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  • 医药行业2025年度展望：创新突破，与机遇共舞.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/13
    • 793
    • 民银证券

    医药行业2025年度展望：创新突破，与机遇共舞。2024年回顾：今年以来全球医药指数在疫情后继续回归冷静，中国医药市场降温明显，MSCI中国医药指数表现-16.2%，跑输市场32%。目前股市已回到疫情前2019年水平，但中国医药行业的研发实力已得到提升明显。美国开启降息，头部公司将会率先获得资金青睐。2025年展望：对于国际化程度较高的CRO、生物科技公司，我们认为明年美国可能要求中国在美从事药物研发的生物科技和CRO公司经过批准和持续监督。对于面向国内的医药子板块，药品端的政策影响边际递减，医疗器械仍是下一步医改重点。我们对子板块的观点如下：生物科技/制药：集采影响已经逐渐消减，头部制药公司...

    标签： 医药 创新

  • 医药生物行业2025年投资策略：寻找新增量及整合机会.pdf

    • 10积分
    • 2024/12/12
    • 708
    • 中信建投证券

    医药生物行业2025年投资策略：寻找新增量及整合机会。展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，整体符合预期。与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，我们看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。行业回顾及展望：改革进入深水区，高质量增长成为常态从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域...

    标签： 医药生物

  • 医药行业创新链专题研究：生命科学服务板块或周期见底.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/12
    • 674
    • 华创证券

    医药行业创新链专题研究：生命科学服务板块或周期见底。“创新链”渐趋明朗。不同于光伏、新能源、半导体等垂直产业链，医药行业多以横向细分为主。但伴随着2018-2020年CXO公司密集上市；2020-2022年Biotech、生命科学服务公司密集上市，医药内部的“垂直产业链”逐渐浮现。创新链从上游提供仪器设备、试剂、耗材的生命科学服务到中游提供研发生产外包的CXO到下游的创新药是一脉相承。“创新药-CXO-生命科学”垂直型产业链渐趋明显。创新药对CXO的外包率不断提升，2023年达50%，而生命科学服务的客户结构中，70-80...

    标签： 医药 创新链 生命科学服务

  • 医药行业2025年展望：乘风而起，开启创新增长新周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/12
    • 841
    • 浦银国际

    医药行业2025年展望：乘风而起，开启创新增长新周期。2024年回顾：截至2024年12月9日，MSCI中国医药指数/恒生生物科技指数年内分别下跌16%/10%，分别跑输MSCI中国指数（上涨16%）/恒生指数（上涨20%）。尽管医药指数年末较年初仍呈下跌态势，但下半年表现较上半年有所好转。目前MSCI中国医药指数前瞻市盈率为23x，较过去5年均值低1.0个标准差。在所有的子板块中，表现最好的板块为医药流通及创新药两个板块，YTD分别录得14.4%及13.6%的板块涨幅；表现最差的板块为连锁药店、互联网医疗及医疗服务，YTD分别录得29.8%、18.1%及14.0%的板块跌幅。2025年展望：...

    标签： 医药 创新药 医疗器械 CXO

  • 医疗设备行业2025年度策略报告：低谷蓄力，聚焦高端与海外.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 1022
    • 国泰君安证券

    医疗设备行业2025年度策略报告：低谷蓄力，聚焦高端与海外。院内招标有望回暖，院外国产加速渗透院内设备在经历脉冲式采购、行业整顿、设备更新延迟推进后业绩承压，考虑医院诊疗活动逐步恢复、财政资金进一步落实，充足的现金流有望支持设备购买。设备更新招标体量近期上升明显，2025年有望逐步在报表中体现。家用医疗器械公司逐步走出疫情基数，进入正常增长轨道，站在老龄化起点，国产厂商有望凭借中国制造优势，降低产品价格带，促进渗透率提升。院外为大市场小品类，把握渗透率较低的大单品、把握具备品牌知名度及渠道优势的平台型公司。对标超越，空间广阔大有可为设备创新进入下半程，中低端红海市场竞争激烈，通过创新进入高端蓝...

