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  • 宠物医院行业专题报告：分散格局谋突破，连锁专科领未来.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/09
    • 309
    • 浙商证券

    宠物医院行业专题报告：分散格局谋突破，连锁专科领未来。1、宠物医院发展现状：供给分散待整合，需求增长藏新机供给端，我国宠物医院尚处于规模化、专业化发展的早期阶段，竞争格局分散，2024年CR3仅13%，连锁化率约25%，以中小规模机构为主。需求端，宠物诊疗市场规模快速扩张，其中宠物医院作为主要载体占比近六成，同时结构性机遇显著：猫数量及就诊占比领先，犬单只消费更高；犬老龄化与猫幼龄化驱动细分医疗需求；一线城市消费增长突出，下沉市场迎来”流量红利+供给缺口”的结构性机遇。2、宠物医院发展趋势：以连锁化为基，向分类集成、专科化发展迈进宠物医院连锁化率稳步提升，从2017年5...

    标签： 宠物医院 宠物 医院

  • 农林牧渔行业2025年中期策略：周期与成长共舞.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/02
    • 97
    • 广发证券

    农林牧渔行业2025年中期策略：周期与成长共舞。生猪养殖：当前生猪养殖从传统自繁自养模式，逐步走向产业链分工细化，从而衍生出聚焦仔猪外销的种猪公司、仅参与育肥环节的放养型公司等。本质上，生猪行业为应对资金、周期、疫病等风险而形成的养殖模式重构——中小养殖户选择参与部分养殖环节，行业母猪产能向规模场集中。展望下半年，由于前期行业产能回升整体较为温和，我们估计生猪出栏量同比小幅增长，预计2025年下半年生猪均价14-16元/公斤，优质养殖企业有望继续保持盈利。肉禽养殖：海外引种阶段性中断，3月起法国引种恢复，当前白羽祖代种鸡及父母代种鸡存栏量均处于历史高位，产能供给较宽裕，...

    标签： 农林牧渔

  • 农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/01
    • 86
    • 民生证券

    农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上。【牛肉】：我国的牛周期发生了深刻的变化。在过去十年的时间里，肉牛产能扩张速度远低于中国居民牛肉消费增速，因此我国的牛周期表现并不典型，价格呈现长期趋势性增长的态势。但随着非洲猪瘟后肉类蛋白消费转移、公共卫生事件结束后复产复工带来消费增长，肉牛养殖的高景气周期导致下游激进扩产，叠加进口量激增，2023年7月起我国肉牛养殖出现了少有的大面积亏损。同时由于肉牛养殖本身行业集中度和规模化水平较低，存在较为严重的信息不对称，类似于非洲猪瘟前的生猪养殖行业，产能出清速度较快。一旦产能得到有效出清，供需错配和价格弹性极有可能超预...

    标签： 农业 养殖 畜牧 畜牧养殖

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/01
    • 182
    • 东海证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气。今年以来生猪价格平稳震荡，仔猪价格先涨后跌。根据钢联数据，6月27日生猪均价14.56元/公斤，年初以来下降7.6%，同比上升0.9%。春节后至端午节前，生猪价格维持在14-15元/公斤左右震荡，淡季不淡，强于市场预期。主要由于冻品库存下降、二次育肥增加以及消费需求恢复，支撑猪价。6月以后受集中出栏以及需求季节性偏弱影响，猪价跌破14元/公斤后小幅回升。仔猪方面，受到疫病以及气温等的影响，一季度仔猪价格走强。随着供给端宽松，4月仔猪价格达到阶段性高点后持续回落。行业扩张意愿偏弱，养殖户补栏情绪低。

    标签： 农林牧渔 养殖 宠物 宠物经济

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略：政策加码产能调控，重视粮食安全.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/01
    • 191
    • 招商证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略：政策加码产能调控，重视粮食安全。政策端基于稳CPI以及反内卷的目标着手调控能繁母猪产能，或进一步抬升25~26年猪价中枢，禽板块及后周期亦有望传导并受益，同步看好龙头饲企出海前景。极端气候频发及贸易摩擦背景下，关注粮食安全。生猪：25H1猪价表现坚挺，关注政策产能调控。受24年母猪产能恢复偏慢以及节前产业端出栏积极影响，25H1猪价表现坚挺。全国气温上升以及政策端调控产能背景下，产业端或降重出栏，进一步缓解后市供给压力，预计25H2猪价或仍可期。政策端基于稳CPI以及反内卷的目标着手调控能繁母猪产能，或进一步抬升25-26年猪价中枢，关注后续政策落地情况。对...

