纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

海澜之家研究报告：京东奥莱趋势向上，前景可期.pdf

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2025/03/11
320
华泰证券

海澜之家研究报告：京东奥莱趋势向上，前景可期。2024年7月海澜之家布局京东奥莱新业务，提供实惠便捷的大牌低价正品。截止2025年3月1日，京东奥莱已在全国开出11家门店，合作品牌超过70个，包括阿迪、耐克、兰蔻、雅诗兰黛等头部品牌。京东奥莱以“优选大牌、品质生活”为核心，通过线上线下全渠道融合，满足消费者对时尚运动品类的多元需求，此外海澜之家主品牌经营持续稳健。京东奥莱空间有多大？——规模可期，供应链及盈利能力支撑远期发展从行业层面看，目前奥特莱斯是线下增长最快的渠道之一，其中城市奥莱成为奥莱业态的发展趋势，截至2023年底，国内城市奥莱数量达...

标签：海澜之家京东奥莱

耐克公司研究：巨头转身，期待二次增长.pdf

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2025/03/10
337
国金证券

耐克公司研究：巨头转身，期待二次增长。耐克业绩持续下滑，背后有自身和行业双重原因推动：从运动行业竞争三维度看：①产品：运动行业历史上反复出现受新产品冲击领先者份额大幅下滑案例，1970-1980年耐克美国市场份额从0%升至35%，而Adidas份额从70%降至5%以下。1980-1987年英国品牌锐步Reebok在美国5年之内拿到超25%份额，而耐克从35%降至10%左右。行业领导者无法完全在产品端实现持续领先，尤其是头部品牌产品力差距越来越窄情况下。认识到产品力差距缩窄以及新产品进攻的可能性，是理解运动品牌行业竞争的关键之一，这将进一步影响头部品牌如何确定营销方式，并且理解近些年新锐高端品牌...

标签：耐克运动品牌产品力

开润股份研究报告：服装+箱包双轮驱动，自由品牌重启航.pdf

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2025/03/10
351
中国银河证券

开润股份研究报告：服装+箱包双轮驱动，自由品牌重启航。

标签：开润股份服装箱包

滔搏研究报告：阿迪持续复苏，期待库存拐点及NIKE拐点.pdf

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2025/03/05
208
华西证券

滔搏研究报告：阿迪持续复苏，期待库存拐点及NIKE拐点。短期来看，公司有望在本财年末（25年2月底）实现库存改善；中期来看，NIKE更换新CEO后，未来有望在跑步和户外发力、迎来拐点，阿迪则延续复苏态势；长期来看，公司作为强渠道商、具备优质的合作伙伴、终端门店结构持续优化，数字化转型带动线上销售，以及公司具有高分红属性。竞争优势：与主力品牌深度绑定，渠道资源广、运营能力强（1）与主力品牌深度绑定，合作品牌广度持续提升；（2）渠道资源广，运营能力强；（3）会员制度不断完善，强化会员粘性；（4）数字化赋能运营。从财务表现上，在店数、库存周转、盈利能力等方面好于宝胜，但店效仍有提升空间。成长驱动：核...

标签：滔搏阿迪 NIKE

海澜之家研究报告：大众男装龙头，打造京东奥莱新物种.pdf

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2025/02/27
359
国信证券

海澜之家研究报告：大众男装龙头，打造京东奥莱新物种。公司概况：大众男装龙头品牌集团，线下门店超7000家。海澜之家是我国男装第一大品牌集团，连续多年稳居男装市占率第一，2023年收入215亿元，其中主品牌收入占比77%，此外还有团购定制业务及新品牌矩阵；分渠道看，线下直营/加盟/电商/团购分别占17%/53%/15%/11%，截至2024年三季度末，公司总店铺数超7100个。股权结构集中，周氏家族合计持股60%。公司历经三十余年发展，从品牌创立到男装龙头，再到多品牌零售巨头，2024年再次开拓新增长曲线，斯搏兹实现并表、京东奥莱业务快速推进、打开未来成长空间。财务方面盈利稳定，ROE较高，现金...

标签：海澜之家男装

南山智尚研究报告：毛精纺一体化龙头，锦纶+超高新材料加速成长.pdf

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2025/02/24
216
中泰证券

南山智尚研究报告：毛精纺一体化龙头，锦纶+超高新材料加速成长。南山智尚：公司是国内精纺呢绒龙头，积极布局新材料化纤业务。公司深耕毛精纺及服装传统主业的同时，打造毛纺服装与新材料“双链协同”发展体系，实现了传统主业与新材料业务的协同发展。近年来公司加强新材料纤维的研发及产业化，成功建设3600吨超高分子量聚乙烯纤维项目和年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。锦纶纤维：下游需求持续旺盛，年产8万吨差别化锦纶长丝产能释放。2023年我国锦纶产量增长至432万吨，近10年CAGR为8.3%，PA66上游国产民用丝切片突破叠加下游户外运动市场持续高景气，带动整体产业链蓬勃发展。公司...