    标签： 医疗设备 医疗 设备

  • 医药生物行业专题报告：全球CGM市场价值凸显，国产企业逐浪突破.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 632
    • 国盛证券

    医药生物行业专题报告：全球CGM市场价值凸显，国产企业逐浪突破。 当周（12.2-12.6）回顾与周专题：当周（12.2-12.6）申万医药指数环比+1.62%，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们对全球CGM市场规模（分技术、地域、使用场景、疾病类型、用户年龄等维度）、竞争格局、海外优势企业、国内破局企业等方面进行阐述，认为海外CGM市场患者基数增长且渗透率持续提升催生行业不断扩容，“医保覆盖及价格更高”等优势吸引国内企业逐浪海外，值得期待。近期复盘：1、当周表现：市场本周震荡上行，医药震荡波动，涨的好的细分方向主要包括：玄学主题、科研仪器、...

    标签： 医药生物 CGM

  • 药用玻璃行业研究报告：中硼硅药玻行业持续扩容，国产厂家快速放量.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 626
    • 德邦证券

    药用玻璃行业研究报告：中硼硅药玻行业持续扩容，国产厂家快速放量。我国药包材在药物整体价值占比、中硼硅渗透率均远低于欧美发达国家：我国医药包装产业的生产总值已占全国包装业生产总值的10%以上。但距发达国家医药包装产业占医药工业总产值30%以上的水平还有一定差距；与此同时，中硼硅在性能上优于传统钠钙玻璃，同时性价比优于高硼硅，因此欧美市场注射剂型药包材大多选用中硼硅，但2018年我国中硼硅玻璃的渗透率仅约7-8%，据中国玻璃网和力诺药包招股说明书（2021年），未来5-10年内，我国将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅药用玻璃。2.医药支出偏刚性，下游医药行业需求随人口...

    标签： 药用玻璃 中硼硅药玻

  • 医药生物行业2025年度策略：2025年医药生物板块的三点思路.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 772
    • 中银证券

    医药生物行业2025年度策略：2025年医药生物板块的三点思路。整体而言，医药生物板块2024年整体承压，但是2025年依然值得期待。集采实施多年后，许多品种已经逐步进入到价格平稳窗口期。考虑到我国庞大的人口基数，产品在集采降价后可及性往往大幅提高。同时，伴随资金面因素的回暖，CXO和科研服务的需求及医疗设备采购有望逐步恢复。此外，创新仍然是医药生物板块中值得关注的点，有望给企业带来新的增量。行情整体来看，医药行业2024年表现相对低迷，截止到2024年11月26日，申万医药生物板块上半年下跌11.46%，排名第31位，跑输沪深300指数23.38pct。分子板块来看，截止到2024年11月2...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 2025年医药生物行业策略：否极泰来，黎明将至.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/06
    • 782
    • 东吴证券

    2025年医药生物行业策略：否极泰来，黎明将至。过去近3-4年受到医保结余和集采扩面压制、医疗反腐、消费降级及海外大国博弈等影响，医药指数下跌约50%，2025年医药行业能否扭转颓势？2025年行业判断：从行业政策、估值水平、调整周期、筹码结构等多维度支撑医药板块有望走强。正文从医保结余和商保积极变化、DRG对医院不同科室影响、仿制药集采变化趋势及医疗反腐进入新阶段等进行全面分析，2024年为医疗反腐最具挑战一年，2025年有望迎来积极变化。从去过医药指数表现比较糟糕背景下，但仍然有涨幅翻倍、涨幅70%分别有10支、20支个股，主要扎堆于中药（华润三九、佐力药业、羚锐制药、方盛制药、江中药业、...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 2025年医药行业策略报告：聚焦业绩成长，关注整合并购.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/04
    • 556
    • 德邦证券

    2025年医药行业策略报告：聚焦业绩成长，关注整合并购。行业判断：看好医药24Q4和25年行情。医药政策边际缓和（728反腐集中整治趋缓、创新药全链条鼓励，医药政策支持空间强）、盈利预期恢复（低基数、新业务新产品新渠道推动）。 