    标签： 农林牧渔 粮食安全 粮食

  • 2025农业中期策略报告：重视涨价品种，看好生猪行业盈利提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/26
    • 198
    • 国金证券

    2025农业中期策略报告：重视涨价品种，看好生猪行业盈利提升。农业投资建议关注以下几条主线：1.追寻涨价品种驱动板块盈利好转，例如肉牛、原粮等产品价格的上涨；2.政策供给端改革驱动养殖板块周期进程加速，以及产能平稳后行业平均利润的提升；3.养殖后周期需求：下游养殖端绝对存量的好转驱动销量回升。4.外部环境扰动下的避险需求。牧业：肉牛价格拐点向上，奶牛周期底部企稳。2023年中肉牛养殖开始陷入亏损阶段，行业整体去化幅度预计超过10%，行业产能的去化逐步传导至终端供给，春节后肉牛犊牛与母牛价格已经开始上涨，看好肉牛大周期。奶价自2021年中开始见顶回落，行业自2024年开始去产能，长期亏损下202...

    标签： 农业 中期策略 生猪

  • 农林牧渔行业分析：周期不休，成长不止.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/25
    • 108
    • 华泰证券

    农林牧渔行业分析：周期不休，成长不止。2025年下半年猪价或超预期反弹（Q3末-Q4供应压力缓解+消费旺季支撑），叠加头部猪企成本优势强化，猪企盈利表现或超预期，建议关注牧原、温氏等；饲料龙头海大集团有望受益于水产料景气回升及海外业务高增。宠物行业景气高增趋势不改，2025年或有提速，国产替代加速且剑指高端，25E头部宠企营收及利润有望加速释放，推荐乖宝等，龙头崛起点燃板块情绪，建议关注宠物用品/医疗/服务等板块的潜在机遇。零食量贩行业双寡头格局成型，我们预计截至2025年5月鸣鸣/万辰市占率或达34%/30%，规模效应+议价能力提升等有望增厚行业龙头利润率表现，推荐万辰集团，建议关注鸣鸣上市...

    标签： 农林牧渔 养殖链 宠物

  • 农林牧渔行业2025半年度投资策略：养殖风起，后周期顺势而上.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/20
    • 145
    • 浙商证券

    农林牧渔行业2025半年度投资策略：养殖风起，后周期顺势而上。生猪：一石激起千层浪。建议关注德康农牧（或将表现出持续亮眼的成绩）；牧原股份（周期、成长和价值共舞的低估值龙头）；温氏股份（老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振）；神农集团（小而美的二线标的，板块优质成长代表）；巨星农牧（生猪养殖后起之秀，成长空间广阔）。肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力。看好白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展，以及上游高弹性标的益生股份、民和股份，下游优质鸡肉及制品标的禾丰股份、仙坛股份；看好产能快速扩张，成本控制领先的黄鸡企业立华股份。饲料：后周期渐入佳境。关注消费需求改善，看好龙头海大集团，重点关注优质猪料...

    标签： 农林牧渔 养殖

  • 2025年农林牧渔行业中期策略：静待花开猪周期，多元突围“它经济”.pdf

    • 8积分
    • 2025/06/20
    • 118
    • 中国银河证券

    2025年农林牧渔行业中期策略：静待花开猪周期，多元突围“它经济”。25H1行情复盘:25H1农业处低位震荡上行状态，SW行业中排第7位，表现强于沪深300。子行业中动物保健、饲料涨幅居前，年初至6月13日分别+20%、+15%;渔业、种业表现后。另外，宠物、动保等个股幅领先25H2行业观点:25H2农业行业关注点将在周期与成长中寻找平衡点，在估值高低位间寻找新切入点。具体来看，养殖板块强调配置性价比，宠物板块优选边际成长变化显著个股。

    标签： 农林牧渔 猪周期

  • 农林牧渔行业2025年中期策略：宠物消费高景气，关注周期底部抬升.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/13
    • 117
    • 东兴证券

