北京城乡(600861)股票分析报告_北京城乡企业发展现状及前景研究_北京城乡投资价值分析

北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股.pdf

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2023/05/17
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浙商证券

北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股。2023年4月3日，北京城乡置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记已完成，人服巨头北京外企正式登陆资本市场，迈入发展新征程。人服行业：高成长赛道，万亿市场持续扩容行业集中度提升在亟，多重因素共同驱动行业增长。人服行业特性为顺周期，疫后经济企稳，将带动行业景气度提升。老龄化趋势下劳动人口逐年减少抬高用人成本，企业降本增效诉求提升；第三产业逐步成为主导产业，流动性用工需求增多；供需错配下人才缺口加大，三重因素共振驱动人服行业规模扩大。同时在国家稳就业的风口下，行业支持政策密集出台，财政补贴逐年落实，指引人服企业...

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北京城乡（600861）研究报告：“腾笼换鸟”切入人服赛道迎发展新机遇.pdf

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2023/05/05
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国联证券

北京城乡（600861）研究报告：“腾笼换鸟”切入人服赛道迎发展新机遇。2022年7月27日，北京城乡发布公告，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准批复。截至2023年5月4日，公司公告已完成资产重组中的资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金三部分，国内最大的人服企业北京外企即将正式登陆A股市场。疫后复苏下行业有望迎来高景气度疫后美国人力资源服务行业恢复势头强劲，龙头企业的营收在21Q1基本已恢复到19年同期水平。通过复盘美国疫后的人服市场，我们预计疫情后国内经济的加速恢复有望推动人力资源服务行业高增长，此外经济结构转型以及...

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北京城乡（600861）研究报告：重组落地在即，人服龙头启航.pdf

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2023/04/12
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中信证券

北京城乡（600861）研究报告：重组落地在即，人服龙头启航。中国收入规模最大的人力资源公司即将上市。北京城乡正在重大资产重组进程中，目前已完成资产置换，交易全部完成后北京外企将正式登陆A股。北京外企是国内人力资源服务龙头公司，开创了中国人力资源服务行业的先河。2021年收入达254.2亿元/+40.5%、归母净利润达6.15亿元/+6.9%，是国内收入规模最大的人力资源公司。公司业务涵盖人事管理、薪酬福利、业务外包、招聘及灵活用工等多个领域，业务外包是收入增长的核心驱动，且收入占比已达80%以上；人事管理是最主要的利润贡献点，毛利占比达50%左右。行业尚处早期阶段，长尾特征突出。根据人社部，...

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北京城乡（600861）分析报告：拟资产置入北京外企，人服龙头进入发展新阶段.pdf

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2023/03/30
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国元证券

北京城乡（600861）分析报告：拟资产置入北京外企，人服龙头进入发展新阶段。2022年7月北京城乡重组方案获得证监会批准，拟置入北京外企（FESCO）100%的股权。北京城乡主营业务包含商业、旅游服务业、物业板块。北京外企为国内第一家从事人力资源服务的机构，前身是1979年成立的北京市友谊商业服务总公司国内服务部，深耕行业超40年，目前业务涵盖人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务、招聘及灵活用工服务等多领域。人服行业：空间广阔蓝海市场，灵活用工市场快速增长人力资源行业2021年市场规模达2.5万亿，同比增长超20%，2017-2021年年复合增长率达14.33%。其中，灵活用工市场呈现高...

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北京城乡（600861）研究报告：资产重组置入北京外企，人服巨头扬帆起航.pdf

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2023/03/21
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财通证券

北京城乡（600861）研究报告：资产重组置入北京外企，人服巨头扬帆起航。北京外企：人服“三巨头”之一，重组登陆A股：公司同一实控人下企业北京城乡发布公告称筹划以资产置换及发行股份的方式购买北京外企人力资源服务有限公司100%股权，2022年7月已获证监会核准批复。北京外企前身为1979年成立的北京市友谊商业服务总公司国内服务部，是国内第一家从事人力资源服务的机构，业务涵盖人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务、招聘及灵活用工服务等多重领域。得益于业务外包服务高增，2019-2021年，公司营业收入分别为160/181/254亿元，CAGR达26%。人服万亿级市场，竞...

