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  • 农业行业2024年中期策略：看好生猪养殖股、圣农发展、海大集团的投资机会.pdf

    • 9积分
    • 2024/06/12
    • 506
    • 山西证券

    农业行业2024年中期策略：看好生猪养殖股、圣农发展、海大集团的投资机会。2024年已经出现本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期。在经历本轮周期4个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。以上市公司为例，截止2024Q1，总体负债率水平已经处于历史高位。在前期行业整体资产负债率相对不高的阶段，虽然长时间的亏损使得历史盈利和留存资金被持续消耗，但外部融资的可得性成为过去几年产能去化出现反复的重要影响因素。然而，在经历4个“亏损底”的持续消耗后...

    标签： 农业 圣农发展 海大集团 生猪养殖

  • 中国种子行业专题报告：生物育种助推行业变局.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/11
    • 730
    • 申万宏源

    中国种子行业专题报告：生物育种助推行业变局。中国种业：千亿营收规模，产品迭代加速，价格稳步上涨。2022年中国种业市场规模1332亿元。行业进入门槛较高，产品品类繁多、适种区域性强，产销跨年（当年生产、次年销售）、品种迭代升级加快。种子生产中，制种产量随种企生产计划调整而波动，但种植结构调整相对较慢，次年种植用种量波动幅度较小，使得库存成为种子供求关系中的重要一环。如此特征，决定了实际生产中种子长期供大于求，至多个别品种个别年份区域性“紧俏”。但在品种迭代升级、制种成本上涨的共同作用之下，近十年中国种子价格整体稳步上涨，2010-2022年杂交玉米种子均价CAGR4.4...

    标签： 中国种子 生物育种

  • 2024年我国肉牛市场展望：困境反转的线索.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/24
    • 600
    • 中信建投期货

    2024年我国肉牛市场展望：困境反转的线索。2023年全国牛存栏量约为10509万头（2.87%）、出栏量5023万头（3.78%）、屠宰肉牛约3157万头（4.88%）、牛肉产量753万吨（4.87%）、产值约6024亿元（-11.15%）。2023年全国屠宰肉牛胴体均重约为238公斤/头，比2022年（253公斤/头）下降了5.93%。从区域分布来看，牛肉产量排名前十的省域依次是内蒙古自治区、山东省、河北省、黑龙江省、新疆维吾尔自治区、吉林省、云南省、四川省、河南省、辽宁省——这10个省（自治区、直辖市）产量合计占全国总产量的70%。其中，内蒙古牛肉产量已连续3年位...

    标签： 肉牛

  • 白羽肉鸡行业投资框架2024年版.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/22
    • 268
    • 国信证券

    白羽肉鸡行业投资框架2024年版。（1）行业属性：国内白鸡产业养殖端已较成熟但仍存在海外引种依赖，海外禽流感等突发事件对供给侧的扰动仍在。同时，在鸡肉消费尚未超过猪肉消费前，国内猪价表现也会为白鸡中短期行情的斜率提供重要催化，历史上爆发力最强的行情往往来自“猪鸡共振”。（2）行业变化：国内人均鸡肉消费水平仍偏低，而长期看白鸡具备成本及营养优势，未来白鸡消费存在扩容空间。同时随养殖环节成熟，白鸡产业盈利中心或趋势下移，未来有望孕育大型品牌鸡肉食品企业。选股思路（1）周期角度：行业景气上行时，种苗端企业的业绩和股价弹性明显大于屠宰加工端企业。（2）成长角度：国内白鸡消费存在...

    标签： 白羽肉鸡 养殖

  • 生猪养殖行业投资框架2024更新版.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/20
    • 321
    • 国信证券

    生猪养殖行业投资框架2024更新版。猪周期是伴随二元能繁母猪变化下的猪价大幅度的有规律波动。从历史看，一轮猪周期基本维持4-5年。另外，在养殖成本离散度很大的背景下，猪周期时间不会拉长，而且头部规模企业仍有明显的成长性。当前行业实际产能去化足够，尤其2023下半年北方猪瘟疫情影响较大，2024年春节后猪价表现淡季不淡，周期已进入右侧。考虑到后续南方将进入雨季多发期，且行业高成本高杠杆产能现金流依然承压，后续潜在重新亏损或者疫情扰动都将启动更大的周期反转。

    标签： 生猪养殖 投资框架

  • 农林牧渔行业专题研究：从年报一季报看农业股投资两条主线.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/15
    • 537
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：从年报一季报看农业股投资两条主线。生猪拐点显现，海大集团&宠物板块开门红，24Q1生猪养殖板块盈利端已现减亏，海大集团和宠物板块的盈利逆势高增。建议相应把握2024年农业股投资两条主线：猪周期反转的右侧行情（重点关注猪价上涨和盈利兑现）、海大集团和宠物食品板块等盈利高增股（重点关注龙头市占率提升、鱼价反转等行业β带来的经营弹性）。推荐海大集团、牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等，建议关注新希望、新五丰、佩蒂股份、隆平高科、大北农等。生猪养殖：猪企资金压力仍高，关注猪价反转兑现低迷猪价影响下，2023年至今生猪养殖行业及上市猪企连亏5个季度、其中24...

