金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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央行报表及债券托管量观察：曲线陡峭化下的机构行为特征.pdf
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- 2025/12/29
- 42
- 华创证券
央行报表及债券托管量观察：曲线陡峭化下的机构行为特征。2025年11月，中债登和上清所债券托管总量为178万亿，同比增速较10月环比下行0.7pct至13.8%的水平，环比增量从10月的13124亿上行至14798亿。一、11月央行资产负债表和托管量解读1、11月央行资产负债表：规模上行至47.30万亿元。（1）从资产端来看，临近年末央行“收短放长”，“对其他存款性公司债权”增量回升；11月央行净买入国债规模增加，考虑当月到期后央行持仓国债小幅增长。（2）从负债端来看，临近年底居民和企业持现需求较强，11月央行“货币发行”...
标签：债券
ETF市场扫描与策略跟踪：中证A500 ETF合计规模近3000亿元.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 36
- 西部证券
ETF市场扫描与策略跟踪：中证A500ETF合计规模近3000亿元。全球市场概况：上周，A股市场整体上涨，其中，中证500指数涨幅最大，为4.03%；港股市场有所上涨，恒生指数上涨0.50%。涨幅居前的ETF跟踪标的多为新能源板块指数。ETF新发情况：上周内地市场上报股票ETF18只；新成立股票ETF8只。美国市场上周新成立权益型ETF5只，其中2只为主动ETF。A股ETF资金流向：上周，净流入排名前10的多为中证A500指数ETF；净流出前10的多为沪深300指数、军工、TMT板块ETF。宽基ETF中，跟踪中证A500指数的ETF净流入居前，跟踪沪深300指数的ETF净流出居前；行业ETF中...
标签：市场 ETF
基金动态：白银LOF限购，银价近期行情复盘与未来展望.pdf
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- 2025/12/29
- 77
- 中信建投证券
基金动态：白银LOF限购，银价近期行情复盘与未来展望。12月25日白银LOF公告限购100元，今年以来累计上涨接近187.47%。白银疯涨是金融属性重估、实物供需紧张、市场情绪推动与宏观环境催化共同作用的结果。本周中游制造板块基金业绩领先，近一周平均回报5.18%。本周基金仓位总体下降，但处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓家电。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。热点解读12月25日白银LOF公告限购100元，今年以来累计上涨接近187.47%。白银疯涨背后的推力来自多重因素，是金融属性重估、实物供需紧张、市场情绪推动与宏观环境催化共同作用的结果。展...
标签：基金白银
高频数据扫描：如何理解融资成本低位运行.pdf
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- 2025/12/29
- 58
- 中银证券
高频数据扫描：如何理解融资成本低位运行。利率在平衡区间震荡的前提下，2026年货币政策或有2次各10BP降息空间。美国GDP数据增量信息不多、工业生产回升有限。1.如何理解“融资成本低位运行”。央行党委会议和货币政策例会近期均提到“促进社会综合融资成本低位运行”。我们认为，这印证了央行对当前利率波动区间基本满意。此前报告提到，从央行暂停和重启国债买卖的时点判断，10年期国债收益率估值在1.6-1.9%区间或是央行认为的平衡状态（《债市测试“平衡边界”》20251207），央行可能通过降准降息、国债买卖等工具维持利率在这一区...
标签：融资成本
中银量化大类资产跟踪：有色与贵金属领涨权益与大宗商品市场.pdf
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- 2025/12/29
- 86
- 中银证券
中银量化大类资产跟踪：有色与贵金属领涨权益与大宗商品市场。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体上涨，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场走势分化。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍上涨；成长较红利占优，小盘较大盘占优，基金重仓较微盘股占优，动量较反转占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为有色金属、电力设...
