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  • 2025年基金市场回顾及2026年展望：革故鼎新，质启未来.pdf

    • 7积分
    • 2026/02/26
    • 75
    • 招商证券

    2025年基金市场回顾及2026年展望：革故鼎新，质启未来。本报告对2025年基金市场、各类基金发展情况、基金行业热点话题等内容进行了复盘，并对2026年市场环境进行了展望，且筛选主动权益基金、固收类基金、指数增强基金关注池。2025年基金市场回顾公募基金行业整体概况与热点回顾公募基金市场概览：资管市场2025年前三季度的管理规模相较2024年末大幅增长7.17万亿元，其中公募基金作为核心驱动力量贡献了3.92万亿元的规模增长。从非货公募基金的产品结构来看，被动股票型基金与债券型基金是2025年新发和规模增量的主力。公募非货管理人竞争格局：2021年以来规模前三的管理人保持稳定，分别为易方达、...

    标签： 基金 市场

  • 固收深度报告：债券“科技板”他山之石，海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之半导体行业.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/26
    • 66
    • 东吴证券

    固收深度报告：债券“科技板”他山之石，海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之半导体行业。亚洲：海力士（SKHynixInc）：1）发展路径：或可视为技术迭代与产能扩张双轮驱动下的周期穿越史：初期依托母集团完成技术原始积累后，通过关键并购与逆周期扩产，逐步确立公司在存储行业的市场地位，而发展中期SK集团的入主则为其注入了长期战略定力，使其能够前瞻性布局HBM等前沿技术，后期在AI浪潮中成功实现从周期性存储龙头向AI核心配套供应商的战略升级。2）结合债券发行：公司的债券融资策略演变与其发展战略路径之间呈现典型的“协同进化、相辅相成”的关系。这一关系的...

    标签： 固收 半导体 债券

  • 2026年金融趋势报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/26
    • 46
    • Deloitte Insights

    2026年金融趋势报告。Comparedtotherecentpast,today’sleadingchieffinancialofficersarethinkingdifferently,operatingdifferently,andhiringdifferently.They’rehelpingnavigatenewmarkets,preparingforacquisitionsanddivestures,andbuildingfuture-readyteams.Butthey’recontendingwithacomplexgrowthenviron...

    标签： 金融

  • 2025_2026中国一级市场股权投资报告.pdf

    • 17积分
    • 2026/02/26
    • 96
    • IT桔子

    2025_2026中国一级市场股权投资报告。2025年是中国创投市场政策密集出台、重大事件频发的关键之年。在政策层面，“人工智能+”行动深入推进，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。这一顶层设计直接推动了全年AI投资事件增长75%、Al+机器人融资暴涨323%的盛况。并购重组政策持续松绑。自“新国九条”定调加大并购重组改革力度后，“并购六条”发布、新版《上市公司重大资产重...

    标签： 股权 股权投资 投资 市场

  • “控增化存、促发展”双轮驱动，助力城投企业化债和转型 ——城投行业信用风险展望报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/26
    • 55
    • 联合资信

    “控增化存、促发展”双轮驱动，助力城投企业化债和转型——城投行业信用风险展望报告。2025年，积极财政政策助力缓解城投企业的资金压力，为城投企业兼顾化债与发展提供支撑；一揽子化债政策深入推进，城投企业融资政策延续收紧态势，监管问责力度不减，债务风险管控机制不断完善。展望2026年，积极财政政策基调延续，将为城投企业实现在发展中化债提供有利的政策环境。财务表现方面，随着一揽子化债方案深入落实，化债效果持续显现，城投企业全部债务增速持续放缓且低于社融增速水平，短期偿债压力有所缓释，综合融资成本延续下行，债务结构持续改善，重点省份获得化债政策支持力度更...

    标签： 信用风险 投行 风险 信用

  • 2025年养老金概览报告.pdf

    • 8积分
    • 2026/02/26
    • 57
    • OECD

    2025年养老金概览报告。ThiseditionofPensionsataGlanceisdedicatedtothememoryofEdwardWhitehouse,whodiedinSeptember2025,aged56.EdworkedattheOECDinthe1990sand2000s,becomingHeadofPensionPolicyAnalysis.Heco-ordinatedandactuallywrotemuchofthefirstfeweditionsofPensionsataGlance,establishingitnotonlyastheplacetogotofi...

