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  • 农林牧渔行业2025年中期策略报告：寻找景气，聚焦宠物新消费和养殖后周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/03
    • 134
    • 国泰海通证券

    农林牧渔行业2025年中期策略报告：寻找景气，聚焦宠物新消费和养殖后周期。宠物:蓬勃发展，国产替代。1)宠物食品:国产品牌市场竞争力不断提升。我国对美商品税率提升，外资进口的下滑趋势或延续高端国产主粮迎来替代机遇。宠物提供情绪价值，年轻人推动宠物经济快速增长，宠物经济有望持续较快发展。2)宠物动保:国产产品市场份额逐渐上升。国产宠物驱虫药的竞争力也显著提升。养殖产业链:养殖存栏增长，利润分化。1)生猪:下半年出栏量增长，猪价预期同比下降，体重增长，库存压力大。上市公司层面，成本有分化，能紧持续增。2)白羽肉离:上游景气度走强，总供给量较局，黄羽肉离:严能慢增长，毛鸡价格待李节复苏，3后周期:景...

    标签： 农林牧渔 养殖 宠物 消费

  • 宠物行业深度报告：宠物经济支出稳步提升，看好宠物服务板块.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/27
    • 702
    • 华西证券

    宠物行业深度报告：宠物经济支出稳步提升，看好宠物服务板块。宠物行业规模：预计2030年达到4787亿元，7%CAGR。根据《2025宠物行业白皮书》，2024年中国城镇宠物消费市场规模达到3002亿元，同比增长7.5%。参考海外发展，我们分析，（1）行业驱动的短期因素主要为：PE融资等对行业供给端扩张的节奏、收入增速、宠物价格的阶段性炒作（如藏獒、宠物猫等），中长期因素则为人均GDP、结婚率及生育率、老龄化等经济和人口影响。根据中国农业大学动物医学院的资料，人均GDP达到3000美元以上时，宠物产业有望迎来高速发展。（2）行业高增长的持续时间、增速、以及增长放缓后稳态的增速和盈利水平：1）日本...

    标签： 宠物 宠物经济 宠物服务

  • 农林牧渔行业2025年中期策略：传统与革新交织，优选景气与成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/26
    • 67
    • 国盛证券

    农林牧渔行业2025年中期策略：传统与革新交织，优选景气与成长。过去半年，我们看到各肉类蛋白价格保持坚挺，消费有所回升，此外种植业关注拉尼娜天气周期临近，作物丰产预期或将结束，均指向传统消费领域景气度好于预期，在市场一致性悲观的时间段里潜在长线的配置机会。生猪：猪价坚挺，盈利中枢上移至87元/头，为2021年后首个一季度盈利的年份，远超市场预期，我们认为消费、二育以及累库均有作用，后续价格或将在多方博弈中平稳运行。家禽：最新3月、4月祖代引种更新量已经恢复至10万套以上，叠加2024年下半年超量引种，今年祖代预计仍相对充裕，供给量增长的背景下，行业盈利一季度却有提升，侧面看出市场对于白鸡量增的...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业分析：心中的「涨」声——棕榈油.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/26
    • 216
    • 浙商证券

    农林牧渔行业分析：心中的「涨」声——棕榈油。1、市场背景棕榈油是世界上生产量、消费量和国际贸易量最大的植物油品种之一，在植物油总产量中的占比超过30%。棕榈油生产主要集中在印尼、马来西亚和泰国，三国产量合计占全球棕榈油产量的87%。全球棕榈油消费量持续上升，2024年，全球棕榈油消费量7722万吨，同比增长3.6%，较2017年增加了17%，CAGR为2.2%。国际棕榈油价格受供需两端因素影响：1）供应端：极端天气、树龄结构、劳工数量；2）需求端：备货旺季、生柴政策、替代作用。2、供应边际恢复，长期增产不足供应端中短期有所恢复，短期看马来西亚棕榈油4月增产开始加速，产量...

    标签： 农林牧渔 棕榈油

  • 农林牧渔行业深度报告：全球多维度比较研究之宠物蓝海机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/26
    • 198
    • 中国银河证券

    农林牧渔行业深度报告：全球多维度比较研究之宠物蓝海机遇。多维度比较研究，我国宠企发展空间广阔。基于透率、宠均消费、竞格局三个维度，美日市场各自的特征逐步显现。美国大猫渗透率显著高于日本，均出现犬渗透率下行趋势;中国大猫渗透率已超日本，但较美国宠物渗透率仍然存在较大增长空间。美日宠均消费呈现持续增长态势，10年CAGR在4-5%左右，宠物食品占比基本在70%左右;宠物大食品消费是猫的2.4倍、1.1倍日本宠物食品消费相较美国市场更具高端化、专业化特征。24年中国宠均消费中食品占比约50%，有潜在提升空间，且当前以中端主粮为主，后续存高端化潜力。日本竞争格局更集中且产品线丰富，美国集中度变化趋于平...

