报告精读 - 未来智库

2023年化工中报总结：盈利见底回升，产能持续扩张
- 国海证券
- 2023/09/22
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化工行业盈利呈现较强周期性，2020年上半年开始，受益于前期落后产能的逐步出清，同时随着全球需求逐步回暖以及原油等能源价格缓慢上行，国内化工行业盈利呈快速上行趋势。进入2022年，原油等能源价格大幅上涨，且国内需求较弱，国内化工行业盈利于2022年下半年急剧下滑。随着能源价格逐步回落，以及国内需求稳步复苏，2023年上半年国内化工行业盈利能力企稳回升。
标签：化工
2023年2023H1通信行业综述：盈利持续向好，算力+数据要素+卫星高景气
- 华金证券
- 2023/09/22
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通信板块盈利能力持续向好。2023H1，按照中信一级行业分类，通信行业128家上市公司合计营收1.26万亿元，同比增长6.34%，合计归母净利润为1171亿元，同比增长8.99%。营收与归母净利润稳步增长，主要来源于头部企业的带动作用，三大运营商因自身业务成熟，且营收增长体量较大，随着5G带动ARPU提升，云计算及产业数字化布局逐渐深入，整体营利能力保持稳定增长。考虑到三大营商整体营收规模较大，并结合部分ST公司经营现实，如剔除影响较大个股（三大运营商、东信B股及ST公司共计15家），合计营收2677亿元，同比增长2.9%，归母净利润154亿元，同比增长3.67%。剔除影响较大企业后，受5G建设放缓、行业竞争激烈、贸易摩擦、投资减少等因素影响，营收增速较低，但考虑到国内企业技术自主可控、AIGC大模型带动算力爆发、“双千兆”持续渗透等积极因素催化，国内企业加快转型升级节奏与步伐，叠加汇率波动等因素影响，剔除影响较大企业后通信板块营利仍旧保持增长。
标签：数据要素卫星通信
2023年总结2000~2022年铂价深度复盘及定价探究
- 国海证券
- 2023/09/22
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通过复原铂金历史5个阶段所对应的经济基本面、货币环境、产业供需状况，探索经济周期与铂金行业的关系，以期“以史为鉴”，找到定价铂金的核心因素。•供需错配（2000-2001）：俄罗斯铂族金属出口受限使得铂金市场日益增长的工业及珠宝行业需求得不到满足，推高铂价，然而2001年互联网泡沫破灭后的需求回落，市场悲观情绪逐渐蔓延，铂价也一路走低，直到11月泡沫危机结束后，铂价才开始企稳回升。•黄金时代（2002-2008）：2002-2008年是铂金市场的黄金七年，工业需求明显增长，除2006年有供给盈余，2002-2008年铂金多数都处于供不应求的状态，价格一路攀升，冲顶历史最高点。铂金市场在08年的美国次贷危机中遭受重创，从此黄金时代终结。•功败垂成（2009-2015）：危机后工业需求恢复驱动铂价攀升至历史第二高点，但随后全球经济下行陷入疲软态势，供给端扰动不足以支撑铂价回升至高点，铂价在曲折中跌破2009年初的价格。•共识迁移（2016-2018）：2016-2018年，铂金用于珠宝、投资领域的需求不断走弱，消费者偏好转向，铂金逐步被投机者所“抛弃”，美联储缩表开启最后一根稻草。投资属性弱化，铂价走势开始弱于金价。•跌宕起伏（2019-2022）：2019年供需矛盾并不突出，风险主要来自宏观层面，因此铂价主要跟随黄金波动。然而，在2020年新冠疫情、2021年芯片危机以及2022年的俄乌冲突加剧的背景下，铂价的波动加大。尽管如此，铂价仍有支撑，这是因为投资者预期转好，铂钯替换渐成共识。自2018年以来不断拉大的铂钯价差催生了铂钯替换的经济考量，而2022年俄乌冲突所导致的供应安全问题更是进一步强化了铂钯替代需求。值得注意的是，2020年的技术突破成为了重要的转折点。
标签：铂价定价
2023年浙江鼎力研究报告：海外市场扩张及臂式产品放量驱动公司成长
- 国联证券
- 2023/09/22
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公司成立于2005年，并于2015年在上交所上市，主营业务为各类智能高空作业平台研发、制造、销售和服务。公司大力发展国内、国际市场，是位于全球高空作业平台前列的制造商。
标签：浙江鼎力
2023年电子行业中报总结：周期筑底景气度不减，环比普遍修复看好行业复苏
- 山西证券
- 2023/09/22
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电子行业跑赢大盘，消费电子年涨幅领先。截至2023年8月31日，申万电子指数年涨跌幅为+4.61%，跑赢上证指数3.61pcts。二级行业中，消费电子表现领先，年涨幅为+13.80%，跑赢大盘12.81pcts，半导体表现落后，年跌幅为-5.38%，跑输大盘。
