报告精读 - 未来智库

2025年零食行业投资专题：如何看待中国零食出海机会？
- 华安证券
- 2025/04/27
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成长市场：东南亚零食市场容量达中国体量1/3且成长性高于中国，5大市场占比92%，印、菲、泰、越、马为突破核心。
标签：零食
2025年医疗器械行业专题报告：集采常态化推进，关注创新赛道的国产化率提升机会
- 中国平安
- 2025/04/27
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2024年耗材集采持续深化推进，24年底或25年初逐步落地，25年即将进入执行阶段：江西牵头开展生化类体外诊断试剂联盟采购；安徽牵头开展肿瘤标志物等体外诊断试剂联盟采购；广东开展超声刀头联盟采购；浙江牵头开展乳房旋切针联盟采购；福建牵头开展血管组织闭合用结扎夹联盟采购；河南牵头开展冠脉切割球囊等联盟采购；河北牵头开展血管介入等耗材联盟采购等均在稳步推进。
标签：医疗器械医疗
2025年煤炭行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？
- 国金证券
- 2025/04/27
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进入2025年2月，煤炭市场价格继续下行。供应端看，节后煤矿迅速复产，主产区产能稳定释放，进口煤量创历史新高，市场供应充足。需求端看，受暖冬和节后复工节奏偏缓影响煤炭需求疲软，偏松的供需格局推动供暖季煤价持续下跌。
标签：煤炭
2025年哈药股份研究报告：新班子，新气象，新作为
- 华泰证券
- 2025/04/27
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哈药股份成立于1991年，前身是哈尔滨医药集团。公司于1993年上交所上市，为中国医药行业第一家上市公司和黑龙江省首家上市公司。公司上市至今32年间历经两次混改，实控人从地方国资变为目前无实控人状态。
标签：哈药股份
2025年华峰测控研究报告：本土半导体测试设备龙头，8600有望突破新增量
- 太平洋证券
- 2025/04/27
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国内最早进入半导体测试设备厂商之一，技术实力雄厚客户资源强。公司作为国内最早进入半导体测试设备行业的企业之一，已在行业深耕近三十年，始终聚焦于模拟和混合信号测试设备领域。
标签：华峰测控半导体测试设备半导体测试测试设备
2025年白酒VS白电（空调）商业模式对比研究报告：聚势共生，璀璨双
- 西部证券
- 2025/04/27
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高端白酒与空调龙头，优秀的商业模式、深厚的产业护城河，存在核心共性，彼此经验相互借鉴，支撑在噪声中逆向布局。
标签：白电白酒空调
2025年京东方A研究报告：领跑全球半导体显示行业，多轮驱动构筑平台化龙头厂商
- 国盛证券
- 2025/04/27
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京东方科技集团股份有限公司（BOE）创立于1993年4月，是一家领先的物联网创新企业，为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。
标签：京东方半导体
2025年汽车行业出口专题报告（五）：欧盟篇~自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启
- 方正证券
- 2025/04/27
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欧洲乘用车市场快速恢复，新能源渗透率维持在20%。疫情前欧洲乘用车销量保持在1600万辆左右，2020年销量1258.4万辆，同比-22.4%。2023/2024年终端需求快速恢复，乘用车销量分别达到1378.8/1548.4万辆，同比分别+16.4%/+12.3%。
标签：汽车自主品牌欧盟
2025年AI行业Agent专题报告：智能体基建厚积薄发，商业化应用曙光乍现
- 西南证券
- 2025/04/27
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模型多维能力持续提升，AI从推理者转向智能体。根据OpenAI对AI发展的理解和定义，AI水平可分为五大等级：一是聊天机器人(Chatbot)，能够用自然语言进行对话；二是推理者，基于推理模型，解决人类级别的智力问题；三是智能体(Agent)，能够代表用户采取行动；四是创新者；五是组织。
标签： AI 基建
2025年全球供应链新秩序（5）：关税大博弈的或有“终局”
- 中信建投证券
- 2025/04/27
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特朗普上任之后继续践行“美国优先”经济政策，力促制造业回流。在发布对等关税的白宫行政令中提到，“美国长期存在且持续扩大的年度商品贸易逆差导致了我国产业制造基础的空心化，阻碍了我们扩大先进国内制造能力的步伐，破坏了关键供应链，并使我们的国防工业基础依赖于外国对手”，“美国的政策是通过对所有贸易伙伴的进口商品（除非本命令另有规定）征收额外的从价关税，以此重新平衡全球贸易流向”。
标签：供应链全球供应链关税博弈
2025年一季度基金持仓分析：内需资产配置开始回暖
- 华泰证券
- 2025/04/27
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风格漂移角度，一季度公募基金持仓风格显著向成长方向偏移。我们以个股过去的营收增速、净利润增速、资产收益率来量化个股的成长因子，以股息率、每股经营现金流、每股净资产及股价、ROE、ROE波动率、估值分位数、ROE/估值等因子来量化个股的价值，并根据每只基金的所有重仓股在成长因子、价值因子的相对表现来评估一只基金的风格表现。
标签：基金资产资产配置
2025年医药生物行业Q2投资策略报告：突破同质化竞争，寻找增量，重视产业整合
- 甬兴证券
- 2025/04/27
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2024年医药板块行情整体呈震荡下行态势，以医药生物（申万）指数来看，2024年全年指数下跌14.33%，跑输沪深300指数29.02pct，位于申万I级行业31个细分行业最后一位，自2021年年中至今整体处于持续调整状态。
标签：医药生物医药生物
2025年洛阳钼业研究报告：持续成长的国际铜钴龙头
- 平安证券
- 2025/04/27
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公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲。
标签：洛阳钼业铜钴钴
2025年中国菜粕研究框架
- 中信期货
- 2025/04/27
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菜粕由菜籽压榨产生。当全球菜籽供应充足、中国菜籽进口量大时，菜粕压榨产量增加，菜粕价格会面临下行压力。24/25年度，全球菜籽产量85.24百万吨，环比-5%。中国菜籽进口依赖度较大。2024年，中国菜籽消费量约2000万吨，菜籽进口639万吨，进口占比32%。
标签：菜粕
2025年会通股份研究报告：会聚万象，通达未来
- 德邦证券
- 2025/04/27
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长期深耕改性塑料领域，战略布局隔膜与机器人。会通股份成立于2008年，是首家在科创板上市的新材料企业，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一。
标签：会通股份