生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

居然智家研究报告：运营效能行业领先，数智化转型促发展.pdf

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2025/03/24
327
国泰君安证券

居然智家研究报告：运营效能行业领先，数智化转型促发展。布局大家居+大消费，规模及区位优势领先。1)公司为国内家居卖场头部企业，市场份额约12.5%位居行业第一，且坪效、周转等指标领先；2)公司同时经营4家百货店、163家各类超市、4家购物中心；3)公司业务结构以家居卖场业务为主，收入/毛利占比分别51/73%；4)公司股权结构稳定且集中，员工持股计划充分调动核心骨干动力且彰显未来发展信心。多措并举巩固主业，拓展人车家及出海。1)地产新增红利放缓，家居卖场进入存量时代；线下卖场仍是家居消费的核心渠道，在以旧换新政策、线上线下联动、智能家居需求崛起的新趋势下，头部渠道仍将保持较强韧性；2)公司打造...

标签：数智化转型数智化

登康口腔研究报告：乘格局松动之机崛起，借单品红利之风起航.pdf

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2025/03/21
203
浙商证券

登康口腔研究报告：乘格局松动之机崛起，借单品红利之风起航。牙膏行业偏成熟存量市场，口腔健康产业链前景广阔。我国口腔护理行业规模近500亿元，其中牙膏约300亿元，占我国口腔护理行业比例约61.5%，为最主要品类。从量价两端看，人均消费量和人均消费均价较海外发达国家均仍有差距。2023年我国人均口腔护理产品消费量约3.9件，仅略高于全球平均水平。相较美国、韩国、日本、英法、澳大利亚等发达国家市场均仍有明显差距。消费均价仅约4.9美元，低于全球平均水平6.7美元。同时新兴品类如牙线、洗牙洁牙、牙齿美白等未来潜力大。牙膏行业线下渠道居主流，预计未来仍为基本盘近年来行业线上化率持续提升，根据尼尔森数据...

标签：登康口腔牙膏

爱婴室研究报告：母婴业务持续优化，万代IP授权开启第二增长曲线.pdf

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2025/03/18
202
国海证券

爱婴室研究报告：母婴业务持续优化，万代IP授权开启第二增长曲线。母婴零售佼佼者，收购和拓新助力高质量发展。公司成立于1997年，为母婴零售佼佼者。2021年公司通过收购贝贝熊将业务范围拓展至华中地区，目前业务已覆盖华东、华中、西南和华南地区。收入结构中奶粉和线下门店为主要来源，近年来公司采取一系列战略措施来对冲出生率下滑及疫情带来的影响，未来盈利能力有望企稳回升。三胎政策春风下，母婴主业渠道产品齐发力。虽然我国人口增长进入缓慢阶段，但是未来随着三胎政策及生育制度的进一步完善，母婴市场仍然具有较大韧性和增长潜力。在渠道方面，公司通过收购贝贝熊实现门店数量的快速提升，未来或将继续积极拓店，并且削减...

标签：爱婴室母婴 IP

天振股份研究报告：PVC地板龙头破局，涅槃开启新周期.pdf

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2025/03/18
189
浙商证券

天振股份研究报告：PVC地板龙头破局，涅槃开启新周期。PVC地板龙头破局，涅槃开启新周期天振股份成立于2003年，从竹地板制造转向PVC地板外贸代工，凭借技术迭代（LVT→WPC→SPC→MGO）与强研发能力（34项专利，发明专利21项），2018年推出MGO地板获国际龙头Shaw认可，2019年越南子公司投产应对中美贸易摩擦，迅速跻身行业三强（2021年全球市占率7.14%）。近年受美国供应链溯源影响业绩承压（2023年营收仅3亿元），但海外产能布局深化（越南/美国工厂）与RPET新品投放推动2024年订单加速修复，涅槃开启新一轮成长周期。需求与供给：替代趋势明...

标签： PVC 地板

爱婴室研究报告：深耕母婴零售，拓展高达基地.pdf

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2025/03/13
176
国泰君安证券

爱婴室研究报告：深耕母婴零售，拓展高达基地。国内母婴零售行业头部企业，营收净利企稳回升。1)公司成立于1997年，基于“会员+商品+渠道+服务”的商业模式为婴幼儿家庭提供优质母婴用品和泛母婴业务；2)股权结构较集中，董事长兼总裁施琼持股约23.3%、董事兼副总裁莫锐强持股12.13%，核心高管履历优秀；3)门店总数近500家，随门店优化调整、打造自有品牌，2023年起坪效回升至1万元/平以上；4)母婴零售+电商为核心业务，收入占比约90%、毛利占比约75%；5)营收自2014年12.24亿元增至2023年33.32亿元，CAGR为9.3%；归母净利有波动但近年企稳。母婴...

