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  • 白羽肉鸡行业投资框架2025年版.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/26
    • 408
    • 国信证券

    白羽肉鸡行业投资框架2025年版。关键结论（1）行业属性：国内白鸡产业养殖端已较成熟但仍存在海外引种依赖，海外禽流感等突发事件对供给侧的扰动仍在。同时，在鸡肉消费尚未超过猪肉消费前，国内猪价表现也会为白鸡中短期行情的斜率提供重要催化，历史上爆发力最强的行情往往来自“猪鸡共振”。（2）行业变化：国内人均鸡肉消费水平仍偏低，而长期看白鸡具备成本及营养优势，未来白鸡消费存在扩容空间。同时随养殖环节成熟，白鸡产业盈利中心或趋势下移，未来有望孕育大型品牌鸡肉食品企业。选股思路（1）周期角度：行业景气上行时，种苗端企业的业绩和股价弹性明显大于屠宰加工端企业。（2）成长角度：国内白鸡...

    标签： 白羽肉鸡 肉鸡

  • 宠物食品行业专题分析：从“野蛮生长”到“精耕细作”.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/24
    • 748
    • 国盛证券

    宠物食品行业专题分析：从“野蛮生长”到“精耕细作”。行业复盘：韧性十足，蒸蒸日上。我国宠物行业起步较晚，但发展快速，宠物消费整体呈较高景气度，2024年城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，其中犬消费市场同比增长4.6%，猫消费市场规模同比增长10.7%。从消费结构看，宠物食品仍是第一大消费市场，2024年市场份额达到52.8%。我国宠物行业韧性十足，强势崛起，国产品牌基于多年服务海外客户所积累的产品研发、生产工艺等优势和对行业发展的深刻理解，在进口品牌驱动下由代工生产转为自主品牌，产品品类也逐步丰富。人口结构、经济环境、养宠观念，助力行业持续增...

    标签： 宠物食品 宠物

  • 农业行业2025年度策略：行业或存在明显的正向预期差.pdf

    • 10积分
    • 2025/01/21
    • 168
    • 山西证券

    农业行业2025年度策略：行业或存在明显的正向预期差。“猪周期”表面上是价格周期，本质上是产能周期。由于生猪行业生物资产的特殊性，从母猪补栏到育肥猪出栏需要一定的时间周期。从历史实证看，产能回升不必然影响盈利周期的展开演绎，关键看产能回升的速度。2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的，行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表。由于受到资金和负债的较大约束，因此弥补亏损和降低负债反而是当前行业进入盈利周期后的主基调，而不是快速加产能。虽然生猪养殖行业从2024Q2开始进入盈利周期，但是从负债率的平均下降速度来看，行业整体降负债仍有较长的...

    标签： 农业

  • 2025年农林牧渔行业投资策略：养殖板块布局优质个股，宠物板块有望维持高景气度.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 306
    • 西部证券

    2025年农林牧渔行业投资策略：养殖板块布局优质个股，宠物板块有望维持高景气度。农林牧渔板块25年需关注以下几条主线：（1）养殖板块供给端产能稳定，需求端存在改善空间，应积极布局优质个股。（2）宠物食品板块有望维持高景气度，建议布局龙头公司。（3）种业板块、动保板块有望走出业绩低谷。生猪养殖：产能扩张有限，布局具备成本优势的头部猪企。24年猪价上行，但养殖户扩张母猪产能意愿不强，25年生猪供给将保持稳定。24年下游需求低迷拖累猪价表现，25年需求存在改善空间。25年猪企成本将出现分化，优质企业完全成本将进一步下降，利好业绩表现，建议积极布局。白羽鸡养殖：供给稳定，25年有望走出景气度低谷。预计...

    标签： 农林牧渔 养殖 宠物

  • 宠物食品行业专题报告：产品线视角看国货龙头.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/24
    • 520
    • 浙商证券

    宠物食品行业专题报告：产品线视角看国货龙头。宠物经济高成长，宠食赛道最具粘性。24年c宠物市场规模超3000亿，成长稳健。根据宠物行业白皮书，24年宠物消费市场规模3002亿元，同比增长7%，相比23年显著提速，在承压的消费环境下体现出较强的成长性。拆分看：1）宠物食品：占比53%，相比于用品等宠物赛道粘性突出，尤其是猫主粮商业类似奶粉，沉淀品牌价值。近年以乖宝、中宠为代表的国货龙头优势逐渐凸显、份额提升，趋势向好。2）宠物用品：占比12.4%，上市龙头以海外代工业务为主，产品向智能化发展（24年猫狗智能宠物用品渗透率分别达到19.2%/17.5%）。3）宠物医疗：占比28%，上游药品高研发壁...

