交叉行业 - 企业研究 - 知识库

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石量价齐升，特种装备+汽车业务盈利修复.pdf

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2022/06/17
299
5
安信证券

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石量价齐升，特种装备+汽车业务盈利修复。中兵红箭：超硬材料龙头，盈利能力有望提升。发展历程：以内燃机配件生产起家，两次收购布局超硬材料+特种装备。股权结构：相对集中，实控人为国务院国有资产监督管理委员会，最终控股股东兵工集团共持股39.96%；高管团队技术和管理经验丰富。经营情况：营业收入稳步增长，归母净利润受特种装备业务拖累逐渐修复；分产品看，特种装备和超硬材料业务是主要收入来源，未来超硬材料业务向好提升公司盈利能力。培育钻石行业：需求快速增长，供给有限扩张，良性格局有望延续。需求：培育钻石与天然钻石为同一物质，且更具价格优势，除了婚庆场景替代之外，未...

标签：中兵红箭培育钻石特种装备汽车

创科实业（0669.HK）研究报告：全球电动工具龙头稳健增长，从北美走向欧洲亚太.pdf

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2022/06/15
746
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开源证券

创科实业（0669.HK）研究报告：全球电动工具龙头稳健增长，从北美走向欧洲亚太。品牌、产品及渠道综合实力强劲，从北美走向欧洲亚太市场（1）品牌端：领先品牌MILWAUKEE和RYOBI增长迅速，其中MILWAUKEE2021年实现84.09亿美元营收，同比增长40.6%，总收入占比达63.7%；（2）产品端：拥有消费级、专业级和工业级电动工具全覆盖的完善产品组合，积极收购完善组合、配合高研发投入支撑公司持续推出创新产品，BMS电池系统兼容性优势为公司各产品间带来了强大网络效应和用户粘性。产品线定位高端化，享受品牌及技术溢价，同类高端电钻价格及整体产品利润率分别高出同业24pct和5pct；（...

标签：创科实业电动工具

中国中免（601888）研究报告：我们如何看待目前市场关注中免的几个核心问题.pdf

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2022/06/13
281
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西部证券

中国中免（601888）研究报告：我们如何看待目前市场关注中免的几个核心问题。如何看待后续公司毛利率及净利率趋势？3-5月份疫情扰动短期毛利率再次下探，但我们认为当前核心矛盾在于线下客流量，随着疫情企稳后线下客流的恢复，未来毛利率以及净利率有望重新回归到1-2月份节奏，原因：（1）免税业务（线下）、精品销售占比提升将有望带动毛利率结构性提升；（2）线下客流量恢复下，打折促销幅度也将大幅降低，各品类自身毛利率也将有望回升；（3）销售规模持续增长、费用率进一步降低。海南本土免税商相继资本化，后续经营策略是否出现拐点？我们认为海发控、海旅投相继资本化，未来盈利诉求有望进一步加大，这一点与中免诉求不谋...

标签：中国中免

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、大交通高成长赛道拓展.pdf

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2022/06/07
223
1
浙商证券

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、大交通高成长赛道拓展。轨交闸片龙头，切入光伏、大交通高成长赛道，向军工、航空结构件布局动车闸片龙头，围绕先进材料技术进行品类延伸，碳基复材业务（光伏、大交通）打开成长空间。2016-2021年公司营收CAGR达7%。2021年新业务拉动下，实现净利润1.75亿元，同比增长53%；净利率为26.8%，同比提升0.3pct。轨交闸片：近3年疫情影响，明年逐步恢复，预计2023年营收增速18%天宜上佳轨交闸片业务占比63%，毛利率69%。2022年我国轨交闸片市场空间约14亿元，预计公司市占率约22%。受疫情及市场竞争加剧影响，公司...

标签：天宜上佳轨交光伏

英维克（002837）研究报告：机房和储能业务高景气，温控平台多领域发力.pdf

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2022/06/07
307
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国泰君安证券

英维克（002837）研究报告：机房和储能业务高景气，温控平台多领域发力。在新基建+碳中和背景下，公司作为机房温控领先企业有望受益。碳中和背景下，政策对数据中心能耗指标提出明确要求，叠加东数西算工程推进，新机房建设和存量老旧机房改造将带来大量温控设备需求。公司是机房温控领先企业，拥有技术领先、规模商用等优势，在手订单充沛，在国产替代趋势下，有望获得更高市场份额。储能行业高景气，储能温控业务迎来爆发增长。受益于全球电化学储能行业持续高景气，储能温控行业将迎来快速发展期。公司是最早涉足电化学储能温控的厂商，在市场先发、产品矩阵、客户覆盖、营收规模等维度处于绝对优势地位。受益于行业规模的快速增长和自...

