食品饮料行业2024年中报总结：行业调整蓄势，业绩韧性强.pdf

食品饮料行业2024年中报总结：行业调整蓄势，业绩韧性强。食品饮料行业 H1 业绩增 14%，软饮料、零食、白酒领先。 1）食品饮料行业 H1 业绩增 14%。2024H1，食品饮料行业总收入为 5543.76 亿元，同比+3.63%，归母净利为 1,283.02 亿元，同比 +13.95%，扣非归母净利同比+12.03%；24Q2，食品饮料行业总收入 同比-0.11%，归母净利同比+10.62%，扣非归母净利同比+8.45%。 2）软饮料、零食、白酒板块收入及扣非归母净利 H1 均实现双位数增 长，调味发酵品、烘焙食品增长稳健。2024H1，中国 A 股上市公司 中，软饮料（收入同比+14.38%，扣非归母净利同比+29.52%，下同）、 零食（+16.22%，+25.26%）、白酒（+13.07%，+14.62%）、调味发酵 品（+6.07%，+7.41%）、烘焙食品（+3.06%，+2.28%）板块收入、 扣非归母净利均实现正增长；啤酒（-1.23%，+14.37%）、熟食（-7.99%， +12.23%）板块收入虽有所下滑，但成本改善带动扣非归母净利增长； 乳品（-9.16%，-7.01%）板块受高库存影响，收入有所下滑，受益奶 价回落贡献，扣非归母净利降幅小于收入降幅；预加工食品（-1.43%， +1.80%）板块表现较稳健；保健品（-4.70%，-33.89%）板块受线上 竞争加剧、费投增加影响利润下滑；肉制品（-8.18%，+11.31%）受 H1 肉制品消费低迷影响收入有所下滑，利润增长主要由于 24H1 猪价 回升，龙大美食及华统股份的养殖屠宰板块利润改善，剔除龙大美食、 华统股份，肉制品板块扣非归母净利下降 18.65%；其他酒类（-2.62%， -10.58%）板块收入、扣非归母净利同比有所下滑。

白酒业绩韧性强，软饮料、零食 H1 表现较好。 1）白酒板块：Q2 收入、业绩保持双位数增长；2）乳品板块：奶价回 落带动毛利上行，新乳业表现靓丽；3）肉制品板块：Q2 猪价上行， 板块利润改善；4）啤酒板块：成本红利兑现，H1 利润率提升；5）调 味发酵品板块：海天、安琪经营 Q2 环比提升，莲花业绩表现靓丽； 6）零食板块：Q2 经营有所放缓，劲仔、松鼠表现靓丽；7）预加工食 品板块：Q2 经营压力加大，盈利能力较稳健；8）软饮料板块：Q2 市 场投入增加，东鹏逆势表现靓丽；9）烘焙食品板块：Q2 经营压力加 大，桃李面包利润率稳健；10）保健品板块：汤臣倍健受高基数扰动， 仙乐健康、康比特快增；11）熟食板块：收入承压，原料价回落带动 利润提升；12）其他酒类板块：收入、业绩有所承压，会稽山、古越 龙山实现正增长。