    农林牧渔行业2025年中期策略：宠物消费高景气，关注周期底部抬升。宠物：宠物消费稳健增长，食品药品国货崛起。宠物食品：出口业务受关税扰动，国内自主品牌增长强劲。宠物食品出口业务面临关税扰动，有望通过将对美订单转移至东南亚来降低影响。国内宠物消费稳步增长，健康化、专宠专用、干湿搭配等消费趋势持续深化，国产品牌已逐步占据消费者心智，成为消费主流，市占率和盈利能力有望持续提升。宠物动保：猫三联密集上市，进口替代逐步展开。宠物动保市场总量有望随着宠物老龄化趋势逐步扩张，随着动保企业宠物产品矩阵逐步完善，国产宠物动保产品有望逐步实现国产替代，宠物药苗有望给动保企业带来第二增长曲线。生猪养殖：政策监管趋严...

    标签： 农林牧渔 宠物 消费

  • 农林牧渔行业2025年中期投资策略会：通胀回暖，看好农业板块.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/12
    • 90
    • 华西证券

    农林牧渔行业2025年中期投资策略会：通胀回暖，看好农业板块。政策定调促进物价合理回升。回顾2024年以来的央行货币政策执行报告，2024Q1-Q2提出要“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平”，2024Q3-2025Q1连续三个季度提出要“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。提物价诉求明确，且采取了一系列政策举措，包括降准降息，如大型存款类金融机构的存款准备金率从2024年8月的10%降至2025年5月的9%，7天逆回购利率从2024年7月的1.8%...

    标签： 农林牧渔 农业

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：看好农业优质资产布局，龙头估值有望修复.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/09
    • 101
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：看好农业优质资产布局，龙头估值有望修复。周度农产品价格跟踪：生猪价格维持低波动，橡胶价格短期企稳。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。6月6日生猪价格14.06元/公斤，周环比-2.29%；7kg仔猪价格约486元/头，周环比-3.45%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。6月6日，鸡苗价格2.49元/羽，周环比-6.74%；毛鸡价格7.14元/千克，周环比-2.19%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6月3日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/5.0/6.8元，周环比-4.2%/+0.0%/...

    标签： 农林牧渔 农业

  • 农林牧渔行业2025年6月投资策略：关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/09
    • 161
    • 国信证券

    农林牧渔行业2025年6月投资策略：关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团。月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛：看好大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有...

    标签： 农林牧渔 宠物 海大集团

  • 农林牧渔行业分析：饲料行业延续复苏趋势，宠物“618”值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/04
    • 276
    • 广发证券

    农林牧渔行业分析：饲料行业延续复苏趋势，宠物“618”值得期待。畜禽养殖：5月份猪价先强后弱、小幅震荡，均价15元/公斤，环比上涨1.9%，同比下跌5.9%。行业继续保持盈利状态。本轮产能回升幅度相对温和，25年上半年生猪出栏增幅相对较小，据统计局，25年1季度全国生猪出栏量1.95亿头，同比仅+0.1%。另外，据农业部数据，4月份全国能繁母猪存栏量环比持平，产能基本平稳。在行业产能弱变动背景下，预计全年生猪出栏增长幅度有限、行业有望盈利，成本优势企业或将实现较好利润，出栏体重等因素或成为影响年内猪价的重要扰动因素，重点关注产业政策的潜在影响。当前板块估值处于历史低位，...

    标签： 农林牧渔 饲料 宠物

  • 农林牧渔行业分析：心中的「涨」声⑥，天然橡胶.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/03
    • 375
    • 浙商证券

    农林牧渔行业分析：心中的「涨」声⑥，天然橡胶。1、全球供给格局发生变化当前天然橡胶全球供给格局呈现三大变化趋势：①东南亚主产国受树龄结构老化、经济作物替代等因素供给有所收缩；②非洲科特迪瓦凭借低人力成本+胶树成熟期，天然橡胶产量快速增长；③EUDR分流中国进口。2、供给增长有限+需求稳步增长，长期看价格中枢有望抬升供给端：天然橡胶生命周期较长，种植与产能释放存在时滞。根据面积和单产的视角，天然橡胶产量=面积×单产=可割面积×开割率×单产。面积方面，当前总种植面积增长趋缓，2017年起整体新种面积均处于低位，2006-2014年大规模新种橡胶树已进入高产期，同...

    标签： 农林牧渔 天然橡胶 橡胶
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