报告精读 - 未来智库

2025年A股及港股中报分析：整体业绩稳健，科技板块延续高景气
- 光大证券
- 2025/09/08
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A股2025H1营收增速由负转正。从营收增速来看，全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化2025H1营业收入累计同比增速分别为0.2%、0.2%、1.5%，分别较2025Q1变化+0.3pct、+0.1pct、+0.3pct。
标签： A股港股
2025年AI+HI系列专题报告：DecompGRNv1，基于线性RNN的端到端模型初探
- 华创证券
- 2025/09/08
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近年深度学习模型在量化投资领域的研究与应用日益广泛。我们过去的研究致力于改进用于量价因子挖掘的端到端模型，通过在GRU或LSTM等时序编码器之上叠加股票截面信息、市场信息等外部模块，以期获得信息增益。然而，这些工作并未深入探讨循环神经网络（RNN）自身的内部结构。
标签： AI
2025年9月资产配置报告：颠簸初现，行稳致远
- 华宝证券
- 2025/09/08
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8月，A股延续强势上涨，港股小幅跟涨，海外市场整体震荡，美股小幅收涨而欧股承压。债市震荡，黄金回升，油价下跌，美元走弱。
标签：资产资产配置
2025年“十五五”专题报告：如何理解“十五五”规划下的固收市场变化？
- 中国银河证券
- 2025/09/08
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当前正处在“十四五”规划收官与“十五五”规划布局的关键交汇期，新一期远景目标的提出将为中期发展锚定方向。总体来看，“十四五”规划主要目标稳步推进，为下一阶段的规划开启奠定了平稳基础。
标签：固收固收市场市场
2025年9月大类资产配置展望：注重黄金交易机会，权益市场赔率下降
- 中信建投证券
- 2025/09/08
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得益于经济复苏与政策利好形成的市场信心回暖，A股市场上半年交投热度同比高增，券商经营环境向好。
标签：资产资产配置黄金黄金交易市场
2025年9月大类资产配置展望：注重黄金交易机会，权益市场赔率下降
- 招商证券
- 2025/09/08
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在8月展望中，我们下调了A股乐观程度下的估值上行空间。以中证800指数为例，我们将其乐观程度下的年内估值涨幅从约18%调降至12%。
标签：资产资产配置黄金黄金交易
2025年招商银行研究报告：业绩重回正增长，财富管理蓄势待发
- 广发证券
- 2025/09/08
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招商银行发布2025年半年度报告，点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-1.7%、-2.6%、0.3%，增速较25Q1分别回升1.36pct、1.39pct、2.33pct，业绩重回正增长。
标签：招商银行财富管理银行
2025年亚翔集成研究报告：AI驱动晶圆资本开支景气，台资背景赋能出海远扬
- 广发证券
- 2025/09/08
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背靠亚翔工程，聚焦高端洁净室项目。根据公司官网，公司母公司亚翔工程为中国台湾首家取得8英寸晶圆厂工程建造项目厂商，2002年，成立亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司，2008年变更设立为外商投资股份有限公司，2016年12月30日于上交所上市，成为台资企业母公司分拆在上交所上市首例。
标签：亚翔集成晶圆资本开支 AI
2025年液冷散热系列专题报告：热界面材料，搭建芯片等电子元器件的高速散热通道
- 中信建投证券
- 2025/09/08
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高密度芯片和封装技术发展，动力电池能量密度提升，元器件散热问题日益受到关注。晶体管数量的上升与摩尔定律基本保持一致，即晶体管的数量每两年翻一番。
标签：散热液冷电子元器件元器件
2025年食品综合行业中报总结：渠道变革，需求分化
- 广发证券
- 2025/09/08
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板块表现：零食收入增长相对稳健，利润率因结构影响环比走弱，板块间分化加剧。具体看，A股零食板块2024Q1-4收入同比分别为+27.9%/+1.8%/+3.0%/+9.0%，25Q1/Q2零食收入同比-4.8%/+5.0%，其中Q1受春节错期影响，Q2为传统淡季整体增长相对稳健。
标签：食品
2025年全球供应链新秩序：为何贸易战无法击垮中国出口？
- 中信建投证券
- 2025/09/08
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全球各国进口呈现的特征为：新兴国家进口偏强，欧日次之，美国进口明显偏弱。
标签：供应链全球供应链贸易战贸易
2025年泡泡玛特研究报告：三周期共振，生态化延展
- 中泰证券
- 2025/09/08
- 520
有梯度的IP矩阵逐步成型，IP平台初见雏形。2016年7月，泡泡玛特与王信明合作推出的Molly星座系列盲盒在天猫旗舰店开启预售，首日销售额接近45万元，全系列很快售罄，累计销售额突破千万。
标签：泡泡玛特
2025年农业银行研究报告：营收利润双正增，其他非息波动
- 广发证券
- 2025/09/08
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农业银行发布2025年半年度报告，点评如下：25H1营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.8%、0.0%、2.7%，增速较25Q1分别回升0.49pct、0.26pct、0.47pct，营收、归母净利润实现双正增。
标签：农业银行银行利润
2025年湖南裕能研究报告：竞争加剧，首次覆盖给予中性评级
- 瑞银
- 2025/09/08
- 760
我们的供需分析表明，2025/2026年产能或增长29%/19%，而需求或增长34%/20%，尽管电动汽车和储能应用的下游需求均有所增长，但持续扩张的产能或将整体行业产能利用率压制在65%左右。
标签：湖南裕能
2025年化工行业中报总结：资本开支增速持续转负，供给拐点再次确认
- 广发证券
- 2025/09/08
- 314
25Q2营收同比下降2.34%，环比上升6.02%。25Q2营业收入8629亿元，同比下降2.34%，环比25Q1的2.69%下降5.03pct；剔除季节性因素单看Q2，25Q2收入增速为-2.34%，同比24Q2的4.67%下降7.01pct。
标签：化工