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互联网行业品牌出海之SheIn专题研究：疾如风，徐如林.pdf
- 6积分
- 2021/12/15
- 862
- 中泰证券
纵观整个服装产业，能穿越时间周期的公司无外乎三大类型：a)“加价多”∩“款式少”，如LVMH，卖点为“品牌知名度”，通过高溢价及制造稀缺精准定位高质量人群。b)“加价少”∩“款式少”，如优衣库，卖点为“面料”，通过大量研发提高面料质量，提示高性价，产品进行全人群的覆盖，“摇粒绒”、“Heattech”等产品的研发意味着优衣库其实是一家科技公司。c)“加价少”∩“款式多”，如Zara，卖点为“快时尚”，庞大的设计师团队捕捉最新的流行元素，品牌打透特定人群（20-25岁对时尚高度敏感但消费能力又有限的全球时尚青年）。
标签：服装电商消费
纺织服装行业2022年投资策略：聚焦三大主线.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 774
- 国信证券
年初至今A股、港股大盘下行，纺服板块表现明显好于大盘；今年上半年品牌渠道回暖明显，下半年受疫情和基数影响有所波动；中国纺织出口和行业景气持续回暖，棉价和运价大幅上涨而近期遇拐点。
标签：纺织服装棉花羽绒服国货
纺织服装行业研究：双拉尼娜之年，国产服装品牌看点几何.pdf
- 5积分
- 2021/12/11
- 312
- 安信国际
拉尼娜再度来袭，或刺激服装冬季销售今年9月至11月寒潮过程总共发生了4次，其中11月3次，10月1次，比常年的水平要多。11月27日，国家气候中心对外发布消息称，根据最新海温监测数据，2021年10月赤道中东太平洋进入拉尼娜状态，预计冬季可能形成一次弱至中等强度的拉尼娜事件。继上一次拉尼娜事件结束后（2020年8月至2021年3月），今冬将再次形成拉尼娜事件，即连续两年冬季发生“双峰型拉尼娜”，2021年也就是“双拉尼娜之年”，因此对热带和副热带的影响可能会更为显著。虽然拉尼娜事件的发生并不代表一定会出现冷冬，但通常发生拉尼娜的冬天也比没有拉尼娜的冬天要总体偏冷，因此预计今年冬天偏冷的概率也会...
标签：纺织服装国货
纺织行业产业链深度研究：寻找中国纺织材料隐形冠军.pdf
- 11积分
- 2021/12/10
- 2562
- 国信证券
全球纺织业发展史：以深厚的产业基础向高附加值材料产业转型纺织服装产业链自上而下从重资产到重人力，其中差异化纺织材料附加值高。复盘全球纺织业百年五轮大迁移，从终端成衣加工业，向上延伸到附加值较高的中间纺织品，最终保留高端制造和技术研发。中国继续雄踞全球纺织业领导地位，高附加值产业蓬勃发展，终端加工向外溢出。
标签：纺织纤维面料
富春染织（605189）分析报告：传统赛道的细分龙头.pdf
- 5积分
- 2021/12/09
- 342
- 中信证券
公司是中国纱线染色行业领军者，成本优势显著，环保能力突出，未来扩产动作积极，在环保趋严的环境下市场份额有望扩大，3-5年维度均具备较好的成长性。我们预计公司2021-23年净利润为2.2/2.3/3.1亿元，现价对应2021-23年PE为13/12/9倍，给予公司2022年21倍PE，对应目标价38元，目标市值48亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：色纱棉纱富春染织
奥康国际（603001）研究报告：携手君智全面升级，中国男鞋有望崛起.pdf
- 5积分
- 2021/12/09
- 396
- 信达证券
国产皮鞋行业龙头，多年沉淀酝酿升级。公司主要从事男士皮鞋的生产、研发、零售，旗下拥有奥康、康龙、红火鸟、美丽佳人等自主品牌，并成为运动品牌斯凯奇和彪马的大陆代理商。公司实行横向一体化的经营模式，下游渠道以线下直营为主，电商、线下经销为辅。2016年后受行业景气度下行、竞争激烈等影响，公司收入、利润持续下滑，2021年前三季度公司实现收入21.43亿元，同增36.95%，净利润净利0.47亿元，同增440.77%，受疫情影响缓和、会计准则变化等影响有所反弹。
标签：皮鞋零售电商奥康国际
纺织服装行业2022投资策略：专注品牌驱动服饰龙头，上游聚焦优质制造.pdf
- 5积分
- 2021/12/08
- 520
- 中银证券
纺织服装行业受疫情影响略有波动，未来随着疫情得到控制，行业业绩有望持续恢复。展望2022年，体育服饰处于高景气周期、有望延续高增长；疫情控制下品牌服饰整体有望恢复。上游在越南疫情企稳以及棉价支撑下，业绩稳健增长可期。推荐重点关注体育服饰、优质制造以及品牌龙头企业。
标签：纺织服装服饰家纺
纺织服装行业2022年度投资策略：短期制造景气更优，中期格局持续分化.pdf
- 5积分
- 2021/12/08
- 231
- 长江证券
2021年至今，H1内外需同步复苏支撑下的板块相对收益得以兑现，而Q3起表现趋于分化。上市公司层面，品牌服装Q3增长放缓，制造端在订单高饱满及接单议价能力提升下助推利润渐复。市场层面，历史级低估值+业绩趋势向好下，H1纺服板块上涨兑现相对收益，Q3开始品牌回落、制造上涨，运动龙头遭遇减配，但目前板块机构配置比例持续偏低，上涨亦主要依靠业绩上涨驱动，估值仍处相对低位。
标签：纺织服装国货
纺织服装行业深度研究及2022年投资策略：六大核心关键词.pdf
- 8积分
- 2021/12/07
- 1428
- 广发证券
2021年初以来纺服行业回顾：2021年至今（2021年11月30日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为0.33%、2.80%、-7.28%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300，但纺织制造涨幅相对服装家纺略小。港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为-16.42%、-13.79%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2021年1-10月纺织品累计出口总额同比下降9.1%，服装累计出口总额同比上升25.2%，其中10月纺织品出口金额同比上升7.2%，服装出口金额同比上升24.7%。根据国家统计局统计，2021年1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1...