标签：南山智尚毛精纺锦纶

海澜之家研究报告：阿迪FCC开店提速，京东奥莱空间广阔.pdf

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2025/02/24
269
中信建投证券

海澜之家研究报告：阿迪FCC开店提速，京东奥莱空间广阔。从阿迪达斯FCC到京东奥莱，公司正奋力打造第二增长曲线。海澜之家加码布局运动服饰赛道和折扣零售领域，阿迪达斯FCC项目开店提速、京东奥莱有望打开增长新空间。2024年上半年公司增持斯搏兹股权至控股（目前持股51%），并发力FCC（阿迪正价店）和京东奥莱（城市奥莱集合店，持股京海奥莱65%股权）。其中：1）阿迪FCC项目（FutureCityConceptstore，阿迪达斯零售渠道业务）：过去两年公司通过子公司斯搏兹积极涉足运动品牌零售领域，于24年4月并表斯搏兹，目前持股51%（23年持股40%）。斯搏兹核心业务为与阿迪达斯合作，不仅经...

标签：海澜之家阿迪FCC 京东奥莱

江南布衣公司研究：设计力与品牌力双驱动，粉丝运营筑起护城河.pdf

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2025/02/21
208
方正证券

江南布衣公司研究：设计力与品牌力双驱动，粉丝运营筑起护城河。公司概况：一家有影响力的设计师品牌公司。公司设计、推广及出售时尚服装、鞋类、配饰及家居产品。1994年推出JNBY品牌，2005-2011年扩展品牌组合至包括速写、jnbybyJNBY及LESS，2016-2019年进一步推出包括蓬马、JNBYHOME等多个新兴品牌，2024年收购增加onmygame童装品牌。公司已建立由实体零售店、线上平台及社交媒体平台组成的全域零售生态圈。同时，推出“不止盒子”及“江南布衣+”多品牌集合店等新兴消费场景。公司创始人李琳女士、吴健先生夫妇合计持有公司6...

标签：江南布衣设计力品牌力

三夫户外研究报告：深耕户外数十年，自有品牌成长可期.pdf

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2025/02/17
292
国泰君安证券

三夫户外研究报告：深耕户外数十年，自有品牌成长可期。公司深耕户外数十年，顺应行业趋势转型户外品牌运营，自有品牌为核心增长点，有望享受户外行业增长红利。国内户外经销龙头，转型户外品牌运营。公司是国内知名户外用品零售商，2021年起从渠道经营向品牌经营转型，聚焦打造“自有+独家代理”品牌矩阵。2023年公司代理经销品牌运营、自有品牌运营、户外服务的收入占比分别为61.5%、29.9%、8.6%。此外，2023年公司发布拟向控股股东及实际控制人定向募集资金的计划，充分彰显了公司品牌化转型的决心和对公司发展前景的信心。户外行业高景气，户外品牌百舸争流。近年来户外运动渗透率加速提...

标签：三夫户外户外纺织服装

晶苑国际研究报告：多品类全球制衣龙头，垂直整合加速增长.pdf

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2025/02/17
268
招商证券

晶苑国际研究报告：多品类全球制衣龙头，垂直整合加速增长。公司作为全球制衣龙头，凭借多元化品类与共创模式深度绑定优质客户。未来伴随头部客户持续成长、公司垂直整合与自动化布局不断深入，有望获得新老客户更多订单份额，同时降本增效，提高盈利能力。深耕50年的全球制衣龙头。晶苑国际自1970年创立，2017年于香港联交所上市，拥有50余年行业经验，产品覆盖休闲服、牛仔服、贴身内衣、毛衣以及运动服户外服五大类，客户包括优衣库、GAP、李维斯、维密、阿迪达斯、UA、耐克、lululemon等国际知名服装品牌。产能全球布局，分布于中国、越南、柬埔寨、孟加拉、斯里兰卡，并于2021年开始向上游垂直整合。2023...

