农林牧渔/宠物 - 行业研究 - 知识库

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财务视角看行业：农业养殖业的财务报表分析.pdf
- 6积分
- 2023/11/03
- 515
- 中信证券
财务视角看行业：农业养殖业的财务报表分析。农业企业频繁造假原因是什么？2013年至今，A股因造假而受处罚的公司中（包括IPO、重大事项重组、财务报表虚假陈述等原因）有11%涉及农业企业，我们认为有如下原因：1.可能涉及自然人交易；2.现金交易较为频繁；3.税收负担低；4.存货存在固有风险。因此，如何看待农业报表显得尤为重要。结合商业模式来看养殖行业三表特征：1.周期维度：利润表存在周期性盈利波动。现金流来看存在周期性的CAPEX投入。资产负债表来看，存在周期性的负债率波动。2.商业模式维度：企业养殖分为自繁自养和公司+农户。自繁自养模式下，公司负责养殖全过程，对养殖过程掌控力相对强。公司+农户...
标签：养殖财务报表财务
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？.pdf
- 5积分
- 2023/11/03
- 252
- 中信期货
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？华南地区本轮疫情开始的时间多数反馈为7月初，随后疫情持续，延续至今逐渐趋于稳定。按受影响程度排序，育肥猪>仔猪>母猪，整体华南市场从梅雨季开始，疫情持续散发，受损程度不算太高，个别区域较为严重。华中地区本轮疫情从6月中旬开始，9月初、10月中旬又出现疫情加重。按受影响程度排序，母猪>育肥>仔猪。受损情况分化较大。东北地区本轮疫情从7-8月左右开始，9月中旬又出现疫情加重。各体重段受损程度高于前两个区域，偏严重，按受影响程度排序，育肥猪>母猪>仔猪。华北地区本轮疫情从10月份左右开始。按受影响程度排序，育肥猪>...
标签：生猪养殖生猪养殖
农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长.pdf
- 6积分
- 2023/10/23
- 304
- 方正证券
农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长。猪价走势：我们认为今年四季度至明年一季度，猪价仍将在成本线附近波动，预计明年二季度有望触底回升供给端：短期来看，今年四季度出栏生猪对应去年能繁母猪高位回落时期，整体出栏量仍较大，同时预期将出现季节性增重，短期供给充足；中期来看，受今年上半年能繁母猪产能去化缓慢影响叠加母猪生产性能提升，预期明年一季度供给侧仍将处于宽松状态。需求端：在10月以后，随着气温转冷，消费的季节性增长能够具有一定的支撑作用，预期四季度整体价格形势要好于三季度，但是由于供大于需的基本面没有改变，所以价格上涨空间较小。明年春节后进入消费淡季，猪价仍有回落可能。生...
标签：农林牧渔宠物种植养殖
农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化.pdf
- 5积分
- 2023/10/16
- 366
- 华泰证券
农林牧渔行业专题研究：23Q3前瞻，养殖旺季不旺，猪鸡分化。1）我们预计23Q3农林牧渔板块的盈利或受养殖旺季效应带动而实现环比扭亏，但受制于猪价周期下行或修复力度有限、仍录得同比下滑。其中生猪养殖和白鸡养殖板块景气分化，后周期板块盈利增速或较23Q2继续回落，宠物板块盈利或震荡修复，种子板块或因汇兑收益等非经常性损益的影响边际减弱而实现盈利同比改善。2）供给压力下，上周生猪价格周环比下降3.85%。9月能繁母猪存栏去化或有所加速，其中规模场或受制于资金压力去化明显加速，散户去化速度基本稳定。白鸡行业供给压力下，上周白羽鸡/鸡苗均价周环比下跌5.81%/7.81%。周专题：23Q3前瞻，养殖旺...
标签：农林牧渔养殖
农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积.pdf
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- 2023/10/13
- 599
- 中信证券
农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积。种业：生物育种产业化迫近，供求关系悄然转向。2023年9月23日至25日，第20届全国种子“双交会”在合肥举行，会上农业农村部领导发表讲话，提出要审定一批国产转基因新品种。生物育种产业化落地迫近，转基因技术呈现求稳、求新、求差异化趋势。除转基因技术外，还应高度关注其他生物育种技术的研发及应用进展；2023/24销售季行业竞争激烈，具备品种优势、预售进度快的企业或有效规避激烈的竞争；中长期来看，行业集中度也有望持续提升，有利于种业长期高质量发展。生物育种产业化迫近已成趋势。我们建议，积极配置种业与生物育种...