    标签： 农林牧渔 宠物

  • 农林牧渔行业深度研究：全球宠物市场洞察之泰国篇，本土与出口市场双扩张，中国品牌布局正启航.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/20
    • 319
    • 国联民生证券

    农林牧渔行业深度研究：全球宠物市场洞察之泰国篇，本土与出口市场双扩张，中国品牌布局正启航。量价齐升共同支撑泰国宠物食品市场迅速增长泰国宠物食品市场规模近年来迅速增长，2010-2024年复合增速逾12%。2011-2024年期间宠物数量显著提高，犬、猫先后成为增长支撑。同期单宠消费额加速提升，量价共同推动泰国宠物食品市场迅速扩容。泰国宠物食品市场集中度高，本土与外资企业共存泰国宠物食品市场前十大品牌市占率超51%，市场由少数领先品牌主导，其中市占率排名1、3、4、8的品牌为外国品牌，其余为本土品牌。本土与外资企业竞争胶着,本土头部企业扩张步伐缓慢。在2019-2023年期间，犬粮与猫粮市场前十...

    标签： 农林牧渔 宠物

  • 农林牧渔行业分析：宠物618迎开门红，龙头公司表现亮眼.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/20
    • 153
    • 广发证券

    农林牧渔行业分析：宠物618迎开门红，龙头公司表现亮眼。本周专题：宠物行业618迎来开门红，今年有望延续亮眼表现。据央广网，今年天猫618首小时内（5月16日20点-21点）共653个宠物品牌成交同比翻倍，9个宠物品牌成交破千万，5个宠物主粮单品成交破千万。烘焙粮引领宠物主粮高增长，国产品牌力持续崛起。宠物喂养精细化、科学化趋势下，烘焙粮作为宠物新工艺主粮趋势性大品类，在今年618保持快速增长。据央广网，天猫618首小时内，鲜朗成交额同比增长超220%，弗列加特成交额同比增长近200%。国产宠粮品牌力持续崛起，国产品牌霸榜天猫618预售4小时成交榜单（5月13日20点-24点），国货排名整体进...

    标签： 农林牧渔 宠物

  • 农林牧渔行业分析：心中的「涨」声——奶牛.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/19
    • 181
    • 浙商证券

    农林牧渔行业分析：心中的「涨」声——奶牛。1、价格波动影响因素原奶价格根本上受供需影响。其中，供给端包括国内产量和进口量，国内产量主要由奶牛存栏量、养殖技术水平决定，其中养殖技术水平包括单产、规模化与育种优良度等因素；进口量主要受国际奶价、贸易战等的影响，其中需关注作为重要奶源补充的大包粉的进口情况。需求端主要考虑宏观环境、人口结构以及替代品的影响。 2、供给端去产能提质增效行业受价格-成本双重压力持续承压，供需失衡下行业加速落后产能出清。行业供给由“增量”逐步转向“提质”，奶牛生产效率从品种、生产性能、规模化和...

    标签： 农林牧渔

  • 农林牧渔行业全球牛周期复盘展望：全球牛价“牛长熊短”，正进入新一轮上行周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/16
    • 155
    • 国信证券

    农林牧渔行业全球牛周期复盘展望：全球牛价“牛长熊短”，正进入新一轮上行周期。周期总览：牛肉价格周期时间更长且弹性更大。总的来看，相比于猪肉和禽肉，全球牛肉价格周期时间更长且弹性更大，主要原因有三：（1）肉牛的饲养周期明显更长，根据品种不同，从母牛扩栏到成牛出栏通常需要2-3年时间；（2）肉牛养殖的决策成本更高，一方面肉牛养殖所需场地和投入更多，资本开支金额大，另一方面扩栏会面临草场资源刚性限制和更严格的环保要求。（3）需求侧的顺周期属性，相比于廉价的猪肉和禽肉，牛肉（尤其是优质高品级牛肉）是肉类中的可选消费品种，因此主要消费国的经济长景气带来的消费升级会带动牛肉消费量持...

