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孚日股份（002083）研究报告：主业稳健，依托自身优势切入高潜赛道。孚日股份创立于 1987 年，主要从事毛巾、床上用品及其他家纺产品的研 发设计及生产销售。发展至今，孚日已经成为一家以家用纺织品为主导产业， 集国内外贸易、热电、电机、新化工材料等多元产业于一体的综合性企业集 团。孚日股份的发展史反映了我国纺织行业发展史，也体现了传统制造行 业对于新发展方向的探索史。公司主营毛巾、床品等家纺用品外销，并通过 打造自有品牌发展内销，同时开始尝试多元化业务等，寻找新的增长点。从 业绩表现看，公司自 2012 年起走出业绩低谷，2020 年又遇到疫情影响， 2022 年上半年业绩表现出回升态势，随着新业务的贡献，今年有望成为公 司业绩增长拐点。

我国是家纺出口大国，公司主业优势明显。我国是全球最大的家用纺织品 出口国。家用纺织品需求量巨大，在欧美家用纺织品在所有纺织品中的占比 超过了服装用纺织品。作为日常消费品，毛巾及床品的消费具备一定韧性， 同时随着全球经济的企稳，以及国内消费升级，毛巾市场的增长仍值得期待。 从外销看，公司在生产端打造产业链群，在销售端打造对全球市场高度敏感 的营销体系，公司在主要外销市场保持着优势市场地位，拥有较强的溢价能 力、抗风险能力和市场话语权。内销方面，公司自主品牌“孚日”“玉洁” 调整升级，将有效承接国内消费升级对于高品牌家纺品的需求。公司有望凭 借优势在外销、内销业务上取得稳健增长。

依托产业配套优势，新材料、新能源业务打开公司增长空间。从 2021 年开 始公司筹备筹建了大化工和高端装备制造项目。公司借助配套热电厂、自来 水厂等产业链群，具备发展其他产业的基础，同时也将加强成本端的优势， 助力在新业务领域快速占领市场。公司主要的新业务包括：孚日宣威公司的 功能涂层业务，孚日新能源公司的电池级 VC 等新材料业务。

工业涂层属于典型的技术密集型产业，具有良好的应用前景。孚日宣 威具备技术基础及一定的客户基础，尤其在热屏蔽节能降温防腐涂层 材料等材料领域，其技术水平达到国内领先，有较好的军工应用经验。 本次合资公司的建设项目，将产能扩大至 5 万吨，目前项目投产及业 务拓展进度良好，未来有望贡献超 10 亿级收入。

新能源材料业务，赛道景气持续。孚日新能源的项目主要围绕电池级 VC 和电池级 FEC 产品开展，VC 和 FEC 均为锂电池电解液的重要添 加剂，决定着电池的综合性能。随着动力电池及储能行业的快速发展， 电池电解液也将持续快速增长。孚日新能源将有望依托公司的化工基 础及产业配套优势，快速切入电解液添加剂赛道。目前公司规划产能 未 VC 精制产品、FEC 产品各 1 万吨/年，目前 VC 首期已联动调试， 未来业绩贡献可期。