纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

赢家时尚（3709.HK）研究报告：平台化、品类化、差异化品牌建设抢占消费者第一心智.pdf

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2022/09/07
748
中信证券

赢家时尚（3709.HK）研究报告：平台化、品类化、差异化品牌建设抢占消费者第一心智。公司业务：公司为中高端女装龙头，采取多品牌、全渠道运营模式，盈利能力行业领先。公司专注中高端女装领域超过20年，通过自主孵化及收购形成八大品牌布局中高端和中枢客群，产品聚焦商务休闲品类。2021年公司直营/经销/线上同比分别增长13.80%/77.51%/23.56%，直营渠道为主，占比约8成。2021年公司三大核心品牌Koradior/NAERSI/NEXY.CO分别实现营收23.25/13.81/8.71亿元，占比37%/22%/14%。公司2021年实现营收/净利润63.55/5.62亿元，同比增长19...

标签：赢家时尚消费品牌建设差异化

波司登（3998.HK）研究报告：扬帆驭舟奔星海，披风踏雪再登峰.pdf

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2022/08/29
410
民生证券

波司登（3998.HK）研究报告：扬帆驭舟奔星海，披风踏雪再登峰。中国羽绒服绝对龙头，国内羽绒消费难以忽视的品牌选择。波司登品牌创立逾三十载，羽绒服规模居全球首位，龙头地位明确；其产品覆盖各个价格带，可触达不同阶层客群，无论是注重性价比的消费客群，抑或是注重体验质量的高净值客群，在购买羽绒服时均难以忽视波司登品牌。回溯历史，公司在经历“四季化、多品牌化、国际化”多元探索期后，于2018年重归羽绒服“主航道”，羽绒服收入占比自2018财年的64%增至2022财年的82%，其中波司登主品牌2022财年收入占比重达72%，为公司发展的绝对“...

标签：波司登

孚日股份（002083）研究报告：主业稳健，依托自身优势切入高潜赛道.pdf

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2022/08/23
375
东兴证券

孚日股份（002083）研究报告：主业稳健，依托自身优势切入高潜赛道。孚日股份创立于1987年，主要从事毛巾、床上用品及其他家纺产品的研发设计及生产销售。发展至今，孚日已经成为一家以家用纺织品为主导产业，集国内外贸易、热电、电机、新化工材料等多元产业于一体的综合性企业集团。孚日股份的发展史反映了我国纺织行业发展史，也体现了传统制造行业对于新发展方向的探索史。公司主营毛巾、床品等家纺用品外销，并通过打造自有品牌发展内销，同时开始尝试多元化业务等，寻找新的增长点。从业绩表现看，公司自2012年起走出业绩低谷，2020年又遇到疫情影响，2022年上半年业绩表现出回升态势，随着新业务的贡献，今年有望成...

标签：孚日股份

特步国际（1368.HK）研究报告：产品创新驱动销售快速增长，多品牌发展策略打开第二成长曲线.pdf

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2022/08/20
346
山证国际

特步国际（1368.HK）研究报告：产品创新驱动销售快速增长，多品牌发展策略打开第二成长曲线。多年深耕跑步领域，产品创新驱动销售快速增长：特步自2007年起致力于打造大众跑者首选品牌，除了赞助马拉松赛事和推广特步跑步俱乐部之外，在产品创新方面的成绩也非常突出。特步去年推出的专业碳纤维板跑鞋160X系列于中国内地市场获得全球知名跑步杂志《跑者世界》颁发多项大奖。2021年，特步主品牌鞋履销售额创历史新高，达约48.6亿元，同比增长20.8%，增幅为2018年以来最大。特步跑鞋近年在品牌力和产品力持续提升，叠加人们对健康意识提高以及对跑步的参与度显著提升，预期将驱动特步鞋履未来销售保持快速增长。多...

标签：特步国际

比音勒芬（002832）研究报告：高级运动休闲服饰龙头，高尔夫品类重塑第二增长曲线.pdf

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2022/08/17
517
东方证券

比音勒芬（002832）研究报告：高级运动休闲服饰龙头，高尔夫品类重塑第二增长曲线。比音勒芬为国内高级运动休闲服饰龙头。比音勒芬品牌以高尔夫运动为核心，专注于高端运动休闲服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。根据全国大型零售企业商品销售调查统计结果显示，比音勒芬高尔夫服装连续五年（2017-2021）综合市场占有率第一位，比音勒芬T恤连续五年取得“同类产品综合占有率第一”。公司于2003年在广州正式成立，2016年底在深交所成功上市。我们认为公司品牌成功的关键因素包括：1）运动时尚赛道的高景气是比音成功的重要基础。根据前瞻产业研究院数据，2021年国内运动...