    标签： 农林牧渔 牛周期

  • 农林牧渔行业分析：从“它博会”看宠物行业发展新变化.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/14
    • 264
    • 广发证券

    农林牧渔行业分析：从“它博会”看宠物行业发展新变化。本周专题：从“它博会”看宠物行业发展新变化。“TOPS它博会”是亚洲领先的宠物行业展会，5月8日至11日，第五届它博会宠物展在上海国家会展中心举行，共1200+家参展商和8000+个品牌参展，参展商和品牌数量较去年它博会分别增长约50%和100%，规模进一步扩大，在精细化喂养、直播渠道、AI赋能等方面呈现新变化：（1）宠物喂养精细化、科学化趋势下，以烘焙粮、鲜粮为代表的新工艺主粮延续高热度。本次它博会期间品牌推新力度进一步加大，“它宇宙上新计划”共...

    标签： 农林牧渔 宠物

  • 农业行业分析：生猪养殖培训框架.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/13
    • 194
    • 国金证券

    农业行业分析：生猪养殖培训框架。生产特性：生猪的生长速度无法加快，从能繁母猪配种开始生产需要10个月的时间，通过后备时间更长；而市面上补充后备母猪为50-80KG，需要饲养至120KG以上才可以开始配种，猪价指导生产，盈利增产/亏损减产，现今亦然如此而养殖户在决策上存在一定的时滞性。

    标签： 农业 生猪养殖

  • 农林牧渔行业2024年报及2025年1季报总结：24年养殖景气上行，行业ROE大幅改善.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/08
    • 394
    • 广发证券

    农林牧渔行业2024年报及2025年1季报总结：24年养殖景气上行，行业ROE大幅改善。概况：受益畜禽养殖板块景气上行等，24年农业板块整体盈利水平较23年明显提升。2022-24年农林牧渔行业ROE分别为3.1%、-0.3%、9%，板块整体ROE显著转正主要源于养殖相关公司大幅扭亏为盈。25Q1农业板块整体收入同比增长10.5%，营业利润同比增长1313%。畜禽养殖：受益猪周期上行，ROE改善显著。受益2024年猪周期上行、成本下降等因素，生猪养殖业绩同比大幅扭亏，禽养殖整体维持盈利。2022-24年畜禽养殖行业上市公司的平均ROE分别为2%、-4.6%、13.9%。25Q1，畜禽养殖行业收...

    标签： 农林牧渔 养殖 ROE

  • 农林牧渔行业研究：心中的「涨」声：肉牛.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/08
    • 492
    • 浙商证券

    农林牧渔行业研究：心中的「涨」声：肉牛。价格波动影响因素。牛肉价格主要受供需影响。供给端包括国内产量和进口量，国内产量主要由育肥牛出栏、淘汰母牛和淘汰奶牛构成，肉牛生长周期长且利用胎次有限，供给端存在一定滞后性；进口量主要受进口价格、贸易战等的影响。需求端主要考虑牛肉消费量变化，同时关注替代品（猪、羊等）的价格变化和肉类消费结构变化。供给持续收紧+需求韧性增强全球供给持续收紧，其中，国内在周期底部中开启产能去化，落后产能加速出清，2024年肉牛存栏和能繁母牛存栏分别下降4.4%、8%；巴西、美国、新西兰和澳大利亚受持续干旱、饲料成本上升等因素影响供应收紧。我国牛肉需求稳步增长，在结构优化和消费...

    标签： 农林牧渔 肉牛

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：外部环境多变，农业防御优势凸显.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/07
    • 93
    • 开源证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：外部环境多变，农业防御优势凸显。1.生猪：内外围共振利多猪价，生猪防御优势凸显投资逻辑强化国内供需看，步入2025Q2生猪需求边际向好，猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期；外围看，关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升。内外围共振利多猪价，生猪板块在关税等宏观冲击防御优势凸显且投资逻辑强化，建议积极配置。2.白鸡：需求韧性十足禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现中美关税政策扰动及海外禽流感不确定性增加我国祖代白羽鸡引种不确定性及引种成本，国内宏观经济回暖白羽肉鸡消费边际向好，多因素驱动下白鸡低位逻辑边际改善。3.动保：猪苗禽苗基本盘稳固，反刍宠物苗持续...

    标签： 农林牧渔 农业

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：2025Q1基金持仓分析，高景气宠物赛道彰显持仓韧性，低估值猪企关注度提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/07
    • 317
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：2025Q1基金持仓分析，高景气宠物赛道彰显持仓韧性，低估值猪企关注度提升。周度农产品价格跟踪：牛肉价格淡季不淡，橡胶价格短期调整。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。4月30日生猪价格14.75元/公斤，周环比-1.34%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。4月30日，鸡苗价格2.59元/羽，周环比-3.72%；毛鸡价格7.38元/千克，周环比持平。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月30日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.0/7.5元，周环比+4.6%/+8.7%/+1.4%。鸡蛋：...

    标签： 农林牧渔 农产品 宠物
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