优势

公司由“大疆教父”李泽湘教授领军创立，技术底蕴深厚，并长期保持较高的研发投入强度。其核心“元矿山”方案支持人机无缝混编作业，成功交付了全球最大规模的混编无人矿车队，采矿效率达人工的104%。公司已搭建覆盖智能驾驶全流程的专有技术体系，形成五大核心技术模块，为封闭/半封闭场景规模化落地提供底层支撑，包括高精度单车智能驾驶技术、多智能体协同调度算法、V2X车路协同技术、元宇宙式远程调度界面技术以及与OEM联合开发的电动化线控平台。

公司坚持“软硬协同、全栈可控”的研发路线，打造高壁垒技术闭环。高自主化集成体系确保系统无缝协同、交付效率高、长期运行稳定；软硬件协同迭代设计支持快速OTA迭代与功能升级；行业标杆级感知系统具备探测精度领先、安全认证完善及全天候可靠运行的特点。公司与整车OEM建立了三种深度的合作模式，并深度绑定台湾水泥等头部矿企，商业化规模落地能力强化竞争优势。

财务表现与盈利预测

得益于自动驾驶矿卡业务的快速上量，2025年公司营收8.85亿元，同增116%，经调整净亏损2.42亿元，同比扩大91%，主要由于高研发投入所致；毛利率21.4%，同比下降3.3pct，主要由于整车销售方式的自动驾驶产品爆发。随着后续规模效应逐步显现，亏损有望逐步缩窄。预计2026-2028年归母净利润分别为0.2/4.7/8.9亿元，分别同增101.9%/2268%/90.5%。公司当前市值对应2026年PS为4.6x，低于可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。