报告精读 - 未来智库

2026年6月医药生物行业周报：CXO景气度持续，多肽赛道高增长
- 东吴证券
- 2026/06/29
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本周医药板块整体震荡，CXO行业景气度持续回升，业绩逐季改善。多肽赛道受GLP-1大品种商业化驱动，呈现高增长态势，头部企业产能扩张加速。创新药研发方面，多款新药获批上市，监管层推出罕见病研发鼓励计划，行业创新生态持续优化。
标签： CXO 多肽药明康德
2026年下半年大类资产配置展望：潮汐之间
- 光大证券
- 2026/06/29
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本文基于普林格周期定位与宏观-科技叙事框架，深入剖析2026年下半年大类资产配置逻辑。报告指出当前处于增长与通胀同步扩张的过热期，国内再通胀呈现结构性特征。AI主线已从估值拔升转向业绩景气验证，投资逻辑向二阶扩散演进。针对全球资产相关性高位回落及AI结构性顶部特征，建议采取哑铃型配置策略：权益端超配成长与红利，固收端以短久期票息打底，商品端关注能源与黄金的战略配置价值，以兼顾进攻与防御。
标签：大类资产配置 AI算力普林格周期
2026年第26周计算机行业周报：国产模型出海与算力租赁新篇章
- 华西证券
- 2026/06/29
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本文分析了2026年第26周计算机行业动态。首先，指出海内外大模型用户量及Token消耗量快速扩张，国产大模型凭借高性价比优势加速全球扩张，OpenRouter平台数据显示国产模型调用量领先。其次，探讨算力供应紧张背景下，算力租赁价格上行，商业模式从“卖容量”向“Token工厂”模式转型，强调以Token产出效率为核心的新型基础设施价值。最后，回顾本周计算机行业行情，指出行业整体下跌，并给出相关受益标的建议。
标签：国产大模型算力租赁 Token工厂
力量钻石：培育钻景气回升，金刚石散热开辟第二曲线
- 浙商证券
- 2026/06/29
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本文分析了力量钻石在培育钻行业景气回升背景下的经营拐点，以及切入金刚石散热赛道带来的第二增长曲线。报告指出，培育钻市场步入量价齐升周期，公司品牌布局与盈利修复同步推进；同时，依托HPHT+CVD双路线技术优势，公司在金刚石散热领域具备显著竞争力，产能加速扩张有望推动商业化落地，打开长期成长空间。
标签：力量钻石培育钻石金刚石散热
2026年7月宏观及大类资产月报：围绕业绩确定性布局
- 诚通证券
- 2026/06/29
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本文基于2026年7月宏观及大类资产月报，深入分析了当前宏观经济形势、海外政策环境及大类资产表现。报告指出，国内经济呈现出口韧性与内需疲弱并存的K型分化特征，信用脉冲回落制约内需扩张。海外方面，美国经济周期向上但通胀粘性犹存，美联储政策预期偏鹰，对全球成长资产估值形成压制。地缘政治上，美伊局势阶段性缓和，但核心分歧未解。权益市场方面，尽管内外利空共振可能导致指数斜率放缓，但盈利支撑下中长期慢牛逻辑稳固。配置策略上，建议围绕中报业绩确定性与行业景气延续性布局，重点关注低位半导体材料、液冷、存储芯片等科技细分，以及稀有金属、光纤、CXO等具备预期差修复机会的板块。大类资产方面，债市收益率短期区间震荡，黄金寻底探底，美元指数维持强势。
标签：宏观经济大类资产 A股策略
纺织服饰行业转型升级标的梳理：积极把握价值重估机遇
- 广发证券
- 2026/06/29
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本文梳理了纺织服饰行业在转型升级过程中的核心标的，重点分析了人形机器人上游供应链（超高分子量聚乙烯、PEEK、电子皮肤等）、AI算力驱动的电子布需求、半导体核心材料磷化铟以及功能性特种涂层的国产替代机遇。报告指出，传统纺织企业依托材料技术积淀，正加速向新材料、新应用延伸，部分企业已进入头部客户供应链或实现小批量交付，具备价值重估潜力。
标签：人形机器人电子布磷化铟
晶合集成：受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期
- 西南证券
- 2026/06/29
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晶合集成作为中国大陆第三大晶圆代工厂，深度受益于显示产业转移与涨价红利。公司DDIC代工全球领先，CIS业务快速崛起成为第二增长曲线，多品类驱动迈入成长新周期。
标签：晶合集成晶圆代工 DDIC CIS
2026年6月基础化工周报：AI材料波动放大，油价下行承压
- 国金证券
- 2026/06/29
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本周基础化工市场波动率放大，AI板块受供应链消息影响承压，石油供给预期改变导致油价下行风险增加。轮胎行业开工回落但景气度企稳，染料受成本推动上涨，钛白粉市场悲观情绪蔓延。聚氨酯市场分化，纯碱阴跌，农药弱势。维生素企稳，煤化工与化肥板块供需博弈激烈，整体呈现结构性分化特征。
