期货黄金外汇投资 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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碳酸锂2023年上半年行情回顾与下半年展望：供需维持博弈，锂价上升空间有限.pdf
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- 2023/07/06
- 728
- 方正中期期货
碳酸锂2023年上半年行情回顾与下半年展望：供需维持博弈，锂价上升空间有限。自2023年4月末碳酸锂止跌反弹以来，产业链上下游维持博弈明显，由于截至6月末，锂电产业链下游需求仍未完全恢复，碳酸锂价格后续上涨空间相对有限。供应方面，锂盐企业开工逐步恢复，碳酸锂产量增加，同时，锂精矿进口数量持续走低，矿端供应仍偏紧，锂云母高价运行且产量缺乏稳定性促使盐厂采购较为冷静，青海盐湖逐步进入生产高峰，预计供应量或将增加，然仍需关注高温天气对部分产区电力供应情况影响，国内产能释放依旧有限。消费方面，下游排产逐步修复，开工率有所增加。成本方面，受供需双重影响，短期内上下游维持博弈，锂矿价格稳中有降，但仍处高位...
标签：碳酸锂
铜半年度报告：今年花胜去年红，可惜明年花更好.pdf
- 13积分
- 2023/07/05
- 188
- 东证期货
铜半年度报告：今年花胜去年红，可惜明年花更好。原料转宽松预期增强，结构上冷料程度更轻。铜矿成本居高难下，成本支撑料延续至明年。下调今年全球铜矿产量边际增长至80-90万金属吨，明年增速边际放缓。年内废铜对价格波动将形成限制作用，关注矿端是否提前交易明年增速放缓预期。冶炼端高盈利驱动供给惯性增长，但客观扰动多发限制了增长弹性，继续观察扰动对预期差修正的风险。今年全球精铜产量边际增长将达70-90万金属吨，受产能释放阶段降速影响，明年产量边际增长恐将缩小。继续观察非标铜库存对市场预期的冲击。需求端新旧动能切换，内外需求分化，需求此消彼长，短期预期难以趋同。上调国内传统需求增长预估，新能源相关需求强...
标签：铜
2023年国债期货半年报：货币政策延续宽松，债券牛市尚未结束.pdf
- 5积分
- 2023/07/05
- 278
- 瑞达期货
2023年国债期货半年报：货币政策延续宽松，债券牛市尚未结束。2023年上半年的债市呈现小型牛市走势。债市在去年下半年理财赎回负反馈中经历较深调整后，在经济复苏预期偏强而实际修复进度较缓以及资金预期偏紧而实质宽松背景下，年初以来进入流畅的收益率下行趋势，上半年国债期货整体呈现波动上行态势。展望下半年，当前债市处于宽货币、宽信用的衔接阶段，后续债券市场的交易逻辑将重回经济和政策博弈层面。二季度以来，经济动能边际走弱，货币政策宽松时间或将延长，降准降息仍可期，流动性中性略偏松，宽信用以支持稳增长或将成为央行下一阶段发力的重点。海外方面，美联储6月暂停加息，但下半年内仍有加息预期，人民币汇率或仍将承...
标签：国债债券国债期货货币政策
2023年锌期货和期权半年报：2023年上半年行情回顾与下半年展望，锌，不确定性因素积聚，锌价回归宽震荡行情.pdf
- 6积分
- 2023/07/04
- 368
- 方正中期期货
2023年锌期货和期权半年报：2023年上半年行情回顾与下半年展望，锌，不确定性因素积聚，锌价回归宽震荡行情。2023年上半年，全球锌价表现为大幅下行的走势，宏观预期转弱和欧洲能源价格重挫是导致锌价偏弱的主要原因。截至6月30日，沪锌主力合约累计跌幅13.17%，收于20335元/吨附近；LME3个月锌合约在上半年累计跌幅逾19.31%，收于2394美元/吨附近。一月份，随着中国防疫政策的逐步优化，加之美联储加息见顶的迹象愈发明显，宏观乐观情绪主导工业品市场。春节以后，宏观利多出尽，做多情绪冷却，锌价开启趋势性下跌的行情。与此同时，前期市场预期的欧洲能源短缺并未兑现，天然气价格大幅回调至俄乌冲...
标签：锌期权期货
2023年镍半年报：供应冲击下寻支撑，需求前景仍存支撑.pdf
- 6积分
- 2023/07/04
- 550
- 方正中期期货
2023年镍半年报：供应冲击下寻支撑，需求前景仍存支撑。2023年上半年，镍价重心显著下移，1月达到上半年高点234870元/吨，6月跌至低点153050元/吨，与2022年末相比跌幅超30%，在有色金属中跌幅居前。从大环境来说，全球处于货币政策紧缩阶段，而经济增速已经显著放缓，通胀逐渐有所遏制但与美联储目标仍有差距，衰退预期与紧缩预期共存，有色金属在需求不振及流动性收缩下重心下移，而基本面差异导致了调整幅度的不同，镍因供需向全面过剩发展，跌幅相对显著。这与我们年报预期的上半年以下行节奏为主的判断一致。2023年镍供需逐渐转向全面过剩，除了镍生铁，硫酸镍供应改善，电解镍相对短缺情况也在快速缓解...