标签：农林牧渔生物育种生猪生物育种
农林牧渔行业专题分析：巴西玉米种业，龙头盘踞的增量市场.pdf
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- 2023/10/07
- 490
- 华泰证券
农林牧渔行业专题分析：巴西玉米种业，龙头盘踞的增量市场。2023年巴西玉米输华通道打开，有望成为继美国、乌克兰之后中国最重要的玉米贸易伙伴之一；与此同时，中国重要粮商中粮国际在巴西大举投资码头。因此，我们认为上游巴西玉米种子市场具有较大的市场空间与增长动能，或成为中国种企出海的沃土。本篇报告详细梳理了巴西玉米种业的市场特征、增长机遇与竞争格局，参考孟山都与嘉吉在巴西玉米产业链中的协同效应，我们认为深度布局巴西的中国龙头种企有望成为中巴“上游玉米种子-下游玉米”贸易闭环中的关键参与者，业务规模扩张与商业模式优化可期，推荐关注隆平高科。市场概况：巴西玉米三季种植、转基因渗透...
标签：农林牧渔玉米种业
种业行业研究报告：生物育种产业化持续推进，种业发展迎良机.pdf
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- 2023/09/25
- 1173
- 太平洋证券
种业行业研究报告：生物育种产业化持续推进，种业发展迎良机。全国2023年玉米大豆生物育种产业化试点范围已扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。目前，国内与生物育种产业化相关的配套政策基本完善。随着试点成效的显现，玉米大豆生物育种产业化有望得到迅速推进。种业或结束周期性波动，迎来新一轮的增长良机技术进步和品种换代所带来的价格上涨是种业增长的主要驱动。在杂交育种阶段，我国玉米育种经历了双交到单交的跃迁；水稻...
标签：种业育种生物育种生物
生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势.pdf
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- 2023/09/25
- 591
- 华泰证券
生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势。我们复盘了2006年以来的猪周期，总结出几点规律：1、猪价相对于产能的弹性在5-10倍左右，即1%的产能下降可能带动5%-10%的猪价预期上涨空间；2、指数上涨弹性与猪价弹性有一定关系，若猪价叠加了其他影响因素，则会加大周期振幅；3、周期磨底期普遍会经历2-3次探底，2021年以来的周期经历了上涨和下跌阶段，目前周期的主升浪还未到来，但猪价的三次探底均已经出现，处于低位震荡阶段；4、优秀企业成长性较强，2010年以来，生猪养殖指数实现较好收益，部分成长性较强的龙头企业如牧原股份，投资价值更加突出，上市以来年化收益率接近40%。刨析猪周期本质：产...
标签：生猪养殖生猪养殖猪周期
农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续.pdf
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- 2023/09/19
- 198
- 招商证券
农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续。生猪养殖：23Q2亏损扩大，去产能或仍为主旋律。23H1，受猪价低迷以及产能释放影响，上市猪企普遍亏损，资产负债率连续2个季度抬升。23Q2，上市猪企生产性生物资产、在建工程环比下滑，固定资产、资本开支环比企稳，或表明行业对后市猪价缺乏较高预期。展望23Q3，消费季节性回暖或带动猪价趋势上行，但生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价上行幅度有限，优质猪企或能实现一定盈利。考虑到行业补栏积极性偏弱，预计去产能或仍为主旋律，进而抬升24年猪价预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：...
标签：农林牧渔种业
农林牧渔行业2023年中报总结：养殖静待产能去化，种植关注生物育种产业化.pdf
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- 2023/09/11
- 351
- 中信证券
农林牧渔行业2023年中报总结：养殖静待产能去化，种植关注生物育种产业化。生猪养殖：板块经营减亏，资金压力加大。今年以来受生猪出栏相对高位、消费平淡等影响，猪价持续低位徘徊，23Q2均价14.43元/公斤，环比-5.8%，同比-2.6%。上市公司来看，受饲料成本下降、养殖效率提升等影响，扣除减值影响后头均亏损明显缩窄，但成本方差仍然巨大，牧原、巨星成本持续亮眼。但受持续亏损影响，上市公司资金压力进一步加大，货币资金环比下滑，产能推进缓慢。2023H1末平均资产负债率为69.7%，同环比均增，部分企业负债率超80%。能母23Q2环比增长3.7%，其中牧原、新五丰增量较大。展望H2，受消费旺季带动...