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北京城乡（600861）研究报告：北京外企重组登陆A股，基本面扎实行稳致远.pdf

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2023/03/09
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国信证券

北京城乡（600861）研究报告：北京外企重组登陆A股，基本面扎实行稳致远。拟重组收购老牌人服巨头FESCO，驶入人力资源服务快车道。2022年4月公司公告拟收购北京外企（FESCO）100%股权，同时置出原有商业零售资产（仅留存部分物业办公），重组后主业将转变为人力资源服务，FESCO也是上市公司控股股东北京国管控股的资产，所以本次交易前后控股股东不会发生变更。重组标的FESCO本次收购作价89.46亿元，以2021年归母净利润计算PE估值约14.6x，同时募集配套资金不超过16亿全部由大股东认购（16.8元/股），按最新收盘价（2023/03/07）计算重组后内含市值为148.9亿。人服行...

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北京城乡（600861）研究报告：拟置入人服优质资产北京外企，行业龙头有望迎来发展新机遇.pdf

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2023/03/06
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东吴证券

北京城乡（600861）研究报告：拟置入人服优质资产北京外企，行业龙头有望迎来发展新机遇。我国人服第一大企业拟置入北京城乡上市平台：北京城乡于2022年7月公告，拟置入北京外企，置出北京城乡现有业务，北京城乡成立于1992年，现有主营业务主要包括商业、旅游服务业和文创与物业等部分。北京外企则是我国第一家从事人力资源服务的企业，在行业有40多年丰富的经验，客户公司数量突破万家，服务行业拓展到互联网、金融、医药等众多领域，2021年实现营收/归母净利润分别为254/6.15亿元，yoy+40.45%/7%。业务外包前景广阔，疫后复苏大背景下景气度加速回升。相较于欧美等成熟发达国家，我国人力资源服务...

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北京城乡（600861）研究报告：北京外企置换上市，人服龙头开启新篇章.pdf

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2023/02/21
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广发证券

北京城乡（600861）研究报告：北京外企置换上市，人服龙头开启新篇章。北京外企借壳上市，系国内第一家人服机构。北京城乡发布公告，拟通过资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金，获得人服企业北京外企100%股权。北京外企系我国第一家人服机构，已形成全产业链服务能力及全国化落地能力，主营业务包括人事管理、业务外包等多重领域。2021年，北京外企营收为254.1亿元/YoY+40.5%，归母净利润为6.2亿元/YoY+6.9%，规模行业领先。政策支持+产业结构升级+供需错配，人服行业呈现较高景气度。根据人社部数据，中国人服市场规模已于21年达到2.5万亿元，16-21年CAGR为15.8%，且市场...

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北京城乡（600861）研究报告：资产置换注入北京外企，人服赛道再添重磅“玩家”.pdf

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2023/02/13
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民生证券

北京城乡（600861）研究报告：资产置换注入北京外企，人服赛道再添重磅“玩家”。北京外企拟与北京城乡进行资产置换登陆资本市场，A股人服赛道再添重磅成员。北京城乡拟以资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金方式取得北京外企100%股份。北京外企于2021年8月31日经审计的净资产账面价值为23.49亿元，估值为89.46亿元，以2021年6.15亿元业绩计算此次交易对应PE为14.5X。重组前公司总股本为3.17亿股，重组后若考虑配套融资公司总股本将达到5.66亿元。本次募集的资金主要用于北京外企数字一体化资源建设项目和补充流动资金。本次交易完成后，上市公司主营业务将由...

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北京城乡（600861）研究报告：北京外企资产置换上市，人服巨头发展进入新阶段.pdf

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2022/08/05
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中泰证券

北京城乡（600861）研究报告：北京外企资产置换上市，人服巨头发展进入新阶段。人力资源行业空间广阔，人服机构将普遍受益。人力资源行业投资核心看行业增长与政策支持：1.人服机构最终解决的核心问题是劳动力市场信息不对称和供需不平衡。中国作为劳动力的超级大市场，供需不平衡长期趋势加剧，人服行业整体价值将越来越大。2.由于人服机构作为中介需要收取服务费，人服机构客户目前以中大型企业为主，这类企业的人服需求和规模增速相对中小企业更优。3.现有上市人服机构（除在线招聘公司外）以灵活用工模式为主，灵活用工模式在中国起步晚，渗透率低，空间广阔。4.政策支持。疫情下，人服机构成为稳就业的重要抓手，一方面人服机...