    标签： 医药

  • 2025年医药生物行业年度策略：医药新周期，2025年产业十大判断.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/04
    • 518
    • 国盛证券

    2025年医药生物行业年度策略：医药新周期，2025年产业十大判断。医药当下的两个最主要矛盾是医保支付端压力vs老龄化加速，自付需求VS宏观支付压力，但2025年值得注意的是商保可能成为支付端改善的变量。在总量控制和主动支付的大背景下，医药分化依然是主旋律，我们从预期改善、中国超市和创新浪潮3个方向挖掘2025年的机会。

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  • 2025年医药行业年度策略：放下包袱天地宽，静待医药续反弹.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/04
    • 526
    • 国投证券

    2025年医药行业年度策略：放下包袱天地宽，静待医药续反弹。2024年前三季度，医药板块（剔除次新股及ST股）整体营收同比下降0.71%，归母净利润同比下降7.65%，扣非净利润同比下降6.67%；24Q3单季度来看，医药板块（剔除次新股及ST股）整体营收同比下降0.46%，归母净利润同比下降12.53%，扣非净利润同比下滑12.40%。

    标签： 医药

  • 博雅生物研究报告：聚焦主业提升盈利能力.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/04
    • 591
    • 国联证券

    博雅生物研究报告：聚焦主业提升盈利能力。盈利能力提升的血制品细分龙头。公司为华润大健康板块的血制品平台，拥有9个品种23个规格产品，覆盖人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大类，其中核心产品人纤维蛋白原持续多年市占率第一，同时公司吨浆利润处于行业领先地位。2019-2023年公司血制品收入CAGR9.0%，净利润CAGR11.1%，维持稳定增长。2021年华润医药控股公司后提出聚焦血制品主业战略规划，2023年公司剥离部分非血资产，2024年前三季度净利率达33.1%，同比增加11.5pp。供需齐振有望驱动行业快速发展。鉴于血制品资源特殊性，行业长期处于供不应求/紧平衡状态。2023年中国市场...

    标签： 博雅生物 生物

  • 生物医药行业深度研究：以血制品行业盈利模型，窥其投资价值几何.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/03
    • 699
    • 太平洋证券

    生物医药行业深度研究：以血制品行业盈利模型，窥其投资价值几何。本篇报告以血制品企业盈利模型的角度展开，即公司盈利=采浆量×吨浆毛利-期间费用，同时考虑到集采风险、重组生物制品对血制品的替代风险，逐项拆解，来洞察行业趋势及探究血制品企业的投资价值。采浆量：企业核心竞争力，预计2025年采浆量有望突破15,000吨浆站数量上，“十四五”期间浆站数量大幅增加，截至2024年6月末，全国在营浆站数量达327家。截至2024年10月末，全国约有25家已获批新设但尚未获得采浆许可证的浆站。此外，部分省份“十四五”规划中还存有约6家浆站的新设规划空...

    标签： 生物医药 血制品

  • 医药行业专题研究：创新药出海，趋势已成，催化将至.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/29
    • 872
    • 华泰证券

    医药行业专题研究：创新药出海，趋势已成，催化将至。创新药BD持续落地，优质赛道头部企业彰显全球竞争力。11月以来，GSK引进恩沐的TCE三抗、BioNTech并购普米斯和默沙东引进礼新医药PD-1/VEGF双抗，国产创新药连下三城，再度验证了国产创新药的出海潜力。我们认为年末是创新药出海的重要节点，处于价值洼地且在空窗领域具有FIC/BIC前景的国产创新药集群具备全球竞争力，创新药板块有望迎来持续催化剂兑现，建议关注在ADC、GLP-1R激动剂、TCE、二代IO等蓝海/确证性领域或空白赛道深度布局FIC/BIC品种的企业，如康诺亚、先声药业、华东医药、石药集团、海思科、科伦博泰等。趋势：创新药...

    标签： 医药 创新药
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