报告精读 - 未来智库

2023年华创云信研究报告：研究能力具备比较优势的贵州地方券商
- 中信证券
- 2023/11/04
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新一轮资本市场改革启动，多层面解决资本市场投融资平衡问题。2023年7月24日，中央政治局会议明确定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，对做好资本市场工作提出明确要求，凸显了政策重视力度。为贯彻相关部署，8月18日，证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”的相关改革方向答记者问，提出了一揽子政策措施。此轮改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，从投资端、融资端和交易端着力解决资本市场投融资失衡的核心问题。资本市场改革重点未来有望从一级市场转向二级市场，从融资市场转向投融资平衡发展。
标签：华创云信
2023年基础材料行业年度策略：变化不息，应对为主
- 华泰研究
- 2023/11/04
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复盘2022-2023.9金价走势，美国加息结束前或维持$1800-1990/oz的宽幅震荡格局；加息转降息的货币政策“过渡期”，金价震荡格局或将延续，波幅区间下限或较加息结束前有所抬升。2024年年中或是美国货币政策由紧转松的重要节点，届时是否伴随美国经济的趋势性下行或是金价是否再次趋势上涨的关键；我们在当前时点难预测是何情景，建议板块配置策略偏应对而非预判抢跑。参照欧元和英镑计价金价历史走势，在中美货币政策错位期间，若国内保持相对宽松的货币政策，则人民币计金价走势或将强于美元计金价。
标签：基础材料
2023年基础化工行业三季报总结：景气周期有望筑底，看好需求边际修复
- 招商证券
- 2023/11/04
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基础化工行业2023年前三季度业绩同比减少。2023年前三季度基础化工行业（中信）累计实现营业总收入18557亿元，同比减少4.64%；实现归母净利润1090亿元，同比减少49.61%，主要是由于市场需求端疲软，同时供给端产能未实现有效出清，导致化工大宗商品价格和盈利处于底部。行业整体经营性净现金流明显下降，销售毛利率和净资产收益率也有所下降。2023年前三季度基础化工行业经营性净现金流1458亿元，同比减少22.27%，销售毛利率为17.04%，同比下降5.28pct；净资产收益率ROE为5.65%，同比下降7.24pct。
标签：基础化工
2023年建材行业三季报综述：Q3景气环比略有下行，核心龙头盈利有韧性
- 广发证券
- 2023/11/04
- 573
2023年水泥行业需求继续受地产拖累表现低迷，2、3季度错峰生产失效，行业陷入完全市场化竞争，水泥价格自3月中旬持续下跌至9月中旬，3季度行业已处于盈亏线，尾部企业预计已亏损到现金成本。我们比较了2010年以来3季度各公司盈利情况，2023年Q3行业整体盈利仅好于大面积亏损的2015年Q3，处于历史第二低水平。行业底部特征明显。9月多数地区增加错峰生产天数，受供给收缩和成本压力推动，9月下旬以来全国多地开始涨价，但下游需求依然疲软，水泥价格整体涨幅不大，行业盈利水平环比提升有限。
标签：建材
2023年柯力传感研究报告：从搭建传感器集团生态角度重估柯力传感
- 广发证券
- 2023/11/04
- 1505
从主业角度，柯力传感是国内应变式称重传感器龙头，基本盘稳定。根据共研网、公司官方微信平台数据，19-22年公司在应变式称重传感器领域的市占率超过25%，位列国内第一；同时，公司在该类业务的基础上拓展系统集成、仪表、称重服务等业务，业务日益多元化，业绩稳步增长。从平台角度，应持续关注柯力传感作为传感器企业生态建造者的未来成长潜力。根据公司微信公众平台数据，公司锚定传感器赛道，投资子公司31家（截至23年8月底），并以每年主业控股型2-3家，参股3-4家的速度持续增长。
