报告精读 - 未来智库

2025年固定收益专题报告：初看REITS的投资机会（系列二）
- 渤海证券
- 2025/06/16
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2021年6月，首批公募REITs上市以来，相关制度法规不断完善，支持政策持续推出，公募REITs进入常态化发展阶段，尤其随着2024年7月，国家发改委公开发布《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》（发改投资〔2024〕1014号），发行提速后存量规模迎来较快增长。
标签：固定收益投资
2025年下半年经济和市场展望：风再起时！
- 国泰君安证券
- 2025/06/16
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美国经济在2025年第一季度萎缩0.3%（环比，折年率），体现了关税对于美国经济的冲击。具体而言，美国整体消费表现尚可（增长1.8%），但由于商品进口激增，贸易逆差急剧扩大，拖累GDP增长4.83个百分点，与此同时，进口增加也带来了库存增长，使GDP增速增加了2.25个百分点。
标签：市场经济
2025年黑芝麻智能研究报告：黑芝麻智能有望打破高通对CDC芯片的垄断
- 国泰君安证券
- 2025/06/16
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黑芝麻智能成立于2016年，是一家位于中国的汽车计算芯片设计公司，最初专注于自动驾驶解决方案。
标签：芯片高通
2025年国防军工行业中期投资策略：内需“新景气”和军贸“新突破”，军工资产有望迎来价值重估
- 中泰证券
- 2025/06/16
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军工板块近三年呈现震荡下跌趋势，订单落地和业绩兑现不及预期是主要影响因素。2022Q2以来，整体订单增速回落—板块估值承压—业绩增速从高位开始下滑；2023Q2至2024Q4，指数围绕“十四五”中期订单落地节奏以及季度间业绩表现演绎，受人事调整等因素影响二批订单下达持续推迟，叠加审价等因素板块整体业绩增速加速下滑。
标签：国防军工军工
2025年交通运输行业中期投资展望：重视周期底部行业的价格弹性
- 东兴证券
- 2025/06/16
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截至2025年6月10日，年初以来交运板块涨幅（申万一级行业指数）约-1.3%。与之对比，沪深300年初至今涨幅为-1.6%，板块略微跑赢沪深300，但在申万一级板块中涨幅相对靠后。
标签：交通运输交通
2025年农林牧渔行业中期策略：宠物消费高景气，关注周期底部抬升
- 东兴证券
- 2025/06/16
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宠物企业出口业务持续稳健增长。海关总署出口数据显示，25年宠物食品出口数量和金额在24年高基数下持续稳健增长。25年1-4月，宠物食品出口数量累计达到11.02万吨，同比增长16.17%；出口金额4.54亿美元，同比增6.06%。
标签：农林牧渔宠物
2025年建筑材料行业分析：弱现实但酝酿积极变化，2025年消费建材或是“黄金坑”
- 国盛证券
- 2025/06/16
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水泥板块16家上市公司（海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、塔牌集团、上峰水泥、万年青、福建水泥、宁夏建材、青松建化、西藏天路、尖峰集团、华润建材科技、山水水泥、亚洲水泥（中国）、西部水泥）2024年累计收入2252.14亿元，同比下降16.99%，累计净利润预估为73.71亿元，同比下滑19.99%，累计扣非净利润预估为57.18亿元，同比下滑25.96%；对应2024年水泥熟料业务平均净利率3.27%，同比减少0.12pct，平均扣非净利率2.54%，同比减少0.31pct。
标签：建筑材料建筑建材消费建材
2025年量化研究系列报告：临界相变，探寻传统因子中的非线性基因
- 华安证券
- 2025/06/16
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在A股市场中，市值长期以来都是一个关键的系统性风险因子。众多市场现象表明，小市值股票具有显著的溢价效应。
标签：量化
2025年收益率全口径解析专题：主动股基能否跑赢股票市场？
- 国信证券
- 2025/06/16
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在上一篇报告《主动股基赚的是什么钱？》中，我们研究了普通股票型基金相对于其基准的超额收益在历史上的表现，并从因子模型的视角分析普通股票型基金的配置风格问题。
标签：股票市场股票市场
2025年工业金属行业深度分析：铜深度二，矿增来约未赴，电力炙热托举，铜价脊线漫过春峦
- 中信建投证券
- 2025/06/16
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2025H1全球铜价重心进一步上移，截止5月30日，LME铜收报9497美元/吨，H1均价较2024年上涨101美元/吨。
标签：工业金属工业电力
2025年互联网行业分析：商业模式护城河及竞争壁垒有效性重回关注焦点
- 招银国际
- 2025/06/16
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大多数板块内龙头公司的1Q25利润水平均符合或好于市场预期，不及预期的公司主因海外业务发展承压、新业务投资带来的亏损超预期、及投资于平台生态强化和用户补贴以丰富平台高质量供给和提升用户粘性。
标签：互联网
2025年医药生物行业深度报告：创新药投资手册，从盈利到BD爆发，创新药如何投资？
- 方正证券
- 2025/06/16
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创新药商业模式获市场广泛认可，进入系统性提估值阶段。我们认为本轮医药行业热情提升的最大助力即是来自创新药商业模式的广泛认可，从趋势上看，龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段，打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知，同时BD项目收款也进入常态化兑现阶段，如恒瑞医药Q1财报利润的大幅增长即来自于BD首付款的计入，带来了对于创新管线估值的系统性提升。
标签：医药生物医药创新药
2025年中药行业半年度策略暨中报前瞻：药中银行，内需为王
- 浙商证券
- 2025/06/16
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中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。
标签：中药
2025年证券行业中期投资策略：行业变革重塑龙头新优势
- 国联民生证券
- 2025/06/16
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2025Q1券商行业主营收入同比+35.2%，归母净利润同比+83.5%。42家上市券商（不含东财）2025Q1累计实现证券主营收入（剔除大宗商贸和政府补助）合计1126亿元/同比+35.2%，合计归母净利润522亿元/同比+83.5%。
标签：证券
2025年AI系列专题报告：算力，算力基建景气度高，国产AI芯片发展势头良好
- 中国平安
- 2025/06/16
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大模型和生成式AI快速发展，拉动智能算力需求加速释放。2015-2016年，大模型时代开启，整体训练计算量较之前时期大2-3个数量级。
标签： AI芯片 AI 芯片