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  • 酒类行业威士忌专题分析：借鉴爱丁顿、百富门，探析威士忌品类共性.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/11
    • 220
    • 兴业证券

    酒类行业威士忌专题分析：借鉴爱丁顿、百富门，探析威士忌品类共性。爱丁顿为高端苏威引领者，盈利能力强劲，资本开支、现金流节奏稳健。爱丁顿收入从2018财年的7.1亿英镑增加至2023财年的12.8亿英镑，同期净利润从1.5亿英镑增加至3.3亿英镑，期间收入、净利润CAGR分别为13%、16%，量价齐升推动规模快速增长。高端化趋势下爱丁顿毛利率提升至50%+，EBIT率、净利率水平分别达到30%+、20%+。资产端来看，爱丁顿存货和固定资产合计占总资产的50%+，其中存货占比30%左右，且威士忌桶陈基酒占存货的90%左右；而固定资产占比25%左右，其中木桶占固定资产的40%+，且集团每年持续投资0...

    标签： 酒类 威士忌

  • 食品饮料行业分析：三阶段看食饮行业投资机会，云开月明，拾级而上.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/08
    • 283
    • 财通证券

    食品饮料行业分析：三阶段看食饮行业投资机会，云开月明，拾级而上。否极泰来，星辰大海。我们认为“这次不一样”，核心在于有了新的增量资金来源，政策也不断落地，强化信心。即使是短期有所波动，但方向已经指明，全面的信心修复或已到来。通过对历史的复盘，以及后续策略的观点，我们认为板块的行情演绎有望呈现三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏。阶段一：PE扩张，政策拐点下估值空间仍存。1）估值寻底阶段或已完成：行业短期承压已被市场Price-in，市场悲观预期也已逐步上修，前期的估值锚15x有望站稳。2）中性看，估值修复至稳态水平，且不切换：参照海外成熟消费品估值水平，稳健业绩回升...

    标签： 食品饮料 投资机会

  • 饮料乳品行业深度研究：奶价本轮下跌较多，预计明年有望企稳.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/30
    • 254
    • 国联证券

    饮料乳品行业深度研究：奶价本轮下跌较多，预计明年有望企稳。短期来看，需求端，在三季度因中秋国庆双节等旺季因素或边际改善，上半年企业主动渠道调整基本完成，为下半年销售提供更好的渠道环境。供给端，奶羊养殖行业亏损情况普遍，淘牛去化产能有望加速，我们判断下半年有望完成剩余目标淘牛数量；同时结合考虑喷粉因素，乐观预计原奶价格有望在明年Q2企稳，并随之对乳企的成本、资产损失、市场销售等多方面带来边际改善。乳品当前所处阶段和问题经济及人口基础为乳制品行业发展提供优渥土壤，行业从1980年至今经历起步革新、黄金发展、行业调整、消费升级、疫情影响五个阶段。我国人均奶类消费量2017-2021年持续增长，但20...

    标签： 饮料乳品 奶价

  • 食品饮料行业2024年中报总结：行业调整蓄势，业绩韧性强.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/27
    • 319
    • 国元证券

    食品饮料行业2024年中报总结：行业调整蓄势，业绩韧性强。食品饮料行业H1业绩增14%，软饮料、零食、白酒领先。1）食品饮料行业H1业绩增14%。2024H1，食品饮料行业总收入为5543.76亿元，同比+3.63%，归母净利为1,283.02亿元，同比+13.95%，扣非归母净利同比+12.03%；24Q2，食品饮料行业总收入同比-0.11%，归母净利同比+10.62%，扣非归母净利同比+8.45%。2）软饮料、零食、白酒板块收入及扣非归母净利H1均实现双位数增长，调味发酵品、烘焙食品增长稳健。2024H1，中国A股上市公司中，软饮料（收入同比+14.38%，扣非归母净利同比+29.52%，...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 中国威士忌行业深度报告：酒水新势力，蓄势待跃.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/27
    • 604
    • 国泰君安证券

    中国威士忌行业深度报告：酒水新势力，蓄势待跃。中国威士忌产业正处于导入期向成长期过渡的阶段，结合日本及中国台湾的经验，迎合个性化及高性价比将驱动行业渗透率加速提升。“昂贵且小众”，中国威士忌产业尚处于导入期。中国威士忌产业的发展始于2001年加入WTO之后与外界尤其是港台地区交流的增加，其在发展初期被捧为“身份地位”的象征，因此呈现“昂贵且小众”的特点，一方面中国威士忌零售均价达到100美元/L，显著超过世界平均水平（35美元/L），另一方面到2023年中国威士忌人均饮用量仅为0.12L/人/年，与主流国家地区相比提升空间...