标签：柯力传感传感器
2023年汽车行业三季报综述：产销两旺推动业绩向上
- 国联证券
- 2023/11/04
- 536
2023年初行业降价潮导致消费者产生浓重观望情绪，随着国六b非RDE车型销售期的延长，车市价格体系逐步稳定，需求逐步复苏。随着各地汽车促销费政策的持续实施以及行业新产品的不断投放，叠加出口持续高景气，三季度乘用车销量表现较好，推动行业整体收入实现环比增长，盈利能力有所提升，运营效率得到改善。乘用车板块智能化与电动化引领，自主崛起势头延续；零部件板块或智能化迎来突破性发展，优质公司出海开启全球化成长空间；商用车板块内需平稳，外需强劲，政策加码顺周期有望受益。
标签：汽车
2023年神州泰岳研究报告：SLG游戏出海王者基本盘稳固，AI催收创造新增长点
- 招商证券
- 2023/11/04
- 771
ICT业务起家，并购进军游戏领域成就出海王者。神州泰岳软件股份公司成立于2001年，早期从事ICT业务，2009年创业板上市后，公司于2013年收购壳木游戏，形成了游戏、软件与信息技术服务双主业业务格局。游戏业务方面，公司专注于面向全球市场研发、发行精品策略类游戏。子公司壳木游戏位居国产手游出海第一梯队，主要产品包括《AgeofOrigins》（《旭日之城》）、《WarandOrder》(《战火与秩序》)、《InfiniteGalaxy》(《无尽苍穹》)等，悉数在GooglePlay、AppleStore和AmazonStore等平台全球发行。软件与信息技术服务业务方面，公司共有三条业务线，AI/ICT运营管理、创新业务和物联网/通信，主要面向电信、金融、能源、交通等领域的大中型企业和政府机构提供服务。
标签：游戏 AI 神州泰岳
2023年食品行业2023Q3总结：盈利率先修复，静待需求回暖
- 中泰证券
- 2023/11/04
- 457
2023Q3旺季承压，Q4低基数下有望改善。2023年7-9月旺季啤酒总量连续承压，导致板块表现低迷，单月行业产量同比分别-3.4%、-5.8%、-8.0%，对比2019年同期分别+0.2%、-5.0%、-6.7%。2023年1-9月啤酒累计产量同比增长2.1%，对比2019年同期增长0.4%。2023Q3产量下滑明显，主要系：（1）7-8月台风降雨等极端天气影响明显，尤其是北方地区降雨明显多于往年。（2）旺季持续去库存，7-8月受天气影响需求疲软，9月虽然没有极端天气因素，但仍处于渠道库存去化阶段。从年内月度累计增速看，尤其是对比2019年，在啤酒行业总量平稳的大背景下，年初随着疫情管控放开，酒企预期场景修复纷纷加大渠道铺货。1-4月行业累计产量同比增长8.8%，对比2019年同期增长5.5%；至5月及6月，累计产量仍有明显增长；进入7月旺季后，由于需要消化渠道库存及需求疲软，累计增速迅速回落，1-9月累计产量基本持平2019年同期。（3）今年7-9月产量同比下滑，还部分受去年同期高基数影响。
标签：食品
2023年食品饮料行业2024年投资策略：优选确定性，把握复苏后弹性
- 光大证券
- 2023/11/04
- 577
2023年年初至今（截至10月25日），申万食品饮料指数跌幅14.14%，在申万一级行业分类中排名最后、明显跑输大盘。虽然2023年以来防疫政策优化，但整体需求环境略显疲软、消费力的恢复仍需时间，特别二季度以来市场对于经济复苏的预期回落、板块情绪较为低迷，七月伴随着积极政策信号的释放，板块有所反弹，但产业实际反馈较为平淡，八九月整体表现有所波动。
标签：食品饮料投资策略
2023年思特威研究报告：安防CIS龙头，静待智能手机和汽车CIS开花
- 中银证券
- 2023/11/04
- 1619
2017年，思特威电子科技股份有限公司成立，主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。同年，公司图像传感器产品获安防领域龙头企业客户的选购和信赖，并在当年的CIS安防领域出货量市占率中排名前列。2018年，思特威在CIS安防领域出货量市占率继续占优，并开始进驻机器视觉应用领域。2020年，思特威开始向汽车电子应用领域拓展。根据TSR数据，以2020年出货量口径计算，公司的产品在安防CMOS图像传感器领域位列全球第一，在新兴机器视觉领域全局快门CMOS图像传感器中亦取得行业领先的地位。同时，公司也将消费电子和汽车电子作为重要发展方向。
