报告精读 - 未来智库

2025年港股1H25业绩深度分析之二：成长策略是否有基本面支撑？
- 招商证券国际
- 2025/09/08
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AI与互联网代表了中国新经济的未来方向，也是港股相对A股具有稀缺性优势的行业。我们根据行业分类与主营业务等要素，筛选出180家与这一策略主题相关的港股上市公司，以腾讯控股、阿里巴巴、美团、网易和京东集团等公司为代表。
标签：港股
2025年光大银行研究报告：对公零售质量改善，非息扰动加大
- 广发证券
- 2025/09/08
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光大银行发布2025年半年度报告，25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-5.6%、-7.0%、0.6%，增速较25Q1分别变动-1.51pct、-2.64pct、+0.25pct。从累计业绩驱动来看，拨备计提减少、规模扩张为主要正贡献，净息差减少、其他收支减少以及有效税率上升形成拖累。
标签：光大银行质量银行零售
2025年电子行业中报总结：行业延续高景气度，利润环比提升明显
- 广发证券
- 2025/09/08
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25H1电子行业整体营收同比增长10%；归母净利润同比增长20%。单季度来看，25Q2电子行业整体营收同比增长11%，环比增长13%；整体归母净利润同比增长20%，环比增长38%。总体来看，25H1电子行业景气度良好，营收、利润同比均呈增长态势，中长期整体趋势向好。
标签：电子
2025年电子行业分析：AI算力驱动新纪元，国产替代进程加速突破
- 国投证券
- 2025/09/08
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8月28日英伟达发布FY26Q2财报，公司第二季度收入为467亿美元，较上一季度增长6%，较去年同期增长56%。
标签：电子 AI
2025年曹操出行研究报告：科技重塑共享出行，打造服务口碑最好品牌
- 东吴证券
- 2025/09/08
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公司为中国第二大共享出行平台。曹操出行创立于2015年，为吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务，现已发展为中国领先的共享出行平台。
标签：共享出行
2025年大象转身，房地产视角下的宏观经济
- 国信证券
- 2025/09/08
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城镇化率增长放缓：我国城镇人口占比从2000年至2024年上升了31个百分点，达到67%；相较之下美国84%，日本92%，还有一定上升空间。
标签：宏观经济房地产经济地产
2025年超预期投资框架：追寻业绩“惊喜”的信念从未动摇
- 广发证券
- 2025/09/08
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“净利润断层”是基本面与技术面共振的经典投资策略，其核心逻辑在于当上市公司业绩显著超出市场预期时，股价往往通过向上跳空缺口完成价格重估，并在动量效应下形成趋势性上涨。
标签：投资投资框架
2025年A股中报深度解析：总量修复仍非坦途，但结构亮点已越来越多
- 广发证券
- 2025/09/08
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A股非金融营收增速同比小幅回落。A股非金融中报营收同比增速-0.53%（一季报-0.45%，24年年报-1.03%）；A股总体一季度营收同比增速-0.02%（一季报-0.36%，24年年报-0.23%）。利润同样回落，但仍处于正增区间。A股非金融中报净利润同比增速0.98%（一季报4.51%，24年年报-12.78%）；A股整体中报净利润同比增速2.42%（一季报3.65%，24年年报-2.85%）。
标签： A股
2025年9月基金配置展望：成长风格延续，大盘或将占优
- 中国平安
- 2025/09/08
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股票市场：A股、美股上涨。上证指数上涨7.97%，科创50上涨28.00%；道琼斯指数上涨3.20%，纳斯达克指数上涨1.58%。
标签：基金
2025年白酒行业中报总结：底部蓄力，强品牌显韧性
- 广发证券
- 2025/09/08
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“518”新政影响下，二季度白酒行业消费场景缺失，需求承压。品牌力较强的龙头酒企（如茅台、五粮液、汾酒）展现出较强的业绩韧性，其他多数酒企表观业绩务实降速，纾解渠道压力。根据多地经销商反馈，步入8月后白酒需求边际好转，动销降幅有所收窄。
标签：白酒
2025年智明达研究报告：信息化浪潮再澎湃，军用嵌入式龙头抢滩增量市场
- 西部证券
- 2025/09/08
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成都智明达电子股份有限公司成立于2002年3月，总部位于四川省成都市。公司前身是“成都实时数字设备有限公司”，2004年变更名称为“成都智明达数字设备有限公司”。2021年4月，公司在上海证券交易所科创板挂牌上市。
标签：智明达信息化
2025年债券深度报告：债市春夏秋冬，季节性如何影响市场？
- 华创证券
- 2025/09/08
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伴随经济发展目标从高增速转向高质量发展，“稳增长”政策多以“跨周期调节”的形式出现，政策“小幅度、高频率”的调节方式使得经济运行的周期性和数据的波动性减弱，因此，2019年以来债券市场在大趋势上跟随经济增速逐步下台阶，而在中短波段中则更多定价政策预期、政策效果、机构行为的变化。
标签：债券债市
2025年债券出海系列报告：点心债，供求偏暖，票息为先
- 华泰证券
- 2025/09/08
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本文所称点心债为广义离岸人民币债券，是指在中国境外发行、以人民币计价并支付本息的债券。离岸人民币债券于2007年在中国香港起步，是人民币国际化战略的关键一步。由于离岸人民币债券初期单笔规模小、期限较短，被称作“点心债”，后续点心债成为离岸人民币债券的代称，发行人大多是中国境内企业。
标签：债券出海
2025年债券深度报告：机构行为的季节性及时点观察
- 华创证券
- 2025/09/08
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银行理财作为银行体系的重要组成，在季末时点通常会承接一部分存款规模的协同指标，因此其规模变动存在显著的季节性规律，即“季末缩水、季初增长”，进而驱动其配债力度呈现季节性特征，表现为规模增长大月配债放量。与此同时，理财配债品种偏好相对稳定，对其主要配置品种在季节性放量窗口进行提前布局，胜率通常较高。
标签：债券
2025年友升股份研究报告：专注轻量化汽车零部件，业务有望持续发展
- 国泰海通证券
- 2025/09/08
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公司属于汽车零部件制造业，同行业近一个月的静态平均市盈率为27.24倍。根据公司招股说明书，公司主营业务为铝合金汽车零部件，公司的主要客户为汽车整车厂和一级供应商。根据国家统计局的《国民经济行业分类》，公司主营业务所属行业为“汽车制造业”之“汽车零部件及配件制造”。
标签：汽车零部件汽车