    标签： 威士忌 中国威士忌 酒水

  • 零食行业专题报告：万亿零食赛道全图谱，品类、渠道与竞争.pdf

    • 14积分
    • 2024/09/27
    • 903
    • 中国银河证券

    零食行业专题报告：万亿零食赛道全图谱，品类、渠道与竞争。

    标签： 零食 品类 渠道

  • 功能性食品行业专题报告：细分掘金，建言献策.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/26
    • 737
    • 华创证券

    功能性食品行业专题报告：细分掘金，建言献策。风起云涌，细分掘金。上篇报告中我们指出，宏观保健需求与技术进步共振、微观企业存量突围，驱动功能食品必然渗透，而东西方殊途同归，均迈向载体食品化与功能多元化。当前中国功能性需求爆发，潜力赛道正待掘金。本文进一步详细梳理功能性食品细分赛道产业机会，并对行业发展与投资机会把握提出建议，欢迎阅读！产业机会：渐次展开。高体感强认知率先崛起，补充剂B端确定性更佳，原料稳步渗透，日常态乳饮龙头蓄力。高体感、强认知品类有望率先崛起。在国民功能性需求逐步觉醒阶段，功效与体感是最好的消费者教育，当前强体感或高认知度的品类表现相对强劲，如能量饮料、电解质水。补充剂大盘稳步...

    标签： 功能性食品

  • 功能性食品行业专题报告：食品功能化，老龄化时代的潜力赛道.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/26
    • 902
    • 华创证券

    功能性食品行业专题报告：食品功能化，老龄化时代的潜力赛道。老龄化时代，功能性掘金。从药食同源滋补，到保健品渗透，再到食品功能化兴起，食品始终是健康需求的核心载体，也在不同的时代背景下持续创新迭代。海外经验已充分验证功能性食品将必然渗透，而我国老龄化加速在即、政策信号更趋积极，产业机会正待掘金！本文作为功能性食品图谱系列报告一，放眼全球探究行业发展路径，展望我国未来潜力。稀缺蓝海赛道：看保健品渗透，更看食品功能化破局，成熟市场仍有稳增。我们将“介于普通食品与药品之间，满足功能性需求的产品”定义为“功能性食品”，因此除了我们熟知的传统保健品（膳食营养...

    标签： 功能性食品 食品功能化

  • 白酒行业专题分析：穿越迷雾，驶向何方.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/25
    • 575
    • 申万宏源

    白酒行业专题分析：穿越迷雾，驶向何方。复盘：三起三落，从扩容式增长到挤压式增长。1989年以来，白酒行业三起三落，由量价齐升的扩容式增长，发展到量减价升的挤压式增长，周期拐点往往为对白酒需求产生较大影响的宏观经济变化、政策变化、食品安全事件等。2005-2007年，经济好转，政商需求旺盛，白酒走向高端化。2009-2012年，四万亿投资拉动经济，高端酒打开价格空间，区域酒、次高端酒相继发力。2015-2021年，大众消费崛起催化白酒新一轮复苏。空间：短期量价承压，长期缩量竞争格局集中。白酒需求的本质是量价关系，量价均与宏观经济指标相关联。2016年以来，行业销量下降，进入挤压式竞争阶段，头部品...

    标签： 白酒 白酒产量

  • 咖啡行业专题报告：从海关进出口贸易看中国咖啡市场变化.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/24
    • 878
    • 民生证券

    咖啡行业专题报告：从海关进出口贸易看中国咖啡市场变化。本篇报告主要梳理2024H1中国咖啡行业进出口现状及下游产业发展情况，涉及中国咖啡进出口规模与趋势、主要贸易伙伴、国内进出口区域及行业发展驱动力量；并分析瑞幸等头部企业烘焙厂投产对工厂所在区域咖啡进口的显著拉动作用。进出口分析&品类分析：24H1咖啡进出口势头猛，净进口量yoy+86.86%；咖啡生豆为主要品类，24H1进口/出口占比达81%/71.3%。我国咖啡净进口规模呈持续增长态势，2021-2023年CAGR达8.9%；2024H1净进口为10.99万吨（yoy+86.86%）。咖啡生豆为主要品类，24H1占进口/出口比达8...