标签：思特威智能手机汽车 CIS
2023年通信行业2024年策略：第四次工业革命和中国5G爆发期
- 华金证券
- 2023/11/04
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19年美国开启全面封杀华为。2019年5月15日，美国总统特朗普签署行政令，以“科技网络安全”为由将华为公司及其70家附属公司列入出口管制“实体名单”，禁止美国企业使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。此后，多家美企宣布中止为华为供应关键软件和零部件。u实体清单之下的intel大量供货，高通强烈公关。在华为被列入实体清单之后，Intel当年财报显示仍在向华为供货，包括消费级处理器及服务器芯片；在2020年7月底，高通与华为达成了一项长期合作协议，华为一次性支付了18亿美元，以负担之前未支付的许可费用，授权华为使用高通公司的专利技术。
标签：通信
2023年新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展
- 中信证券
- 2023/11/04
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新世界发展是领先的港资地产综合开发商，也是最早布局进入中国内地市场的港资企业之一。集团成立于1970年，于1972年成功登陆香港联交所上市，发展至今逾40年历史，目前覆盖物业发展、物业投资、道路、建筑、保险等多元业务内容。
标签：投资
2023年生成式AI企业应用落地技术白皮书：致广大而尽精微
- 神州数码，信百会
- 2023/11/04
- 1076
2022年末ChatGPT的横空出世及其之后的持续迭代，以一种人人可亲身感知的方式，把人工智能在自然语言领域里的重大进展在一夜之间展示在世人面前。而在企业应用场景方面，之前的AI技术都集中在相对专业的应用场景内，如机器视觉、语音识别、或推荐系统、风控管理等。但是语言，作为人类重要的思维工具以及知识组织和传播的最主要手段，其“能力泛化”的可能性远远超出了其他领域。因此，当ChatGPT能够与人类进行深入、富有深度的对话时，人们开始想象一个真正能够理解业务或专业、思考解答专业问题、甚至进行业务的组织、管理和创新的机器的可能性。对企业的数字化转型进程而言，生成式AI技术带来的潜在影响很容易让人将之类比于交通史上铁路系统的发明、亦或动力系统中对交流电的引入。
标签： AI
2023年金徽酒研究报告：陇上明珠放光辉，盘踞西北进全国
- 东吴证券
- 2023/11/04
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陇上白酒标杆，名酒底蕴深厚。金徽酒源于西汉，盛于唐宋。厂址地处秦岭南麓、嘉陵江畔，明清时期便是闻名遐迩的西部酒乡，被誉为长江名酒长廊最深处的一杯美酒。公司创建于1951年，是甘肃省建厂最早、国家首批确认的中华老字号和全国白酒百强企业，开创了全省浓香型白酒的先河。2016年，金徽酒成功在上海证券交易所挂牌上市，成为全国19家白酒上市公司之一。
标签：金徽酒
2023年医药上市公司23年三季报回顾：短期波动，瑕不掩瑜
- 中信建投证券
- 2023/11/03
- 984
2023年前三季度整体板块营收实现同比正增长，3季度增长速度出现下滑，主要受到合规要求提升影响增速放缓，但瑕不掩瑜，刚需及创新推动行业Q3收入持续增长。细分行业分化加剧，下滑较多的子行业主要与去年同期基数有关。2023H1和2023年前三季度，细分板块中收入及扣非归母净利同时实现正增长且表现相对靠前的子行业包括有医疗设备、中药、医美、血制品、医疗服务、医疗零售、综合器械、化学制剂。基金持仓情况：Q3整体持仓增加，CXO和制药等赛道持股基金增加明显。
标签：医药