标签：基础化工 AI材料原油
2026年第26周交通运输行业周报：航空修复与快递回购机遇
- 中泰证券
- 2026/06/29
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本周交通运输行业周报深入分析了航空、物流快递、基础设施及航运四大细分领域的最新动态。航空板块受油价下跌及暑运旺季双重驱动，行业预期修复逻辑清晰，头部航司运营数据回暖，机队更新计划有序推进。物流快递板块在“反内卷”政策及无人化技术催化下，经营质量改善预期增强，头部企业回购计划彰显信心。基础设施板块凭借低利率环境下的红利属性，具备长期配置价值。航运板块集运运价持续走高，油运受地缘及供给约束影响波动中上行。整体来看，交通运输行业各细分领域均呈现积极修复态势，建议关注具备成本优势、运营效率提升及高分红特征的龙头企业。
标签：交通运输航空快递
A股银行分红抢权与填权效应及分红率变化影响
- 国联民生证券
- 2026/06/29
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本文基于2015年以来上市银行分红事件样本，深入探究了A股银行分红前后的收益表现。研究发现，银行分红存在明显的抢权效应，主要集中在分红实施公告日至股权登记日的短窗口内，其中国有行的抢权表现尤为显著。相比之下，股权登记日后的填权效应并不显著。此外，2024年中期分红展现出较强的抢权与填权效应，但2025年该效应有所回落。分红率大幅变化对收益影响各异，分红率大幅下降样本在登记日后表现出更明显的填权修复效应。
标签：银行分红抢权
奥普特：3D打印与AI机器人双轮驱动，机器视觉龙头开启新增长
- 国金证券
- 2026/06/29
- 71
本文深入分析奥普特在机器视觉领域的战略布局与增长逻辑。公司凭借全栈自研能力，在3C、锂电等传统优势领域保持稳固地位，并借助3D打印技术在消费电子领域的渗透，迎来新的业务增量。同时，AI算力爆发带动光模块及半导体设备需求，公司通过国产替代策略拓展新市场。此外，公司前瞻布局智能机器人业务，通过“视觉+AI+运控”全链路解决方案，构建第二增长曲线，有望在具身智能浪潮中占据有利身位。
标签：奥普特机器视觉 3D打印
思仪科技：从研究所到产业化，中国电子测量仪器“国家队”
- 国海证券
- 2026/06/29
- 49
本文梳理了思仪科技作为电子测量仪器“国家队”的发展历程、核心竞争力及市场前景。公司脱胎于中国电科，通过资产划转实现研产销一体化，具备微波/毫米波、光电、通信和基础测量四大品类的全栈能力。财务方面，营收及盈利齐升，测试系统成为增长核心引擎。技术层面，公司掌握从核心芯片到系统集成的多项核心技术，实现高频仪器自主可控。在千亿级电子测量仪器市场中，国产品牌份额较低，国产替代空间广阔，下游卫星通信、AI、半导体等赛道交叉驱动需求增长。
标签：思仪科技电子测量仪器国产替代
2026年计算机行业中期策略：算力上游与Token经济机遇
- 华安证券
- 2026/06/29
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本文基于华安证券2026年计算机行业中期策略报告，深入剖析了计算机行业的轮动特征、财务基本面企稳趋势及估值修复潜力。报告指出，市场热点已从泛化软件概念转向算力上游及具体细分赛道，CPO、先进封装等概念表现亮眼。财务方面，行业营收增速回升，费用控制有效，盈利有望转正，现金流及应收账款状况改善。在产业链层面，GPU及HBM仍占据主要成本，国产算力在推理场景具备性价比。下游方面，Token经济模式兴起，AI在计算机、数学等行业渗透率高，但对初级岗位招聘产生一定影响。报告最后提示了流动性、B端需求及AI应用不达预期等风险。
标签：计算机行业 Token经济算力上游
微软云转型深化，AI商业化能否开辟第三增长曲线
- 财通证券
- 2026/06/29
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本文深入分析了微软从软件入口到云入口，再到AI入口的增长逻辑演进。重点探讨了Microsoft365与Azure作为AI商业化双主线的落地情况，指出Copilot通过ARPU重定价提升收入，Azure通过多模型平台承接AI工作负载。同时，分析了微软“基础订阅+增值席位+用量计费”的混合商业模式，以及多元业务生态如何对冲AI基础设施的高额投入压力，并对潜在风险进行了评估。
标签：微软 Microsoft 365 Azure
光模块设备行业深度研究：AI光互联黄金赛道与成长拐点
- 国海证券
- 2026/06/29
- 79
本文深入分析了AI算力驱动下光模块设备行业的成长拐点。报告指出，随着光模块向800G/1.6T升级，传统可插拔方案逼近物理极限，NPO和CPO成为未来发展方向。在制造环节，光学耦合设备价值量最高，占比约40%。测试环节作为核心增量，ATE自动化测试及CPO新增的晶圆级测试设备需求显著。报告认为，光模块测试设备兼具技术升级与产能扩张双重驱动，行业景气度有望持续提升，国产替代空间广阔。
标签：光模块 CPO 测试设备