标签：晶苑国际多品类制衣垂直整合

海澜之家研究报告：公司旗下京东奥莱河南平顶山门店调研专题报告.pdf

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2025/02/10
229
广发证券

海澜之家研究报告：公司旗下京东奥莱河南平顶山门店调研专题报告。引言。京东奥莱是公司与京东于2024年7月5日签约战略合作，携手开启的全渠道运营服饰鞋包折扣零售模式。除了京东上线“京东奥莱官方旗舰店”之外，根据京东奥莱官方公众号，截至2025年1月31日，京东奥莱正式开业11家门店，其中河南正式开业2家（平顶山、南阳）。2025年1月24日，广发证券纺织服装团队针对河南省平顶山市京东奥莱门店进行了草根调研。我们认为当前京东奥莱模式虽然尚处于早期，但是基于京东的品牌力和影响力，海澜之家在低线城市的渠道力和运营力，加之低风险轻资产模式，京东奥莱未来的发展空间具备较大潜力。河南...

标签：海澜之家

伟星股份研究报告：差异化优势逐显，辅料龙头扬帆国际.pdf

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2025/02/06
288
国联证券

伟星股份研究报告：差异化优势逐显，辅料龙头扬帆国际。中国服饰辅料龙头企业。伟星股份是面向全球的中国辅料行业领军企业，钮扣、拉链业务双轮驱动。公司聚焦大辅料战略，以个性化定制、快反、一站式全程服务获得中高端品牌客户认可，替代国际品牌和尾部中小企业市场份额。伟星股份管理层均为内生培养，管理团队稳定且业务经验丰富。2021年以来，公司国际化、智能化战略成效释放，老客份额提升叠加国际品牌拓新，织带绳带业务有望提供增量，中长期成长可期。全球辅料市场广阔，伟星差异化优势提份额辅料成本占比低但重要性较高，行业增长与服装、箱包零售强相关。行业空间来看，2024年全球辅料市场规模约4134亿元，其中全球拉链市场...

标签：伟星股份辅料制造钮扣拉链

晶苑国际研究报告：多品类制衣龙头，产销共振迎来增长提速.pdf

5积分
2025/02/06
201
浙商证券

晶苑国际研究报告：多品类制衣龙头，产销共振迎来增长提速。一句话核心推荐逻辑：晶苑国际作为多品类制衣龙头，交叉研发生产能力适配下游品牌需求，持续拓展新客户并提升在大客户中的份额，驱动收入增长超预期。赛道β和公司α如何看？赛道β：全球服装零售市场规模长期增长平缓，短期受终端销售及库存调节影响波动，随着22-23年欧美品牌去库存周期结束，2024年纺织服装出口呈复苏态势。当前除了Nike以外的大部分海外龙头均恢复高单至低双位数的增速，叠加龙头品牌均持续向核心供应商倾斜份额，我们预计2025年成衣制造赛道β乐观向上。公司α：晶苑拥有50余年的成衣制...

标签：晶苑国际多品类制衣

维珍妮研究报告：全球IDM内衣龙头，高技术壁垒下业务多点开花.pdf

5积分
2025/02/05
190
国泰君安证券

维珍妮研究报告：全球IDM内衣龙头，高技术壁垒下业务多点开花。公司为全球IDM内衣制造龙头，独特技术打造产品壁垒、助力跨行业拓展；贴身内衣业务外销稳健内销向好，运动业务成为新增长极。全球IDM内衣制造龙头，技术矩阵壁垒高、助力跨行业拓展。公司深耕内衣制造多年，拥有丰富的技术矩阵。一方面，注塑成型、贴合等独特技术使公司具备突出的产品创新能力，并且构筑了深厚的产品壁垒；另一方面，公司的技术矩阵应用广、可塑性强，助力公司成功拓展至多个其他领域。截至FY2024，公司贴身内衣/运动/消费电子配件/胸杯及其他配件产品的收入占比分别为58.7%/32.9%/4.1%/3.4%。贴身内衣：外销稳健奠定基础，...

标签：维珍妮 IDM内衣

晶苑国际研究报告：全球服装代工龙头，垂直一体化布局可期.pdf

5积分
2025/02/05
275
国泰君安证券

晶苑国际研究报告：全球服装代工龙头，垂直一体化布局可期。全球多元化服装代工龙头，优质客户、产品及产能优势保证收入稳健增长，面料自供应有望提升盈利能力。全球领先的多元化成衣制造商，共创模式优势突出。公司产品包括休闲服、牛仔服、贴身内衣、毛衣、运动服及户外服五大品类，与优衣库（占比约30%）、Levi’s、Gap等知名品牌合作数十年，前瞻布局海外产能，截至2023年海外员工人数占比82%（其中越南49%）。公司在产品方面存在深厚壁垒，以同行难以模仿的共创模式与客户合作，深度参与产品创设阶段，并大幅缩短产品创设周期至数天，以“恰当成本”、“恰当时间&r...

标签：晶苑国际服装代工