金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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马年看“马”：马斯克概念股票池及主题指数——AI、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口、新能源.pdf
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- 2026/01/28
- 312
- 浙商证券
马年看“马”：马斯克概念股票池及主题指数——AI、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口、新能源。埃隆·马斯克（ElonMusk）的科技版图已延伸至包括人工智能、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口及新能源在内的六大前沿赛道，这些领域代表了未来十年最具颠覆性的技术方向。本报告即旨在深度梳理马斯克的科技版图布局、展望其在2026年的关键投资机遇。我们从8大维度对马斯克概念主题进行综合评分，得分为95分，并选取78个相关受益标的组成马斯克概念股票池，构建了马斯克概念指数，该指数2025年初至2026年1月23日相较于Wind全A的超额收益...
标签：商业航天新能源无人驾驶 AI 概念股脑机接口
行业比较与配置系列（2026年2月）：2月行业配置关注，景气修复的线索和春季行情的演绎.pdf
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- 2026/01/28
- 111
- 招商证券
行业比较与配置系列（2026年2月）：2月行业配置关注，景气修复的线索和春季行情的演绎。市场表现复盘：过去一个月市场总体小幅震荡上行。12月下旬至月底，市场温和上行，长征五号运载火箭发射点燃商业航天市场热情，金、铜等价格强势，国防军工及有色板块领涨。1月中上旬，市场持续上行，CES2026拉开帷幕，产业趋势和事件催化密集落地，传媒、国防军工、计算机等科技成长板块领涨。1月中下旬，监管上调融资比例，市场降温，主线先后退潮，前期涨幅较高板块普遍回调，顺周期板块表现较好。12月经济数据指引：经济增长较为平稳，新旧动能持续分化。结构上：1）生产端和价格端均有所恢复，中高端制造业保持较高工业增加值增速，...
标签：行业
主动型公募基金2025年四季报分析：资金流向混债二级基金，周期和大金融占比提升.pdf
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- 2026/01/27
- 102
- 华源证券
主动型公募基金2025年四季报分析：资金流向混债二级基金，周期和大金融占比提升。主动权益基金规模萎缩，含权债基发行热情高涨2025年四季度，公募基金总规模变动不大，但不同类别的基金规模发生明显切换：投资者因追求稳健收益，资金从高波动的主动权益基金（较上季度规模缩减1823亿元）和低风险的纯债基金（较上季度规模缩减868亿元）流出，向中低风险的含权债基（较上季度规模增加2398亿元）迁移，与此同时，含权债基的新发热度升高，发行数量创下2020年以来单季度新高。主动权益基金2025年四季度主动权益基金对港股的配置热情明显下降，从2025年二季度的20.44%持续降低到四季度的16.47%；对于创业...
标签：公募基金基金金融
2025年资金面回顾及2026年展望：情绪分化，等待新一轮共振.pdf
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- 2026/01/27
- 58
- 信达证券
2025年资金面回顾及2026年展望：情绪分化，等待新一轮共振。2025年资金面持续改善。2025年资金净流入占自由流通市值之比为6.8%，较2024年继续提高0.3个百分点。资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为4.6%，较2024年继续提高0.6个百分点。从各分项数据来看，2025年以来交易性资金、高净值投资者、保险资金、产业资本等各类资金共振流入，资金面格局持续偏强。2026年增量资金依然值得期待，结构上可能出现的变化有：第一，居民资金：增量可期，或有新的流入渠道。居民“存款搬家”的趋势仍有望延续。本轮牛市中居民资金可能通过前期累积较多赚钱效应的新的产品形...
标签：资金面
投资者微观行为洞察手册·1月第4期：ETF资金大幅流出，主动外资流入边际抬升.pdf
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- 2026/01/27
- 118
- 国泰海通证券
投资者微观行为洞察手册·1月第4期：ETF资金大幅流出，主动外资流入边际抬升。市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.8万亿，日均涨停家数升至85家，最大连板数为16.5板，封板率升至78.6%，龙虎榜上榜家数为67家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至76.7%，全A个股周度收益中位数上升至2.7%；3）交易集中度（下降）：二级行业交易集中度下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有17个，其中国防军工和电力设备及新能源2个行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期融资资金小幅...
标签：投资者外资 ETF
全球产业趋势跟踪周报：太空数据中心设想发酵，CPU进入涨价周期.pdf
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- 2026年第04周：01/19-01/25
- 154
- 招商证券
全球产业趋势跟踪周报：太空数据中心设想发酵，CPU进入涨价周期。本周产业趋势主要集中在商业航天和CPU。商业航天方面，在2026年世界经济论坛（达沃斯年会）上，马斯克与BlackRockCEO拉里·芬克进行了一场覆盖面极广的对话，席间他提出了“把数据中心搬到太空”的设想。CPU方面，近期，据KeyBanc最新行业数据披露，芯片行业两大巨头英特尔（Intel）与超威半导体（AMD）因AI需求激增导致服务器CPU产能售罄，计划将旗下产品价格上调10%-15%，此次调价核心旨在应对当前市场供需极端失衡的局面，同时保障后续供应稳定性。【主题与产业趋势】从太空光伏到...