标签：镍
国债期货半年度报告：水流花落去，债牛还复来.pdf
- 12积分
- 2023/07/03
- 247
- 东证期货
国债期货半年度报告：水流花落去，债牛还复来。展望下半年，海外需求整体走弱，出口继续承压。内需方面，实体经济存在着周期性回暖的动力，但由于我国居民部门杠杆率已经较高，地产疲弱等结构性的问题会依然存在，而地产也会压制其他部门的需求，内需难以强劲启动。结构上消费、基建增速高于制造业高于出口、地产。消费需求的结构性改善带动下游物价温和回升，并进而逐渐传导到上游。考虑到经济内生动能不强，政策还会积极发力托底经济，在政策的带动下，全年经济增速有望实现5%的目标。政策面：兼顾托底增长与防范风险政策会兼顾稳增长与防风险两重目标。预计在7月后，稳增长政策会逐渐推出，财政、产业政策仍有发力的空间。但政策的力度不会...
标签：国债期货国债期货
白糖半年度报告：狂飙后的糖价，上行中继还是趋势反转？.pdf
- 5积分
- 2023/06/30
- 271
- 东证期货
白糖半年度报告：狂飙后的糖价，上行中继还是趋势反转？巴西中南部23/24榨季糖产量预计将增至3800万吨左右的历史次高位水平，可能导致三季度国际贸易流偏过剩，不过后续天气和港口物流方面仍存在一定的风险。四季度，由于严重旱情令泰国23/24榨季糖产量及可供出口量预计下滑；印度23/24榨季出口配额预计同比进一步减少，料将降至400万吨左右及以下水平，这意味着亚洲主产国可供出口量或较22/23榨季更少，这种情况或将令国际贸易流在23Q4-24Q1再度收紧。三季度国际糖市预计震荡偏弱，警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰，但糖价下方空间有限，20美分左右支撑预计较强。四季度糖价有望再度回升...
标签：白糖
股指期货半年度报告：行稳致远，计日以待.pdf
- 7积分
- 2023/06/30
- 116
- 东证期货
股指期货半年度报告：行稳致远，计日以待。中国经济面临的海内外多重压力仍大，内需不足的问题较为突出。由于企业、居民、政府的资产负债表修复仍在进行中，故我们预计下半年中国经济仍将延续上半年的温和复苏基调，三季度或为GDP增速低点，四季度有望在低基数效应以及新一轮补库周期开启下修复逐渐加快，预计全年能够完成5%目标。地产端受制于政策和房企资金约束以及“销售-房价-预期”螺旋下行将维持底部震荡态势。消费端回归常态，增速或有下降但仍保持韧性。投资端将围绕高质量发展进行布局，进而呈现出结构分化的特征，但总体仍保持平稳，对于稳经济形成支撑。另外一方面，地方财力受限，城投债偿付压力逐渐...
标签：股指期货期货
汇率专题-暗潮涌现：等待是唯一的主题.pdf
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- 2023/06/29
- 140
- 东证期货
汇率专题-暗潮涌现：等待是唯一的主题。美国经济远期衰退逐渐由预期转向现实，劳动力市场“断脆”的非线性走弱可能拉开政策反转的序幕。欧洲:通胀顽固，经济乏力欧元区的经济修复远不及预期，核心通胀的顽固导致政策继续收紧。日本:日元或许已到极限日本对于高通胀并不担忧，因此继续维持非常缓慢的政策退出节奏。日元继续受制于美日利差，等待反转的时刻。全球宏观:等待是唯一的主题全球经济受制于高通胀带来的流动性紧缩的局面在衰退压力来临下得到改变，流动性重新注入带来市场活力，但是在反转之前需要熬过艰难等待阶段。
标签：汇率
黑色金属2023年下半年策略报告：产业矛盾积聚，静待涅槃重生.pdf
- 7积分
- 2023/06/28
- 354
- 中信期货
黑色金属2023年下半年策略报告：产业矛盾积聚，静待涅槃重生。我们认为下半年黑色板块或呈现“N”字型走势：7月中上旬，钢材延续反弹。随着现实需求进一步回落，政策预期支撑愈强。同时钢厂持续复产，原料价格抬升，黑色板块共振上行。7月中下旬至三季度末，钢材压力逐步凸显。三季度是政策实际出台以及检验政策效果的阶段。一方面，今年政策着重高质量发展以及精准有力，7月末政治局会议不及预期的可能性较大。同时，随着钢厂复产，钢材供需转为过剩，钢厂减产压力逐步凸显。四季度，政策预期或再度提升价格。随着经济持续下行，政策加码迫切性提升。同时，随着时间推移，市场对明年经济的期待愈发强烈，政策需...