标签：比音勒芬休闲服饰服饰高尔夫

华利集团（300979）研究报告：崛起中的运动鞋履制造龙头.pdf

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2022/08/16
373
广发证券

华利集团（300979）研究报告：崛起中的运动鞋履制造龙头。公司是运动鞋履制造龙头企业。公司主要为耐克、VF、彪马、德克斯户外、安德玛、哥伦比亚等全球知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。前五大客户收入占比91.6%。2021年公司鞋履产量超过2.1亿双，是全球少数产量超过1亿双的运动鞋专业制造商之一。公司创始人家族深耕鞋履开发与制造50余年，经验丰富。运动鞋履制造企业集中度更容易提升。运动品牌本身市占率较高，且运动品牌倾向于供应链集中化。国际知名运动品牌选择供应商时，价格敏感度较低，更看重质量、交期等因素，准入要求较为严格，一旦合作，关系倾向长期稳定。运动鞋履产品更强调功能性、时尚性，更有...

标签：华利集团运动鞋运动鞋履鞋履

孩子王（301078）研究报告：深耕单客经济，全渠道为矛，志在平台型母婴龙头.pdf

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2022/08/11
520
国盛证券

孩子王（301078）研究报告：深耕单客经济，全渠道为矛，志在平台型母婴龙头。以日本为例：日本存在西松屋阿卡佳两大龙头，西松屋于出生率下降背景下逆势翻盘。日本母婴市场出现西松屋、阿卡佳两大母婴龙头（市占率分别为8%、5%），二者门店定位、覆盖客户群体、店铺模式不尽相同，既经历经济、人口、消费能力带来行业变化，也凭自身能力引领行业格局变迁。其中西松屋在出生率及居民消费能力双双下降时期（1997-2007年）逆势突围，通过：①区域密集开店策略抢占消费者心智；②优化单店模型，通过拓展用户年龄及商品SKU对冲出生率下降带来影响；③高性价比的定位及便民的选址等多种措施应对日本消费水平及出生率下滑危机，展...

标签：孩子王母婴

伟星股份（002003）研究报告：拉链纽扣双龙头，份额持续提升可期.pdf

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2022/08/10
581
国泰君安证券

伟星股份（002003）研究报告：拉链纽扣双龙头，份额持续提升可期。与众不同的观点：市场认为公司2021年收入高增主要受益于海外订单回流，增长并不具备持续性；我们认为公司具备交期快与服务好等优势，较YKK更加契合品牌方需求，收入有望持续增长。快交付+好服务，助力份额持续提升。服装辅料具有多批次、小批量、时尚性、个性化、非标准化的特点，公司作为本土辅料龙头，近年来凭借快速交付与良好的服务，持续提升在品牌中的份额。与国际龙头YKK相比，公司具备以下优势：1）强设计：YKK主要生产标准品，伟星擅于把握时尚趋势，时尚性与个性化较YKK更胜一筹。2）快交付：YKK的交付周期为20-30天左右，而伟星的交...

标签：伟星股份拉链纽扣

361度（1361.HK）研究报告：疫情之下业绩韧性凸显，品牌聚焦重新起航.pdf

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2022/08/03
310
中信建投证券

361度（1361.HK）研究报告：疫情之下业绩韧性凸显，品牌聚焦重新起航。361度自2019年起实行“单品牌、双驱动、全渠道”的战略路线，成效显著。在2021年共创造营收59.34亿元，同比增长15.7%；其中面向成人的产品收入达47.5亿（yoy+83.8%），童装营收达11.1亿（yoy+122.3%），童装的快速增长有望成为公司的第二增长曲线。公司2021年归母净利润6.02亿元，同比增长39.2%。根据公司公告，22H1公司盈利同比超过30%，表现出较强的业绩韧性。运动鞋服市场成长空间大，国产品牌竞争优势逐渐显著。从市场端来看，基于我国较大的人口基数，国民对运...

标签： 361度

比音勒芬（002832）研究报告：品牌与圈层的精准匹配，客群与调性的全面契合.pdf

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2022/08/03
383
民生证券

比音勒芬（002832）研究报告：品牌与圈层的精准匹配，客群与调性的全面契合。比音勒芬：深耕高尔夫服饰领域，中高端运动休闲定位保障增长韧性。比音勒芬服饰有限公司成立于2003年，旗下拥有比音勒芬、威尼斯狂欢节品牌，公司服饰兼具运动、休闲、时尚属性，产品定位中高端。比音勒芬品牌在高尔夫服装领域连续五年（2017-2021年）稳居市占率榜首、2021年市占率达63%。公司近年收入规模持续扩张，疫情期间实现逆势增长，2021年公司营收27.20亿元/yoy+18.09%，归母净利润6.25亿元/yoy+25.20%，22Q1增速继续向好，分别实现营收、归母净利润同比分别+30.16%/+41.29%...