    标签： 咖啡 进出口贸易

  • 中秋白酒渠道反馈：整体平淡，延续分化.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/23
    • 259
    • 平安证券

    中秋白酒渠道反馈：整体平淡，延续分化。中秋终端动销承压，分流+假期安排或有影响：今年中秋开启时间较晚，消费者更加理性，我们预计白酒动销量同比下滑且结构有一定降级。分场景看，礼赠在所有场景中相对具有韧性，但居民消费力仍有回落；婚宴同比基数较高，宝宝宴、寿宴有所增加但仍然难以弥补缺口；商务场景仍然磨底。虽然中秋白酒消费承压，但我们认为仍需理性看待，考虑到：1）白酒销售线上化趋势明显，且名酒普遍加码直营团购，对于传统终端有一定分流；2）今年中秋和国庆假期分开，去年白酒消费更加集中，若考虑中秋+国庆消费，今年动销同比降幅或收窄。大众需求维持韧性，消费向头部集中。消费者更加注重性价比，中秋高端、次高端白...

    标签： 白酒 渠道反馈 中秋

  • 全球烟草产业链深度剖析：关于底层逻辑与发展启示的详细思考.pdf

    • 10积分
    • 2024/09/20
    • 419
    • 华安证券

    全球烟草产业链深度剖析：关于底层逻辑与发展启示的详细思考。世界：口味与健康双螺旋，价增驱动市场增长；中国：一套机构、两块牌子，中国烟草专卖专营；思考：烟草消费逆周期性强，对财政贡献显著。

    标签： 烟草 产业链

  • 食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/19
    • 288
    • 国信证券

    食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端。食品饮料板块：2024年第二季度板块收入转为小幅负增长，板块利润维持双位数增长。2024年以来食品饮料板块股价跑输沪深300指数，软饮料板块表现较优。2024年上半年（以下简称“2024H1”）食品饮料板块收入同比增长3.7%，归母净利润同比增长14.0%。2024年第二季度（以下简称“2024Q2”）食品饮料板块收入端转为小幅负增长（-0.2%），利润端增速（10.6%）优于收入端，但环比有所放缓。白酒：需求压力传导至报表端，酒企主动调整释放渠道风险。白酒板块20...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业大众品2024H1业绩综述：赛道分化加剧，布局低估值高成长标的.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 200
    • 浙商证券

    食品饮料行业大众品2024H1业绩综述：赛道分化加剧，布局低估值高成长标的。大众品2024H1年收入增速放缓，利润保持增长；24Q2利润端增速同比提升，软饮料及调味品板块表现较好。2024H1业绩披露完毕，大众品实现收入增速-0.63%，增速下降7.36pct，主要是需求端相对疲软；利润端来看，实现13.89%的增速，增速同比提升11.35pct；我们认为主要系原材料价格下降等因素带来的利润端的提升。24Q2大众品收入同比实现-3.11%，增速同比-7.96pct；归母净利润同比增长实现8.97%，增长同比提升19.31pct。分板块来看，24Q2业绩表现相对较好的是软饮料板块和调味品板块。软...

    标签： 食品饮料 大众品

  • 食品饮料行业2024年半年报总结：淡季承压，需求分化孕育新机.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 192
    • 国海证券

    食品饮料行业2024年半年报总结：淡季承压，需求分化孕育新机。整体消费环境偏弱，食品饮料板块Q2同比增速有所回落。2024H1食品饮料板块收入/归母净利润分别同比+3.58%/+14.31%，其中2024Q2板块收入/归母净利润分别同比+0.06%/+12.06%，收入和利润同比增速环比均有所回落。白酒整体好于非白酒，2024Q2白酒收入同比增速仍在10%以上，而非白酒板块同比增速下滑至-5.5%；利润端，白酒同比增速约为12%，非白酒同比增速在剔除异常值后仅为0.43%。白酒：增长压力显现，关注结构性机会。（1）整体增速同比回落，分化加剧。2024H1营收/归母净利润同比分别+13.4%/+...

    标签： 食品饮料 需求分化
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