标签：黑色金属金属
FOF配置2023年半年度策略报告：超额环境偏暖，CTA或将受益于趋势.pdf
- 5积分
- 2023/06/28
- 141
- 中信期货
FOF配置2023年半年度策略报告：超额环境偏暖，CTA或将受益于趋势。展望下半年，权益市场整体beta层面仍在上下顶底空间震荡。一方面，目前点位已经回落到区间支撑位，叠加债券收益率持续下行，权益有一定性价比。但另一方面，经济上行动能仍有不足，企业从交易复苏到利润复苏仍有时滞，需先观测到物价修复。资金方面，国内风险偏好难快速修复，人民币承压背景下外资流入动力较弱，总体性的beta行情或缺乏资金推动。超额环境方面，四象限指标显示Alpha显著性仍处于相对偏强水平。共振强度方面，多数跟踪指标有向好预期，这为Alpha的显著性提供了较为坚实的支撑。然而，行业轮动速度的加快以及风格因子收益波动的加大，...
标签： FOF
聚酯2023年中期投资策略：扩产浪潮未停，产业低点未至.pdf
- 5积分
- 2023/06/27
- 278
- 招商期货
聚酯2023年中期投资策略：扩产浪潮未停，产业低点未至。我们认为随着国内经济环境改善，下半年内需将是纺服需求的主力军，外需或显疲态。总体来看，下半年聚酯需求表现中性偏乐观，由于去年下半年基数较低，根据测算2023年下半年聚酯产量同比增速约在16%附近。PTA：产业链利润集中上游，供需走弱利润难以维持供需情况：从上游PX基本面来看，PXN价差存在压缩空间。三季度PX面临着前期检修装置供应回归，新装置中海油惠州投产以及旺季出行边际减弱芳烃调油需求减少的问题，尽管PTA的高开工负荷能够一定程度上支撑PX价格，但当前PTA加工费已经处在较低水平，利润持续压缩检修计划或增加，故而我们认为三季度PX将进入...
标签：聚酯投资策略
南华期货（603093）研究报告：风险+开放推行业增长，打造全球金融服务生态圈.pdf
- 5积分
- 2023/06/27
- 160
- 东北证券
南华期货（603093）研究报告：风险+开放推行业增长，打造全球金融服务生态圈。期货行业难得的民营独立期货公司标的，盈利能力出色：南华期货是横店集团下非券商系的民营期货公司，以财富管理业务与境外金融服务业务为增长点，年化ROE水平增长迅速，盈利能力居业内前列。此外，公司股权稳定，发展前景可期。宏观环境风险上升，行业迎创新开放政策利好：2023年以来国际局势紧张，大宗商品价格波动愈发剧烈，期货行业需求增加，预期中国期货市场大宗商品进出口规模将增长至三千亿元，南华期货齐全的牌照在进出口业务中具有领先优势。中国期货品类不断增加，《中国期货和衍生品法》等多部法律放开了对于期货公司投资非标资产的要求，期...
标签：南华期货期货金融金融服务
2022年下半年铜投资策略展望：短期强势美元压制铜价，中长期新能源支撑铜需求.pdf
- 5积分
- 2023/06/26
- 136
- 申银万国期货
2022年下半年铜投资策略展望：短期强势美元压制铜价，中长期新能源支撑铜需求。主要驱动因素：美元加息将是贯穿今年全年的主要宏观风险因素。精矿供应持续改善，关注今年国内逆周期调节以及下游各行业需求，尤其是新能源领域的变化。供求角度：精矿供应持续稳定增加，彭博预计全球新增矿产量60万吨。国内下游基建投资有望延续高增长，尤其是光电和风电，并有望弥补地产行业的下行，新能源电源建设、新能源汽车渗透率、充电桩产量对铜需求贡献将愈发明显。
标签：铜能源新能源投资策略
2023年资产配置半年度策略报告：倚东风，守得云开见月明.pdf
- 5积分
- 2023/06/26
- 231
- 中信期货
2023年资产配置半年度策略报告：倚东风，守得云开见月明。回顾2023年上半年，经济数据先上后下，黄金单边走强、债市牛市未尽、风险资产先扬后抑，市场交易的核心逻辑不断在“经济现实”与“政策预期”中徘徊。展望下半年，“现实”与“政策”的博弈仍将是决定下半年政策走势的核心逻辑。随着稳增长和逆周期调节的紧迫度不断增加，经济状态很有可能从当前的“弱现实、弱政策”转向“弱现实、强政策”，再叠加海外当前软着陆概率相对较大，对国内利好影响偏多，我们认为下半年股债商价...
标签：资产配置资产

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