标签：农林牧渔生物育种种植生物养殖
水产行业专题报告：日本核污排海，水产行业的危与机？.pdf
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- 2023/09/08
- 306
- 民生证券
水产行业专题报告：日本核污排海，水产行业的危与机？核污水排海对海洋生态系统造成潜在威胁，地球洋流系统决定核排污流向。核污水排入海洋，海洋里的生物不可避免地会吸收排放的核污水，核污水中的放射性物质经过生物富集，可能会通过食物链进入人体内并累积。福岛核电站位于日本暖流、千岛寒流和北太平洋暖流的三条线交汇处，日本核排放后，其北海道渔场首当其冲受到影响。根据清华大学团队就核污水排放在太平洋扩散机理的实验，宏观模拟结果表明，核污水在排放后240天就会到达我国沿岸海域，1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。我国水产品供应整体呈上升趋势，水产养殖成为产量增长的主要来源。1978~2022年，我国...
标签：水产
中国宠物产业未来趋势研究：以“生命周期”视角看未来十年宠物产业投资.pdf
- 6积分
- 2023/09/08
- 728
- 国泰君安证券
中国宠物产业未来趋势研究：以“生命周期”视角看未来十年宠物产业投资。宠物犬、宠物猫的平均寿命为10-15岁，其生命历程可分为幼年（0-6个月）、少年（6个月-2岁）、壮年（2-7岁）、中老年（7-8岁之后）四个阶段。当前国内宠物数量仍维持较快增长趋势，预计未来1-3年处于幼年、少年阶段的宠物是国内宠物群体主要构成。该阶段中，由于初次养宠、缺乏经验，宠物主会大量购买尝试宠物食品用品、消费高端美容医疗等服务。未来3-5年，主要宠物群将进入壮年阶段，此时宠物主已具备一定养宠经验，将更加重视科学喂养并追求性价比消费，会根据宠物偏好购买食品与用品，选购更注重科学配比的主粮，营养健...
标签：宠物
农林牧渔行业板块业绩总结：23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升.pdf
- 5积分
- 2023/09/08
- 137
- 西部证券
农林牧渔行业板块业绩总结：23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升。行业概览：23H1农业板块收入同比增长，亏损程度同比减小。23H1板块分别实现营收/归母净利润6010/-111亿，分别同比+9.91%/+9.15%；23Q2板块实现营收/归母净利润3112/-70亿，分别同比+5.08%/转亏损。2023H1末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.45%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.02pct。生猪养殖：收入同比增长，行业深度亏损。2023H1生猪板块收入稳健增长，16家上市猪企共实现收入2411.31亿元，同比+17.63%，主要原因是23H1生猪均...
标签：农林牧渔生猪
宠物用品行业分析：它经济之风正盛，宠物用品迎新机遇.pdf
- 7积分
- 2023/09/08
- 1724
- 西部证券
宠物用品行业分析：它经济之风正盛，宠物用品迎新机遇。根据CommonThread的数据，全球宠物行业市场已经从2020年的2160亿美元增长到2021年的2320亿美元，2022年全球宠物市场规模达到2610亿美元，同比增长12.5%，2022-2027年全球宠物行业将以6.1%的复合增速保持成长，到2027年全球宠物市场规模预计将达到3500亿美元。分地区来看，目前亚太地区宠物产业增速最快，其次为拉丁美洲，北美和西欧宠物市场虽然已经成熟，但仍然还有很多消费者增加支出的机会。美国为全球最为成熟的宠物市场。根据APPA的数据，2021年美国宠物行业市场规模为1236亿美元，2022年市场规模达1...
标签：宠物用品宠物
农林牧渔行业专题研究： 23Q2总结，猪弱鸡强，宠物盈利修复.pdf
- 5积分
- 2023/09/07
- 248
- 华泰证券
农林牧渔行业专题研究：23Q2总结，猪弱鸡强，宠物盈利修复。猪价低迷影响下，23Q2生猪养殖板块大幅亏损。上市公司23Q2资产负债率高企、固定资产投资继续放缓。黄鸡养殖板块同样在23Q2持续亏损。而白鸡养殖板块则在23Q2实现全产业链的高景气、录得同比环比的盈利高增速。考虑到需求或有一定复苏，结合生猪供给的压力，我们预计23Q3猪价大幅上涨的可能性不大。在行业负债率高、现金流弱的背景下，持续的养殖亏损或相应带动全国母猪产能去化的持续甚至加速、从而支撑2024年猪价。23Q3白鸡板块下游价格或承压，上下游盈利或分化。肉制品方面，冻肉亏损/屠宰难盈利/养殖业务亏损拖累Q2业绩，预制菜或为未来发力方...
标签：农林牧渔宠物

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