    标签： 农林牧渔 生猪养殖 宠物

  • 农林牧渔行业2024年中期投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益.pdf

    • 8积分
    • 2024/05/08
    • 248
    • 开源证券

    农林牧渔行业2024年中期投资策略：猪周期拐点渐近，养殖链全面受益。生猪：猪周期拐点渐近，乘势布局正当时。猪周期反转逻辑持续强化，（1）2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转；（2）2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化；（3）行业资金压力仍大叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础支撑周期持续性。周期反转阶段优先推荐成本持续改善的高成长标的华统股份、巨星农牧；其次推荐出栏体量...

    标签： 农林牧渔 养殖链 投资策略

  • 宠物食品行业专题报告：如何看待宠物食品行业当前新渠道与价格战情况？.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/26
    • 313
    • 山西证券

    宠物食品行业专题报告：如何看待宠物食品行业当前新渠道与价格战情况？新渠道和新业态为国内宠粮品牌带来新机遇和低价竞争的新挑战。相比欧美日等宠物发达市场，我国宠物食品线上销售占比远高于线下。细分来看，传统电商增速放缓，而直播带货等新业态以及对应的抖音等新渠道保持高增长，尤其是宠物品类增速尤为亮眼。新渠道新业态为品牌带来新的销量增长曲线，品牌的达人推广/直播销售为主转向品牌自播销售为主的过程，其实是品牌文化和价值观输出、自身品牌效应逐步建立的过程。国产品牌在抖音平台上表现亮眼，新渠道和新业态为国产宠粮品牌带来品牌建设和销量新增长曲线的机遇。同时需要注意的是，直播带货业态以及电商平台间竞争带来的低价策...

    标签： 宠物食品 食品

  • 宠物行业专题报告：2024年宠粮市场或再提速，新媒体渠道增势强劲.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/29
    • 583
    • 广发证券

    宠物行业专题报告：2024年宠粮市场或再提速，新媒体渠道增势强劲。回顾2023：行业稳步扩容，宠粮增长领跑行业。2023年城镇宠物（犬猫）消费市场规模2793亿元，同比增长3.2%，增速有所放缓。其中，食品、用品、医疗、服务板块同比增速分别为6.5%、-3.0%、1.1%和3.2%，食品板块增速领跑行业，彰显出较强的消费韧性。从犬猫数量看，2023年城镇犬猫数量为12155万只，同比增长4.3%，其中，犬5175万只，同比小幅上升1.1%；猫6980万只，同比上升6.8%，猫饲养量增速显著高于犬。同时，单只宠物消费金额微降，犬猫食品消费额维持增长。展望2024：宠粮消费彰显韧性，市场提速扩容可...

    标签： 宠物 媒体 新媒体

  • 饲料出海专题：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾.pdf

    • 6积分
    • 2024/03/26
    • 838
    • 广发证券

    饲料出海专题：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾。越南居民动物蛋白消费呈提升趋势，养殖产业规模稳步增长。越南当前人口数量接近1亿，经济长期维持中高速增长，居民动物蛋白摄入水平持续提升。根据FAO及越南统计局数据，2021年越南居民猪肉、禽肉，2020年水产消费分别为27.3/19.62/18千克/年，禽消费增长迅速。下游消费结构改变下，上游养殖产业出现分化，受非洲猪瘟冲击，生猪存栏较2016年高点下降后逐步恢复，而消费替代作用拉动家禽存栏高速增长，同时供不应求状态下越南禽肉进口长期维持高位。居民消费增长及高价值水产品出口共同驱动水产养殖产量稳定增长。养殖产业规模化进程加快，工业饲料渗透率持...