    标签： 养老金

  • 美联储基础研究系列（一）：美国中央银行制度的百年博弈与美联储的诞生.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/26
    • 59
    • 西南证券

    美联储基础研究系列（一）：美国中央银行制度的百年博弈与美联储的诞生。一波三折：中央银行制度的百年博弈在美联储正式成立之前，美国中央银行制度曾经历多次更迭。在1913年正式设立美联储之前，美国曾两度尝试建立中央银行：美国第一银行（1791年–1811年）与美国第二银行（1816年–1836年），但都因政治博弈、地方利益冲突未能持续，最终导致制度真空。以杰克逊为首的民主共和党人视央行为联邦扩权工具，1832年其否决第二银行续期案凸显了联邦与地方的权力之争。同时，这两家银行被批为“东北部精英代理人”，信贷资源过度倾向东部，加剧区域矛盾。州立银行担忧市场...

    标签： 美联储 银行 银行制度 中央银行

  • 保险行业中国中小盘保险公司：2025财年业绩前瞻，差异化的价值释放之路；首选中国太平.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 91
    • 摩根大通

    保险行业中国中小盘保险公司：2025财年业绩前瞻，差异化的价值释放之路；首选中国太平。寿险：新业务价值(NBV)。在无风险利率不高的背景下，中国寿险公司已将产品组合向分红型保单倾斜，以缓解利率敏感性、提振价值率。我们预测太平和阳光保险的2025财年新业务价值分别同比增长21%/13%（对比大盘股：22%）。主要保险公司正在将银保渠道业务拓展至低线城市，截至2024年底，太平人寿已率先设立了8.9万个网点，确保了业务布局的优势。尽管如此，规模尚未转化为合理的新业务价值，因为根据我们的估算，其银保渠道产能（=新业务价值/网点总数）显著落后于平安人寿。因此，在存款迁移的背景下，激活表现不佳的网点对于...

    标签： 保险 中小盘 财年

  • 银行业投资观察：节后流动性无虞，关注二季度通胀格局.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 63
    • 广发证券

    银行业投资观察：节后流动性无虞，关注二季度通胀格局。本期观察区间：2026/2/9-2026/2/20。本文数据来源于Wind数据。板块表现方面：本期（2026/2/9-2026/2/20），Wind全A上涨1.1%，银行板块整体（中信一级行业）下跌1.3%，排在所有行业第23位，跑输万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度为-1.67%、-1.53%、-0.52%、-0.81%。恒生综合指数上涨0.4%，H股银行跌幅0.2%，跑输恒生综合指数，跑赢A股银行。个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前列为华夏银行上涨2.28%、南京银行上涨1.43%，跌幅前列为重庆银行下跌4.40...

    标签： 银行 银行业 通胀 流动性

  • 固收深度研究：变局下的大类资产宏观因子体系.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 70
    • 华泰证券

    固收深度研究：变局下的大类资产宏观因子体系。近年来，大类资产配置最大的痛点之一是全球经济周期规律弱化，过去一些经典的宏观模型，比如美林时钟等适用范围的局限性越发明显。我们希望通过构建一套全面、精准的全球宏观因子框架，能够高频、动态地跟踪市场主线的变化，实现对每个因子进行细化跟踪，并辅助进行大类资产中长期走势判断。基于该框架，我们构建了两个版本的资产配置模型：风险平价模型与风险预算模型，并以月度为调仓频率进行了模型构建，2019年至今，二者均在有效控制回撤的前提下，具备获取持续超额回报的能力。全球宏观因子介绍宏观因子是影响大类资产价格长期走势的核心驱动因素，也是我们理解资产配置的出发点。但传统方...