标签：贵金属大宗商品商品市场
港股市场速览：市场温和回升，概念与行业分化.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 31
- 国信证券
港股市场速览：市场温和回升，概念与行业分化。股价表现：市场温和回升，概念与行业分化本周，恒生指数+0.5%，恒生综指+0.4%。风格方面，小盘（恒生小型股+0.6%）＞中盘（恒生中型股+0.5%）＞大盘（恒生大型股+0.4%）。主要概念指数表现分化。上涨的主要有恒生汽车（+0.6%）；下跌的主要有恒生生物科技（-2.1%）。国信海外选股策略表现分化。上涨的主要有ROE策略全天候型/防御型（+0.5%）；下跌的主要有红利贵族50和ROE策略进攻型（-0.8%）。20个行业上涨，8个行业下跌，2个基本持平。上涨的主要有：有色金属（+4.4%）、建材（+2.9%）、钢铁（+2.4%）、基础化工（+2...
标签：港股市场
中观高频指标周度跟踪：钢铁价格下行，钢厂盈利率小幅改善.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 44
- 兴业证券
中观高频指标周度跟踪：钢铁价格下行，钢厂盈利率小幅改善。钢铁价格下行。12月中旬，各类钢铁价格出现全面下行。钢铁价格下行由以下三方面因素共同导致：1）需求季节性走弱：冬季施工减少，制造业需求疲软，贸易商冬储需求较弱；2）成本端支撑有所减弱：焦煤价格大幅下跌；3）2026年1月1日将实行的钢材出口许可证制度，引发了市场对未来钢材出口回落的担忧。
标签：钢铁钢铁价格
量化周报：市场有望节前确认方向.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 18
- 国盛证券
量化周报：市场有望节前确认方向。市场有望节前确认方向。本周（12.22-12.26），大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.88%。在此背景下，中小100、电子、机械、非银迎来日线级别上涨。当下，我们认为市场震荡调整仍未结束的主要理由如下：1、目前规模指数中只有上证指数、科创50确认日线级别下跌，从历史统计看，其它规模指数跟随确认日线下跌的概率高；2、上证50、沪深300、中证500、创业板指、深证成指已开始不创新高，M头形态已现，未来下跌的概率高；3、目前虽然有14个行业处于日线下跌中，但仍有二分之一的行业处于日线上涨，而且有色、石油石化、化工、建材、轻工、电力设备及新能源均处于超涨状态。不过由...
标签：市场
市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 80
- 华创证券
市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料。本周市场热度跟踪本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证500，相比上周提高7.1%，最小的为沪深300，相比上周降低5.08%。本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为商贸零售、建筑材料、汽车、基础化工、石油石化，负向变化前5的一级行业分别为银行、煤炭、传媒、计算机、电子；申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是环保设备Ⅱ、特钢Ⅱ、玻璃玻纤、饮料乳品、航天装备Ⅱ。本周概念热度变化最大的5个概念为代糖概念、汽车拆解概念、民爆概念、海南自贸区、PVDF概念。本周市场估值跟踪本周宽基和行业估值：...
标签：建筑建筑材料商贸零售商贸
高频选股因子周报：高频因子走势普遍较强，多粒度因子多头表现平淡。AI增强组出现大幅回撤.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 69
- 国泰海通证券
高频选股因子周报：高频因子走势普遍较强，多粒度因子多头表现平淡。AI增强组出现大幅回撤。上周（特指20251222-20251226，下同）高频因子走势普遍较强，多粒度因子多头表现平淡。AI增强组出现大幅回撤。高频因子走势普遍较强：日内高频偏度因子上周、12月、2025年多空收益为1.31%，0.13%，23.69%。日内下行波动占比因子上周、12月、2025年多空收益为1.03%，-0.3%，20.11%。开盘后买入意愿占比因子上周、12月、2025年多空收益为1.48%，2.09%，22.6%。开盘后买入意愿强度因子上周、12月、2025年多空收益为1.6%，2.54%，29.69%。开盘...