标签：英维克储能温控机房

仙鹤股份（603733）研究报告：纸基功能材料行业领军者，林浆纸一体化加速推进.pdf

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2022/06/07
279
1
招商证券

仙鹤股份（603733）研究报告：纸基功能材料行业领军者，林浆纸一体化加速推进。纸基功能材料行业领军者，加速“林浆纸”一体化布局。公司深耕特种纸行业二十六年，是国内领先的高性能纸基功能材料研发和生产企业，主营产品包括烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸等细分领域合计60+个品种，公司下游直销客户超2600家。截止2021年底，公司及其合营公司产能达110万吨，拥有特种纸生产线合计50条，且先后拟定于广西、湖北、山东建设生产基地，持续加深产业链布局广度与深度，预计2025年浆/纸产能分别达100+/250万吨。特种纸为长坡厚雪的成长赛道，国内...

标签：仙鹤股份林浆纸纸基功能材料

上海艾录（301062）研究报告：工业用纸包装稳健发展，塑料包装成长性显著.pdf

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2022/06/07
252
2
中国银河证券

上海艾录（301062）研究报告：工业用纸包装稳健发展，塑料包装成长性显著。包装细分领域龙头，工业用纸包装、塑料包装双轮驱动未来成长。公司深耕包装行业近16年，为客户提供工业与消费包装产品的软体包装一体化解决方案，以工业用纸包装为基础，横向拓展塑料包装。截至2021年，公司营业收入达到11.2亿元，同比增长44.55%，归母净利润达到1.45亿元，同比增长30.18%。同优质客户共成长，工业用纸包装业务稳健发展。公司工业用纸包装业务为传统优势业务，下游行业以化工行业、建材行业和食品及食品添加剂为主，2020年占比分别为43.88%、26.1%、28.32%。公司研发、实践深厚积累实现高产品力，...

标签：上海艾录包装塑料塑料包装

敏华控股（1999.HK）研究报告：“敏”行不怠，风“华”正茂.pdf

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2022/06/07
240
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中泰证券

敏华控股（1999.HK）研究报告：“敏”行不怠，风“华”正茂。复盘成长：深耕功能沙发领域三十载，完成从代工到品牌的蜕变。1992年公司以出口代工功能沙发业务起家，经历2012年以前的外销主导期、2012-2019年的产业链整合和内销放量期，成功从以外销ODM为主的代工龙头，转变为内销OBM主导的功能沙发品牌龙头。经历内销渠道的快速扩张，FY19-22年公司收入和利润CAGR分别达24.1%和18.1%，FY22公司营收214.97亿港元（+30.8%），利润22.47亿港元（+16.8%），内外销营收占比分别为63.1%和36.9%。公司以功能...

标签：敏华控股

松霖科技（603992）报告：打造“健康硬件IDM业务+松霖·家”双引擎，业绩增长动能充足.pdf

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2022/05/31
168
1
长城证券

松霖科技（603992）报告：打造“健康硬件IDM业务+松霖·家”双引擎，业绩增长动能充足。1、公司介绍：专注厨卫、美容健康等领域，打造“IDM+松霖·家”双引擎。公司致力于为全球各大知名厨卫企业提供技术一流、质量领先的厨卫健康产品。公司前五大股东持股总计达到84.95%，股权集中度较高。公司2021年实现营业收入29.77亿元，同比增加46.30%，实现归属母公司股东的净利润3.01亿元，同比增加11.39%。2021年，厨卫品类营收占比达88%，是公司的主导产业。2、卫浴配件行业：国内外需求逐渐释放，市场空间广阔。...

标签：松霖科技 IDM

中粮工科（301058）研究报告：粮油、冷链领域设计承包“总工程师”&设备制造商.pdf

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2022/05/30
352
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广发证券

中粮工科（301058）研究报告：粮油、冷链领域设计承包“总工程师”&设备制造商。公司为粮油、冷链领域设计“总工程师”&设备制造商。公司是为小麦、稻米、油脂、玉米及粮食物流行业、农产品储藏行业、冷链仓储物流等行业的工程建设项目提供服务的综合性设计企业和工程承包商，也是粮油设备行业领先的制造商，为客户提供工程前期咨询、规划、设计、工程承包、系统交付、设备制造等专业化高质量的全程服务。粮油仓储机电设计龙头，相关设备业务产品矩阵丰富。公司依托无锡工科、郑州科研、武汉科研、西安国际等子公司开展粮油工程业务，在相关设备制造方面公司也形成了丰...