    标签： 宠物食品 宠物经济

  • 宠物食品行业专题报告：烘焙粮！烘焙粮！新型主粮引领行业全面升级.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/18
    • 614
    • 华创证券

    宠物食品行业专题报告：烘焙粮！烘焙粮！新型主粮引领行业全面升级。烘焙粮：24年形成现象级爆发的新型主粮，多品牌乘风而起，排名实现跃升。（1）爆发并非一蹴而就，而是蓄水深沉、厚积薄发。22年下半年起，烘焙粮先驱品牌充分利用线上新渠道进行平台种草、直播渠道配套C端消费者教育各品牌以烘焙粮为品类推荐点，集行业之合力，成消费者之心智大局。（2）24年品类爆发，趋势“强而更强”。一年多蓄水成功完成大量用户心智种草，品牌纷纷入局烘焙粮、合力托举品类，由点到面实现现象级爆发。24年两大购物节，天猫烘焙粮品类甚至出现增速加快的趋势。据此，我们合理预计25年烘焙粮仍可延续24年爆发之势，...

    标签： 宠物食品 宠物 食品

  • 宠物行业专题报告：宠物医院乘东风而起，看好连锁化发展趋势.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/06
    • 827
    • 广发证券

    宠物行业专题报告：宠物医院乘东风而起，看好连锁化发展趋势。宠物医院为宠物诊疗重要载体，行业壁垒高于宠物食品及用品。据《2023-2024年中国宠物行业白皮书》，2023年我国宠物医疗市场规模达到796.0亿元，同比增长1.1%，其中宠物诊疗、宠物药品、宠物体检、宠物疫苗的市场规模分别为360、274、89、73亿元，同比分别-3.5%、+7.6%、+6.5%、-4.2%。分猫狗看，2023年宠物狗医疗市场规模约410.7亿元，宠物猫医疗市场规模约383.7亿元，诊疗和免疫为猫狗主要就诊类型。宠物医院为宠物诊疗重要载体，据Petslib，截止2024年10月，我国宠物医院数量为34159家，同比...

    标签： 宠物 宠物医院 连锁化

  • 农林牧渔行业投资策略：生猪景气持续，后周期经营改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/27
    • 319
    • 开源证券

    农林牧渔行业投资策略：生猪景气持续，后周期经营改善。生猪景气持续，白鸡旺季供给偏紧。生猪：景气持续，把握猪周期特征及节奏。2023年我国生猪养殖市场规模达1.3万亿元，行业周期性强易供需错配，后非瘟时代猪价大波动弱化小波动增多。生猪养殖呈规模场占比提升、养殖重心南移、生产效率提升、落后产能长期持续去化的特点。2024Q4旺季生猪供给仍偏紧，生猪景气延续。当前生猪板块处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。供给端，预计2024Q4旺季白羽肉鸡供给仍同比收缩，白羽肉鸡价格中枢抬升。需求端，白鸡消费韧性十足，长期趋势向上。宏观经济回暖，白鸡投资逻辑边际改善。后周期：...

    标签： 农林牧渔 生猪

  • 农林牧渔行业年度策略：三条主线把握2025年农业投资.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/27
    • 199
    • 华泰证券

    农林牧渔行业年度策略：三条主线把握2025年农业投资。主线一：水产品和白羽鸡产业链、动保板块景气或迎反转。9月底以来各项政策落地见效带动内需逐步呈现出温和修复表现，2025年宏观政策总体取向有望明显宽松、或带动内需增长进一步修复。1）水产品：国内鱼价周期约4年左右，本轮周期鱼价在2021年7月开始进入下滑通道、于2024年3月触底后并未出现明显反转向上，价格长时间磨底影响下投苗量连续两年减少、存塘量或处低位。供需双重利好下价格反转可期。2）白羽鸡产业链：白羽鸡肉价格持续磨底，种鸡产能尚未出现明显去化、后续供应或仍较充足。但白羽鸡肉因消费渠道特性、其价格受宏观经济影响更为明显，内需修复有望带动价...

    标签： 农林牧渔 农业

  • 原木供给端产业研究报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/26
    • 193
    • 招商期货

    原木供给端产业研究报告。针叶树的树叶呈针状，通常为软木，具有较轻的重量以及较低的密度和明显的纹理。 得益于针叶树的纤维结构更加细长，更适合制作需要长纤维的木制品。 针叶树的生长周期相对较长（20-25年），主要分布在高纬度的森林和山区。针叶木更易于保存，境外针叶木以露天堆放为主，且三个月内质量无明显变化，半年后才易于腐烂且开裂。针叶以进口为主价格波动区间合理且易于标准化。 常见针叶树种为：辐射松，樟子松以及云杉等。

    标签： 原木

  • 农林牧渔行业2025年投资策略：生猪产能温和回升，拥抱饲料龙头成长新阶段.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/25
    • 366
    • 广发证券