    标签： 饲料 养殖

  • 农林牧渔行业专题研究：为何年后猪价强于预期？.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/19
    • 284
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：为何年后猪价强于预期？1）上周猪价环比上涨1.8%，且年后猪价整体强于市场预期。我们分析压栏、二次育肥零星进场导致供应压力后延或是主因，同时今年春节后消费降幅或不及往年亦有所支撑。2）上周白羽肉鸡和鸡苗均价分别上涨了2.9%和2.4%，后市鸡苗供应或持续收缩，有望支撑白羽鸡周期迎来反转。周专题：为何年后猪价强于预期？年后消费季节性回落+生猪供应压力仍大，市场普遍预期春节后猪价或快速下跌、且维持偏弱运行。但今年春节结束后，猪价仅在短期下跌至13.55元/公斤、后便震荡回暖至14.5元/公斤左右，表现异于季节性规律和市场预期。我们分析，压栏、二次育肥零星进场导致供应压力后延或...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业专题研究：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/05
    • 231
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨。1）上周生猪价格重归下跌、周尾猪价快速跌回15元/公斤以下，2天时间下跌了9%左右。仔猪价格上涨亦出现停滞。预计节后猪价或偏弱运行，有望驱动母猪产能去化趋势加深。2）受供需阶段性不匹配驱动，白羽肉鸡苗价格持续上涨，上周鸡苗价格周环比上涨约19%。白羽鸡产能收缩逐步传导，我们预计2024年白羽鸡肉供需或现明显缺口。周专题：猪价重归下跌，鸡苗价格持续上涨生猪方面，节前备货旺季基本结束、猪价重归下跌，仔猪价格上涨亦出现了停滞。目前仍处猪周期投资的第一阶段，股价与猪价基本呈反向运行。白羽鸡方面，白羽肉鸡苗价格上涨趋势延续、目前价格已在4元/羽以上。...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业专题研究：猪企或旺季增亏，猪股该如何布局？.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/22
    • 448
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：猪企或旺季增亏，猪股该如何布局？母猪产能去化还能持续多久、幅度多深，猪周期是不是要反转、弹性多高，猪股是否还有投资机会、该买谁，我们在本篇报告中针对市场热点问题进行分析解答。我们认为当前养殖板块行情仍在猪周期投资三阶段（产能去化、价格上涨、盈利兑现）的第一阶段，催化及空间仍足。建议积极把握反转机会，在规模扩张之外、结合资金壁垒和经营质量，优选低成本高扩张猪企，重点推荐牧原、神农、巨星、温氏等。旺季猪价仍低迷，上市猪企或增亏供给压力制约，23Q4猪价旺季不旺、呈现低位逐月下跌趋势，期间反弹持续时间短且幅度弱，生猪养殖行业普遍头均亏损加大。而上市猪企仍延续了出栏放量的节奏，2...

    标签： 农林牧渔

  • 棕榈油年度报告：道阻且长，强预期兑现迷雾重重.pdf

    • 8积分
    • 2024/01/16
    • 671
    • 东方证券

    棕榈油年度报告：道阻且长，强预期兑现迷雾重重。2024年棕榈油主产区存在较高的不确定性。2023年的厄尔尼诺虽然对2024年形成一定减产风险，但是影响幅度目前难以下定论。马来西亚减产风险主要发生在2024年一季度，产量低点大概会出现在2-3月份，叠加中东与非洲斋月备货需求，有望加速去库。虽然2023年产区干旱情况不及预期，但是树龄老化的问题会放大厄尔尼诺的影响。印度尼西亚减产风险则发生在二、三季度，但是减产幅度预计不如前两次厄尔尼诺严重，且在种植面积的扩张下，减产幅度进一步被压缩。此外，在受到2023/24年度南美新作大豆丰产预期的影响下，棕榈油的减产影响或进一步被削弱，价格上涨的预期可能会被...

    标签： 棕榈油

  • 农林牧渔行业专题研究：首款国产猫三联产品发布，猪周期渐明朗.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/15
    • 338
    • 华泰证券

    农林牧渔行业专题研究：首款国产猫三联产品发布，猪周期渐明朗。1）近期首款国产猫三联疫苗产品“瑞喵舒”成功发布。据发布会信息，瑞喵舒所采用的毒株体系更适合中国猫咪体质，且抗原含量高、可靠性强。此外，瑞普也发布了相应的渠道铺市策略。我们基本维持此前判断，预计2026E国内猫三联市场规模达51.4亿元。我们认为“瑞喵舒”的发布或将打响了猫三联国产替代的第一枪，行业格局有望重塑，瑞普或有明显先发优势。2）当前猪股面临多重催化：猪价旺季不旺、部分猪企成本短期抬升、部分低成本集团场去产能、12月母猪去化数据可观。我们认为，当前板块投资核心应为猪价及周期本质。...

    标签： 农林牧渔 猪周期
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