标签：中粮工科冷链粮油

北京城乡（600861）研究报告：拟重大资产重组，人服龙头登陆A股市场.pdf

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2022/05/28
378
2
申万宏源研究

北京城乡（600861）研究报告：拟重大资产重组，人服龙头登陆A股市场。北京城乡公布重组草案，人力资源服务龙头北京外企借道开启资本化。北京城乡发布公告，将以资产置换及发行股份方式购买北京外企人力资源服务有限公司100%股权，重组完成后北京城乡主业将从商业和旅游服务业转变为人力资源服务。北京外企成立于1979年，是中国首家人力资源服务企业，目前拥有四大核心主业：人事管理、薪酬福利、业务外包和招聘及灵活用工，可提供全面的人力资源产品及服务。2021年北京外企实现营收254.18亿元，同比+40.45%，其中业务外包成为增长核心驱动力，21年实现营收217.25亿元，同比+46.01%，占比总营收8...

标签：北京城乡股市资产重组

火炬电子（603678）研究报告：特种陶瓷电容专家，装备放量+用量提升共驱高增长.pdf

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2022/05/24
249
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浙商证券

火炬电子（603678）研究报告：特种陶瓷电容专家，装备放量+用量提升共驱高增长。特种MLCC核心供应商，近三年营收、归母净利复合增速33%、42%。公司深耕陶瓷电容产品三十余年，是我国特种MLCC核心供应商。火炬电子公司业务可分为自产与贸易两大板块：其中自产业务下游主要面向特种行业；贸易业务公司作为国外品牌在国内的代理，下游面向通信、电子、汽车、工业等民用行业。2021年公司自产与贸易业务营收占比为34%/65%，毛利占比为74%/24%。特种业务：受益装备放量+用量提升，预计公司未来三年复合增速28%根据前瞻产业研究院数据，我国特种MLCC市场有望从2021年的36亿元增长至2024年的5...

标签：火炬电子特种陶瓷电子陶瓷陶瓷电容电容

长和（00001.HK）深度研究：穿越熊市折让明显，动荡市况防御首选.pdf

9积分
2022/05/23
194
3
中信证券

长和（00001.HK）深度研究：穿越熊市折让明显，动荡市况防御首选。长和作为资产与业务遍布全球的多元化大型综合企业，以四项核心业务：港口、零售、基建及电讯作为基石，并拥有稳定的收入、盈利、现金流和资本结构，加上股息收益率高和回购力度大。我们认为在港股依然受制于内地疫情、俄乌冲突以及美元强势等因素下，长和“穿越熊市”的价值凸显，可作为市场动荡中的防御选择。另外，长和作为持有多元化业务的控股公司，市值对比自身账面价值、持股资产或是同类型企业估值均存在明显的折让。我们也从SOTP分部估值角度评估长和的合理估值，并参考香港市场历史上的大型综合业务控股企业在市值vs账面价值的折...

标签：长和

雅化集团（002497）研究报告：民爆行业领军者，氢氧化锂龙头雏形已现.pdf

3积分
2022/05/19
267
6
国金证券

雅化集团（002497）研究报告：民爆行业领军者，氢氧化锂龙头雏形已现。民爆+锂盐双主业并行。公司以民爆业务起家，13年并购进入锂盐行业。21年锂盐业务毛利10.44亿元，首次超过民爆业务；22Q1归母净利润10.22亿元，同比增长1210%，锂盐业务业绩弹性开始显现，民爆业务盈利稳定。锂盐业务：资源保障能力提升，氢氧化锂产能持续扩张行业：22年供需紧平衡确定，预测国内供给53.3万吨，需求55.9万吨，缺口2.6万吨。预计上半年因疫情影响锂价走势震荡偏弱，下半年需求回升锂价高位维持，全年均价45-50万元/吨。资源：公司目前拥有李家沟锂辉石矿的优先供应权；与澳洲银河资源签订了长期锂精矿供货协...

标签：雅化集团民爆

厦门钨业（600549）研究报告：材料平台，厚积薄发.pdf

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2022/05/16
318
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民生证券

厦门钨业（600549）研究报告：材料平台，厚积薄发。厦门钨业形成了钨钼、稀土和新能源材料三大业务平台。公司拥有“钨钼+稀土+正极材料”三大业务，是目前全球领先的钨冶炼产品加工企业，和世界级大型钨粉生产基地，拥有完整钨产业链，是国内高端硬质合金行业标杆企业；也是福建省稀土整合主体，国内四大稀土集团之一，具有完整的稀土产业链，下游磁材业务发力明显；公司同时也是锂离子电池正极材料生产企业，在钴酸锂、三元及磷酸铁锂深耕多年，在高压正极材料领域行业领先。2021年，公司实现营收318.5亿元，同比增长68%，归母净利为11.8亿元，同比增长92.24%，三大业务齐头并进，助推业...

标签：厦门钨业