报告精读 - 未来智库

2025年全球大类资产配置策略：A股AI主线回归，海外降息交易强化
- 中信建投证券
- 2025/09/16
- 136
权益市场反弹，上证指数上涨1.5%，上周五盘中一度突破前高；全球AI景气共振，AI算力主线回归，科创50指数大涨5.5%。当前市场情绪高位整理，状态尚未崩塌，两融资金情绪也有所修复，存款搬家趋势延续。
标签：资产资产配置 A股 AI
2025年农林牧渔行业中报总结：上市猪企盈利改善，后周期景气修复
- 招商证券
- 2025/09/16
- 241
猪价：猪价整体下行，底部仍有支撑。24年母猪产能恢复逐步向生猪供给端传导，猪价整体呈现下行趋势，但受母猪产能增长缓慢以及春节前行业产能出清较为彻底影响，上半年猪价底部表现仍有支撑。
标签：农林牧渔
2025年锂电池行业周期行业产业月报（2025年9月）第1期：锂电池产业链概览
- 华创证券
- 2025/09/16
- 359
全球电池市场正进入加速发展阶段，需求快速攀升、价格持续下行。根据国际能源署《2025全球新能源汽车展望》公布的数据，2024年，全球电池需求首次突破1太瓦时（TWh），仅2024年单周的平均需求就已超过十年前全年的总需求。
标签：锂电池电池
2025年美国关税的“雷声”与“雨点”：关税政策现状分析与未来展望
- 中信建投证券
- 2025/09/16
- 598
中美贸易方面，我们认为，短期内中美贸易的不确定性已逐渐化解，但长期不确定性仍存。中方在美方宣布征收高额关税后立即采取措施反制，包括稀土出口限制、反制关税等多方面强硬措施。
标签：关税
2025年华立科技研究报告：游戏游艺设备龙头，乘动漫IP“谷子”之风再启航
- 开源证券
- 2025/09/16
- 492
公司全面布局游戏游艺产业链，逐步成为商用游戏游艺设备龙头供应商。广州华立科技股份有限公司（下称“华立科技”或“公司”）系国内商用游戏游艺设备领军者，主营线下游戏游艺设备的研发、生产、销售和运营，产品覆盖国内外过万家高级游乐场所，业务包括游艺设备销售、动漫IP衍生品销售，及游乐场和设备合作的运营，形成了游戏游艺设备生产销售的完整产业链。
标签：华立科技 IP 动漫游艺游艺设备
2025年计算机行业大模型及AI应用专题报告：从Tokens角度跟踪AI应用落地进展
- 国海证券
- 2025/09/16
- 689
Tokens是大语言模型（LLM）用来切割自然语言文本的基本单位，可以直观的理解为“字”或“词”。各大模型的切割规则不完全相同，通常1个中文词语、1个英文单词、1个数字或1个符号计为1个token，并赋予相应的数字编号。一般情况下，token和字数的换算比例大致为——1个英文字符≈0.4个token、1个中文字符≈0.5至1个token，可以近似地认为一个汉字就是一个token。
标签：计算机 AI
2025年光伏行业“十五五”系列专题报告：光伏反内卷持续推进，后续如何展望？
- 中国银河证券
- 2025/09/16
- 1584
产能过剩、技术同质化加剧光伏内卷式竞争。2025年全球硅料、硅片、电池片、组件产能分别约1337GW、1088GW、1157GW、1343GW，是2025年/2030年全球总装机需求的2倍左右、1.6倍左右。
标签：光伏
2025年A股中报业绩分析及行业景气展望：实体盈利缓增，新质亮点突出
- 中国平安
- 2025/09/16
- 326
2025年中报，实体企业营收降幅较一季报有所扩大，净利润增速再度回落。营收方面，2025Q2全A、全A非金融的营业总收入累计同比增速分别为0.0%、-0.5%，增速较2025Q1变动+0.3pct、-0.1pct。
标签： A股
2025年周六福研究报告：黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成长
- 东吴证券
- 2025/09/16
- 475
主打大众市场，融合时尚元素。周六福成立于2004年，2025年6月26日在香港交易所正式挂牌上市。公司依托线下门店网络与线上销售渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠宝产品，包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等。
标签：黄金珠宝珠宝品牌珠宝
2025年中国服务业投资框架与海外镜鉴
- 广发证券
- 2025/09/16
- 225
我们发布的《从产业变迁映射寻找A股服务板块未来的“长跑冠军”》从美国、日本、韩国三个海外成熟国家入手，寻找在三个国家股市发展历史中能够穿越牛熊、持续收获绝对与超额收益的“长跑冠军”，并总结这些长牛品种主要具备以下三个共同特征：稳定增长的必需品、顺应国内产业结构变迁的服务业、全球分工中的重点行业。服务业也是全球股市的长跑冠军，是经济产业向股票市场的必然映射。
标签：服务业投资框架
2025年优然牧业研究报告：牛业周期反转肉奶共振，奶业龙头利润腾飞
- 西南证券
- 2025/09/16
- 596
优然牧业作为全球最大的原料奶供应商，于2021年6月在港交所上市，业务深度覆盖乳业上游全产业链，涵盖育种、草业、饲料、奶牛养殖等核心环节，各细分领域均居行业领先地位。
标签：优然牧业
2025年医药行业分析：原料药板块Q2利润高基数下承压，需求边际持续改善
- 太平洋证券
- 2025/09/16
- 246
原料药板块共选取了32家公司，2025年H1，原料药板块实现营业收入588.70亿元，同比略有下降，降幅为2.88%，分季度来看，2025Q1/Q2营业收入分别为295.46亿元/293.24亿元，分别同比-0.48%/-5.16%。
标签：医药原料药
2025年医药行业板块中报总结：创新药产业链表现显著，H2多板块拐点向上
- 华福证券
- 2025/09/16
- 246
2025年初至今医药板块强势上涨，显著跑赢大盘。2025年2月以来，AI医疗和创新药板块先后拉动医药整体跑出超额，4月初中美关税冲击造成较大回落，但随后在创新药等子版块的强势拉动下，医药整体实现强劲上涨。
标签：医药创新药
2025年医药行业2024年医保数据梳理：收入持续增长，各项政策稳步推进
- 中国平安
- 2025/09/16
- 214
2018年至今医保基金收入持续增长，近两年支出增速大于收入增速。2018年医保局成立，旨在加强医疗保障精准扶贫、全力推进抗癌药降税降价、扎实推进跨省异地就医直接结算以及加强医保基金的监管。
标签：医药医保收入
2025年银行行业分析：2025上半年上市银行超额拨备情况如何？
- 广发证券
- 2025/09/16
- 339
在《银行超额拨备还原与估值分析》中，我们已详细盘点过基于已发生损失模型的资产五级分类与基于预期信用损失模型的资产三阶段分类的区别以及对应关系。总体来看，第三阶段资产与不良资产基本对应，且从认定逻辑来看相对更为严格，这在银行贷款数据分布上也得以认证。
标签：银行上市银行