农林牧渔行业2025年中期策略报告：寻找景气，聚焦宠物新消费和养殖后周期.pdf

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时间：2025/06/03
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农林牧渔行业2025年中期策略报告：寻找景气，聚焦宠物新消费和养殖后周期。宠物:蓬勃发展，国产替代。1)宠物食品:国产品牌市场竞争力不断提升。我国对美商品税率提升，外资进口的下滑趋势或延续高端国产主粮迎来替代机遇。宠物提供情绪价值，年轻人推动宠物经济快速增长，宠物经济有望持续较快发展。2)宠物动保:国产产品市场份额逐渐上升。国产宠物驱虫药的竞争力也显著提升。

养殖产业链:养殖存栏增长，利润分化。1)生猪:下半年出栏量增长，猪价预期同比下降，体重增长，库存压力大。上市公司层面，成本有分化，能紧持续增。2)白羽肉离:上游景气度走强，总供给量较局，黄羽肉离:严能慢增长，毛鸡价格待李节复苏，3后周期:景气复苏。随禽畜养殖行业存栏量提升，饲料和动保有望出现周期拐点。饲料企业集中度提升的趋势，动保企业通过大单品获得竞争力提升。

种植产业链:粮价景气，种业分化。1)农产品:加征关税，玉米、大豆进口量调减，粮价上行预计持续。2)种子:玉米种子行业库存较高，上市公司业绩分化，核心品种值得关注，转基因推广面积有望扩大。