    农林牧渔行业2025年投资策略：生猪产能温和回升，拥抱饲料龙头成长新阶段。生猪养殖：展望25年，由于24年下半年行业产能回升整体较为温和，我们预计2025年生猪出栏量同比有所增长，但增幅相对平缓，预计2025年全年生猪均价14-16元/公斤，优质养殖企业有望继续保持盈利，压栏、二次育肥等手段仍将是放大猪价波动的重要因素。抛开周期因素，生猪行业正在步入“成本竞争”阶段，精细化管理、高质量扩张、产业链配套能力是企业实现超额利润的关键。肉禽养殖：国内供种能力提升、海外引种恢复，当前白羽祖代种鸡及父母代种鸡存栏量均处于历史高位，产能供给较宽裕，25年价格向上弹性或更依赖餐饮消费...

    标签： 农林牧渔 生猪 饲料

  • 农林牧渔行业2025年投资策略报告：生猪行业的回暖之旅，宠物食品的成长之翼.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/25
    • 446
    • 中信建投证券

    农林牧渔行业2025年投资策略报告：生猪行业的回暖之旅，宠物食品的成长之翼。生猪：行业养殖利润兑现，明年供给压力预增。截至9月，能繁存栏连续4个月环比为正，生猪产能逐步恢复。屠宰端受前期产能去化影响，1-9月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降2.9%。上市猪企受益于猪价景气，营收和盈利均稳步增长，资产负债表也持续修复。展望未来，明年生猪供应预计充足，猪肉消费稳定预期下，猪价略承压，但仍有望高于成本线。家禽：白鸡产能仍居高位，蛋鸡养殖利润可观。白鸡方面，祖代产能仍处于高位，肉鸡养殖亏损仍是主流，禽类屠宰场开工率同比下滑，消费端缺乏足够的支撑。蛋鸡方面，养殖成本的持续下降，特别是饲料原料价格的...

    标签： 农林牧渔 宠物食品

  • 天然橡胶及种子行业2025年投资策略：看好橡胶景气上行，关注种业资本整合.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/25
    • 415
    • 国信证券

    天然橡胶及种子行业2025年投资策略：看好橡胶景气上行，关注种业资本整合。农作物行情：看好天然橡胶景气上行。（1）多数农作物品种价格预计维持震荡偏弱。参考USDA预测，2024/25产季受主产区丰产、需求增长放缓等因素影响，玉米、大豆、大米、小麦等粮食品种库存消费比预计维持历史高位，2025年主要粮食品种价格预计维持偏弱震荡；棉花受国内丰产、库存高位和需求偏弱影响，2025年价格预计维持震荡磨底走势；白糖受北半球主产区产量修复影响，2025年价格存在进一步下调压力。（2）供给收缩，需求稳定，看好天然橡胶景气上行。从供给侧来看，短期受降水偏多及台风天气影响，全球主要产区新季新季产量收缩，其中泰国...

    标签： 天然橡胶 种业 橡胶 种子

  • 农林牧渔行业2025年度策略：周期与成长共舞.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/20
    • 145
    • 中原证券

    农林牧渔行业2025年度策略：周期与成长共舞。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2024年初-11月18日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-0.61%，在中信一级30个行业中排第27位，跑输沪深300指数15.74个百分点。从细分子行业表现来看，2024年初-11月18日，宠物食品板块涨幅居前，动保板块涨幅居后；2024年前三季度，畜牧养殖、饲料加工、宠物食品板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：2024年末随着节假日的来临，预计市场将进入供需双增的局面，猪价有望维持偏强运行。2025年春节后，市场将进入需求...

    标签： 农林牧渔

  • 生猪养殖行业专题报告：似曾相识燕归来，猪周期特征及节奏把握.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/18
    • 735
    • 开源证券

    生猪养殖行业专题报告：似曾相识燕归来，猪周期特征及节奏把握。行业概况：我国生猪养殖市场规模超万亿，行业周期性强易供需错配。从市场规模看，我国猪肉产消世界第一，猪肉产量占全球49%，猪肉消费量占全球51%，2023年我国生猪出栏7.3亿头（yoy+3.81%），生猪养殖市场规模达1.3万亿元。我国肉类消费趋于多元，但猪肉消费占畜禽肉类消费比重仍高达58.6%，主导肉类价格走势。生猪养殖行业进入壁垒较低，但非瘟影响下规模化已是大势所趋。同时行业周期性强，供给调整存在滞后性，疫病及政策是加速周期演变的重要因素，后非瘟时代受规模场占比提升及二育投机增多等因素影响，猪周期呈现大波动弱化小波动增多的特点。...

    标签： 生猪养殖 猪周期
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