标签：电子
2023年电子行业半年报综述：上半年业绩承压，下半年终端需求修复可期
- 中信建投证券
- 2023/09/22
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2023年上半年电子板块整体营收和利润均有所下滑。由于全球宏观经济疲弱、通胀压力持续攀升，地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、库存去化不及预期等因素，电子行业景气度下行。
标签：电子
2023年丹麦ATP资管策略及最新实践解析
- 国泰君安证券
- 2023/09/22
- 973
目前，案例研究已覆盖资产管理、资产负债管理两类框架，传统战略战术、参考组合、负债驱动型投资三类投资模式，挪威GPFG、日本GPIF、加拿大CPPIB、新西兰NZSF、荷兰ABP五家基金。
标签：资管
2023年创新药前沿专题：拨云见日，稳步攻克第三代EGFR~TKI耐药
- 中信证券
- 2023/09/22
- 2005
肺癌为全球第二大癌种，死亡率显著高于其他癌症。根据Globocan2020统计数据，肺癌是全球仅次于乳腺癌的第二大癌种，2020年全球新发患者约221万人；国家癌症中心发布的最新统计数据显示2022年预计中国有87万新发肺癌患者，为国内发病率最高的癌种。在全球范围内，目前肺癌的死亡率明显高于其他癌种，急需有效的治疗药物来延长患者生命、提高生存质量。
标签：创新药
2023年创世纪研究报告：国产机床领军者轻装上阵，向平台型公司迈进
- 国泰君安证券
- 2023/09/22
- 1987
公司主营为以机床为主的高端装备，下游主要集中在3C、通用两大领域。2022年，3C和通用占总营收之比分别为45.6%、50.2%。
标签：创世纪机床
2023年菜百股份研究报告：京城黄金产品老字号，全直营模式下业绩高弹性
- 东吴证券
- 2023/09/22
- 1294
“中华老字号”企业，北京黄金珠宝龙头。公司于1985年进入黄金珠宝行业，是商务部第一批“中华老字号”企业，主要业务为设计、销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等在内的全品类、多款式的黄金珠宝商品。
标签：菜百股份黄金
2023年计算机行业专题报告：华为全联接大会前瞻，智能的下一站
- 华西证券
- 2023/09/22
- 624
鲲鹏CPU：硬件开放、软件开源、使能伙伴、发展人才。芯片端：鲲鹏920面向数据中心，主打低功耗强性能。鲲鹏处理器是华为自主研发的基于ARM架构的企业级系列处理器产品，包含“算、存、传、管、智”五个产品系统体系。
标签：计算机
2023年互联网行业Q2季报总结及H2展望：降本增效成效显著，预期触底关注收入端改善
- 中信证券
- 2023/09/22
- 985
市场回顾：财报催化下行情分化，板块估值仍处低位。近期，受中美贸易摩擦、海外流动性预期等因素影响，中概互联网板块短期呈现震荡行情。截至9月15日，恒生科技/中概互联网指数近一个月-1.2%/+0.9%。
标签：互联网
2023年富淼科技研究报告：产业链纵向延伸，打造水处理一体化服务
- 东吴证券
- 2023/09/22
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富淼科技是一家以水溶性高分子为核心，服务于制浆造纸、水处理、矿物加工等水基工业领域的企业。秉承“以绿色科技、护生命之源”的使命，自2010年在张家港市成立以来，公司一直专注于水溶性高分子领域的技术创新和应用开发。
标签：富淼科技水处理
2023年基础化工行业中报综述：行业景气下行，盈利水平整体下滑
- 山西证券
- 2023/09/22
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2023年上半年受到原料和产品价格同步下滑、疫后恢复不及预期、国际和国内市场需求不振等影响，化工行业景气持续下行，化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶塑料制品和石油开采累计同比均为负，CCPI指数由年初的4815回落至6月内最低4217。
标签：基础化工
2023年江瀚新材研究报告：行业龙头强者恒强，强链扩链打开天花板
- 西部证券
- 2023/09/22
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功能性硅烷行业龙头，连续六年全国市占率第一。公司是一家集功能性有机硅烷及其他硅基新材料产品研发、生产、销售与进出口贸易为一体的高新技术企业，是国内规模最大的硅烷偶联剂研发和生产企业，截至22年底公司共有功能性硅烷产能9.2万吨，在建及拟建项目达9万吨。
标签：江瀚新材