标签：纺织服装家纺运动鞋服
波司登（3998.HK）研究报告：波司登45载复盘与成长推演.pdf
- 6积分
- 2021/12/04
- 800
- 兴业证券
波司登（3998.HK）研究报告：波司登45载复盘与成长推演。曾经波司登经营重点失焦，多品牌多品类快速扩张步伐消耗了波司登形象。2018年重新出发，波司登聚焦主航道、聚焦主品牌，以过硬的产品质量与敏捷的供应链这两大传统优势为基，将“质量主导”转为“品牌主导”，找准方向，以专业度和时尚度再度丰富品牌价值，并触达年轻客群，重新赢回品牌美誉度。
标签：波司登
华孚时尚（002042）研究报告：色纺纱产业领跑者，量价齐升业绩稳健增长.pdf
- 5积分
- 2021/12/01
- 497
- 中银证券
公司多年深耕色纺纱行业，是色纺纱行业龙头企业，具备客户资源、产能布局、工艺技术等优势，在同行业具备稳固的龙头地位。在棉价具备较强支撑的背景下，未来公司业绩有望维持随着海内外产能投放以及效率提升稳健增长。首次覆盖，给予增持评级。
标签：华孚时尚色纺纱棉花
纺织服装行业投资策略：制造龙头迎风起舞，品牌服饰百舸争流.pdf
- 6积分
- 2021/11/29
- 484
- 国泰君安证券
制造端，疫情导致东南亚订单回流，2021年国内纺织服装出口高景气，2021Q1-3纺织制造类企业利润同比20、19年分别+12%、+112%；品牌端，2021年服装消费复苏，受新疆棉及鸿星尔克捐款事件刺激，国货消费火热，2021Q1-3品牌服饰类企业利润同比20、19年分别+119%、-27%。
标签：纺织服装国潮消费
运动休闲服饰行业之露露乐蒙专题报告：女性崛起与小众品牌的人货场扩张.pdf
- 8积分
- 2021/11/29
- 1052
- 国海证券
运动休闲服饰行业异军突起的露露乐蒙（lululemon）是以生活方式为灵感的运动休闲服饰品牌，通过战略调整和稳定的供应链，构筑了品牌产品力壁垒：全球知名的北美高端运动休闲服饰品牌lululemon主要产品为女士和男士体育服饰及用品，包括瑜伽、跑步等运动所需的运动上装、长/短裤、袜子和内衣等，以及包袋、水壶、瑜伽垫和发带等，其明星产品女士瑜伽裤尤其受到消费者欢迎。该类型产品针对不同场合穿着提供不同设计、剪裁、面料、工艺给热爱运动、生活的顾客，通过长期稳定出品的供应链较为集中出货，构筑产品壁垒。复盘公司发展二十余年，lululemon以小众运动为切入点创业、在金融危机之时开启布局线上、多次试错、管...
标签：休闲服饰运动服饰
维珍妮（2199.HK）研究覆盖：困境反转，全球内衣idm龙头再启航.pdf
- 5积分
- 2021/11/29
- 631
- 浙商证券
公司系全球最大贴身内衣IDM制造商，以卓越的技术水平、敏锐的创新触觉深度合作LBrands、Uniqlo、Nike、Adidas、UA等全球领先品牌。FY2021年公司录得营业收入~60亿港元，其中胸杯及贴身内衣（包括运动内衣与无缝内衣）占比~90%，运动鞋类收入占比~5%，消费电子收入占比~5%。16-20年公司由于扩产与客户结构调整导致利润承压。
标签：内衣运动鞋消费电子维珍妮 IDM
报喜鸟（002154）研究报告：多品牌驱动业绩增长，经营质量向好.pdf
- 5积分
- 2021/11/25
- 512
- 广发证券
公司是中高端男装品牌公司，经营质量显著改善。公司实现多品牌策略布局，在2018年有实际控制人后，坚持成长优先，利润导向原则，整体运营能力和经营效率得到明显改善，且在持续提升。2020年，在行业受疫情较大影响的情况下，公司率先复苏，2020Q2即实现正增长，表现出较强的经营韧性，2020年实现营收37.88亿元（YOY+15.74%）、归母净利润3.66亿元（YOY+74.45%）。
标签：报喜鸟男装消费新零售

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