标签：选股 AI
海外周报：美增长和就业数据维持改善态势.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 48
- 华泰证券
海外周报：美增长和就业数据维持改善态势。海外一周概览上周公布的三季度GDP数据显示美国经济增长韧性延续，主要来自私人消费和净出口贡献。美国财长贝森特提议联储未来修改通胀目标。日本公布2026财年预算，财政维持扩张态势；日本财政部释放干预日元的信号，并宣布将削减超长债发行规模以稳定日债市场。乌克兰和平进程进入关键外交博弈期。上周美债收益率小幅下行、美元回落、美股上涨。本周重点关注美联储12月FOMC会议纪要（12月31日）、泽连斯基与特朗普会面（12月28日）、新联储主席人选（可能在1月第一周公布）。高频数据美国经济增长动能维持韧性，就业市场好于预期，地产有所修复。增长方面，亚特兰大联储GDPN...
标签：就业
固定收益周报：资产配置周报，为何人民币汇率大涨但港股疲弱.pdf
- 3积分
- 2025年第52周：12/22-12/28
- 115
- 华鑫证券
固定收益周报：资产配置周报，为何人民币汇率大涨但港股疲弱。负债端。最新更新的数据显示，2025年11月实体部门负债增速录得8.6%，前值8.7%，符合预期。预计12月实体部门负债增速下降至8.3%附近，低于2024年底的8.8%，与稳定宏观杠杆率的目标一致。金融部门方面，上周资金面边际上继续松弛，22-24日一直在18日的月内高低附近震荡，25-26日则略有下降。考虑到下周只剩下年内最后三个交易日，料资金面难有太大波澜，观察重点转至1月政府债发现情况。12月24日，央行发布四季度例会通稿，明确指出，“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，...
标签：固定收益人民币汇率汇率资产资产配置
中小盘周报：商业航天IPO利好频出，关注传统行业转型机会.pdf
- 4积分
- 2025年第52周：12/22-12/28
- 119
- 开源证券
中小盘周报：商业航天IPO利好频出，关注传统行业转型机会。本周观点：商业航天IPO利好频出，两大主线掘金传统行业转型机会政策突破与资本协同双向发力，商业航天行业IPO迎来重磅催化。2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》）。《指引》从业务范围以及“硬科技”属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。此外，蓝箭航天于近日完成IPO辅导，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司也于2025年...
标签：中小盘 IPO 商业航天
信用周报：明年固收+与纯债基金增减如何影响债市需求？.pdf
- 3积分
- 2025年第52周：12/22-12/28
- 99
- 西部证券
信用周报：明年固收+与纯债基金增减如何影响债市需求？1、固收+基金规模增长带来的债券需求变化：悲观、中性、乐观情形下2026年固收+基金带来的债券需求规模分别为3万亿元、3.40万亿元和3.95万亿元；带来的需求增量分别为2723亿元、6807亿元和12253亿元。其中信用债需求或增幅较大，中性情形下普信债、金融债相较2025Q3的增量分别为2740亿元、1751亿元。2、纯债基金规模缩减带来的债券需求变化：悲观、中性、乐观情形下2026年纯债基金带来的债券需求规模分别为6.58万亿元、6.97万亿元和7.35万亿元；带来的需求减少量分别为11608亿元、7739亿元和3869亿元。其中普信债...
标签：信用债市固收基金
2025年12月第4周新股概览：IPO过会数量年内新高，商业航天上市指引落地.pdf
- 3积分
- 2025年第52周：12/22-12/28
- 85
- 中信建投证券
2025年12月第4周新股概览：IPO过会数量年内新高，商业航天上市指引落地。核心观点：本周，上交所发布指引，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，商业航天领域IPO迎来重大利好，同时蓝箭航天IPO正式完成辅导工作。12月截止27日上市13家新股，共募资249.65亿元，首日平均涨幅为291.90%。本周共有英氏控股、盛龙股份、视涯科技、大普微、隆源股份、三瑞智能、福恩股份、新恒泰、普昂医疗等九家新股过会，创下今年内单周过会数量之最；共有宏明电子、慧谷新材、有研复材三家新股成功注册。截至12月27日，沪深北交所共有誉帆科技、双欣环保、陕西旅游、新广益、蘅东光等新股处于已定价待上市...
标签： IPO 商业航天航天

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