标签：爱婴室母婴零售

开润股份研究报告：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长.pdf

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2025/03/12
144
华西证券

开润股份研究报告：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长。2B业务：箱包盈利能力修复，嘉乐成长空间明确箱包：1）短期收入预计维持双位数增长，但净利率仍有提升空间，主要来自产能爬坡带动产能利用率提升及SAP系统渗透率提升带来效率改善；2）中长期看印尼产能逐步投产，以及凭借海外布局优势进一步提升老客户采购份额及新客户拓展放量。上海嘉乐：公司合计持股69%，通过嘉乐并表切入服装大赛道，对比同业百亿企业，上海嘉乐存在较大成长空间，1）产能：公司23年规划“印尼箱包与服装生产基地”项目，预计新增服装产能1238万件；2）依托开润，有望更快拓展新客户；3）净利率仍有提升空间。2C业务：9...

标签：开润股份

瑞尔特研究报告：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌.pdf

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2025/03/10
204
华安证券

瑞尔特研究报告：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌。概况：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌瑞尔特成立于1999年，早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，为众多国际、国内知名卫浴品牌商提供产品配套服务。近年来，公司积极布局自有品牌，自主研发产品已从最初的水件产品，拓展为智能马桶、康养产品、感应产品等，全面进入智能家居时代。2016-2024年，公司营业收入由8.17亿元增长至23.64亿元，CAGR为14.20%；归母净利润由1.76亿元增长至1.88亿元，CAGR为0.84%。根据公司业绩快报，2024年，公司实现营业收入23.64亿元，同比增长8.23%；实...

标签：瑞尔特卫浴

爱婴室研究报告：主业稳健增长，合作万代打开第二增长曲线.pdf

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2025/03/10
71
民生证券

爱婴室研究报告：主业稳健增长，合作万代打开第二增长曲线。爱婴室：国内领先的母婴专业连锁零售商。公司成立于2005年，前身为上海汇购信息技术有限公司，2009年更名为上海爱婴室商务服务有限公司，成立以来致力于为0-6岁婴幼儿家庭提供优质的母婴产品和服务，产品涵盖婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具等品类，为中国母婴零售连锁标杆企业。公司实控人为董事长施琼，具备20余年母婴零售行业经验，持有23.30%公司股权，另外三位联合创始人亦持有一定公司股份，公司股权结构较稳定。以华东为核心积极向外扩张门店网络，供应链丰富且优质。1）渠道端：华东起家并核心积极向外扩张，布局线上和O2O实现全渠道覆盖。公司为...

标签：爱婴室

毛戈平研究报告：渠道增量的确定性更为重要，入通后资金有望进一步打开.pdf

5积分
2025/03/10
202
中信建投证券

毛戈平研究报告：渠道增量的确定性更为重要，入通后资金有望进一步打开。我们在2024年12月12日发布的《毛戈平(1318):东方美学下的高端国货美妆领跑者，渠道产品品牌三重共振》报告中已对公司整体情况和发展做了详细的论述，结合本篇报告更新的数据，我们进一步发现今年以来公司在线下开店、线上销售等方面均持续超预期发展。不同于观测新品销售路径的传统分析模式，公司产品实际已布局较全，线上主要依赖成功单品的上线，其成功率及产品生命周期也会更优，基于渠道发展的预判模式较预判产品是否成功的确定性更强，也更易观测。公司纳入恒生综合指数将于3月10日正式生效，有望纳入港股通，增量资金预计将有效贡献。专柜优质点位...

标签：毛戈平线上渠道专柜

明月镜片研究报告：国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道高景气.pdf

6积分
2025/03/07
391
华福证券

明月镜片研究报告：国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道高景气。深耕镜片行业二十余载，国产镜片领军企业公司是国内光学镜片领军企业，具备完善产业链及一站式服务体系，业务涵盖镜片、原料、成镜、镜架等产品研发设计、生产销售。核心产品为中高档光学树脂镜片，镜片产品以自有知名品牌“明月”为主。2024年前三季度，实现营收5.83亿元，同比+3.6%；归母净利1.37亿元，同比+11.9%。行业：量价齐增共驱行业发展，关注AI智能眼镜趋势需求端：1）据欧睿，2024年我国眼镜市场规模约740亿，预计至2029年达970亿元，2024-2029年市场规模CAGR为5.7%，其中量价CA...