标签：数据中心 CPU
2025Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资共同增仓周期、减持消费.pdf
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- 2026/01/27
- 74
- 华安证券
2025Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资共同增仓周期、减持消费。2025Q4季度，公募主动权益基金持仓市值有所下降，陆股通持仓A股总市值较上季度基本持平。其中主动权益基金持有A股3.37万亿，较上季度末减少5.2%；陆股通持有A股2.6万亿。公募主动权益基金持股总市值减少主要是由于三季度收益率较高，四季度有获利了结需求使得仓位回落，陆股通持仓市值则主要随大盘微幅波动。2025Q4季度，公募主动权益型基金仓位整体均有所下降。主动权益基金整体仓位84.37%，较上季末下降1.41个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位均分别减少了1.40、1.40、1.25个百分点；9成以上高仓位基金占比回落较多...
标签：公募基金基金
开源量化评论（117）：分域多策略研究，以偏股基金指数为例.pdf
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- 2026/01/27
- 69
- 开源证券
开源量化评论（117）：分域多策略研究，以偏股基金指数为例。分域研究的重要性在当前市场环境下愈发凸显在当前因子同质性提升的背景下，传统多因子框架下的增强类产品不可避免面临策略拥挤的问题，增强策略框架的迭代升级势在必行。“分域研究”思想，其核心在于通过引入额外的条件变量，对横截面样本进行分组后再研究收益与特征变量的关系，以识别不同市场子域中的差异化规律。以偏股基金为分域对象时，需先穿透其底层持仓。从样本外跟踪表现来看，我们拟合持仓效果优异，基本上贴合偏股基金指数走势。分域多策略的建模流程有着固定的范式，其研究框架围绕“样本分域域内选股-多策略融合&rdquo...
标签：基金指数基金
北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业.pdf
- 3积分
- 2026/01/27
- 167
- 华源证券
北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业。蓝箭航天IPO审核状态变更为“已问询”，中科宇航已完成IPO辅导。近期，我国多家火箭产业链企业IPO进程出现新的进展。2026年1月22日晚间，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”；商业航天公司中科宇航近日已完成IPO辅导，该公司于1月16日进入辅导验收流程。根据券商中国公众号，马斯克旗下SpaceX（太空探索技术公司）计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链&rd...
标签：北交所 SpaceX 卫星通信通信系统
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册.pdf
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- 2026/01/26
- 187
- 国联民生证券
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册。港股与A股市场特征存在显著差异，直接影响因子有效性逻辑。本报告聚焦港股因子投资体系，构建并测试基本面与价量两类核心因子，同时解决财务数据处理关键问题。港股以机构投资者为主，实行T+0交易且无涨跌幅限制，低估值、高股息标的更受青睐，而A股个人投资者占比高，成长股估值弹性更强。报告选取港股通与全港股（剔除仙股）两个股票池，采用月频调仓、市值行业中性化处理，回测区间分别为2014年11月至2025年12月、2012年12月至2025年12月。港股财务数据处理需解决六大关键问题。针对代码复用，通过维护本地映射表或全量更新数据避免混淆；借助WindGSD...
标签：港股财务
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 116
- 中银国际
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场普遍下跌。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍上涨；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为建筑、石油石化、钢铁；领...
标签：贵金属资产金属
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 68
- 中信建投证券
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地。公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移”与基准错配问题。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均回报4.32%。本周基金仓位总体上升，但处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓电子。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以混合型和指数型为主。热点解读公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移&rdqu...
标签：公募公募基金基金业绩
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架.pdf
- 5积分
- 2026/01/26
- 182
- 开源证券
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架。股商联动：商品股投资的基础在报告《商品择时及其在资产配置中的应用》中，我们讨论了商品择时体系，本文我们讨论商品价格和股市的联动。本文将商品类公司定义为成本或收入受商品价格影响较大的公司，体现形式为成本来源中原材料占比高等，典型行业如有色金属、化工、汽车、家电等。不同产业链环节，股价和商品价格的关系有所区别：上游（资源型）：利润≈产量*成品价–成本。成本刚性条件下，利润与商品价格正相关，例如铜矿企业股价与沪铜期货走势长期同步。中游（加工型）：利润≈产量*（成品价–原料价）–加工成本。...
标签：投资框架股市资产资产配置 A股
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 141
- 华创证券
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析。四季度市场表现2025年10月以来（截至2026.1.22），宽基指数震荡向上，中证2000、中证500、国证2000均达10%以上涨幅，沪指多次站上4000点创近年来新高。上证指数、沪深300、中证1000、创业板指分别上涨6.18%、1.79%、9.69%、2.79%。行业方面，四季度大部分行业上涨，前五名上涨行业分别为有色金属（33.48%）、国防军工（28.59%）、石油石化（25.94%）、基础化工（18.59%）、建材（18.01%）。相比三季度，有色板块依然强劲，电子略有降温。偏股主动型基金成立情况2025年四季度至今成立的偏股主动型基...
标签：公募公募基金基金重仓股
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察.pdf
- 4积分
- 2026/01/24
- 62
- 华创证券
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察。一、12月央行资产负债表和托管量解读1、12月央行资产负债表：规模上行至48.16万亿元。（1）从资产端来看，年末央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加。（2）从负债端来看，年末财政支出加速，财政资金回流商业银行体系，政府存款季节性回落，“其他存款性公司存款”季节性增长；居民和企业持现需求较强，12月央行“货币发行”季节性增长。2、12月央行托管量：央行创新工具净投放规模合计为2137亿元，中债-...
标签：债券

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