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北京城乡（600861）研究报告：北京外企资产置换获批，资本化进程加速.pdf

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2022/08/02
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国泰君安证券

北京城乡（600861）研究报告：北京外企资产置换获批，资本化进程加速。人服行业领军者，全国布局综合服务。①老牌人力资源服务综合企业，业务范围涵盖人服全业务；②客户优质稳定且行业布局广泛，国资背景下获客和建立稳定合作关系的优势越发明显；③全国布局，跨区域扩张：服务网络遍及全国31个省市自治区400余座城市，实现“一地签约，全国服务”。人服渗透率快速提升期，综合性龙头有天然优势。①劳资关系生变：供需逆转/流动性加大/用工规范化，企业探索低成本结构化用工是行业渗透率持续提升的核心驱动力；②我国人力资源服务业仍处渗透率快速提升期，大行业小公司且区域与行业割据明显；③行业比拼匹...

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北京城乡（600861）研究报告：拟重组转型人服行业，主业增长稳定，看好重组后发展潜力.pdf

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2022/07/19
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德邦证券

北京城乡（600861）研究报告：拟重组转型人服行业，主业增长稳定，看好重组后发展潜力。导语：北京城乡重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会审核通过，北京外企拟借壳北京城乡于A股上市。北京外企作为国资人服龙头，深耕行业四十余年，与德科集团成立合资控股子公司外企德科，在业务外包&灵活用工领域积累了大量的业务经验&客户资源，看好重组后公司主业继续稳定增长。北京城乡拟注入北京外企100%转型人资行业，以北京外企22年业绩计算现价对应PE为17X。北京城乡拟以重大资产置换&发行股份购买资产的方式获得北京外企100%股权(截至评估基准日，北京外企估值...

标签：北京城乡重组

北京城乡（600861）研究报告：资产置换转型人服赛道，数字化建设助力企业发展.pdf

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2022/07/18
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太平洋证券

北京城乡（600861）研究报告：资产置换转型人服赛道，数字化建设助力企业发展。北京城乡业务增长乏力，拟置入北京外企发展人资服务。北京城乡主营线下商贸业务，受消费模式转变以及疫情影响，公司营收与净利润逐年下滑。北京外企作为人资行业先行者，人资业务覆盖全面，2019-2021年公司营收/归母净利润逐年上涨，CAGR分别为26%/22.15%。从业务结构上看，人事管理服务毛利占比超过五成，为主要利润来源；业务外包服务营收占比超八成且增速较快，为主要收入来源。北京城乡拟通过资产置换、发行股份购买资产以及募集配套资金的方式置入北京外企，更改上市公司主营业务为人资服务，募集资金用于数字一体化平台建设，推...

标签：北京城乡数字化企业发展

北京城乡（600861）研究报告：北京外企优质资产注入，人服龙头接力登陆A股.pdf

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2022/07/06
190
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国海证券

北京城乡（600861）研究报告：北京外企优质资产注入，人服龙头接力登陆A股。北京外企：综合型人服龙头，外包、招聘及灵工业务为营收增长核心驱动，传统人事管理业务贡献主要毛利。公司是国内首家人力资源服务机构，为国内人服行业的开创者、引领者；率先完成人力资源全产业链布局，成长为国内最大且最具综合实力的人服龙头。业务外包、招聘及灵活用工业务为营收增长核心驱动，2019-2021年营收CAGR为29.3%/20.2%，受益于国内灵活用工（广义）高景气，两大业务2021年同比高增46%/43.6%，加速增长态势明显。传统人事管理业务2021年营收占比仅5%，毛利贡献超50%，毛利率高达80%+；外包业务...

标签：北京城乡 A股资产

北京城乡（600861）研究报告：国资人服龙头拟借道北京城乡实现A股上市.pdf

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2022/06/30
156
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安信证券

北京城乡（600861）研究报告：国资人服龙头拟借道北京城乡实现A股上市。北京外企（FESCO）拟借道北京城乡实现上市，A股人服板块预计将再添一员。2022年4月12日，北京城乡发布《北京城乡重大资产臵换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，本次交易完成后公司主营业务将由商业和旅游服务业变更为人力资源服务，北京国管仍为公司控股股东，北京市国资委仍为公司实际控制人。北京外企深耕人服行业四十余年，是国内排名前三的人服企业，主要收入及来源人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务，公司盈利能力较强，2021年实现归母净利润6.15亿元/+6.9%。人服企业积极发挥促进就业功能，推...

标签：北京城乡 A股

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