标签：比音勒芬

特步国际（1368.HK）研究报告：品牌升级，跑鞋专家奔向国际.pdf

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2022/08/03
231
东北证券

特步国际（1368.HK）研究报告：品牌升级，跑鞋专家奔向国际。深耕二十余载，成就本土跑鞋专家。公司于2001年创建特步主品牌，坚持“运动时尚”的定位，构建大众运动（特步主品牌）、专业运动（索康尼、迈乐）和时尚运动（盖世威、帕拉丁）三大品牌矩阵，历经35年从OEM成长为一家多品牌的运动鞋服国际化集团。2021年营收初破百亿，同增22.53%达100.63亿元；实现归母净利润9.08亿元，成长可期。运动鞋服增速高、壁垒深，本土品牌正重塑格局。根据Euromonitor数据，2021年我国运动鞋服行业规模为3718.18亿元，未来五年CAGR为12.31%，行业持续高景气。...

标签：特步国际跑鞋鞋

孚日股份（002083）研究报告：拨云见日，家纺龙头新赛道成长可期.pdf

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2022/07/29
334
信达证券

孚日股份（002083）研究报告：拨云见日，家纺龙头新赛道成长可期。国内头部家纺用品制造商，以出口代工业务为主。公司是国内最大的家纺用品制造企业，主要从事毛巾、装饰布、床上用品等研发、设计、生产和销售，2021年毛巾、装饰布收入占比为64.52%、12.57%。公司以出口贴牌代工业务为主，主要市场包括日本、美国和欧洲，2021年出口收入占比为62.55%。公司国内业务以自有品牌的经销渠道销售为主、线上线下自营销售为辅。公司坚持发展家纺主业，同时积极拓展新赛道，2022年7月控股子公司孚日宣威建设实施的军民两用功能性涂层材料项目进入试生产阶段。疫情后家纺用品出口有所复苏，国内消费仍有增长空间。近...

标签：孚日股份家纺

南山智尚（300918）研究报告：毛纺服装一体化，逐步打造新材料平台型企业.pdf

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2022/07/28
407
华安证券

南山智尚（300918）研究报告：毛纺服装一体化，逐步打造新材料平台型企业。公司是毛纺织服饰一体化企业，逐步打造新材料平台型企业。公司是国内少数具备毛纺及下游产品一体化的企业，从事高端精纺呢绒面料销售、职业服装代工生产和品牌零售等业务，上游布局原材料采购、面料研发、纺织织造，下游布局成衣研发织造、品牌运营，形成产业闭环。公司持续向高附加值产品拓展延伸，推出以OPTIM全羊毛防水面料为代表的一系列功能性面料，将毛纺从传统的冬季产品拓展到四季化产品。基于纤维材料技术积累及集团资源禀赋，进军高性能纤维领域，600吨超高分子聚乙烯投产，是公司迈向新材料平台型企业的第一步。毛纺服饰一体化生产，产品结构+...

标签：南山智尚毛纺服装新材料

伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路.pdf

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2022/07/25
289
浙商证券

伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路。公司成立于1988年，1994年由企业经营体制改革为股份制企业，并于2004年登陆深交所，成为国内首家纽扣、拉链上市公司。公司在国内外建有八大工业基地，现已形成年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米的生产能力，是国内综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料企业。公司上市以来，业绩持续保持稳健增长。2004-2021年，公司保持收入/归母净利润CAGR+14%/+19%至33.56亿/4.49亿，22Q1实现收入营收/归母净利润7.3亿（+34%）/6522万（+45%）。公司目前纽扣/拉链收入占比41%/55%，毛利率分别为...

标签：伟星股份辅料

戎美股份（301088）研究报告：优质线上服饰品牌，供应链优势明显.pdf

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2022/07/20
396
广发证券

戎美股份（301088）研究报告：优质线上服饰品牌，供应链优势明显。戎美股份：线上服饰品牌零售公司，业绩稳健增长。公司主营中高端女装，是国内知名的线上服饰品牌零售公司。2017-2021年公司营收呈稳步增长态势，2021年实现营收8.72亿元（YOY+2.46%），归母净利润1.63亿元（YOY+0.38%），增速放缓主要系2020年疫情因素导致基数过高；2021年下半年疫情影响局部区域物流；暖冬影响旺季销售。深耕电商平台，打造高上新、小单快反的供应链及信息化优势。（1）目标客户清晰，定位25-45岁都市女性，具备高信用度、粉丝数量及客户口碑等优势。（2）企划设计能力突出，每周3次的高上新频率...

标签：戎美股份服饰饰品