    标签： 固收 资产

  • 金融数据中心新型全栈可观测及智能分析研究报告.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/25
    • 73
    • 北京金融科技产业联盟

    金融数据中心新型全栈可观测及智能分析研究报告。随着金融数字化转型加速推进，信息系统架构作为关键的技术底座，正加速向微服务化、容器化的方向演进。在此背景下，传统运维工具在大规模容器监控、超长链路追踪和故障快速定位等方面已显露明显不足，难以满足云化系统对稳定性保障的需求。为此，金融数据中心亟需构建智能运维可观测能力，以实现系统全局性观测与统一管理。本报告围绕金融数据中心全栈可观测性及智能分析展开深入研究，阐述了金融数据中心可观测性的定义、要素及建设意义，剖析了观测碎片化、分析单一化以及云原生环境监控等关键挑战。提出了构建全栈可观测能力框架，涵盖数据采集、处理、存储、分析及服务全流程，端到端覆盖硬件...

    标签： 数据中心 金融 金融数据

  • 金融业基于数据空间的数据要素流通网络关键技术研究.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/25
    • 61
    • 北京金融科技产业联盟

    金融业基于数据空间的数据要素流通网络关键技术研究。随着《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称《数据二十条》）的发布，数据要素作为与土地、资本、劳动力并列的关键生产要素，正式被纳入国家发展战略。党的二十届三中全会也明确提出“建设和运营国家数据基础设施，促进数据共享”。2020年至2025年间，国家接连发布多项数据要素相关政策文件。其中，2024年11月国家数据局印发的《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》，是国家层面首次针对可信数据空间这一新型数据基础设施进行前瞻性的系统布局。2025年7月，国家数据局正式公示首批...

    标签： 金融 金融业 数据要素

  • 股市需求冲击与企业反应.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/25
    • 47
    • 世界银行

    股市需求冲击与企业反应。本文探讨了投资者需求的转变如何影响企业的融资和投资决策。为了识别，本文利用了大规模的MSCI方法改革，该改革机制性地重新定义了主要国际股权基准指数的股票权重，改变了49个国家2,508家公司的投资组合分配。由于基准跟踪投资者密切关注这些指数，因此调整投资组合构成对股票需求的一次清洁冲击。结果表明，基准跟踪投资者的投资组合调整产生了显著的投资资本。在公司的层面上观察，经历较大现金流量的公司增加了股票发行，尤其是债务融资和实际投资。本文通过一家公司的融资简单模型对实证分析进行补充，该模型指出股票成本降低会提升股票的价值，并放宽借贷款限制。较高的股票估值使公司能在不发行大量新...

    标签： 股市 需求

  • 2025年资产证券化发展报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 55
    • 中债研发中心

    2025年资产证券化发展报告。2025年，我国资产证券化市场（不含REITs）全年发行各类产品约2.28万亿元，年末存量规模约4.01万亿元；1REITs全年发行473.28亿元，年末市场存量为2151.03亿元。市场运行平稳，发行规模有所上升，市场继续呈现创新和多元化发展。融资租赁债权资产支持证券（以下简称“融资租赁债权ABS”）发行规模领跑，不良贷款资产支持证券（以下简称“不良贷款ABS”）发行增速较快，绿色资产支持证券（以下简称“绿色ABS”）产品创新不断深化。资产证券化市场发挥自身优势，对服务实体经济、盘活存量资产...

    标签： 资产证券化 证券化 资产

  • 固定收益研究：春节后债市怎么看.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 58
    • 长城证券

    固定收益研究：春节后债市怎么看。短期内，我们认为债市或呈震荡偏强格局：一方面，虽然1月CPI当月同比上涨0.2%，国内通胀数据短期温和抬升，PPI环比连续4个月上涨，涨幅扩大至0.4%，但短期走势整体处于市场预期区间；另一方面大宗商品行情可能暂时告一段落，对债市配置吸水效应减弱；另外在货币政策维持宽松基调的背景下，股债翘翘板效应可能并不显著，部分资金甚至在权益行情大幅上涨阶段同时逐步加仓债市，进行左端配置。因此近期的债市表现总体符合我们的逻辑。对于春节后，我们认为债市仍有较大的配置机会，主要基于以下三个层面：首先，政策信号明确。近期央行政策重启14天逆回购，着力维护跨年的资金平衡，同时央行在Q...

    标签： 固定收益 债市
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