标签：明月镜片眼镜近视防控

劳氏公司研究：全球家装零售龙头，产品及供应链打造核心优势.pdf

5积分
2025/03/06
79
兴业证券

劳氏公司研究：全球家装零售龙头，产品及供应链打造核心优势。劳氏为全球第二大家装零售商，公司在美国和加拿大拥有超过1,900家门店，销售建筑材料、家用电器、园艺工具、室内装饰等产品，旨在满足DIY（自己动手做）和专业客户的各种需求。过去30年，劳氏的大店策略和门店扩张推动了公司的长期增长：1991-1995年，劳氏实施大店策略，单店收入显著提升，毛利率同比增长1个百分点，达到24.8%。1997-2001年，美国人均可支配收入增速较快，劳氏进入门店快速扩张期，1998年底进入美国西部市场，开设超过100家新店。2012-2015年，贷款利率低位运行，二手房市场景气度持续提升，劳氏收入...

标签：劳氏零售家装

若羽臣研究报告：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升.pdf

5积分
2025/03/03
178
中邮证券

若羽臣研究报告：绽家放量，斐萃初见成效，代运营企稳回升。国内首批代运营商，“品牌管理+自有品牌+代运营”带来收入业绩加速。公司成立于2011年，是国内首批代运营服务商，位列行业第五，20年开启自有品牌建设，23年尝试品牌管理转型，经过多年打造，截止24H1公司代运营/品牌管理/自有品牌业务收入占比分别为50%/28%/22%，构建“品牌管理+自有品牌+代运营”三大业务板块。公司实际控制人王玉、王文慧夫妇，合计持有公司股份40.06%，股权较为集中，22年公司推出股权激励绑定核心员工，公司持续回购彰显未来信心。23年公司收入/归母净利润分别为13....

标签：若羽臣

润本股份研究报告：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期.pdf

5积分
2025/02/28
253
国盛证券

润本股份研究报告：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期。公司深耕驱蚊、婴童护理等细分品类，战略明确，业绩增长亮眼。公司成立于2006年，以驱蚊产品切入口并持续丰富品类，坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。业绩增长亮眼，2019-2023年营收/归母净利润CAGR分别为38.8%/58.6%，2024Q1-3实现营收10.38亿元（yoy+26%），归母净利润为2.61亿元（yoy+44%）。公司股权结构较集中，管理架构高效，核心团队人员稳定且人效较高。驱蚊市场稳健，婴童护理市场空间广阔，优质国货品...

标签：润本股份

毛戈平研究报告：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇.pdf

5积分
2025/02/20
177
开源证券

毛戈平研究报告：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇。关于毛戈平，值得关注的五个问题，以及我们的差异化思考（1）高端美妆何以高端？对于高端品牌，体验和产品给客户营造的“高级感”，会比实用性和性价比更重要，差别渗透在品牌故事、服务、包装、原料等细节，由此带来品牌消费路径差异：毛戈平构建的是“品牌认知-大单品-产品矩阵”的消费链路，而多数大众国货美妆仍以“大单品-产品矩阵-品牌认知”为主。（2）毛戈平产品底层优势在哪？第一，产品开发由毛戈平先生亲自领导，“不求快而求精”的“慢美妆”理...

标签：毛戈平

瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新.pdf

5积分
2025/02/20
232
国联民生证券

瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新。瑞尔特：从冲水组件代工到自主品牌。公司专注于马桶水件及成品研发和生产，业务包含智能卫浴、卫浴冲水系统、同层排水系统和适老产品四部分，其中智能坐便器和水件贡献较大收入体量。2021年公司由代工走向自营，推出自主品牌“瑞尔特”，通过电商平台打造品牌力，2019-2023年公司收入从11.09亿元提升至21.84亿元。2024年公司持续投流、巩固电商基本盘的同时，大力布局线下家电及建材经销渠道，线上下双轮驱动公司发展。智能坐便器：一体机占比提升，轻智能竞争激烈近年来智能坐便器行业进入者迅速增多，销售渠道多元化拓展，电商高速发展下九牧...

标签：瑞尔特冲水组件代工智能坐便器